报告行业投资评级 - 能源行业评级为增持（维持），有色金属行业评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 美国缺电预期叠加AI发展提速，看好美国核能发展机遇，全球核能产业链投资机会大 [1] - 美国基荷电源有较大缺口，容量电价走高提振基荷电源建设动力 [1] - 特朗普“AI国策”强调电源基建和新兴能源技术开发，核电战略地位重要 [2] - 美国各利益相关方对新建核电表态加强，核电新建投资带动从“强预期”走向“强现实” [3] - 美国核能复兴加速有望改善全球核能政治语境，提振全球产业链发展机遇 [5] 根据相关目录分别进行总结 美国缺电预期走强，PJM电力市场最新容量市场招标顶格出清 - 预计到2030年美国电网将新增101GW电力负荷，而同期基荷电源已规划投运容量仅22GW，体现基荷电源缺口大 [1] - PJM电力市场2026/27周期容量电价较2025/26周期高出22%，此前周期中标价为低双位数美元/MW - day水平，容量电价走高有望提振基荷电源建设动力 [1] 乘AI之风，美国核电新增装机有望从“强预期”走向“强现实” - 特朗普“AI国策”要求电网基建跟上AI发展速度，优先保障灵活可调节资源并网，拥抱新兴能源资源和前沿技术，核能单独提及，核电将成美国AI和经济发展重要引擎 [2] 美国各利益相关方有关新建核电的表态持续加强 - 德州能源开发商Fermi America递交4座AP1000核电站新建申请并洽谈电力合作 [3] - 纽约州州长要求州电力局规划建设先进零碳核电站 [3] - 美国最大核电运营商星座能源提前重启三里岛一号核电站为微软供电 [3] - 西屋公司目标到2030年实现十座AP1000核反应堆在建 [3] - GE Vernova公司2Q25蒸汽轮机订单同比增长30%，主要来自核电站延寿和升级需求 [3] 投资建议 - 推荐标的为中广核矿业、哈原工KAP [4][5] - 其他产业链标的包括铀矿环节卡梅科CCJ、中核国际等；核燃料环节LEU等；核电设备环节卡梅科CCJ、斗山能源等；核电设计环节OKLO、SMR等；核电运营环节CEG、VST、TLN等 [5] 重点公司推荐情况 - 哈原工KAP目标价58.91美元/股，给予“买入”评级，对应2025年12.24xPE，股息率达6.6%，公司是全球天然铀龙头，有成本领先等优势，预计2025 - 27年归母净利润为649/874/1151十亿坚戈 [4][8][9] - 中广核矿业上调2026 - 27年归母净利润15%/10%至10.28亿元、11.35亿元，对应EPS为0.14、0.15元，上调目标价至2.43港币，维持“买入”评级 [11]

报告核心观点 海洋经济是驱动经济增长的重要模块，深海科技为其注入新质内涵，有望获得较高速发展；多省市加快布局海洋经济发展新蓝图；深海科技产业链涵盖深海材料研发、深海装备制造及深海数智化应用三大领域，建议关注相关领域潜在投资机会 [1][3][8] 海洋经济驱动经济提速，深海科技为其注入新质内涵 - 海洋经济有效拉动GDP增长，2024年全国海洋生产总值首次突破10万亿元，占2024年国内生产总值7.8%，是驱动经济增长的重要模块 [1][8] - 政府报告在新质生产力部分首次提及“深海科技”，与商业航天、低空经济并列，有望在深海装备、深海探索等核心科技领域获得较高速发展 [1][8] 多省市加快布局海洋经济发展新蓝图 - 海洋经济政策呈现“高端化、智能化、绿色化”协同发展态势，多省市通过构建多层级产业体系、强化科技创新与区域联动，加速向深远海和战略性新兴产业拓展 [2][13] - 上海市发布《上海市海洋产业发展规划（2025 - 2035）（征求意见稿）》，提出形成“3 + 5 + X”产业体系 [2][13] - 广东省发布《广东省促进海洋经济高质量发展条例（草案修改稿征求意见稿）》，提出重点支持八大海洋新兴产业集群 [2][13] - 福建、山东青岛、广东等地也举办相关活动或召开会议，为海洋经济发展注入新动能 [13] 深海科技投资图谱 深海材料 - 深海材料是深海科技发展基础，包括结构材料和浮力材料，在深海油气资源开发中占重要地位 [3][21] - 深海应用主要材料研制包括高性能钢、合金材料和复合材料，建议关注特种钢材、钛合金、高分子材料等相关领域 [3][21] 深海装备 - 深海开发需深海水下技术装备作支撑，涉及深海观测、水下施工作业等多个装备领域 [26] - 自2021年进入行业上升周期，全球船海产业景气度持续攀升，我国造船业规模快速增长，2024年造船完工量同比增长13.8%，新接订单量同比增长58.8%，手持订单量同比增长49.7% [4][26] - 船海产业加速向智能化、低碳化方向转型升级，建议关注海洋工程装备制备、海洋装备配件和海洋观测仪器等相关领域 [26] 深海数智化 - 海洋数字化、智能化是深海科技发展重要方向，海洋电子信息产业加速向网络化与智能化方向转型升级 [5][34] - 海底数据中心是海洋数字化发展关键基础设施，“数字海洋”是构建现代海洋产业体系、提升海洋科技创新能力的重要基础 [5][34] - 建议关注海底数据中心、海洋大数据、海洋通信等相关领域 [5][34]