投资评级 - 维持“增持”评级 [4][6] 核心观点 - 公司发布2025年业绩盈喜，预计营收及经调净利润实现高增长，增长主因是渠道扩张与AI赋能效率提升 [1] - 公司为头部月子中心服务商，渠道扩张顺利，AI赋能获得智能升级与流量入口，有望打开第二增长曲线，未来增长具备高确定性 [1][3] - 管理层通过股份奖励计划、董事长增持及控股股东自愿禁售承诺等一系列行动，彰显了对公司未来发展的强烈信心 [3] 业绩与财务预测 - **2025年业绩预告**：预计实现营收不低于10.35亿元，同比增长不低于30%；管理规模总营收（含受托管理）预计不低于11.26亿元，同比增长不低于30%；经调整净利润不低于1.2亿元，同比增长不低于183% [1] - **财务预测**：预计2025-2027年营业收入分别为10.37亿元、13.02亿元、16.01亿元，对应增长率分别为29.78%、25.62%、22.93% [4][5] - **盈利预测**：预计2025-2027年经调整归母净利润分别为1.19亿元、2.32亿元、2.88亿元，对应同比增长率分别为121.86%、94.47%、24.06% [4][5] - **估值水平**：基于预测，2025-2027年对应市盈率（PE）分别为22.26倍、11.45倍、9.23倍；市净率（PB）分别为0.97倍、0.89倍、0.82倍 [4][5] 业务运营与扩张 - **门店快速扩张**：截至2025年上半年，公司门店总数达113家，较2024年末净增36家，其中受托管理中心增加34家 [2] - **品牌矩阵**：旗下圣贝拉、艾屿、小贝拉品牌分别拥有门店31家、16家、66家 [2] - **用户增长**：截至2025年上半年，公司拥有会员1.62万人，同比增长105.8% [2] AI战略与数据优势 - **与云迹科技合作**：公司链接其全国高端月子中心网络及逾百万组临床护理数据，为AI模型训练提供支持，共同开发垂直护理领域AI智能体“贝拉博士” [1] - **投资WITH1000**：链接超400家母婴护理机构的数千组临床护理数据，进一步夯实“贝拉博士”的数据资产壁垒 [1] - **场景与数据正循环**：公司丰富的线下场景和高客户认同度，有望解决AI应用的数据丰富度问题，其垂直AI智能体将与实际应用场景形成正循环，持续提升核心竞争力 [2] 管理层信心与股东行为 - **股份奖励计划**：公司于2025年11月14日采纳股份奖励计划，将收购不超过总股本2%的股份用于奖励，旨在表彰贡献及吸引人才 [3] - **董事长增持**：公司董事会主席、CEO兼控股股东向华先生于2026年1月2日至6日期间收购7.7万股，并表示了进一步增持计划 [3] - **自愿禁售承诺**：控股股东向华自愿承诺自2026年1月8日起12个月内，不以任何方式减持其个人持有的2.13亿股股份 [3]

公司股价与市场反应 - 圣贝拉股价午后一度涨超12%，截至发稿涨9.4%，报5.47港元，成交额3792.53万港元 [1] 核心战略合作 - 公司与云迹科技订立战略合作框架协议，共同探索人工智能与机器人技术在高需求家庭护理场景的深度融合与应用 [1] - 合作旨在结合公司在产后护理领域的领先地位、庞大客户群及闭环数据资产，以及云迹科技在服务机器人及人工智能算法方面的核心技术 [1] - 双方将携手推动母婴护理行业的智能化升级，并计划将成功模式拓展至家庭育儿及养老护理等更广阔的全生命周期服务领域 [1] 人工智能与数据资产布局 - 公司近期通过投资母婴行业头部AI服务商WITH1000，链接了超400家母婴护理机构的逾千万组临床护理数据 [1] - 此举旨在持续反哺并夯实其AI产品“贝拉博士”的数据资产壁垒 [1] - 公司将持续推进“AI+护理”战略落地，通过技术创新延长客户生命周期价值，为股东及投资者创造可持续回报 [1]

合作核心内容 - 公司与北京云迹科技股份有限公司订立战略合作框架协议 共同探索人工智能与机器人技术在高需求家庭护理场景的深度融合与应用 [1] - 合作旨在结合公司在产后护理领域的领先地位、庞大客户群及闭环数据资产 与云迹科技在服务机器人及人工智能算法方面的核心技术 推动母婴护理行业智能化升级 [1] - 合作标志着公司从传统服务提供商向科技驱动型家庭护理平台的战略转型迈出关键一步 [3] 合作具体规划与资源投入 - 公司将链接其覆盖全国的高端月子中心网络及逾百万组临床护理数据 为人工智能模型训练与优化提供稀缺场景支持 [2] - 云迹科技将提供其AI智能体算法、智能硬件集成能力及物联网调度系统 [2] - 双方计划通过API接口打通多种智能设备 构建“数据采集 — 需求分析 — 工单分派 — 服务执行 — 服务反馈”的闭环生态 [2] - 合作初期将聚焦于重构公司旗下近150家线下场景 通过机器人+AI大脑与护理场景数据深度融合 形成自我优化的智能服务生态 [2] 技术产品与未来拓展 - 后续将结合公司开发垂直护理领域的AI智能体“贝拉博士” 该智能体能够基于实时数据为客户提供个性化护理方案 [2] - “贝拉博士”将联动线下服务与产品到家体系 结合智能硬件为到家护理场景提供“千人千面”的新场景体验 [2] - 未来双方将探索成立合资公司和母婴护理机器人联合实验室 以加速技术落地 [3] - 计划将智能化解决方案推广至海外市场 进一步巩固公司在全球家庭护理领域的领先地位 [3] 公司整体AI战略与数据资产 - 公司近期还通过投资于母婴行业头部的AI服务商 WITH1000 链接了超400家母婴护理机构的逾千万组临床护理数据 [3] - 此举持续反哺夯实AI产品“贝拉博士”的数据资产壁垒 [3] - 公司将持续推进“AI+护理”战略落地 通过技术创新延长客户生命周期价值 [3] - 此次合作契合国家关于发展“新质生产力”的政策导向 有望通过技术赋能显著提升服务质量与运营效率 [3]

公司与云迹科技的战略合作 - 圣贝拉与北京云迹科技股份有限公司订立战略合作框架协议，共同探索人工智能与机器人技术在高需求家庭护理场景的深度融合与应用 [1] - 合作旨在结合圣贝拉在产后护理领域的领先地位、庞大客户群及闭环数据资产，与云迹科技在服务机器人及人工智能算法方面的核心技术，推动母婴护理行业智能化升级 [1] - 合作计划将成功模式逐步拓展至家庭育儿及养老护理等更广阔的全生命周期服务领域 [1] 合作的具体内容与实施路径 - 圣贝拉将链接其覆盖全国的高端月子中心网络及逾百万组临床护理数据，为人工智能模型训练与优化提供场景支持 [2] - 云迹科技将提供其AI智能体算法、智能硬件集成能力及物联网调度系统 [2] - 双方计划通过API接口打通多种智能设备，构建“数据采集 — 需求分析 — 工单分派 — 服务执行 — 服务反馈”的闭环生态 [2] - 合作初期将聚焦于重构圣贝拉集团旗下近150家线下场景，通过机器人+AI大脑与护理场景数据深度融合，形成自我优化的智能服务生态 [2] - 后续将结合开发垂直护理领域的AI智能体“贝拉博士”，该智能体能基于实时数据提供个性化护理方案，并联动线下服务与产品到家体系 [2] 战略意义与未来规划 - 此次合作契合国家关于发展“新质生产力”的政策导向，有望通过技术赋能显著提升服务质量与运营效率 [3] - 未来双方将探索成立合资公司和母婴护理机器人联合实验室，以加速技术落地，并计划将智能化解决方案推广至海外市场 [3] - 本次合作标志着公司从传统服务提供商向科技驱动型家庭护理平台的战略转型迈出关键一步 [3] 公司“AI+护理”战略的持续推进 - 公司近期还通过投资于母婴行业头部的AI服务商 WITH1000，链接了超400家母婴护理机构的逾千万组临床护理数据，持续反哺夯实AI产品“贝拉博士”的数据资产壁垒 [3] - 公司将持续推进“AI+护理”战略的落地，通过技术创新延长客户生命周期价值 [3]

公司与云迹科技的战略合作 - 圣贝拉与北京云迹科技股份有限公司订立战略合作框架协议，共同探索人工智能与机器人技术在高需求家庭护理场景的深度融合与应用 [1] - 合作旨在结合圣贝拉在产后护理领域的领先地位、庞大客户群及闭环数据资产，与云迹科技在服务机器人及人工智能算法方面的核心技术，推动母婴护理行业智能化升级 [1] - 合作计划将成功模式逐步拓展至家庭育儿及养老护理等更广阔的全生命周期服务领域 [1] 合作的具体内容与实施路径 - 圣贝拉将链接其覆盖全国的高端月子中心网络及逾百万组临床护理数据，为AI模型训练与优化提供稀缺场景支持 [2] - 云迹科技将提供其AI智能体算法、智能硬件集成能力及物联网调度系统 [2] - 双方计划通过API接口打通多种智能设备，构建“数据采集 — 需求分析 — 工单分派 — 服务执行 — 服务反馈”的闭环生态 [2] - 合作初期将聚焦于重构圣贝拉集团旗下近150家线下场景，通过机器人+AI大脑与护理场景数据深度融合，形成自我优化的智能服务生态 [2] - 后续将结合开发垂直护理领域的AI智能体“贝拉博士”，该智能体能基于实时数据提供个性化护理方案，并联动线下服务与产品到家体系 [2] 合作的战略意义与未来规划 - 此次合作契合国家关于发展“新质生产力”的政策导向，有望通过技术赋能显著提升服务质量与运营效率 [3] - 未来双方将探索成立合资公司和母婴护理机器人联合实验室，以加速技术落地，并计划将智能化解决方案推广至海外市场 [3] - 本次合作标志着公司从传统服务提供商向科技驱动型家庭护理平台的战略转型迈出关键一步 [3] 公司的“AI+护理”战略布局 - 公司近期还通过投资于母婴行业头部的AI服务商WITH1000，链接了超400家母婴护理机构的逾千万组临床护理数据，持续反哺夯实AI产品“贝拉博士”的数据资产壁垒 [3] - 公司将持续推进“AI+护理”战略的落地，通过技术创新延长客户生命周期价值 [3]