涉及的行业与公司 * **公司**: 炬光科技 (聚光科技) [1] * **行业**: 微纳半导体光学、光通信 (光互联) 行业，具体涉及光学计算交换机、共封装光学、光模块等领域 [2][4] 核心观点与论据 公司核心优势与定位 * 公司定位为下一代微纳半导体光学领域的核心供应商，通过并购整合全球资源，打通了从半导体激光器到光学元器件的产业链 [2][3] * 核心竞争优势包括：**技术前沿**（掌握纳米压印、离子刻蚀等多种微纳光学加工工艺）、**产业化积极**（敏锐捕捉并合作开发汽车激光雷达、光刻机光学元件、光通信器件等新兴领域）、**国际化布局**（通过收购获得全球客户资源与粘性）[3] * 公司形成“海外前沿研发（德国/瑞士）+ 国内/东南亚量产”的全球化商业闭环，构筑了强大的业务壁垒 [3][7] 行业发展趋势与机遇 * 行业趋势明确指向全系统光互联，英伟达的下一代CPU架构将应用光互联，并投资了Lumentum和Coherent [4] * 高端光互联技术迭代迅速，已出现3.2T光模块，市场空间预测大幅上调：OCS市场方面，Coherent预计2030年收入翻倍至40亿美元，Lumentum预计2024年OCS收入超10亿美元并新签数十亿美元订单；CPO市场空间预测从一年前的50亿美元扩大三倍至150亿美元 [2][4][5] * AI时代对带宽和延时要求越来越高，光模块、OCS及交换机的数量增速将远高于算力卡，技术演进（如800G向1.6T/3.2T，可插拔模块向OCS和CPO）的核心在于实现更低损耗、更高精度的光传输，这导致价值链向上游微纳光学器件转移，为公司创造了重要机遇 [4][5] 公司具体产品与价值体现 * **OCS领域**：公司提供基于MEMS路线的2D透镜阵列，将受益于OCS端口数量从64x64向320x320、512x512甚至1，024x1，024演进带来的通道数与精度需求的倍增 [2][5] * **CPO领域**：公司可提供V型槽、透镜阵列、光纤耦合器和准直器等多种元器件，兼容硅光、VCSEL、磷化铟等多种技术方案；由于CPO通道数更多、方案差异大、定制化程度高，公司的产品价值量将进一步提升 [2][5] * 公司具备平台化能力，能为光模块、OCS、CPO等多种应用场景提供产品，并整合玻璃工艺和硅光刻等多种工艺方案，形成应对高精度需求的微纳光学解决方案能力 [6] 财务表现与业务展望 * 公司2025年第三季度营收增速超过50%，预计2025年全年增长约40% [9] * 光通信业务发展迅速：2025年前三季度收入已超过2024年全年，其中第三季度环比增长约60%多；预计2025年全年该业务收入在7，000万至8，000万元左右 [2][9] * 公司计划未来将光通信业务收入提升至占总收入约四分之一的水平，且下游客户导入情况良好 [9] 其他重要内容 * **市场预期差**：市场可能未充分定价公司在OCS、CPO等高价值环节的稀缺性和潜力 [2][8] * **成长弹性来源**：基于自2026年以来下游光互联需求增长的快速斜率、公司已形成的强大壁垒（海外客户深度验证合作、全球交付能力），公司在客户验证、产品价值和订单量上具备高成长弹性 [8] * **验证与产能壁垒**：在OCS和CPO这类验证周期长、定制化程度高的赛道，一旦完成客户验证，供应商替换难度大；公司全球化制造体系（德国/瑞士研发，马来西亚/东莞/新加坡量产）能在保证工艺上限和质量的同时，快速响应需求放量，产能爬坡速度快 [7] * **短期利润压力**：2024年公司利润因折旧和并表费用等因素承压，但经营层面已展现出强劲增长势头 [9]

公司产品与技术 - 腾景科技的二维准直器阵列产品可根据客户需求适配MEMS、液晶等不同技术方案的光交换机产品 [2] - 该产品支持不同端口数量规格的定制，并可向更高的端口数量规格扩展 [2] - 产品包含自研的透镜阵列和自研的光纤阵列，技术方案根据客户需求定制 [2]

公司产品与技术 - 腾景科技在互动平台表示，其二维准直器阵列产品可根据客户需求适配MEMS、液晶等不同技术方案的光交换机产品 [1] - 公司的二维准直器阵列支持不同端口数量规格的定制，并可向更高的端口数量规格扩展 [1] - 该产品包含自研的透镜阵列和自研的光纤阵列，技术方案根据客户需求进行定制 [1]

公司产品澄清 - 聚光科技在投资者互动平台明确表示，公司没有无透镜阵列方面的产品 [1]