报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 今日贵金属弱势反弹 沪金主力收涨1.53% 沪银主力收涨1.91% 铂金主力收涨5.48% 钯金主力收涨2.97% [1] - 核心逻辑为短期避险方面中东等地缘异动风险重新缓和 美国就业坚挺 通胀压力缓解 加息预期从三次回落 缩表预期仍存压制 避险属性方面美伊同意停止互相袭击 货币属性方面美联储主席沃什表示通胀风险已降低 重申不提供利率政策前瞻指引 ADP数据显示美国6月私营部门就业人数增加9.8万人低于预期 美国5月PCE物价指数同比上升4.1% 美国5月CPI同比上涨4.2% 美国就业和通胀仍存压力 市场预期美联储加息预期降为一次 美元指数和美债收益率高位承压 商品属性方面 白银受供应偏紧支撑 铂金氢能产业铂基催化剂需求预期仍存 钯金短期需求有韧性 长期面临燃油车市场结构性压力 CRB商品指数承压回落 人民币升值利空国内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡偏强 中期低位震荡 长期多头趋势不变 [1] - 本周四20：30关注美国6月失业率和6月季调后非农就业人口数据超预期风险 [1] 根据相关目录分别总结 黄金 - 策略为稳健者观望 激进者高抛低吸 建议做好仓位管理 严格止损止盈 [2] - 国际价格方面 Comex黄金活跃合约收盘价4044.60美元/盎司 涨0.57% 伦敦金4089.45美元/盎司 涨1.57% 国内价格方面 沪金主力收盘价890.66元/克 涨2.40% 黄金T+D收盘价886.96元/克 涨2.21% [2] - 持仓量方面 Comex黄金持仓352167手 增5.85% 沪金主力持仓134093手 降2.38% 黄金TD持仓45964手 降0.48% [2] - 库存方面 LBMA库存9392吨 不变 Comex黄金库存861吨 降1.11% 沪金库存112吨 降0.01% [2] 白银 - 策略是稳健者观望 激进者高抛低吸 做好仓位管理 严格止损止盈 [4] - 国际价格上 Comex白银活跃合约收盘价59.61美元/盎司 涨0.95% 伦敦银58.25美元/盎司 降0.93% 国内价格上 沪银主力收盘价14650元/千克 涨4.40% 白银T+D收盘价14551元/千克 涨4.16% [4] - 持仓量方面 Comex白银持仓108944手 增1.14% 沪银主力持仓3201990手 降4.21% 白银TD持仓2698000手 增0.39% [4] - 库存方面 LBMA库存27611吨 增0.57% Comex白银库存10031吨 降0.08% 沪银库存828吨 降2.45% 白银（上金所）库存1003吨 增3.25% 显性库存总计39489吨 降0.00% [4] 铂金 - 策略为稳健者观望 激进者高抛低吸 做好仓位管理 严格止损止盈 [6] - 国际价格方面 NYMEX铂金活跃合约收盘价2069.70美元/盎司 降4.21% 伦敦铂2102.00美元/盎司 降1.18% 国内价格方面 铂主力收盘价401.05元/克 涨0.30% 铂金收盘价405.00元/克 涨0.04% [6] - 持仓量方面 NYMEX铂金活跃合约持仓50273手 增0.94% [6] - 库存方面 NYMEX铂金总计13吨 降2.47% [6] 钯金 - 策略是稳健者观望 激进者高抛低吸 做好仓位管理 严格止损止盈 [7] - 国际价格上 NYMEX钯金活跃合约收盘价1461.00美元/盎司 降3.75% 伦敦钯1461.00美元/盎司 降4.66% 国内价格上 钯主力收盘价295.20元/克 涨3.49% [7] - 持仓量方面 NYMEX钯金活跃合约持仓10018手 降7.69% [7] - 库存方面 NYMEX钯金总计8吨 降7.30% [7] 贵金属基本面关键数据 - 货币属性相关数据：联邦基金目标利率上限3.75% 降0.25% 贴现利率3.75% 降0.25% 准备金余额利率3.65% 降0.25% 美联储总资产67871.20亿美元 降0.00% M2同比5.58% 升1.00% 十年期美债真实收益率2.74% 升3.79% 美元指数101.41 升0.24% 美债利差（3月 - 10年）-0.32 升18.52% 美债利差（2年 - 10年）-0.63 升23.53% 美欧利差（十债收益率）1.53 升3.38% 美中利差（十债收益率）3.19 升1.14% [8][9][10] - 美国通胀数据：CPI同比4.20% 升0.40% CPI环比0.60% 降0.40% 核心CPI同比2.90% 升0.10% 核心CPI环比0.30% 降0.10% PCE物价指数同比4.07% 升0.28% 核心PCE物价指数同比3.41% 升0.09% 美国密歇根大学1年通胀预期4.60% 降0.20% 5年通胀预期3.30% 降0.60% [10] - 美国经济增长数据：GDP年化同比2.00% 不变 GDP年化环比2.10% 升1.60% 失业率4.30% 不变 非农就业人数月度变化17.20万 降0.07万 劳动参与率61.70% 不变 平均时薪增速3.40% 降0.20% [10] - 美国劳动力市场数据：每周工时34.30小时 不变 ADP就业人数9.80万 降2.40万 当周初请失业金人数21.50万 降1.20万 职位空缺数750.80万 降65.20万 挑战者企业裁员人数4.58万 降5.12万 [10] - 美国房地产市场数据：NAHB住房市场指数35.00 降5.41% 成屋销售417.00万套 升3.99% 新屋销售51.00万套 降20.34% 新屋开工107.00万套 降15.55% [10] - 美国消费数据：零售额同比5.07% 升0.66% 零售额环比0.44% 降1.43% 个人消费支出同比6.29% 升0.71% 个人消费支出环比0.71% 升0.30% 个人储蓄占可支配比重3.00% 不变 [10] - 美国工业数据：工业生产指数同比1.67% 升0.30% 工业生产指数环比0.14% 降0.73% 产能利用率76.17% 升0.04% 耐用品新增订单840.27亿美元 升13.14亿美元 耐用品新增订单同比10.49% 降0.34% [10] - 美国贸易数据：出口同比35.41% 升24.10% 出口环比6.16% 降18.67% 进口同比20.36% 升11.39% 进口环比 - 5.01% 降13.59% 贸易差额 - 5.59百亿美元 升1.24% [10] - 美国经济调查数据：ISM制造业PMI指数53.30 升0.60 ISM服务业PMI指数54.50 升0.90 Markit制造业PMI指数55.70 升1.70 Markit服务业PMI指数51.30 不变 密歇根大学消费者信心指数49.50 降0.30 中小企业乐观指数95.30 降0.60 美国投资者信心指数9.80 升13.00 [10] - 央行黄金储备数据：中国2331.52吨 升0.78% 美国8133.46吨 不变 世界36552.49吨 不变 [10][12] - IMF外储占比数据：美元56.77% 降0.28% 欧元20.25% 降0.53% 人民币1.95% 升1.84% [12] - 黄金/外储数据：全球27.50% 降8.57% 中国9.14% 降8.47% 美国83.32% 降1.74% [12] - 避险属性数据：地缘政治风险指数150.93 升0.67% VIX指数16.59 升0.85% [12] - 商品属性数据：CRB商品指数353.86 升0.07% 离岸人民币6.7958 降0.23% [12] 美联储最新利率预期 - 根据芝商所FedWatch工具 给出了2026年7月29日至2027年12月8日不同利率区间的会议概率 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 铂钯供需格局分化 铂金2026年预计连续第四年短缺 库存去化延续 价格下方支撑强 钯金2012年以来首次转向过剩 基本面压力大 后续反弹空间受限 操作上短线观望为主 中长线等金价企稳信号 [2] 根据相关目录总结 期货市场 - 铂金主力合约收盘价（日）403元/克 环比上涨20.95元 钯金主力合约收盘价（日）296.05元/克 环比上涨8.55元 [2] - 铂金主力合约持仓量（日）10387手 环比减少277手 钯金主力合约持仓量（日）3179手 环比增加90手 [2] 现货市场 - 上金所铂金现货价（Pt9995）405.10元/克 环比上涨17.55元 长江钯金现货平均价290元/克 环比上涨5元 [2] - 铂金主力合约基差（日）2.1元/克 环比下降3.4元 钯金主力合约基差（日） - 6.05元/克 环比下降3.55元 [2] 供需情况 - 铂金CFTC非商业多头持仓（周）9966张 环比减少243张 钯金CFTC非商业多头持仓（周）3003张 环比减少342张 [2] - 2025年预计铂金供应量220.4吨 环比减少0.8吨 钯金供应量293吨 环比减少5吨 [2] - 2025年预计铂金需求量261.6吨 环比增加25.6吨 钯金需求量287吨 环比减少27吨 [2] 宏观数据 - 美元指数101.41 环比上涨0.24 10年美债实际收益率2.25% 环比上涨0.05% [2] - VIX波动率指数16.59 环比上涨0.14 [2] 行业消息 - 美伊在卡塔尔多哈间接技术性会谈 讨论资金返还和海峡安全等议题 伊朗称美违反承诺将建监督机制 美副总统称会谈进展顺利 核问题讨论将开始 [2] - 美联储主席重申不对未来利率政策前瞻指引 称通胀风险降低但水平仍高 [2] - 6月美国制造业PMI降至53.3 低于预期 油价下跌使价格支付指数降9.1点至73 为2022年7月以来最大单月降幅 [2] - 美国6月私营部门就业人数增9.8万 低于预期 为3月以来最低增幅 但连续12个月增加 [2] - 欧元区6月CPI同比涨幅降至2.8% 低于预期 服务业通胀降至3.2% 欧央行官员谨慎 支持加息或观望 [2] 重点关注 - 7月2日19:30美国6月挑战者企业裁员人数 [2] - 7月2日20:30美国6月非农就业报告 [2] - 7月2日20:30美国至6月27日当周初请失业金人数 [2] - 7月2日22:00美国5月工厂订单月率 [2]