工业巨头霍尼韦尔推进航空航天业务分拆计划备受市场关注。霍尼韦尔此前宣布，正积极推进在2026年 下半年剥离其航空航天业务的计划，届时将成立一家独立上市的航空航天公司。 在进博会这一全球经贸盛会上，徐军就分拆后的业务聚焦方向、航空安全技术升级、可持续航空燃料以 及本土合作等多维度对智通财经记者进行分享。 业务分拆按计划推进，继续通过提高飞行电气化和自主化来打造未来航空 针对市场关注的航空航天业务分拆计划，徐军表示，该工作正按计划推进，将于2026年下半年完成。他 透露，分拆后的霍尼韦尔航空航天将成为最大的独立上市航空航天供应商之一，凭借其在技术和系统方 面的领先优势，继续通过提高飞行电气化和自主化来打造未来航空。 "全世界几乎每一架商用飞机上均有霍尼韦尔航空航天的各类技术和解决方案，包括飞机推进系统、驾 驶舱和导航系统、以及辅助动力系统。"徐军谈到。 "在完成分拆之前，航空航天科技集团仍将作为霍尼韦尔旗下业务集团进行运营。"徐军强调，"独立之 后，我们将更专注于航空航天领域的产品开发与客户优质服务，全力推动自身业务增长，这一点始终不 会改变。" 航空安全技术升级，SURF-A软件预计明年取证 智通财经11月9日 ...

霍尼韦尔与中国东航合作 - 双方在第八届中国国际进口博览会上签署航材采购和维修领域合作协议 [1][3] - 霍尼韦尔将为中国东航提供稳定及时的航材储备方案以保障机队持续稳定运营 [3] - 双方签署长期航材维修协议旨在帮助中国东航降低运营成本并缩短送修周期 [3] - 中国东航与霍尼韦尔正就飞行安全相关产品的分销授权探讨未来合作机会 [3] 霍尼韦尔与中国航材合作 - 霍尼韦尔与中国航空器材集团有限公司在进博会签署多项航材采购和分销合作协议 [5] - 霍尼韦尔将为中国航材提供辅助动力装置和航电设备等先进产品 [5] - 中国航材已获得霍尼韦尔HGT750[C]辅助动力装置及相关航线可更换单元的附条件独家经销权 [5] - 双方在进博会现场举办经销商授牌仪式为未来深化合作奠定基础 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度有机销售额同比增长6%，超出预期 [16] - 第三季度订单额达到119亿美元，有机增长22% [16] - 第三季度每股收益为2.86美元，同比增长32%；调整后每股收益为2.82美元，同比增长9% [17] - 第三季度自由现金流为15亿美元，同比下降16% [18] - 2025年全年有机销售额增长预期上调150个基点，预计增长约6%（若排除庞巴迪协议影响则为5%）[22] - 2025年全年销售额预期为407亿至409亿美元 [22] - 2025年全年每股收益预期为10.6至10.7美元，增长7%至8%（若排除庞巴迪协议和Solstice分拆影响则为5%至6%）[24] - 2025年全年自由现金流预期为52亿至56亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航空航天技术业务有机销售额增长12%，订单增长强劲，簿记比达到1.2 [18][19] - 航空航天技术业务部门利润率同比下降160个基点至26.1%，但环比改善60个基点 [19] - 工业自动化业务有机销售额增长1%，部门利润率同比下降150个基点至18.8% [19][20] - 建筑自动化业务有机销售额增长7%，连续第四个季度实现高个位数增长，部门利润率同比扩张80个基点 [20] - 能源与可持续发展解决方案业务有机销售额下降2%，部门利润率与去年同期持平，为24.5% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美和中东地区在建筑自动化业务中表现领先，欧洲连续第四个季度实现有机增长 [20] - 全球范围内所有地区均实现增长，美国增长稳固，欧洲增长为低至中个位数，中东和印度表现优异，中国表现持平（若不计航空航天业务则为高个位数增长）[128] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划于2026年初重组自动化业务部门，未来将报告四个业务部门：航空航天技术、建筑自动化、过程自动化与技术、工业自动化 [10] - 公司正积极推进业务组合转型，包括分拆Solstice Advanced Materials（预计于2025年10月30日完成）和计划于2026年下半年分拆航空航天业务 [5][6][7] - 公司通过剥离Bendix石棉负债和终止与Resideo的赔偿协议，简化了资产负债表，获得了16亿美元现金流入 [9] - 公司对Continuum Capital（量子计算公司）的投资取得进展，该公司近期以两倍于前次估值完成融资，公司计划在适当时机开始变现其股权 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2025年受到经济不确定性、关税增加和显著成本通胀等逆风影响，但已开始采取行动为2026年利润率扩张做准备 [35] - 订单增长强劲且基础广泛，所有四个业务部门订单均加速增长，整体簿记比高于1，这为未来增长奠定了良好基础 [16][68] - 尽管面临地缘政治紧张和宏观不确定性，公司对前景保持务实态度，但基于近期强劲的销售势头上调了指引 [23] 其他重要信息 - 公司在第三季度通过股票回购、收购、股息和资本项目部署了90亿美元 [25] - 公司预计2026年定价环境将改善，成为利润率扩张的推动力，航空航天业务的定价滞后效应在2026年将不再存在 [78][80] - 公司正在积极评估养老金会计处理方式，以简化资产负债表和盈利报告，但尚未准备好就此发表评论 [60] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第四季度ESS业务利润率下降的原因及Advanced Materials分拆的影响 - 回答指出第四季度ESS利润率下降主要是由催化剂项目推迟导致的暂时性混合因素造成，并预期ESS利润率将在2026年恢复正常并扩张 [40][44][45] - 补充说明ESS业务通常具有季节性，但今年第二季度异常强劲，因此第四季度影响主要是时间因素而非严重问题 [41] 问题: 关于工业自动化业务增长波动和利润率前景 - 回答确认工业自动化业务订单在第三季度表现强劲，但存在时间波动性，特别是仓库自动化业务的大订单 [48] - 利润率预计在第四季度将环比增长，且团队计划在2026年实现利润率扩张，积压订单的改善提供了良好的固定成本杠杆 [49] 问题: 关于航空航天业务去库存状况和利润率展望 - 回答认为航空航天业务去库存已基本结束，商业原始设备制造商增长将在第四季度环比改善 [50] - 2025年第二季度可能是利润率低点，预计利润率将环比改善，2026年有望从2025年水平上升 [50][52] 问题: 关于建筑自动化业务利润率趋势及2026年展望 - 回答表示对建筑自动化业务表现非常满意，第三季度利润率变化主要是项目和产品组合差异所致，预计第四季度及2026年利润率将继续扩张 [57][58] 问题: 关于订单增长强劲是否由离散项目推动 - 回答强调订单增长是基础广泛的，所有业务部门均有贡献，特别是长周期业务增长更强，预计这一趋势将在第四季度持续 [68] 问题: 关于近期收购交易对2026年的贡献 - 回答指出自2023年以来的收购交易表现良好，平均收购倍数为12倍，多数交易达到或超过了预期，并将从第四季度起开始贡献有机增长 [70][71] 问题: 关于全公司定价策略及未来机会 - 回答说明策略是在保护销量的同时维持利润率，2025年面临的定价滞后效应在2026年将不再存在，预计2026年定价将更加强劲 [78][80] 问题: 关于工业自动化业务利润率结构性机会 - 回答指出业务重组后将更专注于产品业务，通过定价、生产率和成本结构优化，预计将推动利润率扩张 [83][84] 问题: 关于航空航天业务2026年最大机遇及利润率影响 - 回答提到原始设备制造商混合影响减弱、关税相关压力减轻以及Case收购整合成本下降将共同推动2026年利润率上升 [88][89] 问题: 关于商业售后市场增长加速的原因 - 回答指出增长基础广泛，需求稳定，同时供应链改善也促进了增长，预计第四季度该业务将保持高个位数增长 [92][93] 问题: 关于 Productivity Solutions and Services 和仓库自动化业务战略评估进展 - 回答表示战略评估流程已启动，预计在2026年第一季度财报电话会议中提供更明确的进展 [102] 问题: 关于传感器业务增长机会 - 回答确认传感器业务是工业自动化的关键部分，在航空航天、医疗设备和工业三个垂直领域均有布局，预计2025年的增长势头将在2026年保持 [103][104] 问题: 关于工业自动化业务重组后的规模及资产补充可能性 - 回答承认建筑和过程自动化业务目前规模更大，工业自动化业务将从产品业务为基础进行构建，并可能考虑通过并购加强组合 [109][110] 问题: 关于建筑自动化业务在数据中心市场的机会 - 回答指出数据中心市场在安全、消防和楼宇管理领域为公司提供了增长机会，公司与超大规模运营商和房地产投资信托基金的合作正在增加 [115][116] 问题: 关于航空航天业务分拆后是否会有更多组合公告 - 回答表示当前组合行动已基本完成，但公司将持续进行组合振兴，未来可能进行符合核心业务的补强收购 [120][121] 问题: 关于第三季度订单和收入节奏及区域趋势 - 回答指出全球所有地区均实现增长，欧洲回归可接受增长，中国持平（不计航空航天业务则为增长），业务多样性和对增长的关注共同推动了势头 [128][129] 问题: 关于能源与可持续发展解决方案业务2026年转机信心及客户资本支出预期 - 回答指出液化天然气和天然气需求强劲，客户在印度、非洲和中东等地投资本地化炼油和石化产能，长期需求强劲，催化剂需求疲软是暂时性的 [130][131] 问题: 关于短周期工业趋势在第三季度的演变 - 回答指出第三季度短周期趋势优于第二季度，预计第四季度将保持类似趋势，但指引保持谨慎 [137]