以岭药业2026年4月28日电话会议纪要关键要点 一、涉及的公司与业务板块 * 公司：以岭药业[1] * 主要业务板块：中药（呼吸、心脑血管、精神、抗衰老等）、化药与生物药、大健康产业、中药配方颗粒[2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15] 二、核心产品表现与目标 1. 呼吸品类 * **连花清瘟** * 2025年收入约18.93亿元，渠道和终端库存处于历史低位[2][6] * 2026年销售目标为20-30亿元，长期目标重回30亿元以上[2][6] * 增长策略：调整品牌广告和市场策略；拓展预防流感、儿童流感等应用场景；从产品经营向品牌经营转变[6] * **连花清咳** * 2025年销售收入约1.3亿元，其中院内市场占比超过60%，零售市场占比约30%[7] * 2026年销售目标翻倍，达到2-2.6亿元[2][7] * 增长策略：OTC转型为核心增量，加大品牌宣传和地面推广；丰富临床证据，拓展应用场景[2][6][7] 2. 心脑血管品类 * 2025年销售额约40亿元，同比增长约2%以上[8] * 2026年第一季度收入超过13亿元，同比增长超40%[2][8] * 2026年全年目标：实现两位数以上增长[2][8] * 增长驱动：循证医学论文发布与市场宣贯拓展应用场景；内部营销政策调整（人员培训、末位淘汰、终端优化）效果显现[8] 3. 二线及创新品种 * **八子补肾胶囊**：2025年销售收入接近1亿元，正向抗衰老赛道转型，2026年销售目标翻倍[2][9] * **解郁除烦胶囊与益肾养心颗粒**：2025年合计销售收入约1.2亿元，同比增长接近100%；2026年第一季度分别增长约120%和60%；2026年目标合计翻番[2][10] * **通络明目胶囊**：2025年报表收入约1,300万元，2026年销售目标4,000万元，未来销售峰值目标5-10亿元[12] * **芪芳鼻通片**：2025年1月获批并进入医保，2026年目标在等级医院开户约500家[12] * **苯环利定（化药）**：计划2026年通过国谈进入医保，2026年销售目标约1,000多万元，2027年目标接近1亿元，未来销售峰值目标10亿元[2][13] 三、创新药研发管线进展 * **化药/生物药**： * XY0,206片（治疗急性髓性白血病）预计2026年内申请附条件上市[3] * XY031A片（缺血性脑卒中）和G201胶囊（辅助生殖）处于二期临床，预计年内完成[3] * 两款临床前产品（针对COPD和IgA肾病）预计2026年三季度进入临床试验[4] * 大分子和小核酸方向预计2027年有新品种进入IND阶段[4] * **中药创新药**： * 小儿连花清感颗粒和洛必通片正在进行新药上市申请（NDA）[4] * 国家感冒颗粒和柴黄利胆颗粒已进入三期临床[4] * 预计每年能有1-2个产品进入NDA阶段[2][4] 四、盈利能力与成本控制 * **毛利率**：2025年毛利率提升，得益于酸枣仁、连翘、金银花、人参等主要中药材价格自2024年下半年以来持续回落[5] * **2026年预期**：判断整体中药材价格稳中有降，毛利率预期稳中有升[2][5] * **降本增效措施**：以市场需求为导向；流程管控和生产技术改革；加大中药材种养殖基地建设；调整产品结构，提高高毛利产品占比[5] 五、分红政策 * 2025年度分红预案提升至每10股派发现金红利5元（10派5元）[2][7] * 未来将综合考虑经营业绩、现金流、资金需求等因素，建立持续、稳定、科学的回报规划与机制[7][8] 六、政策与市场环境 * **国家基本药物目录**：新版目录有望很快公布，预计调整数量有限，聚焦临床必需品种[3] * 公司已有五个品种在基药目录中（包括连花清瘟及三个心脑血管产品），基层销售团队超过2000人[3] * **中药配方颗粒加成取消**：2025年该业务收入约3.12亿元（同比增长约5%），占比较低，影响取决于各省后续对调剂费标准的认定[10][11] 七、其他业务板块 * **大健康业务**：2025年收入约2亿元，较2024年略有下降，公司已研发上市近300个健康产品，2026年期待贡献更大业绩[11] * **整体经营目标**：2026年销售收入实现两位数增长，且净利润增速优于收入增速[2][15] * **发展策略**：中药板块深化专业化推广；化药板块通过自营+代理模式快速覆盖；健康产业板块调整策略培育快速成长产品[14][15]

核心产品销售策略与进展 - 心脑血管产品（通心络、参松养心、芪苈强心）因5项国家重点科研成果被纳入新诊疗指南，销售获推动，例如通心络获《经皮冠状动脉介入治疗指南（2025）》I类及IIa类推荐 [2][3] - 连花清瘟销售已恢复正常，正拓展应用场景（如预防流感、治疗儿童流感），并实施品牌营销战略 [5] - 连花清咳片已转为OTC，瞄准超400亿元的中成药咳嗽市场，未来将通过零售终端和丰富临床证据（如治疗AECOPD、儿童支原体肺炎）进行推广 [6][7] - 八子补肾胶囊作为抗衰老OTC产品，通过多渠道（连锁药店、电商）推广，临床研究证实其对改善多系统衰老症状及端粒酶活性有积极影响 [9][10][11] - “静神双品”（解郁除烦胶囊、益肾养心片）进入医保后保持高增长，解郁除烦胶囊治疗抑郁症的III期临床研究入组已超70% [12] 创新药研发管线与预期 - 2025年以来，公司有3个中药新药申报获受理（柴黄利胆胶囊、芪桂络痹通片、小儿连花清感颗粒），另有5个品种处于临床阶段 [8] - 研发未来布局涵盖大呼吸（约10个以上品种）、内分泌系统、消化系统及妇科儿科疾病 [8] - 化药创新药中，苯胺洛芬注射液已上市，另有3个品种进入临床阶段（XY0206片处III期，XY03-EA片和G201胶囊处II期） [15] - 公司计划进一步加大化药IND申报力度 [16] 新上市产品市场潜力 - 通络明目胶囊（2023年底获批）已纳入医保，用于治疗糖尿病视网膜病变，中国糖尿病患者约1.164亿，其中约34.6%患糖尿病视网膜病变，市场潜力较大 [13] - 芪防鼻通片（2025年获批）已纳入医保，用于治疗持续性变应性鼻炎，国内患病人群约2.5亿，2024年中药鼻腔用药市场规模约15.8亿元且年增速约12% [14] 成本与经营展望 - 2026年部分中药材价格持续回落，成本呈下降趋势，同时公司内部实施提质增效措施 [17]