合百集团电话会议纪要关键要点 涉及的行业与公司 * 公司为合百集团 业务涵盖百货 超市 电器 农产品及房地产业务[1] * 行业涉及零售业 房地产 物流及新兴产业投资[4] 各业态经营业绩与表现 **2025年前三季度业绩** * 房地产业务营收不到6000万元 同比下降超过50%[5] * 百货业态营收约6.5亿元 同比下降 净利润下滑超过50%[5] * 超市业态营收约23亿元 净利润同比下降超过50%[5] * 电器业态营收约7亿元 利润略有个位数下降[5] * 农产品营收约8.7亿元 同比增长16.8% 但肥西物流园培育期导致净利润下滑[5] **2025年10月单月销售情况** * 超市销售额3.5亿元 同比增长27%[6] * 百货销售额在经历8月和9月下滑后实现同比增长0.5%[6] * 电器销售额受国家补贴政策影响同比大幅下滑50%[6] * 农产品销售额约5.5亿元 同比增长13%[6] **毛利率与净利润水平（截至2025年10月）** * 超市综合毛利率约为14% 同比下降0.5个百分点[14] * 百货毛利率约为12.5% 同比下降0.7个百分点[14] * 电器毛利率为7.4% 略微增长0.1个百分点[14] * 电器净利润水平约为1%[14] * 超市净利润水平接近1.1% 去年同期超过3000万元 今年不到1000万元[14] * 百货净利润水平约为1.2%[14] 业务策略与运营举措 **门店调整与扩张规划** * 百货门店数量保持24家 未来侧重存量优化和调整 不会大规模扩展新店[7] * 超市业态2025年关闭35家门店（28家直营 7家加盟） 新增7家 计划全年开设10家新超市[7] * 未来超市业务重点稳固皖中（合肥）区域 适度覆盖皖南和皖北区域[7] * 公司计划2026年至2028年逐步进行门店调改[18] * 2025年已调整10家超市门店 例如高新和家福门店调改后销售提升47% 客流上升20% 客单增长12%[4][18] * 门店调改成本因面积而异 四牌楼门店（约4000平方米）成本约300多万元 较小门店（2000平方米以下）成本约100多万元 高新和家福门店投入最高达500万元[19] **自有品牌与供应链优化** * 超市自有品牌单品数量接近500个 较年初新增70多个 同比增长90%[9] * 自有品牌在整体销售中占比不到2%[9] * 公司计划通过优化供应链和与源头基地合作提高自有品牌占比[9] * 在合肥区域内基地直采比例达到70%以上[10] * 供应链覆盖范围从肉类 蛋奶等大单品拓展至生鲜蔬菜和水果品类[8] **合作与投资** * 与京东奥莱合作两个项目 新悦城项目于2025年5月开业后周末和节假日客流同比增长达两位数[12] * 宣城合家福超市合作项目引流效果达预期 但新悦城成交量因合肥奥莱业态竞争激烈未达最初规划[12] * 未来若物业条件适宜 将继续与京东在省内其他地市合作 不排除在合肥区域增加第二家门店的可能性[13] * 参投合肥国晟资本股权投资基金 认缴金额9亿元 实缴1.8亿元 主要投资半导体 新能源 生物医药等新兴产业[4][20][21] 市场环境与政策影响 **市场竞争** * 安徽尤其是合肥区域商业体接近饱和 竞争激烈[15] * 高端消费偏少 高端奢侈品消费缺乏 终端或社区型购物中心趋于饱和[15] **政策影响** * 电器业务受国家补贴政策影响显著 2025年上半年政策平稳销售良好 7月中旬后政策转向摇号制导致销售断崖式下降[24] * 离境退税政策下 合肥有三家门店及黄山 铜陵各一家纳入试点 但除黄山外交易量较少[11] 其他重要信息 **管理层与公司治理** * 新董事长任命尚未发布 预计2025年底前有明确结果[22] **财务细节** * 截至2025年9月30日应收账款有较大增加 主要来自和家福团购款项（增加约4000万元） 电器销售政府往来款项及和家康业务拓展款项[23] **未来展望与策略** * 百货通过门店调改及品牌置换提升毛利率[16] * 超市通过关闭亏损门店及供应链改进有望提升明年利润水平[16] * 电器业务2025年前三季度利润不到800万元 全年预计1000万出头 在零售主业中占比不大[25] * 针对2026年超长春节假期 将根据不同区域（如合肥增速低 阜阳 铜陵 蚌埠增速高）采取差异化营销策略[26]

行业整体趋势 - 行业竞争焦点从单纯的价格战转向围绕品质、安全和体验的价值战 [1][7] - 2025年上半年连锁超市企业面临较大发展压力，45%的企业净利润同比下降，37.5%的企业净利润同比增长 [7] - 行业面临消费者购买力减弱、即时零售平台及折扣零食店等业态分流的挑战 [7] - 2025年上半年样本企业净增门店135家，新开门店主要为社区超市和标准超市，大型超市门店数量收缩 [7] 河南商超“新势力”崛起 - 以胖东来为代表的河南商超获得大量关注，胖东来在国庆中秋假期8天销售额达8.2亿元，其2025年营收已超过2024年全年销售额 [1] - 国庆中秋假期河南省重点监测零售企业销售额为30.54亿元，同比增长2.6% [1] - 胖东来凭借优质服务和自有品牌爆火，带动鲜风生活、华豫佰佳、淘小胖等“新势力”商超发展 [1] - “新势力”商超共同点包括强调品质与服务、大力推出自有品牌商品、乐于尝试运营IP形象旗舰店 [1] 门店扩张策略 - “新势力”商超正迅速拓展版图，忙于筹备新店开业 [2] - 淘小胖为即将开业的郑州宝龙广场店招聘约350人，其安阳二店于一个月前开业 [2] - 华豫佰佳于8月底完成郑州三全路店升级，7月中旬IP形象旗舰店公园茂店开业 [2] - 公司强调不盲目追求开店数量，注重稳健发展和“开一家成一家” [3] - 淘小胖单店面积约3000至5000平方米，华豫佰佳认为一年开三到四家新店已是较快节奏 [3] 自有品牌发展 - 发展自有品牌已成为行业风潮，胖东来、山姆、Costco、盒马等自有品牌受消费者追捧 [4] - 淘小胖自有品牌商品数已达400多种，基本覆盖全品类 [4] - 永辉超市计划2024年推出60个自有品牌产品，目标到2029年增加至500个，并提出3年内实现100个“亿元级大单品”目标 [4] - 自有品牌优势在于质价比和差异化，通过工厂到门店直接对接把控品质并降低成本 [5] - 华豫佰佳自有品牌开发流程需2到3个月，反馈不佳会启动淘汰机制，但目前尚无因此被淘汰的产品 [5] - 华豫佰佳自有品牌销售占比约为15%，未来计划继续提高占比 [6] - 淘小胖自有品牌遵循低毛利理念，旨在实现同品质下价格更便宜，部分商品毛利稍高以进行平衡 [6] 服务与体验升级 - 公司入口处设置烘焙区、水果区和熟食区，店内张贴“不满意就退货”、“投诉有奖”等服务承诺 [2] - 超市业态补充餐饮、娱乐功能，向沿海城市学习轻餐系列，推动“超市餐饮化”，让消费者可逛可玩可吃 [8] - 淘小胖提供免费海鲜加工服务，所有配料全免费，旨在让消费者觉得方便实惠 [9] - 行业观点认为当前零售业步入拐点，未来发展方向是“人性化”超市，依赖于服务体系升级和客户黏性强化 [9]