报告指出，相较于主要竞争对手用友网络（600588），金蝶持续争取市场份额。随着公司实现净利润盈 亏平衡，预计在快速增长的SaaS收入、毛利率扩张，以及研发与销售规模效应带动下，金蝶的利润将从 2026财年起显著提升。 此外，该行认为金蝶不太可能受到AI技术的颠覆性冲击，原因在于其ERP系统与客户业务流程深度整 合、能触及核心数据，且公司积极开发自有AI产品。 富瑞发布研报称，金蝶国际(00268)初步公布2025年下半年营收增长12.5%，符合该行及市场预期；下半 年净利润增长135%，亦与富瑞预测一致。在2025财年实现盈亏平衡后，该行预计其利润将于2026年及 往后进入强劲增长轨道，预测未来三年净利润年复合增长率达70%。富瑞维持对其"买入"评级，目标价 22.54港元。 ...

公司财务表现与预期 - 金蝶国际2025年下半年营收同比增长12.5%，符合富瑞及市场预期 [1] - 2025年下半年净利润同比增长135%，与富瑞预测一致 [1] - 公司在2025财年实现盈亏平衡，预计利润将从2026财年起进入强劲增长轨道 [1] - 富瑞预测公司未来三年净利润年复合增长率达70% [1] 市场竞争与增长驱动 - 相较于主要竞争对手用友网络，金蝶持续争取市场份额 [1] - 利润增长预计由快速增长的SaaS收入、毛利率扩张以及研发与销售的规模效应共同驱动 [1] 技术前景与AI影响 - 富瑞认为金蝶不太可能受到AI技术的颠覆性冲击 [1] - 原因在于其ERP系统与客户业务流程深度整合、能触及核心数据，且公司积极开发自有AI产品 [1] 投资评级与目标价 - 富瑞维持对金蝶国际的“买入”评级，目标价为22.54港元 [1]

公司财务表现 - 金蝶国际2025年下半年营收同比增长12.5%，符合杰富瑞及市场预期 [1] - 公司2025年下半年净利润同比增长135%，与杰富瑞预测一致 [1] - 公司在2025财年实现盈亏平衡后，预计其利润将于2026年及往后进入强劲增长轨道 [1] - 杰富瑞预测公司未来三年净利润年复合增长率达70% [1] 业务前景与竞争优势 - 杰富瑞认为金蝶不太可能受到AI技术的颠覆性冲击 [1] - 公司ERP系统与客户业务流程深度整合、能触及核心数据，是其护城河 [1] - 公司正积极开发自有AI产品以应对技术发展 [1] 估值与投资观点 - 金蝶国际目前交易于预测市盈增长率约1倍，估值不高 [1] - 公司仍是杰富瑞在中国软件领域的首选标的 [1] - 杰富瑞维持对金蝶国际的“买入”评级，目标价为22.54港元 [1]