12月10日，BTC目前维持在约92，000美元附近震荡，卖压明显减弱，但整体需求仍显不足，市场仍缺 乏持续上行的信心。亚洲交易时段的市场虽趋于稳定，但结构性疲弱未见改善。OEXN认为，这种稳定 更多来自卖方力量的衰竭而非买方活跃，短期持有者仍主导市场供应，使价格对任何波动保持高度敏 感。同时，美国ETF资金流入虽重新转为正值，但链上活跃度仍徘徊在周期低位，资本流入乏力的特征 依旧明显。在这种背景下，BTC与ETH的价格回升主要由现货需求和市场情绪改善推动，而非强劲的结 构性需求，这也意味着当前市场尚未具备展开新一轮趋势的条件。 根据数据显示，美国ETF在经历11月连续多周累计超过11亿美元的赎回后，于12月9日出现约5650万美 元的净流入，这是数周以来的首次企稳。OEXN认为，这一变化虽然标志着资金流向有所改善，但恢复 幅度仍然有限。从链上数据和衍生品市场来看，现货CVD持续深度为负，期权偏斜显示交易者仍在购 买下行保护而非押注上涨，期货未平仓量下降，波动率贴水显著，链上活跃地址数量接近周期低点，实 现市值仅增长0.7%，这些指标共同显示市场参与度低迷，需求端尚未真正发力。技术指标方面，14日 RSI已回 ...

美联储经济形势与政策 - 美联储褐皮书显示9月初至10月中旬受加征关税影响美国所有联邦储备区物价继续上涨 [1] - 美联储理事米兰表示近期的贸易紧张局势加大了经济增长前景的不确定性决策者更有必要尽快降息并认为年内再降息两次是现实的预期 [1] - 美国财政部长贝森特计划在感恩节后向特朗普呈交三到四位美联储主席候选人供其面试 [1][2] 美国经济数据与市场动态 - 10月纽约联储制造业指数大幅上升19.4点至10.7远超市场预期的-1.4前景指数攀升至年初以来最高水平 [2] - 美国ETF资金流入势头极为强劲每月流入规模约为常规季节性均值的3.5倍截至9月资金流入突破1万亿美元创下有史以来最快的资产吸纳速度 [2] - 道琼斯工业平均指数下跌17.15点收于46253.31点跌幅0.04% 标准普尔500指数上涨26.75点收于6671.06点涨幅0.40% 纳斯达克综合指数上涨148.38点收于22670.08点涨幅0.66% [5] 大宗商品与外汇市场 - COMEX黄金期货涨1.48%报4224.90美元/盎司 COMEX白银期货涨3.76%报52.53美元/盎司 [5] - 纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货价格下跌43美分收于每桶58.27美元跌幅0.73% 12月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌48美分收于每桶61.91美元跌幅0.77% [5] - 美元指数下跌0.25%收于98.794 在岸人民币兑美元收盘报7.1239较上一交易日上涨172个基点 [6] 全球财政与地缘政治风险 - 国际货币基金组织指出到2029年全球公共债务规模预计将首次突破GDP的100%并警告当前财政支出与债务增长趋势若得不到遏制将严重威胁全球金融稳定性 [2] - 美国总统特朗普威胁对西班牙施加关税等贸易惩罚措施因其拒绝将国防开支提高至北约新标准西班牙首相回应称不会增加军费 [2] - 特朗普表示如果阿根廷总统米莱未能赢得选举美国将停止向阿根廷提供金融支持 [2] 行业与就业动态 - 国际可再生能源署报告显示2024年全球可再生能源增长创历史新高但仍落后于相关目标 [3] - 美联储理事沃勒表示人工智能导致的裁员和减少招聘预计会增加 [2] - 美国管理和预算局主任Vought表示在政府停摆期间可能会有超过1万名联邦工作人员被解雇此数字是白宫上周法庭文件中表示的解雇人数（至少4100名）的两倍多 [1]

资金流入规模与趋势 - 投资者正迅速将资金投入美国ETF，今年以来资金流入规模已超过1万亿美元 [1] - 预计美国ETF资金流入在2025年底前，有望创下最高1.4万亿美元的年度纪录 [1] - 美国ETF产业截至9月底的资产规模为12.7万亿美元，此前连续41个月净流入 [1] 行业增长与市场动态 - 年初至今，美国ETF产业资产增长速度接近23% [1] - 随着投资者继续从传统共同基金中撤资，转向成本更低、流动性更强的ETF，几乎所有ETF都将从新资金洪流中受益 [1] - 任何市场调整都可能减缓资金流入步伐，但不会阻止从共同基金转向ETF的趋势 [1]