Mirion (NYSE:MIR) Q3 2025 Earnings Call October 29, 2025 11:00 AM ET Speaker2Greetings, and welcome to the Mirion Technologies third quarter 2025 earnings conference call. At this time, all participants are in a listen-only mode. A brief question and answer session will follow the formal presentation. Should anyone require operator assistance during the conference, please press *0 on your telephone keypad. As a reminder, this conference is being recorded. It is now my pleasure to introduce your host, Eric L ...

牛市来了还没上车？上天天基金APP搜索777注册即可领500元券包，优选基金10元起投！限 量发放！先到先得！ 事关核电，美国又有大动作。 美股核电股大爆发 北京时间10月28日晚间，美股开盘后，核电股集体走强，Cameco一度暴涨超27%，截至收盘，涨幅超 23%，Energy Fuels大涨超14%，Uranium Energy大涨近5%，Centrus Energy涨超1%。 据最新消息，美国政府与西屋电气公司签署800亿美元的协议来建造核电反应堆，以满足人工智能日益增 长的电力需求。这个战略伙伴关系还涉及布鲁克菲尔德资产管理公司(Brookfield Asset Management)和 加拿大铀生产商Cameco Corp。 据悉，Cameco Corp与Brookfield Renewable Partners于2023年完成了对西屋电气公司的收购，总价 值约为79亿美元（含债务）。 据10月28日声明，西屋电气、Cameco、Brookfield Asset Management与美国政府达成合作伙伴关 系，以加速核电部署，将利用西屋电气的核反应堆技术在美国各地建造价值至少800亿美元的新反应堆 ...

隔夜美股三大指数集体上涨，收盘均刷新历史新高，道指收涨0.34%，标普500指数收涨0.23%，纳指收 涨0.8%。其中，美股核电股全线暴涨，Cameco Corp盘中一度暴涨超27%。消息面上，美国政府与西屋 电气公司（Westinghouse）签署800亿美元（约合人民币5700亿元）的协议来建造核电反应堆，以满足 人工智能AI日益增长的电力需求。 与此同时，美国科技巨头也有大动作。据最新消息，谷歌与美国最大可再生能源公司NextEra达成协 议，将重启已关闭五年的爱荷华州核电站，以应对AI推广带来的电力需求激增。此前，微软也与 Constellation Energy达成类似协议，将重启宾夕法尼亚州三里岛核电站。 美股核电股大爆发 北京时间10月28日晚间，美股开盘后，核电股集体走强，Cameco一度暴涨超27%，截至收盘，涨幅超 23%，Energy Fuels大涨超14%，Uranium Energy大涨近5%，Centrus Energy涨超1%。 据最新消息，美国政府与西屋电气公司签署800亿美元的协议来建造核电反应堆，以满足人工智能日益 增长的电力需求。这个战略伙伴关系还涉及布鲁克菲尔德资产管 ...

事关核电，美国又有大动作。 隔夜美股三大指数集体上涨，收盘均刷新历史新高，道指收涨0.34%，标普500指数收涨0.23%，纳指收 涨0.8%。其中，美股核电股全线暴涨，Cameco Corp盘中一度暴涨超27%。消息面上，美国政府与西屋 电气公司（Westinghouse）签署800亿美元（约合人民币5700亿元）的协议来建造核电反应堆，以满足 人工智能AI日益增长的电力需求。 与此同时，美国科技巨头也有大动作。据最新消息，谷歌与美国最大可再生能源公司NextEra达成协 议，将重启已关闭五年的爱荷华州核电站，以应对AI推广带来的电力需求激增。此前，微软也与 Constellation Energy达成类似协议，将重启宾夕法尼亚州三里岛核电站。 美股核电股大爆发 北京时间10月28日晚间，美股开盘后，核电股集体走强，Cameco一度暴涨超27%，截至收盘，涨幅超 23%，Energy Fuels大涨超14%，Uranium Energy大涨近5%，Centrus Energy涨超1%。 据最新消息，美国政府与西屋电气公司签署800亿美元的协议来建造核电反应堆，以满足人工智能日益 增长的电力需求。这个战略伙伴 ...

美国政府推动核电发展 - 美国政府与西屋电气公司签署价值800亿美元（约合人民币5700亿元）的协议，以建造核电反应堆，满足人工智能的电力需求[1][2] - 该战略伙伴关系还涉及布鲁克菲尔德资产管理公司和加拿大铀生产商Cameco Corp，旨在加速核电部署，在美国各地建造价值至少800亿美元的新反应堆[2] - 美国政府此前签署了四项与核能相关的行政命令，目标是在未来25年内将核能电力产量提高4倍，并推动三个实验性反应堆在2026年7月4日前投入运行[4] 美股核电板块市场反应 - 美股核电股全线暴涨，Cameco Corp盘中一度暴涨超27%，收盘涨幅超23%[1][2] - Energy Fuels股价大涨超14%，Uranium Energy大涨近5%，Centrus Energy涨超1%[2] - 美股三大指数集体上涨并刷新历史新高，道指收涨0.34%，标普500指数收涨0.23%，纳指收涨0.8%[1] 科技巨头参与核电重启 - 谷歌与美国最大可再生能源公司NextEra达成协议，将重启已关闭五年的爱荷华州杜安·阿诺德能源中心核电站，并签署了25年购电协议[6] - 该重启项目成本超过16亿美元，装机容量615兆瓦，计划于2029年开始供电，谷歌还将与NextEra探索在美国部署新核电产能的机会[6] - 微软与Constellation Energy达成类似协议，将重启宾夕法尼亚州三里岛核电站[1][7] 行业影响与就业创造 - 每个拥有两台机组的AP1000核电站将在43个州创造或维持4.5万个制造和工程岗位，全国部署将创造超过10万个建设岗位[2] - 分析认为重启闲置核电站比新建更具成本效益且更快，这解释了科技公司选择与核电企业合作复活老旧反应堆的策略[7] - 该计划旨在巩固美国作为世界核能强国之一的地位，并增加西屋核电技术在全球的出口[3]

**涉及的公司与行业** * 公司为铀能源公司（Uranium Energy Corp UEC）[1] 行业为铀矿开采与核燃料循环 [2] **核心观点与论据：公司定位与战略** * 公司定位为美国唯一垂直整合的铀公司 业务涵盖从采矿到转化的整个核燃料循环 [2] * 公司通过逆周期收购建立了美国最大的业务版图 包括在美国怀俄明州、德克萨斯州和加拿大阿萨巴斯卡盆地的资产 [6] * 公司拥有美国最大的许可生产能力 达1210万磅八氧化三铀 [2] 并正建设端到端能力 于9月2日启动了美国铀精炼与转化业务 [2] * 公司采用"中心辐射"模式运营 拥有四个中心 其中三个在美国（Irigaray Hobson Sweetwater）一个在加拿大（Roughrider）目标年产能达400万磅 [8] **核心观点与论据：财务与运营状况** * 公司资产负债表强劲 拥有3.21亿美元现金、库存和按市价计算的权益 零债务 [3][4] * 2025财年实现了低成本生产 每磅总现金成本为36美元 其中现金成本为27美元 [3] 在Irigaray工厂的现金成本为每磅27美元 [10] * 2025财年营收为6680万美元 生产了140万磅铀 [4] * 近期通过高盛以每股13.15美元的价格融资2亿美元 股票昨日收于14美元的历史新高 [17][24] * 美国地浸采铀生产正在全面提速 Christensen Ranch正在扩张 Burke-Hollow项目已完成90% 目标在2025年12月启动 将成为美国下一个地浸采铀矿山 [3][11] **核心观点与论据：市场需求与行业背景** * 全球铀需求超过供应 目前存在约5100万磅的缺口 根据世界核协会的基准情景 到2045年缺口可能高达17.5亿磅 [4] * 近期有31个国家在伦敦的世界核协会活动上承诺 到2050年将全球核能发电量翻三倍 涉及140多家领先公司包括亚马逊、微软、Meta、英伟达等科技巨头和14家大型银行 [5] * 国内铀矿在美国总统特朗普支持核能的行政命令下成为焦点 [5] 特朗普政府推行的FAST-41许可改革将原本需五年的许可流程缩短至一年 极大地利好项目推进 [12][23] * 铀价设定分为长期合同市场（约占80%）和现货市场（约占20%）公司保持100%未对冲的价格敞口 旨在为股东提供最大的价格杠杆 [19][20] **核心观点与论据：关键资产与项目详情** * **Irigaray中心处理厂（怀俄明州）** 年许可产能400万磅 已投产 [9] 本财年沉淀了13万磅铀 [10] 其主要 feed 项目为Reno Creek（2600万磅测定与指示资源）Ludeman（970万磅测定与指示资源）和Moore Ranch [10] * **Hobson中心处理厂（德克萨斯州）** 年许可产能400万磅 [11] Burke-Hollow项目（测定与指示及推断资源近1100万磅）是其关键项目 目标2025年12月投产 [11] * **Sweetwater综合体（怀俄明州）** 从力拓收购 年许可产能410万磅 拥有1.75亿磅历史资源 将采用硬岩和地浸两种采矿方式 [12] * **Roughrider项目（加拿大阿萨巴斯卡盆地）** 世界级资产 预可行性研究已启动 [13] 预计年产680万磅 矿山寿命9年 总资源6100万磅 [14] 在85美元/磅的铀价下 年EBITDA可达近4亿美元 在150美元/磅时可达7.3亿美元 [14] * 公司在阿萨巴斯卡盆地拥有1.09亿磅测定与指示资源 6800万磅推断资源 和114万英亩土地 是该地区仅次于Cameco和Orano的第三大资源基地 [13] **其他重要内容** * 地浸采铀的现金成本约为每磅27美元 而硬岩开采需要铀价达到100至150美元/磅才能实现盈利 因为其成本可能超过75甚至100美元/磅 [21][22] * 公司拥有强大的管理团队 包括世界核协会董事会成员Amir Adnani 前能源部长Spencer Abraham 美国铀生产商协会主席Scott Melbye等 [17] * 公司ESG评级为23.8（中风险）在Sustainalytics排名靠前 [16] * 公司预计在年底前发布关于铀精炼与转化业务 Roughrider项目预可行性研究以及Sweetwater项目的最新进展 [26]

核电股市场表现 - 核电股早盘集体走高，中核国际(02302)股价上涨20.37%至6.5港元，中广核矿业(01164)股价上涨5.34%至3.55港元 [1] 铀市场供需动态 - Sprott现货天然铀基金在过去的22个交易日中有18天成功融资，筹资规模达到2021-22年以来新高 [1] - 自9月1日起，SPUT基金已募集超过3亿美元，并在现货市场购买了超过380万磅U3O8 [1] - 现货铀价在9月期间从76.03美元攀升至83美元 [1] - 全球主要生产商Kazatomprom和Cameco纷纷削减产量，而中国迅猛的核电建设与AI数据中心带来的巨大电力需求正推动需求强劲增长 [1] - 今年以来，铀的现货和期货价格已上涨约5% [1] 行业前景与驱动因素 - 随着美联储持续降息，SPUT基金购买行为预计将维持较长时间 [1] - 欧洲夏休结束后长贸交易逐渐活跃，历史数据显示四季度为全年采购旺季，下游核电业主或陆续进场采购 [1] - 看好铀价在下半年持续上行 [1] - 核能复兴和AI革命带来爆炸性需求，同时面临地缘政治引发的供应瓶颈 [1]

港股核电股市场表现 - 中核国际早盘股价上涨20.37%至6.5港元 [1] - 中广核矿业早盘股价上涨5.34%至3.55港元 [1] 现货铀市场动态 - Sprott现货天然铀基金在过去22个交易日中有18天成功融资，筹资规模达2021-22年以来新高 [1] - 自9月1日起，SPUT基金募集资金超过3亿美元，并在现货市场购买超过380万磅U3O8 [1] - 9月期间现货铀价从76.03美元攀升至83美元 [1] 铀价上行驱动因素 - 随着美联储持续降息，SPUT基金购买行为预计将维持较长时间 [1] - 欧洲夏休结束后长贸交易活跃，四季度为传统采购旺季，下游核电业主或陆续进场采购 [1] - 市场看好铀价在下半年持续上行 [1] 铀市场供需格局 - 铀的现货和期货价格今年以来已上涨约5% [1] - 全球主要生产商Kazatomprom和Cameco纷纷削减产量 [1] - 中国迅猛的核电建设与AI数据中心带来的巨大电力需求推动需求强劲增长 [1] - 核能复兴和AI革命带来爆炸性需求，而地缘政治引发供应瓶颈 [1]

核电股市场表现 - 中核国际股价上涨9.16%至4.290港元 成交额2192.7万港元 [1] - 中广核矿业股价上涨7.19%至3.280港元 成交额4.87亿港元 [1] - 中广核新能源股价上涨1.86%至2.740港元 成交额3260.08万港元 [1] - 中广核电力股价上涨1.41%至2.870港元 成交额1.29亿港元 [1] 铀市场供需格局 - 现货和期货价格年内上涨约5% 主要生产商Kazatomprom和Cameco实施减产 [1] - 中国核电建设与AI数据中心电力需求推动需求强劲增长 [1] - 摩根士丹利预计2025年四季度铀价将升至87美元/磅 [2] 行业驱动因素 - 核能复兴和AI革命带来爆炸性电力需求增长 [1] - 地缘政治因素导致供应瓶颈加剧 [1] - 现货需求稳定且潜在合同量上升形成结构性支持 [2]

核电股市场表现 - 中核国际股价上涨9.67%至4.31港元 中广核矿业股价上涨7.84%至3.3港元 [1] 铀市场供需格局 - 铀现货和期货价格2024年以来上涨约5% 主要生产商Kazatomprom和Cameco实施减产 [1] - 中国核电建设与AI数据中心电力需求推动需求强劲增长 [1] - 摩根士丹利预计2025年四季度铀价将升至87美元/磅 [1] 铀价驱动因素 - 供应挑战加剧与现货需求稳定形成双重支撑 [1] - 核能复兴提供结构性支持 潜在合同量持续上升 [1] - 地缘政治因素导致供应瓶颈 供需格局持续演变 [1]