股价表现与资金流向 - 11月19日盘中股价下跌2.06%至10.94元/股，成交额4657.24万元，换手率1.21%，总市值44.24亿元 [1] - 当日主力资金净流出11.82万元，大单买入435.43万元（占比9.35%），卖出447.25万元（占比9.60%） [1] - 今年以来股价累计下跌23.12%，近5个交易日上涨0.55%，近20日上涨6.42%，近60日下跌6.34% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为跨境出口电商业务（占收入92.16%）和跨境电商综合服务业务（占收入7.71%） [1] - 2025年1-9月实现营业收入67.40亿元，同比增长10.21% [2] - 2025年1-9月归母净利润为4940.63万元，同比大幅减少73.90% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为1.98万，较上期增加2.52%，人均流通股17764股，较上期减少2.47% [2] - 香港中央结算有限公司为新进第九大流通股东，持股186.49万股 [3] - A股上市后累计派现1.54亿元，近三年累计派现1.36亿元 [3] 行业分类与概念板块 - 公司所属申万行业为商贸零售-互联网电商-跨境电商 [1] - 所属概念板块包括电子商务、跨境电商、小盘、增持回购、AIGC概念等 [1]

公司基本情况 - 公司成立于2009年2月23日，于2017年1月20日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是知名跨境电商卖家，以泛品业务为基础，积极拓展新业务模式 [1] - 公司专注于空间环境艺术设计领域，为大型展馆提供综合布展服务，同时开展跨境出口电商业务 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入67.4亿元，行业排名第二，高于行业平均39.64亿元 [2] - 2025年三季度净利润4500.54万元，行业排名第四，行业平均数为1.35亿元 [2] - 主营业务中，跨境出口电商业务收入41.82亿元，占比92.16% [2] - 2025年前三季度实现营业收入67.40亿元，同比增长10.21% [5] - 2025年上半年实现收入45.4亿元，同比增长29.0% [5] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为41.69%，低于去年同期的50.77%，且低于行业平均47.80% [3] - 2025年三季度公司毛利率为32.71%，低于去年同期的35.13%，也低于行业平均38.17% [3] 业务亮点与展望 - 公司主动调整业务节奏，子公司整合加速，跨境业务增速放缓系主动优化策略所致 [5] - 子公司业务整合深化，资产质量持续改善，存货规模下降 [5] - 通拓科技整合见成效，精品业务打开成长空间 [5] - 技术赋能运营，AI应用提升效率 [5] - 国盛证券预计公司2025-2027年将实现营业收入95.11/103.4/112.0亿元，归母净利润1.95/2.62/3.36亿元 [5] - 华创证券预计公司25-27年归母净利润为1.82/2.95/4.05亿元 [5] 股东与治理 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.98万，较上期增加2.52% [5] - 户均持有流通A股数量为1.78万，较上期减少2.47% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司为新进股东，持股186.49万股 [5] - 董事长胡范金2024年薪酬为110.54万元，较2023年的54万元增加了56.54万元 [4]

公司业务与经营模式 - 公司跨境电商出口业务执行多平台、多区域、多品类经营模式，销售目的地以欧洲、北美等地区为主 [2] - 公司主营业务涉及专注于空间环境艺术设计领域，为大型展馆提供综合布展服务，以及跨境出口电商 [7] - 主营业务收入构成为：跨境出口电商业务92.16%，跨境电商综合服务业务7.71%，其他业务收入0.18% [7] - 公司海外营收占比高达99.83%，显著受益于人民币贬值 [3] 技术创新与应用 - 公司自研系统中部分业务功能涉及AIGC技术，例如运用AI技术智能化生成商品文案，以减少人工成本并提高运营效率 [2] - 公司的VR/AR技术主要应用于布展领域，经过多年项目实践已相对成熟，并积极探索VR数字内容制作及互动平台 [2][2] - 公司在布展方面推广环保、绿色的设计理念，并创新应用3Dmapping与建筑投影技术、纱幕投影 [2] 财务表现与股东情况 - 2025年1月-6月，公司实现营业收入45.38亿元，同比增长28.97% [7] - 2025年1月-6月，公司归母净利润为3674.05万元，同比减少72.69% [7] - A股上市后累计派现1.54亿元，近三年累计派现1.36亿元 [8] - 截至2025年6月30日，股东户数为1.93万，较上期减少1.21%，人均流通股18214股，较上期增加2.50% [7] - 截至同期，香港中央结算有限公司已退出十大流通股东之列 [8] 市场表现与交易数据 - 10月16日，公司股价下跌1.58%，成交额为4900.85万元，换手率为1.31%，总市值为42.90亿元 [1] - 当日主力资金净流出469.56万元，近20日主力资金累计净流出5480.72万元 [4][5] - 主力持仓方面，主力未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额2331.41万元，占总成交额的5.98% [5] - 公司所属申万行业为商贸零售-互联网电商-跨境电商，概念板块包括电子商务、跨境电商、小盘、AIGC概念、元宇宙概念等 [7]

核心观点 - 华凯易佰是一家跨境电商公司 海外营收占比99.83 受益于人民币贬值 同时布局AIGC和VR技术提升运营效率[2][3][7] - 公司2025年上半年营收45.38亿元同比增长28.97% 但净利润3674.05万元同比减少72.69%[7] - 股价技术面显示筹码平均成本11.54元 当前靠近支撑位11.15元 主力资金趋势不明显[4][5][6] 业务概况 - 主营业务为跨境出口电商(92.16%)和跨境电商综合服务(7.71%) 销售目的地以欧洲、北美为主[2][7] - 自研系统应用AIGC技术 如AI生成商品文案 减少人工成本并提高运营效率[2] - VR技术应用于布展领域 包括VR数字内容制作、互动平台及3Dmapping技术[2] 财务表现 - 2025年上半年营业收入45.38亿元 同比增长28.97%[7] - 归母净利润3674.05万元 同比减少72.69%[7] - A股上市后累计派现1.54亿元 近三年累计派现1.36亿元[8] 市场交易 - 9月24日股价涨2.01% 成交额1.30亿元 换手率3.37% 总市值45.13亿元[1] - 主力资金当日净流入136.33万元 但近5日净流出2066.23万元[4][5] - 筹码分布分散 主力持仓占比7.17% 无控盘现象[5] 股东结构 - 股东户数1.93万户 较上期减少1.21%[7] - 人均流通股18214股 较上期增加2.50%[7] - 香港中央结算有限公司退出十大流通股东[8]

股东股权质押情况 - 股东泗阳超然迈伦企业管理合伙企业向招商证券合计质押810万股 占总股本2% 质押到期日为2025年8月28日 [1] - 股东周新华累计质押1307.6万股 占其持股总数36.59% 股东庄俊超累计质押1220万股 占其持股总数41.56% 股东罗晔累计质押823万股 占其持股总数39.24% [1] - 本次质押后十大股东累计质押股份占持股比例以最新财务报表公布数据为基准 [1] 财务表现 - 2025年中报主营收入45.38亿元 同比增长28.97% 归母净利润3674.05万元 同比下降72.69% 扣非净利润2426.98万元 同比下降81.36% [3] - 第二季度单季主营收入22.46亿元 同比增长23.28% 单季归母净利润5183.39万元 同比下降1.43% 单季扣非净利润3999.94万元 同比下降24.82% [3] - 负债率42.56% 投资收益348.47万元 财务费用-2821.5万元 毛利率33.47% [3] 主营业务构成 - 通过全资子公司易佰网络开展跨境出口电商业务 依托中国供应链资源面向境外终端消费者 [4] - 主要合作平台包括亚马逊、eBay、速卖通、Cdiscount、Walmart等第三方电商平台 [4] - 经营品类涵盖家居园艺、工业商业用品、汽车摩托车配件、健康美容、3C电子产品及户外运动等中国制造商品 [4]

公司业绩概览 - 2024年全年实现营业收入57.19亿元，同比下降13.56% [1] - 归属净利润亏损4.79亿元，同比扩大4842.16% [1] - 跨境进口业务占比高达93.13%，出口业务占比6.87% [1] 跨境进口电商业务 - 实现营业收入53.26亿元，同比下降12.68% [4] - 优壹电商业务模式从经销转为代运营，直接导致B2C收入下降 [4] - 优壹电商净利润仅1.30亿元，盈利能力较弱 [4] 跨境出口电商业务 - 实现营业收入3.57亿元，同比下降22.59% [5] - 自营网站（含移动端）收入3573.91万元，同比下降77.60% [5] - 飒腾品牌营业收入5684.29万元，但净利润亏损5783.29万元 [5] 供应链与现金流 - 前五大供应商采购金额52.73亿元，占采购总额97.43% [6] - 优壹电商经营性现金流净额1.82亿元，飒腾现金流-327.15万元，百圆现金流6687.79万元 [6] - 存货周转率和供应商管理优化是未来改善现金流的关键 [6] 业务调整与挑战 - 优壹电商模式调整短期内对收入产生显著负面影响 [4] - 出口业务因自营网站推广投入减少导致收入大幅下滑 [5] - 公司整体面临经营质量和现金流双重压力 [6]