2025年上半年，全部金融期权总成交量6.9亿张、日均成交量639.08万张，总成交额5894.4亿元，日均成交额54.57亿元，日 均持仓量842.2万张，日均成交量、日均成交额及日均持仓量相比2024年同期涨跌幅分别为-3%、5%和2%。 对比隐含波动率与标的历史波动率，我们发现，上半年IO期权平值隐波与30日历史波动率之差波动范围在-10%~30%，MO 期权平值隐波与30日历史波动率之差波动范围在-20%~35%。其中，波动范围的扩大主要集中在二季度。 中证1000指数期权市场份额大幅提升 分品种上看，代表中小盘的沪500ETF期权、中证1000指数期权、华夏科创50ETF和创业板ETF期权成交额相比2024年同期 均有不同程度上涨。其中，华夏科创50ETF期权增长最为明显，日均成交额增量达42.09%，代表大盘指数的上证50ETF期 权、300ETF期权等成交额有不同程度回落，日均成交额相比2024年同期大幅下降5%至53%不等。 单从二季度观察，各期权日均成交额相比一季度均有15%至60%不同程度的下滑。其中，上证50指数、沪深300指数和中证 1000指数期权环比分别下降24.02%、29.6% ...

公司策略与运营 - 某白糖贸易商（T企业）月购销贸易量约5000吨，日常开展基差贸易并常进行白糖期货套保操作，其对期货行情判断较有经验 [1] - 公司长期利用白糖期权进行套保，期现结合能力成熟，遵循严谨的策略流程 [1] - 公司采用白糖期权的双卖策略，本质是获取波动率下行和时间价值衰减的收益 [4] - 公司通过卖出SR2507MSP5500和卖出SR2507MSC6500构建白糖系列期权双卖策略，判断未来14个交易日内白糖SR2507合约价格运行区间不会超出5500~6500元/吨 [10] - 公司愿意承担极端行情出现后的期货持仓，5500元/吨为认可的采买价，6500元/吨为认可的销售价 [10] 期权市场分析 - 白糖VIX指数波动幅度处于较低水平，高值为25.11，低值为7.98，波动幅度为17.13 [2] - 白糖VIX指数波动幅度较小，长期在较窄区间波动，无明显起伏，说明市场正有效发挥价格发现和风险管理功能 [2] - 白糖衍生品价格通过公开、连续、集中的交易迅速吸收市场信息，形成被市场广泛接受的"公允价格"或"合理区间" [2] - 白糖系列期权上市后，策略实施机会从每年6次提升至12次，实现月度滚动操作 [14] - 系列期权较常规期权时间价值衰减速度更快，使组合在更短周期内实现收益加速兑现 [14] 策略实施与收益 - 公司选择5500P+6500C两腿行权价，组合Delta值相对中性 [8] - 2025年4月21日波动率处于较高分位，适合布局卖方策略 [8] - 通过卖出1手SR2507MSP5500（权利金收入10元）和1手SR2507MSC6500（权利金收入30元），双卖策略1手的收益为40元 [11] - 按保证金占用4265元、周期23个自然日计算，年化收益率达14.88%，显著高于资金获得成本2.5% [11][12] 策略优势 - 市场稳定性优势：白糖期货价格长期维持窄幅波动（VIX指数波动幅度仅17.13），成为理想的期权卖方标的 [13] - 操作连续性优势：系列期权上市后实现月度滚动操作，保障年化收益持续高于10% [14] - 时间价值优势：系列期权在双卖策略中具有核心竞争力 [14]

以下文章来源于力的期权工作室 ，作者余力 Felix 力的期权工作室 . 对个人更通俗，对机构更专业，努力做最具品质的衍生品公众号~ 欢迎加入交易理想国知识星球 文 | 余力 Felix 来源 | 力的期权工作室 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 目前的市场暂时就是这样，上有顶、下有底，量能缩到1万亿，看似要破位了，然后一根阳线拉起来了…… 随着今天各大指数又一次暂时脱离"破位"的边缘，有一个变量进一步地降到了去年9.24以来的新低，它就是沪深300当月平值期权的隐 波。 今天收盘，沪深300当月平值期权的隐波已经降到了10.08，盘中一度跌破9，近两年来首次降到了10以下，就连去年7-8月全市场成交 额只有5000亿的时候，也没有这么低过！这个隐波，放到历史长河里去看，已经降到了历史上的什么水平？统计了一下竟然发现，如 果只看当月平值隐波，则10这个值已经创出了沪深300期权上市以来的最低值，而如果看沪深300的波动率指数，目前的值也已经降到 了历史2%分位数附近，换完完全全处在了极致低波。 图："升波"和"降波"的直观理解示意图 于是，今天的降波意味着什么？意味着今天的上涨，让期权市场的资金开始了又 ...