基金清盘事件 - 西部利得季季鸿三个月混合FOF因资产净值低于2亿元触发合同终止条款，于2025年5月17日正式启动清算程序 [2] - 该基金成立于2022年5月17日，为西部利得基金旗下唯一FOF产品，清盘后公司FOF业务布局宣告失败 [2][4] - 截至清盘前，基金A类净值累计下跌14.31%，C类下跌15.38%，大幅跑输业绩比较基准16.98%和18.05% [9] 基金产品特征 - 作为发起式基金，公司以自有资金认购1000万份并承诺持有三年，机构持有份额占比始终高于个人（2024年报机构占比80.49%） [4][6] - 基金规模持续萎缩，2024年末降至0.36亿元，2025年一季度末跌破2000万元，远低于清盘红线 [9] - 产品前十大重仓基金未配置公司明星基金经理盛丰衍管理的任何产品，与宣称的"优先考虑内部基金"策略不符 [12] 基金经理背景 - 基金经理季成翔为FOF投资部负责人，拥有17年证券从业经验但无公募管理经验，搭档刘沐灵为资管新生代，2024年2月入职后仅4个月即获任命 [7][9] - 两位基金经理目前均无其他在管公募产品，管理该基金期间合计亏损198.72万元 [9][12] 公司股东与业务结构 - 公司第二大股东利得科技所持股权于2025年5月8日至13日遭上海两地法院司法冻结，涉及金额未披露 [13] - 公司管理规模1057.46亿元中，债券型（721.33亿元）和货币型（207.01亿元）合计占比超87%，权益类产品仅占7% [14] - FOF清盘后，公司成为年内第7家在该业务领域折戟的基金公司 [14]

文章核心观点 基金公司尝试通过策略创新降低波动、透明化提升投资者信任，以破解“基金赚钱、基民不赚钱”行业难题，西部利得计划发行“固收+”基金西部利得裕丰回报债券，采用“恒定股债比例+央企杠铃策略”解决投资者追涨杀跌问题 [1][8] 恒定股债比例 - 以绝对收益为目标的基金控制仓位有按回撤止损和维持固定比例两种办法，前者易追涨杀跌、加大市场波动，后者用恒定股债比例对抗人性弱点、争取成市场稳定器 [2] - 西部利得裕丰回报债券通过内部控制将权益仓位控制在16% - 20%，超阈值原则上十个交易日内完成调整 [2] 杠铃策略配置央企 - 实施恒定股债比例策略所选资产需有长期价值支撑，央企是符合标准的重要配置标的 [3] - 盛丰衍看好央企股票，认为国企高质量发展意味着ROE提升，央企股票是新“核心资产” [4] - 新发“固收+”基金采用央企杠铃策略，将20%权益仓位分两端，一部分配高股息央企龙头作“稳定器”，另一部分布局央企中小盘挖掘阿尔法收益、分散风险 [4] - 量化策略与央企红利资产互补，极端市场情况时二者可使组合波动相对可接受 [5] 高等级信用债为底 - 西部利得裕丰回报债券部分承担“压舱石”功能，底仓以高等级信用债配置票息策略为主，严控信用风险，与股票端“央企基因”策略联动 [7] - 动态比较债券资产内部性价比，灵活调整利率债与信用债比例增厚收益 [7] - 当下易圣倩看好地方债投资机会，因其票息比同期限国债高、2025年流动性有望改善 [7]