报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告主要围绕国科恒泰展开调研，探讨其在高值医用耗材行业的业务情况、优势及发展前景，指出全球高值医用耗材市场规模呈增长趋势，但面临挑战；中国市场虽短期承压，但需求将逐步释放；公司具备仓储物流、信息化系统等多方面优势，积极推动数字化转型，创新商业模式，有望受益于行业发展趋势 [23][24]。 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为国科恒泰，接待时间为2025年9月17日，上市公司接待人员包括董事长刘冰等多人 [16] 详细调研机构 - 接待对象为线上参与公司2025年半年度网上业绩说明会的投资者，接待对象类型为其它 [19] 主要内容资料 1. **高值医用耗材市场情况** - 全球市场规模保持稳健增长，2031年将达3478亿美元，2025 - 2031年复合增长率8.4%，但面临原材料价格上涨等挑战 [23] - 中国市场受带量采购影响增速放缓，随着政策影响出清和老年人口增加，骨科、血管介入等需求将释放 [24] 2. **仓储物流网络布局** - 截至2025年6月30日，在全国31个省、市和自治区设111家分、子公司，2小时配送半径覆盖全国80%以上三级医院，2025年上半年手术配台8万台 [25] - 在北京等8个城市设9个三方仓，可对接上下游资源，提升运行效率，降低成本 [25] 3. **信息化系统建设** - 具备成熟信息化系统，采用云计算等架构，搭建四套中台支撑架构，提供全面供应链前台应用等服务 [25] - 形成业内领先信息管理系统，实现业务全程可视化与追溯，降低操作风险和信息管理成本 [26] - 利用数字化系统和大数据技术，推动“线上线下”一体化，助力产业数字化转型 [26] 4. **市值管理** - 高度重视市值管理，持续关注资本市场变化，聚焦主业，提升核心竞争力，传播投资价值 [28][44] - 强化顶层设计，聚焦提升投资价值，常态化运行市值管理工作机制，推动ESG报告披露 [35][36] 5. **数字化供应链** - 打造面向厂家、经销商、医院的数字化解决方案，形成“线上 + 线下”一体化服务优势 [41][42] - 自主研发信息系统核心运营模块，开发供应链数字化生态平台，推出“聚械通”产品 [29] - “聚械通”为生产企业提供渠道营销及供应链综合解决方案，支持全流程自动化业务场景 [29][30] - 帮助生产企业打通与经销商的协同环节，提供一站式供应链服务，降低医院端成本和风险 [31] 6. **医疗器械行业趋势及政策** - 行业兼具民生与科技属性，受益于老龄化和技术创新，市场空间扩容，但增长波动，预计2025 - 2030年增速约3% [31][32] - 国家出台政策深化监管改革，支持行业高质量发展，如构建全国统一大市场，优化审评审批流程 [33] 7. **天津公用型保税仓** - 2025年4月首单货物入仓，延伸供应链服务到海关进口场景 [34] - 可暂缓缴纳进口税款，减少企业流动资金占用，缩短货物周转时间，带动业务发展 [34] 8. **商业模式优势** - 打造“一站式产品分销平台 + 院端服务平台”，压缩流通环节，提升交易效率，降低成本 [38] - 实现“货物流、资金流、信息流”整合，保障临床供应稳定，协助监管追溯 [38] 9. **风控能力** - 建立完整严谨的风险控制体系，覆盖项目全过程，对重大合同及项目严格执行审计与评估程序 [42] 10. **合作厂商** - 与波士顿科学、美敦力等国内外知名厂商合作，产品线覆盖骨科、心脏等多个科室 [42]

公司业绩说明会概况 - 公司于2025年9月17日举办半年度网上业绩说明会 与投资者探讨业务发展和市场趋势等关键议题 [1] - 业绩说明会通过价值在线平台以网络文字互动方式举行 参与人员包括董事长刘冰 董事兼总经理肖薇等管理层 [2] 行业市场前景 - 2031年全球高值医用耗材市场规模预计达3478亿美元 2025-2031年复合增长率为8.4% [3] - 国内老龄化加速释放高值医用耗材需求 市场空间广阔 [3] 仓储物流网络优势 - 公司在全国31个省 市和自治区设有111家分 子公司 [4] - 2小时配送半径覆盖全国80%以上三级医院 2025年上半年实现手术配台8万台 [4] - 在8个城市设立9个三方仓 有效对接上下游资源提升供应链效率 [4] 信息化系统建设 - 公司采用云计算架构搭建四套中台支撑系统 [5] - 自主研发信息系统核心运营模块 实现业务全程可视化与追溯 [5] - 在数字化方面与监管机构合作助力行业合规发展 [5] 产业链服务平台 - 公司推出"聚械通"平台为生产企业提供渠道营销及供应链综合解决方案 [6] - 支持全流程自动化业务场景 利用互联网技术打造标准化业务中台 [6] 2025年上半年经营业绩 - 营业收入达36.79亿元 同比微增0.54% [7] - 净利润为5209.54万元 经营活动现金流量净额达3.87亿元同比增长11.21% [7] - 公司通过优化产品结构应对市场变化 经营现金流表现强劲 [7]

行业市场概况 - 全球高值医用耗材市场规模预计2031年达3,478亿美元 2025-2031年复合增长率8.4% [1] - 中国医疗器械市场规模2024年约10,638亿元 2025-2030年增速预计3% [6] - 中国60岁及以上人口2024年末达3.1亿人 占比22% 65岁及以上人口2.2亿人 占比15.6% [6] - 2035年中国60岁及以上老年人口预计突破4亿 占比超30% [6] 公司业务与运营 - 2025年上半年营业收入36.79亿元 同比增长0.54% [10] - 归属上市公司股东净利润5,209.54万元 [10] - 经营活动现金流量净额3.87亿元 同比增长11.21% [10][18] - 全国设立111家分、子公司 覆盖31个省市区 [2][13] - 2小时配送半径覆盖全国80%以上三级医院 [2][13] - 2025年上半年实现手术配台8万台 [2][13] - 在8个城市设立9个三方仓 [2][13] - 天津公用型保税仓2025年4月投入运营 [7][8] 数字化与技术创新 - 自主研发信息系统核心运营模块 实现业务全程可视化与追溯 [3][4] - 打造"聚械通"数字化平台 提供MTL/LTO/OTC全流程解决方案 [4][10][11] - 采用云计算、分布式架构及AI中台技术 [2][3] - 与药监局信息中心联合开展线上合规培训 [3] - 启动经营质量管理AI专家等创新应用研发 [3] 商业模式与竞争优势 - 创新"一站式产品分销平台+院端服务平台"模式 [12] - 整合"货物流、资金流、信息流" 压缩流通环节 [12] - 产品线覆盖骨科、心脏、神经外科、消化系统等多科室 [17] - 合作伙伴包括波士顿科学、美敦力、施乐辉、雅培等国际品牌 [17] 战略与风控管理 - 聚焦主业与精益管理 优化产品结构 [10][15] - 建立完整风控体系 覆盖项目立项至执行全流程 [16] - 2024年万得ESG评级由BBB跃升至A级 [9] - 暂无收并购计划 [15]

会议基本信息 - 会议名称为国科恒泰（北京）医疗科技股份有限公司2024年度暨2025年第一季度业绩说明会 [1] - 时间为2025年5月19日15:00 - 17:00 [2] - 现场参会地点为证券日报元宇宙路演中心，网络参会地点为证券日报网路演平台 [2] - 参与单位包括国泰海通证券、首创证券等多家机构及线上投资者 [2] - 上市公司接待人员有董事长刘冰、董事总经理肖薇等 [3] 商业模式亮点 - 借鉴海外经验，以高值医用耗材业务切入，基于“短链 + 数字化赋能”理念，打造“一站式产品分销平台和院端服务平台”，压缩流通环节，提升行业交易效率，降低渠道运营成本，整合“货物流、资金流、信息流”，解决传统经销商问题，保障医疗器械临床供应稳定 [3] 核心销售业务 - 2024年度核心销售业务产品血管介入治疗类材料实现营业收入44.55亿元，占营收比重60.64%，营收同比增长13.27% [3] 数字化供应链能力 - 数字化技术整合“货物流、资金流、信息流”，赋能各市场参与者，共建共享数据，打通全产业链 [3] - 投入数亿元自主研发信息管理系统“聚械通”，打造标准化业务中台 [3] - 开启与监管机构数字化合作，协助实现全过程可追溯质量监管 [3] 营销和配送网络竞争力 - 截至2024年12月31日，在全国31个省市自治区设有116家分、子公司开展业务 [3] - 2024年天津公用型保税仓获批，延伸供应链服务到海关进口场景，减少企业流动资金占用，缩短货物周转时间 [4] - 与国内外百余家上游生产厂商建立长期合作关系，创新线上、线下一体化服务模式，推动医械生产企业数字化转型 [4] - 未来将通过新设或收购增加分子公司，完善全国物流网络，调整经营策略，探索海外供应链业务 [4] 公司发展思路和战略规划 - 形成“1 + 3 + N”业务布局，未来夯实供应链业务，推动数智化业务增长，延伸产业链上游，推动医疗科技成果转化和第三方生产制造业务落地，增强盈利能力和科技含量 [5] 行业发展前景 - 我国医疗器械流通行业企业众多、竞争激烈，但在市场需求、政策扶持和技术创新驱动下，正走向集中化、规模化，未来有望进一步优化结构、扩大规模 [5] SPD业务情况 - 依托自身优势搭建“SPD平台数据 + 智能硬件”综合服务体系，将供应链服务延伸到医院末端，形成供应链闭环 [7] - 帮助医院提升供应效率和运营水平，降低成本；为监管部门提供合规监管数据；提升公司与医院和厂商合作黏性，整合产业链资源 [7] 市值管理措施 - 强化市值管理顶层设计，明确其在公司战略中的定位和作用 [7] - 聚焦提升公司投资价值，提高发展质量，增强增长动能，加大信息披露，加强投资者交流 [7] - 常态化运行市值管理工作机制，持续推动ESG报告披露 [7] 负债规模优化 - 公司整体财务状况稳健，2023年上市奠定基础，天津项目建成投产使投资减少，利息支出降低，2024年度经营性现金流净额达6.49亿元 [8] - 未来将发挥信用优势，优化债务结构，降低融资成本，探索产业链延伸机会 [8] 分红派息政策 - 2024年度利润分配方案以未来实施权益分派时股权登记日的总股本扣除回购专用账户持股数后的股本为基数，每10股派发现金红利0.84元（含税），预计分红金额39,224,987.76元（含税），不实施资本公积转增股本和分红股 [10] 销售模式 - 分销模式向经销商销售，细分为批发、长期寄售及短期寄售三种买断式销售业务 [9][11] - 直销模式由公司或分子公司直接向终端医疗机构销售，依托公司实力承担销售配送职能 [11] 数字化产品研发 - 截至2024年12月31日，公司信息系统核心运营模块获发明专利9个、软件著作权36项，搭建三层服务体系，建设多个子系统，实现业务一体化和信息整合 [12] - 推出数字化核心产品“聚械通”，为生产企业提供渠道营销及供应链综合解决方案，解决多项难题，支持全流程自动化业务场景 [14]