报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期新西兰强降雨与洪水影响发运，国内原木供应减少，库存下降，需求弱稳，价格有支撑；中期春节前后市场进入淡季，关注复工率、房地产政策及成本与需求变化；长期需警惕资源集中化风险，市场或低位震荡运行 [2][3][4][5] 各部分总结 原木产业数据 - 期现货：日照港3.9米中A辐射松原木740元/方持稳，太仓港4米中A辐射松原木770元/方上涨，原木主力2603先跌后涨，截至1月27日收盘报776元/方反弹；2026年1月上旬，进口针叶原木散货船海运费（新西兰→中国）25美元/JAS方，较2025年12月下旬下跌1美元/JAS方，环比下跌3.85% [2] - 供应：新西兰天气致短期发运延迟，下周江苏库存或回升、山东平稳；2026年1月26日 - 2月1日，13港新西兰原木预到船7条，较上周减少1条，周环比减少13%，到港总量约21.9万方，较上周减少2.7万方，周环比减少11%；2026年1月19日 - 1月25日，13港新西兰原木预到船8条，较上周减少3条，周环比减少27%，到港总量约24.6万方，较上周减少12.3万方，周环比减少33%；2025年12月，中国针叶原木进口总量约176.54万立方米，月环比减少20.82%，同比减少22.45%，2025年中国针叶原木进口总量同比减少 [2] - 库存：截至1月27日，国内针叶原木总库存为249万方，较上周减少8万方，辐射松库存为212万方，较上周减少5万方，北美材库存为12万方，较上周减少1万方，云杉/冷杉库存为11万方，较上周减少1万方；江苏总库存连续下跌，因港口现货部分规格供应紧张、木材泊位被占、到港偏少及加工厂备货等，鲁苏两地价差扩大使部分船只转港，日照市场到港减量，部分规格库存偏少 [3] - 需求：1月19日 - 1月25日，7省13港针叶原木日均出库量为6.18万方，较上周增加0.32%，其中山东港口日均出库量为3.61万方，较上周增加11.42%，江苏港口日均出库量为1.94万方，较上周减少14.91%；下游需求受季节性因素抑制，需求南北分化，江苏因库存偏紧、节前备货需求支撑普涨，山东受船偏多影响价格持稳，短期日照地区辐射松原木价格上涨因供应减少担忧和部分规格库存紧俏，需求端弱稳，短期变动不大 [3] - 近期消息及展望：进口辐射松资源集中化，来自新西兰占比上升，需警惕国际价格波动及供应链中断风险；反内卷政策在淡季有间接提振，建筑行业产业结构调整利好提振原木期货市场情绪；5月中美日内瓦联合声明或拉动木制品出口，带动原木去库，但终端市场低迷有负反馈，预计市场中长期低位震荡运行；7月中美经贸会谈关税延续，10月美欧贸易协定或影响全球贸易方向；海关总署废止暂停进口美国原木公告，短期到港清关量有限；2026年1月20日，原木期货交割合约LG2601滚动交割卖方举牌10手；新西兰北岛陶朗加地区灾害预计影响砍伐作业和船只发运 [4] - 策略与建议：7 - 9月上旬期货市场反弹，现货价格同步走强，后因房地产需求预期谨慎，期货合约近强远弱；下半年近远月走势分化，2511合约因旺季结束下跌，2601合约先强后弱；短期需求南北分化，2603合约偏强震荡，关注外盘报价变动与春节前需求端收缩，新西兰天气有短期扰动；中期春节前后市场进入淡季，关注复工率、房地产政策及成本与需求复苏预期 [5] 原木供应来源 - 辐射松主要来源于新西兰，冷杉和云杉主要来源于欧洲 [13] 原木进口 - 展示了新西兰原木港口发运量、离港船数、中国原木进口数量及分树种原木进口情况 [15][17] 原木库存 - 中国原木分港口库存和分品种库存情况，针叶原木库存涵盖辐射松、云杉、冷杉、北美材、柳杉等树种 [19][20] 原木出库 - 展示了原木港口日均出库量及山东、江苏港口日均出库量情况 [22][25] 原木需求 - 通过水泥周度出库量、混凝土周度发运量、房地产开发企业实际到位资金及建材产品相关性展示原木需求情况 [28][31]

消息面数据 - 本周（2025/12/29-2026/1/4）中国13港新西兰针叶原木预计到船15条，较上周增加6条，周环比增加67% [1] - 本周预计到港总量51.05万方，较上周增加20.45万方，周环比增加66.8% [1] - 上周中国7省13港针叶原木日均出库量为5.83万方，较上周减少7.75% [1] - 山东港口针叶原木日均出库量为2.79万方，较上周减少16.47% [1] - 江苏港口针叶原木日均出库量为2.44万方，较上周减少3.17% [1] - 截至12月26日，国内针叶原木总库存为254万方，周环比减少2.31% [1] - 辐射松库存为216万方，周环比减少1.37% [1] - 北美材库存为7万方，周环比持平 [1] - 云杉/冷杉库存为15万方，较上周减少1万方 [1] 机构观点 - 南华期货：盘面主力合约lg2603周度波动在765-785元/方之间，持仓1.1万手，资金呈流出状态 [3] - 南华期货：01-03价差收盘于-10.5，波动不大，盘面矛盾不明显，驱动相对不足 [3] - 南华期货：低库存背景下具备一定涨价条件，但下游需求受限，接受度一般，空间不大 [3] - 南华期货：策略上可考虑期权双卖，卖出lg2603-p-750和lg2603-c-800头寸 [3] - 新湖期货：基本面供应侧库存连续去化，已低于去年同期水平，但后两周到港压力再度上行 [3] - 新湖期货：基本面需求侧终端需求未见明显起色，且逐渐进入淡季，但各地出货情况仍好于去年同期 [3] - 新湖期货：基本面暂无较大矛盾，国内外价格倒挂、盘面低于仓单成本的格局下，不具备大幅下行空间 [3] - 新湖期货：基于现货端弱现实，盘面缺乏较大反弹驱动，主力合约预计维持低位震荡格局 [3] - 新湖期货：在盘面不活跃情形下，建议持续关注资金动向，区间操作为主 [3]

全球铁矿石发运 - 2025年05月27日-06月02日全球铁矿石发运总量3431万吨，环比增加242万吨 [1] - 澳洲巴西铁矿发运总量2868万吨，环比增加78万吨 [1] - 澳洲发运总量1920万吨，环比减少92万吨 [1] 蒙古国炼焦煤市场 - 6月3日蒙古国ER公司炼焦煤线上竞拍流拍，蒙3精煤起拍价750元/吨，挂牌数量1.28万吨全部流拍 [1] - 自4月22日以来连续流拍18场 [1] 大豆市场供需 - 5月底主要油厂大豆商业库存回升至近700万吨高位 [1] - 预计6月进口大豆到港1200万吨，7月950万吨，8月850万吨 [1] 马来西亚棕榈油出口 - 马来西亚5月1-31日棕榈油出口量123万吨，较上月同期增加13% [1] 印度食用油进口 - 印度五月食用油进口量环比增长37%至118万吨，为五个月来最高水平 [2] - 印度五月份棕榈油进口环比激增87%至60万吨，为六个月来最高水平 [2] 国内油价调整 - 6月3日24时起国内汽柴油每吨分别上调65元和60元 [2] - 全国平均92号汽油、95号汽油和0号柴油每升均上调0.05元 [2] 针叶原木库存 - 截至5月30日全国针叶原木库存总量下降2万方至341万方，较上周减少0.58% [2] 中国氧化铝生产 - 2025年5月中国冶金级氧化铝产量环比增加2.66%，同比增加4.06% [2] - 截至5月底中国冶金级氧化铝建成产能11082万吨，实际运行产能环比下滑0.46%，开工率77.3% [2] - 截至5月30日氧化铝行业平均盈利超400元/吨 [2] 云南铅冶炼厂检修 - 云南某铅冶炼厂预期6月中旬检修30-40天，6月铅产量将下滑接近2000吨 [2] - 银产量预期维持正常生产，贵稀车间检修或延后至7月 [2]