公司战略与投资动向 - 公司拟以自有资金认购“君富至存基金”份额5000万元人民币，以深化战略布局并探索新兴产业投资机会 [1] - 该基金拟筹资总额为1.225亿元人民币，公司作为有限合伙人参与投资 [1] - 此次投资旨在利用专业投资机构的项目资源和投资能力优势，以提升公司资金使用效率 [1] 基金投资方向 - “君富至存基金”设立拟投资于信息通讯产业 [1]

文章核心观点 - 理解2026年（“十五五”开局之年）中国经济需把握“夯实基础、全面发力、战略主动”三重导向，内需将经历“非典型复苏” [2][3] - 2026年经济增长的关键支撑在于消费端的服务消费和投资端的“新”新基建与绿色转型 [2][4] - 服务业开放不仅是消费引擎，更是庞大的“投资蓝海”和创新舞台，将带动投资、促进就业、激发新业态 [6] 一、宏观政策与内需展望 (“夯实基础”与“全面发力”并重) - “夯实基础”指对“十四五”以来构建的产业体系、市场基础和制度框架进行巩固与深化 [3] - “全面发力”意味着在发展与改革相关领域，政策推进与落实的速度将会加快 [3] - “战略主动”导向体现在统筹国内经济工作与国际经贸斗争的主动性显著提高，以及开放相关领域的主动性明显提升 [3] - 2026年内需将从“信心筑底”逐步迈向“非典型复苏”，其特征为：物价水平逐步从螺旋式下行回归正常区间；宏观指标呈现显著结构性分化；复苏是伴随结构转型的渐进过程 [3] 二、消费端增长动力 (服务消费与新兴投资共同发力) - 当一国人均GDP突破1万美元后，商品消费弹性变小，服务消费空间打开，这是经济发展自然规律 [4] - 从2024年底到2025年，服务业开放支持政策不断推进，被抑制的服务类需求有望得到有效释放 [4] - 服务消费的释放离不开相应物理场景支撑，中国在人均运动场地、文化设施等方面仍有较大提升空间，相关投资需政府积极引导 [6] - 2025年以来，政府在科教文卫等公共服务领域的预算支出稳步增长，正为服务消费创造基础条件 [6] - 具体产业机会可沿“人的基本需求”寻找，例如人口结构变化带来的“一老一小”服务需求是永恒赛道，老龄化催生医疗、保健、适老化改造、精神陪伴等需求，年轻一代推动文娱、体育、终身学习等市场扩张 [6] 三、投资端关键方向 (在投资端，赵伟提出了三个关键方向) - 方向一：与未来新兴产业相关的持续投入，有望带来新增长点，例如人工智能、商业航天、高端装备、生物制造等战略性新兴领域，中国已在部分环节建立起全球比较优势 [5] - 方向二：“新”新基建更侧重于提升经济系统效率，例如推进数字化以降低社会物流成本，加强大都市圈内交通枢纽建设，实现水、陆、空多式联运衔接，这类投资能直接作用于全国统一大市场的构建与全社会成本的下行 [5] - 方向三：绿色转型相关投入是“双碳”目标下的长期主线，包括碳计算、碳追踪等基础能力建设，生产企业通过技改升级实现的降碳改造，以及为适应新能源体系而进行的电网升级等 [5] 四、服务业开放的机遇 (服务业开放带来新机遇) - 服务业开放不仅能刺激消费，更能带动投资、促进就业、激发创新 [6] - 年轻人有很多好点子，政府需要创造一个更包容的环境，让他们的创造力在服务领域涌现，这将催生大量新业态 [6] - 服务消费与商品消费有本质不同，需要生产者和消费者面对面、即时完成，这对供给模式、场景支撑、时间分配都提出了新要求 [6]

公司战略与投资决策 - 炬华科技为推动公司战略实施，借助专业投资机构的行业经验与资源优势，积极探索新兴产业领域的发展机遇 [1] - 公司拟作为有限合伙人，认购由北京厚纪景桥创业投资有限公司发起设立的青岛厚纪恒拓创业投资基金合伙企业（有限合伙）的基金份额 [1] - 公司拟以自有资金认缴出资1000万元，占本基金认缴出资总额的13.8870% [1] 基金投资标的与方向 - 基金的投资范围为星际荣耀航天科技集团股份有限公司 [1] - 基金将通过受让老股的方式投资星际荣耀航天科技集团股份有限公司 [1]

公司战略与投资决策 - 炬华科技为推动公司战略实施，借助专业投资机构的行业经验与资源优势，积极探索新兴产业领域的发展机遇 [1] - 公司拟作为有限合伙人，认购由北京厚纪景桥创业投资有限公司发起设立的青岛厚纪恒拓创业投资基金合伙企业（有限合伙）的基金份额 [1] - 公司拟以自有资金认缴出资1000万元，占本基金认缴出资总额的13.8870% [1] 基金投资标的与方式 - 基金的投资范围为星际荣耀航天科技集团股份有限公司 [1] - 基金将通过受让老股的方式投资星际荣耀航天科技集团股份有限公司 [1]

文章核心观点 - 2026年，在政策支持和市场需求双重驱动下，中国固定资产投资聚焦于传统基建、新兴产业与未来产业，重大项目加速落地，投资增速有望回升，并对经济增长形成显著拉动 [1][4][5] 传统基建领域重大项目与投资 - 中国中铁近期中标多项重大工程，包括8项铁路、3项公路及1项市政工程，中标价合计约432.92亿元 [2] - 北部湾港拟投资建设30万吨级码头及2个20万吨级散货泊位，项目估算总投资额超150亿元 [2] - 国家发展改革委下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划，共计约2950亿元 [2] - 云南能投拟投资建设马龙区新屯光伏发电项目，并获得两个风电场项目开发权，预计总装机规模82.8MW [2] 新兴产业与未来产业投资加码 - 多地集中开工的重大项目中，新兴产业项目占比显著提升 [3] - 沪电股份将开展“高密度光电集成线路板项目”，全部达产后预计年新增产能130万片 [3] - 百合花拟投资不超过1亿元建设“年产1000吨聚醚醚酮（PEEK）材料项目” [3] - 华峰化学拟投资36亿元建设年产20万吨高性能低碳化数智化氨纶新材料扩建项目 [3] 政策支持与投资增速展望 - 2026年提前批“两重”建设安排约2200亿元，较2025年提前批的1000亿元增幅明显 [4] - 2025年推出的5000亿元新型政策性金融工具已对基建投资产生积极拉动，2026年该工具有望继续实施并扩大规模 [4] - 新型政策性金融工具覆盖领域逐渐向新兴产业倾斜，叠加国家创业投资引导基金启动，将进一步撬动科技创新投资 [4] - 预计2026年高技术产业投资具备韧性，制造业投资总体将实现4%的增长 [4] - 预计2026年固定资产投资（不含农户）同比增长2.0%，对经济增长贡献率回升至25%，拉动GDP增长1.25个百分点 [5]

文章核心观点 - 在政策支持与市场需求双重驱动下，多地重大项目集中签约开工，传统基建稳步推进，同时新兴产业与未来产业成为投资焦点，上市公司积极参与以夯实基本盘并助力稳投资，预计在多重因素推动下投资增速有望回升 [1][2][3] 传统基建领域进展 - 中国中铁近期中标8项铁路工程、3项公路工程、1项市政及其他工程，中标价合计约432.92亿元 [1] - 北部湾港拟投资建设30万吨级码头工程及2个20万吨级散货泊位，项目估算总投资额超150亿元 [1] - 云南能投拟投资建设马龙区新屯光伏发电项目，并获得2个风电场项目开发权 [1] - 国家发展改革委组织下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划，共计约2950亿元 [1] 新兴产业与未来产业投资 - 多地集中开工的重大项目中，新兴产业项目占比显著提升 [2] - 沪电股份董事会同意开展“高密度光电集成线路板项目”，全部达产后预计年新增产能130万片高密度光电集成线路板 [2] - 百合花拟投资不超过1亿元建设“年产1000吨聚醚醚酮（PEEK）材料项目” [2] - 华峰化学拟投资36亿元建设年产20万吨高性能低碳化数智化氨纶新材料扩建项目 [2] - 专家预计传统产业和新兴产业都将获得政策支持，以推动传统产业提质升级并加快战略性新兴产业集群发展 [2] 投资增速与政策展望 - 2026年提前批“两重”建设项目清单中，“两重”建设方面共安排约2200亿元，较2025年提前批的1000亿元增幅明显 [3] - 2025年推出的5000亿元新型政策性金融工具已对基建投资产生积极拉动效应，2026年该工具有望继续实施并扩大规模 [3] - 新型政策性金融工具覆盖领域逐渐向新兴产业倾斜，叠加国家创业投资引导基金启动，将进一步撬动科技创新投资 [3] - 报告预计2026年高技术产业投资具备韧性，制造业投资总体实现4%的增长 [3] - 专家预计2026年制造业投资有望从“筑底回升”转向“加速上行” [4] - 预计2026年固定资产投资（不含农户）同比增长2.0%，对经济增长贡献率回升至25%，拉动GDP增长1.25个百分点 [4]

行业动态：基金经理新人密集上岗 - 截至1月30日，开年以来共有46位基金经理履新，全市场基金经理总人数达到4110人 [1][4] - 新上岗的基金经理来自35家基金公司，包括易方达、华夏、鹏华等头部公募以及兴银、睿远、恒生前海等中小公募 [2] - 履新基金经理以管理权益基金（主动和指数）居多，固收基金经理相对较少 [2] 新人背景与特征 - 新基金经理整体遵循“先卖方后买方”的职业路径，从研究员到基金经理的最短时间仅需3年多 [1][5] - 46位新基金经理均为硕士以上学历，其中5位为博士，公布专业信息的12人中，理工科专业占5席，人数已接近经管专业 [4] - 新基金经理多为85后甚至90后，年富力强，从公布证券从业日期的39人看，有29人从业始于2016年之后 [4][5] - 新基金经理技术敏感度高，对新兴产业理解更贴近前沿，擅长数据分析与产业链调研，策略更灵活 [4] 具体履新案例 - **权益基金**：平安基金蔡锐帆出任平安半导体领航精选混合基金经理 [2]；景顺长城江磊出任景顺长城高端装备股票基金经理 [2]；中欧基金岳小博增聘为中欧融恒平衡混合基金经理 [2]；天弘基金陈祥出任天弘鑫悦成长混合基金经理 [2] - **指数基金**：兴银基金李浩出任兴银国证新能源车电池ETF等9只产品的基金经理 [3]；平安基金胡涛出任平安中证500指数增强基金经理 [3] - **固收基金**：中银基金段思淼增聘为中银中债1-5年期国开行债券指数基金经理 [3]；华夏基金刘蔚出任华夏创业板中盘200ETF及联接基金经理 [3]；中信保诚、易米、国联等公募也迎来刘裴、杜雨楠、郭威等固收基金经理 [3] 职业发展路径与挑战 - 从研究员到基金经理是成熟的职业发展路径，但投资是动态过程且面临考核压力，成为一名优秀的基金经理并不容易 [6] - 新基金经理起步阶段通常面临关注度低、管理规模小、投资框架需完善等局面 [7] - 当前公募市场生态下，新基金经理多与资深基金经理共管（如江磊与董晗、岳小博与蓝小康），在“老带新”下成长，也有个别新人独立掌舵（如蔡锐帆单独管理平安半导体领航精选混合基金） [7] 对基金经理的能力要求 - 优秀基金经理需具备专业投研、团队协作能力，更要有职业操守与责任意识，敬畏市场，坚守投资框架与纪律 [7] - 需适应产业趋势、监管规则与投资逻辑之变，先深耕核心赛道再拓展能力圈，并善用AI与大数据工具提升研究效率 [7] - 随着“三年以上中长期业绩”考核权重提升，基金经理应从职业初期聚焦长期能力培养，建立稳定的核心投资研究框架 [8] - 风险控制是核心职责，需通过分散配置、仓位调控、标的筛选等方式控制组合回撤，守住风险底线以实现长期稳健业绩 [8]

上海三大先导产业母基金第三批子基金遴选结果 - 上海三大先导产业母基金发布第三批子基金遴选结果，共有17只子基金入选，母基金拟投资金额47.1亿元，带动基金总规模达228.9亿元，放大倍数4.86倍 [5] - 该母基金设立于2024年7月，基金管理人为上海国投先导公司，不到两年已累计投决金额约410亿元，以约5倍的杠杆效应撬动近2000亿元社会资本 [5] - 第三批子基金遴选于2025年7月28日启动，共有53家机构申报，经过评审流程筛选出最终名单 [6] 集成电路行业子基金详情 - 集成电路行业第三批遴选共有4只子基金中选，合计拟投决总额14亿元，放大倍数为5倍 [6] - 中选机构包括芯联资本、石溪资本、澜起科技和自贸区基金，其中芯联资本和石溪资本为产业大链主直接设立的CVC，澜起科技为本地芯片设计龙头，自贸区基金为深耕上海10年的国资管理人 [6][7] - 4只基金共计提供上海储备投资项目41项，拟投资金额合计超过30亿元，覆盖存储、AI芯片、核心零部件和材料、高端装备、先进封装等赛道 [8] - 同时，4只基金共计提供20个上海招引项目，其中包括6例企业总部拟迁址 [8] 生物医药行业子基金详情 - 生物医药行业第三批遴选共有7只子基金中选，合计投决总额17.4亿元，放大倍数为3.9倍 [9] - 中选机构包括德福资本、本草资本等垂类白马基金，以及上海生物医药产业基金二期、三生制药产业基金、楹联恒瑞基金、弘盛和元基金等大型产业方/链主企业合作基金 [9] - 7只基金共计提供上海储备投资项目近30项，拟投资金额合计超10亿元，覆盖基因细胞治疗、核药、脑机接口、合成生物学等赛道 [11] - 此外，7只基金共计提供上海招引项目十余项，项目包括国内龙头上市公司投资/孵化公司，旨在发挥上海生物医药全球化放大效应 [11] 人工智能行业子基金详情 - 人工智能行业第三批遴选共有6只子基金中选，合计投决总额约15.7亿元，整体放大倍数约5.8倍 [11] - 中选基金类型包括以凯辉、同歌为代表的行业链主CVC基金，以及以孚腾具身、临港科创、考拉基金及长三角数智为代表的早期培育型基金，重点面向具身智能、AI应用、AI4S等方向 [11] - 6只基金共计提供上海储备投资项目44个，覆盖基础模型与算法、具身智能与机器人、AI4S、智能终端、AI应用等重点方向 [12] - 同时，6只基金共计提供上海招引项目40个，其中包括多例企业总部或核心业务迁址项目，以及一批设立子公司和研发中心项目 [12] 上海创投生态与产业布局 - 2024年3月，上海市国资委宣布围绕集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业，推动设立总规模1000亿元的产业投资母基金，上海国投公司为管理人 [13] - 作为上海国投“母基金+子基金+直投”布局的核心平台，国投先导肩负强化上海三大先导产业全球竞争力的重任 [13] - 上海国投先导人工智能基金已完成对AI算力、数据语料、模型、具身智能、端侧AI、AI+X等赛道的全栈式布局，投资了壁仞科技、库帕思、MiniMax、阶跃星辰、智元机器人等链主企业，以及启明创投、蓝驰创投、中科创星等头部子基金 [13] - 国投先导坚持“投早、投小、投硬、投重”的投资理念，在前两批公开遴选的25只子基金中，其已投项目中“早小硬”项目数量占比近60% [14] - 上海已培育出壁仞科技、MiniMax、沐曦等明星IPO，燧原科技科创板IPO也刚获受理 [14] - 在机器人领域，智元、傅利叶、开普勒等明星企业总部落在上海；AI大模型领域，上海出现了融资50亿元的阶跃星辰以及无问芯穹等独角兽；脑机接口领域诞生了脑虎科技、阶梯医疗等；核聚变产业则有星环聚能、东昇聚变、诺瓦聚变、能量奇点、超磁新能等企业扎根上海 [15]

公司战略与投资 - 学大教育拟通过全资子公司北京学大信息技术集团有限公司，以新设合伙企业的方式，向江阴启芯领航半导体有限公司进行增资 [1] - 新设合伙企业认缴出资额不超过人民币3610万元，向江阴启芯领航的增资金额不超过人民币3500万元 [1] - 投资完成后，预计持有江阴启芯领航股权6.4791% [1] - 此次投资旨在拓展战略业务发展空间，积极顺应国家新兴产业导向和打造高技能人才教育新场景 [1] 投资标的与交易性质 - 投资标的江阴启芯领航半导体有限公司专注于EDA工具与半导体IP研发 [1] - 新设合伙企业及投资江阴启芯领航涉及关联交易 [1]

全省宏观经济概览 - 2025年全省地区生产总值达25495.7亿元，按不变价格计算，比上年增长4.0% [1] - 第一产业增加值1410.5亿元，增长4.5%；第二产业增加值10305.0亿元，增长3.1%；第三产业增加值13780.2亿元，增长4.5% [1] 农业生产 - 农林牧渔业增加值1502.0亿元，增长4.5% [2] - 粮食总产量达297.4亿斤，创历史新高，增长1.2% [2] - 畜牧业生产向好，全年生猪出栏1438.1万头增长3.8%，牛出栏80.2万头增长10.5%，羊出栏851.6万只增长1.3%，家禽出栏29848.9万只增长18.6% [2] - 猪牛羊禽4种肉产量183.0万吨，增长7.9%；牛奶产量141.0万吨下降3.5%；禽蛋产量134.0万吨增长1.0% [2] - 蔬菜、水果、中草药材产量分别增长4.6%、5.4%、7.6% [2] 工业生产与新兴动能 - 全年规模以上工业增加值增长4.9% [3] - 采矿业增长6.3%，制造业增长2.6%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长1.7% [3] - 规上原煤产量130454.5万吨增长2.1%，非常规天然气产量182.3亿立方米增长8.9% [3] - 新兴动能成长壮大，规上计算机及办公设备制造业增加值增长121.6%，新能源产业增长25.3%，新材料产业增长6.2%，高端装备制造产业增长5.7% [3] 服务业发展 - 全年服务业增加值增长4.5%，较前三季度加快0.2个百分点 [4] - 交通运输、仓储和邮政业增加值增长7.0%，批发和零售业增长5.5%，住宿和餐饮业增长4.6% [4] - 现代服务业持续向好，信息传输、软件和信息技术服务业增加值增长9.8%，租赁和商务服务业增长8.5% [4] - 1—11月份，规上服务业中互联网和相关服务营业收入增长7.6%，软件和信息技术服务业营业收入增长19.1%，文化、体育和娱乐业营业收入增长6.0% [4] 固定资产投资 - 全年固定资产投资比上年下降0.4% [5] - 第一产业投资增长3.8%，第二产业投资增长2.9%，第三产业投资下降3.4% [5] - 新兴产业投资快速增长，新能源汽车制造投资增长57.0%，新能源发电投资增长18.8% [6] - 工业投资增长3.1%，增速快于全省投资3.5个百分点，拉动投资增长1.3个百分点 [6] - 民间投资增长2.8%，快于全省投资3.2个百分点，拉动投资增长1.3个百分点 [6] - 新建商品房销售面积1833.7万平方米下降5.9%，销售额1278.6亿元下降5.9% [6] 消费与内需 - 全年社会消费品零售总额8030.9亿元，增长4.7% [8] - 城镇消费品零售额6780.1亿元增长4.9%，乡村消费品零售额1250.8亿元增长3.4% [8] - 商品零售7266.3亿元增长4.6%，餐饮收入764.5亿元增长5.2% [8] - 限额以上消费品零售额3197.0亿元增长5.1% [8] - 以旧换新相关商品销售快速增长，限额以上文化办公用品类零售额增长104.9%，通讯器材类增长40.6%，家用电器和音像器材类增长19.7% [8] - 智能手机、新能源汽车和可穿戴智能设备零售额分别增长49.9%、15.5%和15.0% [8] 旅游市场 - 全年重点监测景区接待人数12455.1万人次，增长14.8% [8] - 门票收入34.9亿元增长9.1%，经营收入78.8亿元增长10.5% [8] 财政金融与价格 - 全年一般公共预算收入3218.6亿元下降9.1%，一般公共预算支出6058.9亿元下降4.0% [8] - 12月末金融机构本外币各项存款余额64600.4亿元，比上年末增长5.7%；各项贷款余额48963.9亿元，增长7.4% [9] - 全年居民消费价格上涨0.1% [9] - 工业生产者出厂价格下降9.8%，降幅较前三季度收窄0.3个百分点；工业生产者购进价格下降6.9%，降幅较前三季度收窄0.6个百分点 [9] 居民收入与就业 - 全年居民人均可支配收入33923元，增长4.6% [9] - 城镇居民人均可支配收入44649元增长3.7%，农村居民人均可支配收入19766元增长5.5% [9] - 全年城镇新增就业47.3万人，完成全年目标105.0% [10]