（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，12月19日，钯金期货日内涨1%，现报1794.05美元/盎司。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铂ETF持续流入，震荡上行；钯顺利突破前高，上行动能充足 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 铂金期货2606收盘价542.60，涨幅2.85%；金交所铂金收盘价511.65，涨幅2.76%；纽约铂主连收盘价1959.20，涨幅1.43%；伦敦现货铂金收盘价1920.90，涨幅0.77%；锂金期货2606收盘价476.60，涨幅4.71%；人民币现货纪金收盘价388.00，跌幅1.77%；纽约包主连收盘价1778.50，涨幅5.05%；伦敦现货纪金收盘价1700.00，涨幅3.25% [2] - 广铂昨日成交154859，较前日变动57063，昨日持仓35964，较前日变动5248；NYMEX铂金昨日成交53268，较前日变动2255，昨日持仓43975，较前日变动 -7141；广锂昨日成交70120，较前日变动11932，昨日持仓13850，较前日变动3814；NYMEX知全昨日成交10633，较前日变动3，昨日持仓21724，较前日变动356 [2] - 铂金ETF持仓(盎司) (前日)3221365，较前日变动32.392；锂金ETF持仓(盎司) (前日)1126576，较前日变动2322 [2] - 广铂库存(千克)较前日无变动；NYMEX铂金(盎司)(前日)614561，较前日无变动；广锂库存(千克)较前日无变动；NYMEX包金(盎司) (前日)189230，较前日无变动 [2] - PT9995对PT2606价差 -30.95，较前日变动 -1.29；广铂2606合约对2610合约价差 -2.15，较前日变动 -3.80；买广铂2606抛2610跨期套利成本6.70，较前日变动0.18；金交所铂金对伦敦铂金的价差76.64，较前日变动10.35；人民币现货包金价格对PD2606价差 -88.60，较前日变动 -28.45；广锂2606合约对2610合约价差 -3.10，较前日变动 -2.15；买广锂2606抛2610跨期套利成本5.92，较前日变动0.26；人民币现货包金对伦敦把金的价差3，较前日变动 -21.36 [2] - 美元指数98.43，涨幅0.04%；美元兑人民币(CNY即期)7.04，涨幅0.02%；美元兑离岸人民币(CNH即期)7.04，涨幅0.05%；美元兑人民币(6M远期)6.96，跌幅0.01% [2] 宏观及行业新闻 - 美国11月未季调CPI年率录得2.7%，低于市场预期的3.1%；未季调核心CPI年率录得2.6%，为2021年3月以来新低；美联储明年1月份降息的可能性从26.6%上升至28.8% [5] - 美国白宫国家经济委员会主任称美联储仍有很大降息空间 [5] - 欧盟制裁41艘俄罗斯"影子舰队"船只，英国新增24个对俄制裁对象 [5] - 欧洲央行将存款机制利率维持在2%不变，符合市场预期，为连续第四次会议按兵不动；官员表示降息周期很可能已经结束 [5] - 英国央行将基准利率从4.00%下调至3.75%，符合市场预期；行长称降息步伐将放缓 [5] - 日本10月份美债持有规模升至1.2万亿美元 [5] - 特朗普媒体科技集团拟并购核聚变初创公司TAE，合并后将于2026年开始选址并建造聚变电站 [5] - 国台办回应美对台军售，若"台独"分裂势力胆敢突破红线，必将迎头痛击；外交部回应美110亿美元对台军售，以台制华绝不会得逞 [5] 趋势强度 铂趋势强度为1，钯趋势强度为1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [4]

（责任编辑：王治强 HF013） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 每经AI快讯，12月19日，钯金期货日内跌1%，现报1757.00美元/盎司。 每日经济新闻 ...

投资咨询系列报告 山金期货贵金属策略报告 更新时间：2025年12月18日16时17分 一、黄金 报告导读： 今日贵金属震荡偏强，沪金主力收涨0.33%，沪银主力收涨3.44%，铂金主力收涨5.32%，钯金主力收涨涨6.99%。逻辑：①核心 逻辑，短期避险方面，贸易战避险消退，地缘异动风险仍在；美国就业走弱通胀温和，降息预期放缓。②避险属性方面，美欧考虑 停火后向乌克兰提供安全保护，德总理称必要时可对俄军动武。中美经贸磋商成果共识公布。中东等地缘异动风险仍存。③货币属 性方面，美国11月就业反弹超预期，失业率升至四年高位。美联储在重重分歧中下调利率，暗示将暂停行动明年或仅降息一次。 鲍威尔指出，美联储的利率政策已处于良好位置，可以应对未来经济走势，但他拒绝就近期是否会再次降息提供指引。目前市场预 期美联储26年1月不降息概率维持在80%附近，下次降息或到4月。美元指数和美债收益率震荡偏弱；④商品属性方面，白银受到 供应偏紧支撑。铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲。钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力。CRB商品指数 震荡偏弱，人民币升值利空内价格。⑤预计贵金属短期金弱银强，铂钯上行，中期高位震荡 ...

铂钯金期货日报 2025/12/18 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证， 据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公 司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究 院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 环比 数据指标 最新 | 最新 | | | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 铂金主力合约收盘价（日，元/克） 27.40↑ 钯金主力合约收盘价（日，元/克） 476.60 | 542.60 | | | +31.15↑ | | | 主力合约持仓量:铂金(日,手) 3179.00 | 10387.00 | -277.00↓ 主力合约持仓量:钯金(日,手) | | +90.00↑ | | 现货市场 | 上金所铂金现货价（Pt9995） 13.76↑ 长江钯金现货价 390.00 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期美国就业市场和零售销售疲软数据提振美联储降息预期，叠加影子美联储因素、委内瑞拉紧张形势和节日首饰消费旺季等因素，贵金属价格整体易涨难跌，欧盟废除 2035 年燃油车禁令提振铂钯工业需求预期，建议投资者持偏多思路参与交易，空头套保者降低仓位规模，关注美国经济就业通胀形势对美联储降息预期的影响 [4] - 预计 2026 年全球政治经济体系加速重组和充裕货币流动性环境支持黄金价格偏强运行，但特朗普 2.0 新政优化和中美博弈烈度下降抑制金价上涨动能，伦敦黄金将涨至 4800 - 5000 美元/盎司区间 [5] - 充裕货币流动性使白银在全球经济增长前景改善预期下获得更大上涨动能，预计 2026 年伦敦白银涨至 73.5 - 77.5 美元/盎司，对应伦敦金银比值降至 65 左右 [5] - 金银价格偏强及较高金铂比值使铂金对金银消费和投资需求替代推进，预计 2026 年伦敦铂金涨至 2000 - 2100 美元/盎司，对应伦敦金铂比值降至 2.4 附近 [5] - 较高金钯比值使钯金性价比突出，但全球汽车市场电气化转型不利其基本面，且对金银消费和投资需求替代微弱，预计 2026 年伦敦钯金基本跟随黄金波动，年度上涨目标为 1620 - 1700 美元/盎司 [5] - 交易策略上建议投资者持偏多思路参与贵金属交易，空头套保者降低套保比率，稳健投资者可关注多白银铂金空黄金的套利机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 日内行情 - 美国就业市场和零售销售疲软数据、影子美联储因素、委内瑞拉紧张形势和节日首饰消费旺季等为贵金属板块提供利多支撑，欧盟废除 2035 年燃油车禁令提振铂钯工业需求预期，近期贵金属板块偏强运行，建议投资者持偏多思路交易，空头套保者降低仓位规模，关注美国经济就业通胀形势对美联储降息预期的影响，本周关注中国 11 月经济数据、美国 11 月非农就业和欧英日央行会议 [4] - 给出上期金指、上期银指、广期铂指、广期钯指的前收盘价、最高价、最低价、收盘价、涨跌幅、持仓量、增仓量数据 [5] 中线行情 - 预计 2026 年全球政治经济体系加速重组和充裕货币流动性支持黄金价格偏强运行，但特朗普 2.0 新政优化和中美博弈烈度下降抑制金价上涨动能，伦敦黄金将涨至 4800 - 5000 美元/盎司区间 [5] - 充裕货币流动性使白银在全球经济增长前景改善预期下获得更大上涨动能，预计 2026 年伦敦白银涨至 73.5 - 77.5 美元/盎司，对应伦敦金银比值降至 65 左右 [5] - 金银价格偏强及较高金铂比值使铂金对金银消费和投资需求替代推进，预计 2026 年伦敦铂金涨至 2000 - 2100 美元/盎司，对应伦敦金铂比值降至 2.4 附近 [5] - 较高金钯比值使钯金性价比突出，但全球汽车市场电气化转型不利其基本面，且对金银消费和投资需求替代微弱，预计 2026 年伦敦钯金基本跟随黄金波动，年度上涨目标为 1620 - 1700 美元/盎司 [5] - 交易策略上建议投资者持偏多思路参与贵金属交易，空头套保者降低套保比率，稳健投资者可关注多白银铂金空黄金的套利机会 [5] 贵金属市场相关图表 - 展示上海金银期指、伦敦金银现货、上海期指对上金 TD 基差、金银 ETF 持仓量、黄金白银比值、伦敦黄金与其他资产相关性等图表 [7][9][11] 主要宏观事件/数据 - 美国 11 月非农就业岗位增加 6.4 万个，失业率升至 4.6%为四年多来最高，就业增长反弹幅度超预期；10 月非农就业岗位减少 10.5 万个为 2020 年 12 月以来最大降幅，其中联邦政府就业减少 16.2 万个岗位为 2010 年 6 月以来最大；10 月零售销售持平，9 月增长 0.1%；12 月美国综合采购经理人指数(PMI)初值降至 53.0 为 6 月以来最低，制造业和服务业 PMI 双双下降 [17] - 白宫经济顾问哈西特表示美联储独立性重要，美国经济在利率方面有下调空间，特朗普将对美联储理事沃勒进行美联储主席一职面试 [17] - 当地时间 16 日，特朗普下令全面封锁所有进出委内瑞拉的受制裁油轮，此前美国加强在委内瑞拉附近加勒比海地区军事存在 [17]

商 品 研 究 2025 年 12 月 17 日 铂：向上势头偏强 钯：连续破位冲击前高 刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020476 liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 铂钯基本面数据 | | | | 昨日收盘价 | | 涨幅 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 铂金期货2606 | | 485. 75 | | 0. 69% | | | | 金交所铂金 | | 471. 32 | | 0. 96% | | | | 纽约铂主连 | | 1874. 30 | | 3.22% | | | | 伦敦现货铂金 | | 1834. 60 | | 2.76% | | | | 锂金期货2606 | | 423. 85 | | 3. 99% | | | | 人民币现货包金 | | 386. 00 | | 4. 89% | | | 价格 | 纽约锂主连 | | 1,662.50 | | | | | | | | | | 2. 50% | | | | 伦敦现货纪金 | | 1.606.00 | | 2. 13% | | | | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储重启降息推动铂族金属价格持续走强，外盘伦敦铂金价格续创历史新高，近期铂钯金价格上涨主要由现货紧缺与套利交易推动，短期内需注意回调风险 [2] - 铂金中长期或继续支撑价格，钯金需求端预期走弱，供需格局预期较为宽松，但降息预期带动的偏多情绪或给予价格一定支撑，当前偏低价格可能使其重新成为具备成本优势的选择 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 铂金主力合约收盘价485.75元/克，环比上涨11.65元；钯金主力合约收盘价423.85元/克，环比上涨19.15元 [2] - 铂金主力合约持仓量10387.00手，环比减少277.00手；钯金主力合约持仓量3179.00手，环比增加90.00手 [2] 现货市场 - 上金所铂金现货价471.32元/克，环比上涨4.47元；长江钯金现货价385.00元/克，环比上涨19.00元 [2] - 铂金主力合约基差 - 14.43元/克，环比下降7.18元；钯金主力合约基差 - 38.85元/克，环比下降0.15元 [2] - 铂金CFTC非商业多头持仓9966.00张，环比减少243.00张；钯金CFTC非商业多头持仓3003.00张，环比减少342.00张 [2] 供需情况 - 2025年预计铂金供应量220.40吨，环比减少0.80吨；2025年预计钯金供应量293.00吨，环比减少5.00吨 [2] - 2025年预计铂金需求量261.60吨，环比增加25.60吨；2025年预计钯金需求量287.00吨，环比减少27.00吨 [2] 宏观数据 - 美元指数98.28，环比下降0.12；10年美债实际收益率1.93%，环比持平 [2] - VIX波动率指数16.50，环比上升0.76 [2] - 美国12月纽约联储制造业指数 - 3.9，预期9.7，前值18.7；美国12月NAHB房产市场指数39，预期38，前值38 [2] - 美联储威廉姆斯预计美国失业率将在2025年底降至4.5%，劳动力市场风险已上升，通胀风险已缓解；美联储理事米兰称美联储政策立场对经济构成不必要限制，核心通胀水平已接近联储目标，支持未来更大幅度降息 [2] - 据CME“美联储观察”，美联储明年1月降息25个基点的概率为24.4%，维持利率不变的概率为75.6%；到明年3月累计降息25个基点的概率为43.5%，维持利率不变的概率为47.5%，累计降息50个基点的概率为9.1% [2] 行业消息 - 铂钯金价格上涨一方面因伦敦铂金租赁利率快速回升显示实物供应收紧，钯金ETF持仓持续增加加剧供需矛盾；另一方面较高的期现基差和内外价差激发套利动机，套利资金增持现货推升价格 [2] 观点总结 - 伦敦铂金现货关注上方阻力位1850美元/盎司，下方支撑位1600美元/盎司；伦敦钯金现货关注上方阻力位1600美元/盎司，下方支撑位1400美元/盎司 [2] - 铂2606合约关注区间450 - 500元/克，钯2606合约关注区间390 - 440元/克 [2] 重点关注 - 12 - 16 21:30美国11月非农就业报告 [2] - 12 - 16 23:00美国Markit标普全球PMI（服务业&制造业） [2]

每经AI快讯，12月16日，钯金期货日内涨2%，现报1655.61美元/盎司。 ...

铂：内盘领涨，料继续突破 2025 年 12 月 16 日 钯：ETF 增持边际上扬，继续冲击前高 资料来源：同花顺，Wind，彭博，国泰君安期货 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020476 liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 铂钯基本面数据 | | | 昨日收盘价 | | 涨幅 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 铂金期货2606 | 482. 40 | | 6. 71% | | | | 金交所铂金 | 466. 85 | | 4. 78% | | | | 纽约铂主连 | 1815. 90 | | 2. 93% | | | | 伦敦现货铂金 | 1785. 30 | | 2. 47% | | | | 纪金期货2606 | 407. 60 | | 4.66% | | | | 人民币现货纪金 | 368. 00 | | 0. 82% | | | 价格 | 纽约锂主连 | 1.622.00 | | 4. 81% | | | | 伦敦现货纪金 | 1,572. 50 | | 5.51% | ...