报告行业投资评级 无 报告核心观点 - 铂关注防守区下沿，钯区间震荡 [1] 各部分总结 基本面跟踪 - 铂金期货2606收盘价487.40，涨幅 -3.65%；金交所铂金收盘价484.55，涨幅 -4.88%；纽约铂主连（前日）收盘价1813.30，涨幅 -5.06%；伦敦现货铂金（前日）收盘价1818.50，涨幅 -5.54%；钯金期货2606收盘价353.35，涨幅 -4.12%；人民币现货钯金收盘价337.00，涨幅 -2.60%；纽约钯主连（前日）收盘价1365.00，涨幅 -6.44%；伦敦现货钯金（前日）收盘价1359.00，涨幅 -3.45% [1] - 广铂昨日成交5515千克，较前日变动 -2933千克，持仓21460千克；NYMEX铂金昨日成交22967千克，较前日变动 -6931千克，持仓63467千克，较前日变动39795千克；广钯昨日成交3404千克，较前日变动 -2240千克，持仓8574千克；NYMEX钯金昨日成交13829千克，较前日变动2883千克，持仓45433千克，较前日变动323千克 [1] - 铂金ETF持仓（盎司）（前日）3067478，较前日变动 -18005；钯金ETF持仓（盎司）（前日）1049605，较前日变动 -6308 [1] - NYMEX铂金库存（盎司）（前日）573753，较前日变动 -5521；NYMEX钯金库存（盎司）（前日）248374，较前日变动0 [1] - PT9995对PT2606价差 -2.85，较前日变动 -6.42；广铂2606合约对2610合约价差2.50，较前日变动 -2.80；买广铂2606抛2610跨期套利成本6.04，较前日变动 -0.22；广铂主力对伦敦铂金的价差（考虑增值税）31.47，较前日变动7.70；人民币现货钯金价格对PD2606价差 -16.35，较前日变动6.20；广钯2606合约对2610合约价差 -0.65，较前日变动 -0.85；买广钯2606抛2610跨期套利成本4.45，较前日变动 -0.18；广钯主力对伦敦钯金的价差（考虑增值税）13，较前日变动 -3.48 [1] - 美元指数昨日价格99.88，涨幅0.77%；美元兑人民币（CNY即期）昨日价格6.90，涨幅0.13%；美元兑离岸人民币（CNH即期）昨日价格6.90，涨幅0.14%；美元兑人民币（6M远期）昨日价格6.81，涨幅 -0.02% [1] 宏观及行业新闻 - 欧洲议会表决通过欧美贸易协议；马杜罗纽约再出庭，撤案请求遭驳回；美国解除对白俄罗斯十余家实体制裁；巴基斯坦称对阿富汗的行动正在持续进行；欧盟拟对进入欧盟的小包裹引入新的手续费；美媒称美国国防部考虑将对乌的军事援助转用于中东地区；土耳其单周抛售22吨黄金，为2018年以来最大单周跌幅；土耳其搭载俄油的油轮在黑海遭袭，土外交部称保留采取必要措施权利；巴基斯坦外交部称针对阿富汗的军事行动暂停已结束，行动仍在继续 [4] 趋势强度 - 铂趋势强度 -1，钯趋势强度 -1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类包括弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属承压回落，沪金主力收跌0.28%，沪银主力收跌0.85%，铂金主力收跌4.78%，钯金主力收涨跌5.23% [1] - 短期避险方面，中东地缘异动风险缓和；美国就业坚挺通胀压力仍存，降息预期位于低位 [1] - 避险属性方面，伊朗称正在审议美国的停战提议，但无意举行谈判；特朗普称美伊谈判取得进展，媒体称美方向伊朗提交15点停火方案 [1] - 货币属性方面，美国2月进口价格创四年最大涨幅，暗示未来通胀可能加速；美联储本月维持利率不变，称伊朗战争令政策前景高度不确定，预计通胀将走高、失业率将持稳，且今年将降息一次；美联储主席鲍威尔表示，鉴于政策制定者正在评估美以对伊朗战争的影响，这一政策路径面临极高的不确定性；交易员将降息押注推迟至2027年；美元指数和美债收益率震荡偏弱 [1] - 商品属性方面，中东地缘危机推动全球衰退风险上升，压制了其他商品的工业需求前景；白银受到供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲；钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力；CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡偏弱，中期低位震荡，长期多头趋势不变 [1] 各金属情况总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格方面，Comex黄金活跃合约收盘价4503.30美元/盎司，较上日涨0.63%，较上周跌6.65%；伦敦金4564.55美元/盎司，较上日涨3.42%，较上周跌6.27% [2] - 国内价格方面，沪金主力收盘价995.98元/克，较上日跌1.77%，较上周跌6.22%；黄金T+D收盘价989.77元/克，较上日跌2.43%，较上周跌6.84% [2] - 基差与价差、比价方面，沪金主力 - 伦敦金 -8.42元/克，较上日跌137%，较上周涨10%；金银比62.38，较上日跌6.10%，较上周涨0.68%等 [2] - 持仓量方面，Comex黄金411388手，较上周涨0.39%；沪金主力170696手，较上日涨0.69%，较上周涨117.34%等 [2] - 库存方面，LBMA库存9210吨，较上周涨0.56%；Comex黄金1000吨，较上周跌1.58%等 [2] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度）为105920手，较上周增加3684手 [2] - 黄金ETF中SPDR为1066.99吨，较上周跌0.82% [2] - 期货仓单沪金注册仓单数量为105吨，较上周涨0.37% [2] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [4] - 国际价格方面，Comex白银活跃合约收盘价71.45美元/盎司，较上周跌5.27%；伦敦银73.17美元/盎司，较上日涨4.57%，较上周跌6.91% [4] - 国内价格方面，沪银主力收盘价17472.00元/千克，较上日跌3.53%，较上周跌2.85%；白银T+D收盘价17292.00元/千克，较上日跌4.57%，较上周跌3.88% [4] - 基差与价差方面，沪银主力 - 伦敦银1253.37元/千克，较上日跌51.82%，较上周涨128.24%；沪银主力基差 -180元/千克 [4] - 持仓量方面，Comex白银114758手，较上周跌0.61%；沪银主力3299850手，较上日涨2.45%，较上周跌3.13%等 [4] - 库存方面，LBMA库存27065吨，较上周跌2.39%；Comex白银10227吨，较上日跌0.00%，较上周跌1.86%等 [4] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度）为9301手，较上周减少420手 [4] - 白银ETF中iShare为15513.67吨，较上周涨2.15% [4] - 期货仓单沪银注册仓单数量为362495千克，较上周涨11.00% [4] 铂金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - 国际价格方面，NYMEX铂金活跃合约收盘价2113.20美元/盎司，较上日涨4.38%，较上周跌3.47%；伦敦铂2118.00美元/盎司，较上日涨1.97%，较上周跌0.66% [7] - 国内价格方面，铂主力收盘价552.70元/克，较上日涨3.73%，较上周跌1.75%；铂金收盘价548.93元/克，较上日涨3.84%，较上周跌1.82% [7] - 基差与价差方面，铂主力 - 伦敦铂83.23元/克，较上日涨27.48%，较上周跌7.14%；铂主力基差 -4元/克，较上日跌13.51% [7] - 持仓量方面，NYMEX铂金活跃合约34868手，较上日跌6.76%，较上周跌5.91% [7] - 库存方面，NYMEX铂金总计19吨，较上周无变化 [7] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度）为7239手，较上周增加2633手 [7] 钯金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [8] - 国际价格方面，NYMEX钯金活跃合约收盘价1620.50美元/盎司，较上日涨3.81%，较上周跌5.37%；伦敦钯1601.00美元/盎司，较上日跌3.04%，较上周跌2.97% [8] - 国内价格方面，钯主力收盘价407.75元/克，较上日涨2.31%，较上周跌3.73% [8] - 基差与价差方面，钯主力 - 伦敦钯52.88元/克，较上日涨28.22%，较上周跌8.12%；钯主力基差 -20元/克 [8] - 持仓量方面，NYMEX钯金活跃合约14847手，较上日涨0.89%，较上周涨0.53% [8] - 库存方面，NYMEX钯金总计8吨，较上日涨22.15%，较上周涨19.79% [8] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度）为 -362手，较上周无变化 [8] 贵金属基本面关键数据总结 美联储相关 - 联邦基金目标利率上限为3.75%，较上周降0.25%；贴现利率3.75%，较上周降0.25%；准备金余额利率3.65%，较上周降0.25%；美联储总资产67071.04亿美元，较上周涨0.00%；M2同比4.88%，较上周涨0.68% [9] 关键指标 - 十年期美债真实收益率2.62%，较上日跌0.38%，较上周涨3.56%；美元指数99.64，较上日涨0.44%，较上周跌0.54%；美债利差（3月 - 10年） -0.11，较上日降31.25%，较上周降175.00%等 [9] 美国通胀 - CPI同比2.40%，较上周无变化；CPI环比0.50%，较上周涨0.50%；核心CPI同比2.50%，较上周无变化；核心CPI环比0.40%，较上周无变化；PCE物价指数同比2.83%，较上周降0.08%等 [9] 美国经济增长 - GDP年化同比2.10%，较上周降0.30%；GDP年化环比0.70%，较上周降3.70%；失业率4.40%，较上周涨0.10%；非农就业人数月度变化 -9.20万，较上周降2.18万等 [9] 美国劳动力市场 - 劳动参与率61.90%，较上周涨0.20%；平均时薪增速3.80%，较上周涨0.10%；每周工时34.30小时，较上周无变化；ADP就业人数6.30万，较上周涨5.20万等 [9] 美国房地产市场 - NAHB住房市场指数38.00，较上周涨2.70%；成屋销售409.00万套，较上周降4.22%；新屋销售48.00万套，较上周降14.58%；新屋开工104.30万套，较上周无变化 [9] 美国消费 - 零售额同比2.08%，较上周降0.86%；零售额环比0.03%，较上周降0.47%；个人消费支出同比5.25%，较上周涨0.66%；个人消费支出环比0.38%，较上周降0.06%等 [10][11] 美国工业 - 工业生产指数同比1.44%，较上周降0.89%；工业生产指数环比0.15%，较上周降0.56%；产能利用率76.29%，较上周涨0.04%；耐用品新增订单792.65亿美元，较上周无变化等 [11] 美国贸易 - 出口同比9.68%，较上周涨32.70%；出口环比 -17.23%，较上周降24.88%；进口同比 -26.33%，较上周涨0.94%；进口环比 -2.30%，较上周涨7.89%；贸易差额 -5.45百亿美元，较上周涨25.30% [11] 美国经济调查 - ISM制造业PMI指数52.40，较上周降0.20%；ISM服务业PMI指数56.10，较上周涨2.30%；Markit制造业PMI指数52.40，较上周涨0.50%；Markit服务业PMI指数51.10，较上周降1.40%等 [11] 央行黄金储备 - 中国2308.50吨，较上周涨0.09%；美国8133.46吨，较上周无变化；世界36458.24吨，较上周无变化 [11] IMF外储占比 - 美元56.32%，较上周降2.53%；欧元21.13%，较上周涨5.61%；人民币2.12%，较上周降0.03%；全球25.94%，较上周涨3.58% [11] 黄金/外储 - 中国8.34%，较上周涨4.06%；美国81.98%，较上周涨1.08% [11] 避险属性 - 地缘政治风险指数335.15，较上周涨9.15%；VIX指数25.33，较上日降6.01%，较上周涨0.96% [11] 商品属性 - CRB商品指数356.41，较上日降0.79%，较上周降2.14%；离岸人民币6.8943，较上周降0.07% [11] 美联储最新利率预期 - 2026年4月29日，利率在375 - 400的概率为93.8%，350 - 375的概率为6.2% [13] - 2026年6月17日，利率在350 - 375的概率为82.8%，375 - 400的概率为16.5%，400 - 425的概率为0.7% [13] - 后续各时间点利率在不同区间均有相应概率分布 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铂钯市场延续高波动格局 核心驱动来自中东局势反复、油价与通胀预期扰动、美联储降息预期后移 市场对伊朗停火方案存不确定性，油价高位运行、基本不计入年内降息预期使贵金属板块承压 铂金表现强于钯金，价格支撑来自自身偏紧基本面 [2] - 2026年全球铂金市场预计短缺24万盎司，年末地上库存或降至261.3万盎司，中期偏紧逻辑未改 需求受汽车景气分化影响，但混动及内燃机车型有韧性，支撑铂金汽车催化剂需求 [2] - 钯金本周受俄罗斯供应风险支撑，但中期逻辑弱于铂金 中国玻纤行业或成新增钯需求来源，中期潜在需求达80万盎司，但当前需求依赖汽油车催化剂，结构单一，长期受电动车渗透和回收供应增长压制 [2] - 近期地缘及宏观扰动多，市场波动大，铂钯走势跟随金银波动，短线资金观望，长线可逢低分批布局铂金多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 铂金主力合约收盘价487.40元/克，环比下降24.45元；钯金主力合约收盘价353.35元/克，环比下降19.50元 [2] - 铂金主力合约持仓量10387.00手，环比下降277.00手；钯金主力合约持仓量3179.00手，环比增加90.00手 [2] 现货市场 - 上金所铂金现货价（Pt9995）484.55元/克，环比下降24.87元；长江钯金现货平均价339.00元/克，环比下降5.00元 [2] - 铂金主力合约基差-2.85元/克，环比下降0.42元；钯金主力合约基差-14.35元/克，环比增加14.50元 [2] 供需情况 - 铂金CFTC非商业多头持仓9966.00张，环比下降243.00张；钯金CFTC非商业多头持仓3003.00张，环比下降342.00张 [2] - 2025年铂金预计供应量220.40吨，环比下降0.80吨；钯金预计供应量293.00吨，环比下降5.00吨 [2] - 2025年铂金预计需求量261.60吨，环比增加25.60吨；钯金预计需求量287.00吨，环比下降27.00吨 [2] 宏观数据 - 美元指数99.64，环比上升0.43；10年美债实际收益率2.02%，环比下降0.04% [2] - VIX波动率指数25.33，环比下降1.62 [2] 行业消息 - 美伊谈判情况不明，伊朗拒绝美国停战提议，白宫称谈判继续且有效，伊朗官员否认谈判，称美国提议是“罗列幻想” [2] - 受中东冲突、油价飙升和劳动力市场疲软影响，华尔街机构上调美国经济衰退概率，穆迪模型显示未来12个月衰退概率升至48.6%，高盛上调至30% [2] - 美国2月进口价格环比上涨1.3%，出口价格环比上涨1.5%，均创近年最大单月涨幅，主要因石油和天然气价格走高 [2] - 美联储理事米兰称当前政策拖累经济，应年内逐步降息至中性利率，受油价冲击上调今年整体通胀预测至2.7% [2] 重点关注 - 3月26日20:30关注美国第四季度实际GDP年化季率终值、美国至3月21日当周初请失业金人数 [2] - 3月27日20:30关注美国2月核心PCE物价指数年率/月率、美国2月个人支出月率 [2] - 3月27日22:00关注美国3月密歇根大学消费者信心指数终值 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铂强钯弱格局大概率延续，短期波动显著放大，短线资金建议观望为主，长线可逢低分批布局铂金多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 铂金主力合约收盘价为487.40元/克，环比上涨17.00元；钯金主力合约收盘价为359.50元/克，环比上涨16.75元 [2] - 铂金主力合约持仓量为10387.00手，环比减少277.00手；钯金主力合约持仓量为3179.00手，环比增加90.00手 [2] 现货市场 - 上金所铂金现货价（Pt9995）为475.16元/克，环比上涨15.33元；长江钯金现货平均价为340.00元/克，环比上涨3.00元 [2] - 铂金主力合约基差为 -12.24元/克，环比减少1.67元；钯金主力合约基差为 -19.50元/克，环比减少13.75元 [2] - 铂金CFTC非商业多头持仓为9966.00张，环比减少243.00张；钯金CFTC非商业多头持仓为3003.00张，环比减少342.00张 [2] 供需情况 - 2025年预计铂金供应量为220.40吨，环比减少0.80吨；2025年预计钯金供应量为293.00吨，环比减少5.00吨 [2] - 2025年预计铂金需求量为261.60吨，环比增加25.60吨；2025年预计钯金需求量为287.00吨，环比减少27.00吨 [2] 宏观数据 - 美元指数为99.12，环比下降0.40；VIX波动率指数为26.15，环比下降0.63；10年美债实际收益率为2.01%，环比持平 [2] 行业消息 - 特朗普表示美国与伊朗进行“强有力”对话并形成协议要点，将暂停打击其能源设施5天，正就达成更广泛协议磋商，但伊朗多次否认同美国对话 [2] - 一名伊朗高级官员称特朗普无权为谈判设定条件或最后期限，美伊通过埃及和土耳其传递信息缓解紧张局势，但美方未接受伊朗两项核心条件 [2] - 高盛称受油气价格飙升影响，美国经济未来12个月陷入衰退概率升至30%，较此前预估高出5个百分点 [2] - 美联储理事米兰认为判断油价对美国经济影响尚早，坚持劳动力市场走弱需进一步降息，上周美联储会议中唯一投票支持降息 [2] - 芝加哥联储主席古尔斯比表示通胀是美国经济主要风险，不排除加息可能，若伊朗冲突迅速解决，今年晚些时候仍可能降息 [2] 重点关注 - 3月24日关注美国3月标普全球PMI初值、2月新屋销售总数年化、3月里士满联储制造业指数 [2] - 3月25日关注美国2月耐用品订单月率 [2] - 3月26日关注美国第四季度实际GDP年化季率终值、至3月21日当周初请失业金人数 [2] - 3月27日关注美国2月核心PCE物价指数年率/月率、2月个人支出月率、3月密歇根大学消费者信心指数终值 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属整体下行，沪金主力收跌8.62%，沪银主力收跌11.67%，铂金主力收跌11.38%，钯金主力收涨跌12.42% [1] - 核心逻辑为短期避险方面贸易战风险缓和，中东地缘异动风险或常态化；美国就业坚挺通胀压力仍存，降息预期位于低位 [1] - 避险属性方面美国与以色列空袭伊朗，以及伊朗的报复行动，引发全球连锁反应，全球面临能源成本攀升以及滞涨威胁，市场担忧中东冲突可能长期化 [1] - 货币属性方面美联储本月维持利率不变，称伊朗战争令政策前景高度不确定，预计通胀将走高、失业率将持稳，且今年将降息一次；交易员将降息押注推迟至2027年；美元指数和美债收益率震荡偏强 [1] - 商品属性方面中东地缘危机推动全球衰退风险上升，压制了其他商品的工业需求前景；白银受到供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲；钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力；CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡偏弱，中期低位震荡，长期多头趋势不变 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格Comex黄金活跃合约收盘价4492.00美元/盎司，较上日跌159.90美元，跌幅3.44%，较上周跌531.10美元，跌幅10.57%；伦敦金4562.55美元/盎司，较上日跌37.80美元，跌幅0.82%，较上周跌482.05美元，跌幅9.56% [2] - 国内价格沪金主力收盘价940.00元/克，较上日跌99.22元，跌幅9.55%，较上周跌178.34元，跌幅15.95%；黄金T+D收盘价920.99元/克，较上日跌119.61元，跌幅11.49%，较上周跌194.00元，跌幅17.40% [2] - 基差与价差、比价方面，沪金主力 - 伦敦金 -74.63元/克，较上日跌84.17元，跌幅883%，较上周跌74.91元，跌幅27030%；沪金主力基差 -19.01元/克，较上日跌20.39元；金银比63.04，较上日涨1.09，涨幅1.75%，较上周涨2.77，涨幅4.60%；金铜比8.47，较上日涨0.05，涨幅0.55%，较上周跌0.38，跌幅4.28%；金油比45.79，较上日跌3.38，跌幅6.88%，较上周跌4.79，跌幅9.46% [2] - 持仓量方面，Comex黄金411388手，较上周增1599手，涨幅0.39%；沪金主力62764手，较上日跌6229手，跌幅9.03%，较上周跌31764手，跌幅33.60%；黄金TD45964手，较上日增14100手，涨幅6.20%，较上周增6676手，涨幅2.84% [2] - 库存方面，LBMA库存9210吨，较上周增51吨，涨幅0.56%；Comex黄金1000吨，较上周跌16吨，跌幅1.58%；沪金107吨，较上日增2吨，涨幅1.82%，较上周增1吨，涨幅1.35% [2] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度）为105920手，较上周增3684手 [2] - 黄金ETF中SPDR为1066.99吨，较上周跌8.86吨，跌幅0.82% [2] - 期货仓单沪金注册仓单数量为105吨，较上周增0吨，涨幅0.37% [2] - 上期所期货公司会员沪金净持仓排名前10中，前5名多单合计64852.00手，较上日减575.00手，占比22.13%；前5名空单合计8677.00手，较上日减63.00手，占比2.96%等 [3] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [4] - 国际价格Comex白银活跃合约收盘价67.81美元/盎司，较上日跌5.00美元，跌幅6.87%，较上周跌12.84美元，跌幅15.92%；伦敦银72.37美元/盎司，较上日涨2.67美元，涨幅3.83%，较上周跌11.33美元，跌幅13.53% [4] - 国内价格沪银主力收盘价15411.00元/千克，较上日跌2214.00元，跌幅12.56%，较上周跌4890.00元，跌幅24.09%；白银T+D收盘价15269.00元/千克，较上日跌2511.00元，跌幅14.12%，较上周跌4808.00元，跌幅23.95% [4] - 基差与价差方面，沪银主力 - 伦敦银 -629.38元/千克，较上日跌2805.79元，跌幅128.92%，较上周跌2357.01元，跌幅136.43%；沪银主力基差 -142元，较上日跌297元，较上周涨82元 [4] - 持仓量方面，Comex白银114758手，较上周跌700手，跌幅0.61%；沪银主力3340815手，较上日增53625手，涨幅1.63%，较上周增90945手，涨幅2.80%；白银TD2916420手，较上日减2344手，跌幅0.08%，较上周增29878手，涨幅1.04% [4] - 库存方面，LBMA库存27065吨，较上周跌664吨，跌幅2.39%；Comex白银10347吨，较上日跌62吨，跌幅0.00%，较上周跌281吨，跌幅2.64%；沪银365吨，较上周增34吨，涨幅10.23%；白银（上金所）276吨，较上周增0吨；显性库存总计38050吨，较上日跌26吨，跌幅0.07%，较上周跌245吨，跌幅0.64% [4] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度）为9301手，较上周减420手 [4] - 白银ETF中iShare为15248.91吨，较上周跌107.04吨，跌幅0.70% [4] - 期货仓单沪银注册仓单数量为362495千克，较上周增35929千克，涨幅11.00% [4] - 上期所期货公司会员沪银净持仓排名前10中，前5名多单合计66833.00手，较上日增3995.00手，占比14.66%；前5名空单合计63196.00手，较上日增830.00手，占比13.86%等 [5] 铂金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - 国际价格NYMEX铂金活跃合约收盘价2113.20美元/盎司，较上日涨88.70美元，涨幅4.38%，较上周跌76.00美元，跌幅3.47%；伦敦铂2118.00美元/盎司，较上日涨41.00美元，涨幅1.97%，较上周跌14.00美元，跌幅0.66% [7] - 国内价格铂主力收盘价552.70元/克，较上日涨19.90元，涨幅3.73%，较上周跌9.85元，跌幅1.75%；铂金收盘价548.93元/克，较上日涨20.28元，涨幅3.84%，较上周跌10.20元，跌幅1.82% [7] - 基差与价差方面，铂主力 - 伦敦铂83.26元/克，较上日涨19.90元，涨幅27.47%，较上周跌6.16元，跌幅6.89%；铂主力基差 -4元，较上日跌8.44元，跌幅13.05% [7] - 持仓量方面，NYMEX铂金活跃合约34868手，较上日跌2529.00手，跌幅6.76%，较上周跌7894手，跌幅5.51% [7] - 库存方面，NYMEX铂金总计19吨，较上周增0吨 [7] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度）为7239手，较上周增2633手 [7] 钯金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [8] - 国际价格NYMEX钯金活跃合约收盘价1620.50美元/盎司，较上日涨59.50美元，涨幅3.81%，较上周跌92.00美元，跌幅5.37%；伦敦钯1601.00美元/盎司，较上日跌49.00美元，跌幅3.04%，较上周跌49.00美元，跌幅2.97% [8] - 国内价格钯主力收盘价407.75元/克，较上日涨9.20元，涨幅2.31%，较上周跌15.80元，跌幅3.73% [8] - 基差与价差方面，钯主力 - 伦敦钯52.90元/克，较上日涨11.64元，涨幅28.21%，较上周跌4.49元，跌幅7.82%；钯主力基差 -20元，较上日涨9.80元，较上周跌4元 [8] - 持仓量方面，NYMEX钯金活跃合约14847手，较上日增131.00手，涨幅0.89%，较上周增79手，涨幅0.53% [8] - 库存方面，NYMEX钯金总计8吨，较上日增1吨，涨幅22.15%，较上周增1吨，涨幅19.79% [8] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度）为 -362手，较上周增0手 [8] 贵金属基本面关键数据 - 美联储方面，联邦基金目标利率上限3.75%，较上周降0.25%；贴现利率3.75%，较上周降0.25%；准备金余额利率3.65%，较上周降0.25%；美联储总资产67071.04亿美元，较上周增95.98亿美元，涨幅0.00%；M2同比4.29%，较上周增0.06% [9] - 关键指标方面，十年期美债真实收益率2.66%，较上日涨0.13%，涨幅5.14%，较上周涨0.07%，涨幅2.70%；美元指数99.51，较上日涨0.28，涨幅0.28%，较上周跌0.98，跌幅0.98%；美债利差（3月 - 10年） -0.14%，较上日跌0.08%，涨幅133.33%，较上周跌0.13%，涨幅325.00%；美债利差（2年 - 10年） -0.65%，较上日跌0.12%，涨幅22.64%，较上周跌0.09%，涨幅16.07%；美欧利差（十债收益率）1.82%，较上日涨0.15%，涨幅8.98%，较上周涨1.73%，涨幅100.00%；美中利差（十债收益率）3.12%，较上日涨0.15%，涨幅4.88%，较上周涨0.07%，涨幅2.45% [9] - 美国通胀方面，CPI同比2.40%，较上周增0%；CPI环比0.50%，较上周增0.50%；核心CPI同比2.50%，较上周增0%；核心CPI环比0.40%，较上周增0%；PCE物价指数同比2.83%，较上周降0.08%；核心PCE物价指数同比3.06%，较上周增0.05%；美国密歇根大学1年通胀预期3.40%，较上周增0%；美国密歇根大学5年通胀预期3.20%，较上周降0.10% [9] - 美国经济增长方面，GDP年化同比2.10%，较上周降0.30%；GDP年化环比0.70%，较上周降3.70%；失业率4.40%，较上周增0.10%；非农就业人数月度变化 -9.20万，较上周降2.18万；劳动参与率61.90%，较上周增0.20%；平均时薪增速3.80%，较上周增0.10% [9] - 美国劳动力市场方面，每周工时34.30小时，较上周增0小时；ADP就业人数6.30万，较上周增5.20万；当周初请失业金人数20.50万，较上周降0.80万；职位空缺数711.00万，较上周增102.20万；挑战者企业裁员人数4.83万，较上周降6.01万 [9] - 美国房地产市场方面，NAHB住房市场指数38.00，较上周增1.00，涨幅2.70%；成屋销售409.00万套，较上周降18.00万套，跌幅4.22%；新屋销售48.00万套，较上周降7.00万套，跌幅14.58%；新屋开工104.30万套，较上周增0万套 [9] - 美国消费方面，零售额同比2.08%，较上周降0.86%；零售额环比0.03%，较上周降0.47%；个人消费支出同比5.25%，较上周增0.66%；个人消费支出环比0.38%，较上周降0.06%；个人储蓄占可支配比重4.50%，较上周增0.50% [11] - 美国工业方面，工业生产指数同比1.44%，较上周降0.89%；工业生产指数环比0.15%，较上周降0.56%；产能利用率76.29%，较上周增0.04%；耐用品新增订单792.65亿美元，较上周增0亿美元；耐用品新增订单同比5.34%，较上周增0% [11] - 美国贸易方面，出口同比9.68%，较上周增32.70%；出口环比 -17.23%，较上周降24.88%；进口同比 -26.33%，较上周增0.94%；进口环比 -2.30%，较上周增7.89%；贸易差额 -5.45百亿美元，较上周

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铂强钯弱格局大概率延续，操作上建议当前行情波动显著放大，以谨慎观望为主，长线资金可考虑逢低分批布局铂金多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 铂金主力合约收盘价457.75元/克，环比下降58.80元，主力合约持仓量10387.00手，环比下降277.00手；钯金主力合约收盘价327.85元/克，环比下降46.50元，主力合约持仓量3179.00手，环比增加90.00手 [2] 现货市场 - 上金所铂金现货价（Pt9995）459.83元/克，环比下降49.05元；长江钯金现货平均价349.00元/克，环比无变化；铂金主力合约基差2.08元/克，环比增加9.75元；钯金主力合约基差21.15元/克，环比增加46.50元；铂金CFTC非商业多头持仓9966.00张，环比下降243.00张；钯金CFTC非商业多头持仓3003.00张，环比下降342.00张 [2] 供需情况 - 2025年预计铂金供应量220.40吨，环比下降0.80吨，需求量261.60吨，环比增加25.60吨；2025年预计钯金供应量293.00吨，环比下降5.00吨，需求量287.00吨，环比下降27.00吨 [2] 宏观数据 - 美元指数99.51，环比上升0.28；10年美债实际收益率2.01%，环比上升0.13%；VIX波动率指数26.78，环比上升2.72 [2] 行业消息 - 美伊局势紧张、原油价格高位运行，再通胀担忧升温，美元及美债收益率偏强运行，铂钯价格随金银承压；联储维持利率不变但上调核心PCE通胀预期，压缩年内降息预期，“更高更久”利率路径强化，能源价格高企推升通胀传导隐忧，前期获利盘减仓，全球资产下跌收紧市场流动性，加剧抛售压力 [2] 观点总结 - 铂钯分化格局未变，铂金供给受南非矿山因素约束，新增产能释放有限，混动车催化剂等需求有韧性；钯金需求依赖汽油车催化剂，受电动车渗透和铂替代压制，表现弱于铂金；中长期铂金供给弹性不足、库存趋降及结构性短缺逻辑未变，下方有支撑；钯金虽受供应扰动和地缘风险有阶段性脉冲，但中期需求走弱主线未扭转 [2] 重点关注 - 3月24日美国3月标普全球PMI初值、2月新屋销售总数年化、3月里士满联储制造业指数；3月25日美国2月耐用品订单月率；3月26日美国第四季度实际GDP年化季率终值、至3月21日当周初请失业金人数；3月27日美国2月核心PCE物价指数年率/月率、2月个人支出月率、3月密歇根大学消费者信心指数终值 [2]

报告行业投资评级 - 铂需警惕抛压，钯持续悲观 [3] 报告的核心观点 - 铂趋势强度为 -2，钯趋势强度为 -2，-2 表示最看空 [5] 相关目录总结 铂钯基本面数据 - 铂金期货 2606 昨日收盘价 509.75，涨幅 0.55%；金交所铂金 508.88，跌幅 0.28%；纽约铂主连（前日）1920.10，跌幅 2.48%；伦敦现货铂金（前日）1925.80，跌幅 2.36% [2] - 钯金期货 2606 价格 368.85，跌幅 0.70%；人民币现货钯金 347.00，跌幅 1.14%；纽约钯主连（前日）1414.50，跌幅 3.51%；伦敦现货钯金（前日）1408.54，跌幅 2.70% [2] - 广铂昨日成交 8693 千克，较前日减少 2382 千克，持仓 23646 千克，较前日减少 357 千克；NYMEX 铂金昨日成交 31368 千克，较前日增加 41873 千克，持仓 -23625 千克，较前日减少 4344 千克 [2] - 广钯昨日成交 3597 千克，较前日增加 9275 千克，持仓 -1546 千克，较前日增加 190 千克；NYMEX 钯金昨日成交 15225 千克，较前日减少 6510 千克，持仓 46014 千克，较前日减少 429 千克 [2] - 铂金 ETF 持仓（盎司）（前日）3161969，较前日减少 4099；钯金 ETF 持仓（盎司）（前日）1076592，较前日减少 28578 [2] - 广铂库存 1 千克；NYMEX 铂金库存（盎司）（前日）579274，较前日无变动；广钯库存 1 千克；NYMEX 钯金库存（盎司）（前日）248374，较前日增加 3197 [2] - PT9995 对 PT2606 价差 -0.87，较前日减少 7.05；广铂 2606 合约对 2610 合约价差 4.70，较前日增加 2.15；买广铂 2606 抛 2610 跨期套利成本 6.31，较前日减少 0.46 [2] - 广铂主力对伦敦铂金的价差（考虑增值税）27.43，较前日减少 12.91；人民币现货钯金价格对 PD2606 价差 -23.80，较前日减少 1.95；广钯 2606 合约对 2610 合约价差 -4.00，较前日增加 4.95；买广钯 2606 抛 2610 跨期套利成本 4.64，较前日减少 0.40 [2] - 广钯主力对伦敦钯金的价差（考虑增值税）16，较前日减少 16.51 [2] - 美元指数昨日价格 99.51，较前日跌幅 0.05%；美元兑人民币（CNY 即期）6.89，较前日涨幅 0.23%；美元兑离岸人民币（CNH 即期）6.91，较前日涨幅 0.28%；美元兑人民币（6M 远期）6.80，较前日涨幅 0.11% [2] 宏观及行业新闻 - 中东局势引发印度“气荒”，约三成餐馆酒店停业 [4] - 澳大利亚部分地区出现油荒，原定下月抵达澳大利亚的 6 艘燃料运输船航次被取消或推迟 [6] - 黎巴嫩总统称以色列对黎巴嫩基础设施的袭击是地面入侵的前奏 [6] - 伊朗局势：提出 4 项措施回应特朗普威胁，包括完全关闭霍尔木兹海峡等；武装部队称已从防御转为进攻；贝森特称“50 天的物价上涨可以换来 50 年伊朗无核”；以色列总理内塔尼亚胡称将直接打击伊朗革命卫队领导人，声称“各国都应加入对伊军事行动”；消息人士透露土耳其外长探讨结束战争举措；美媒称沙特正试图阻止也门胡塞武装加入伊朗战事；伊朗提出结束战争的六项条件 [6] - 何立峰会见美中贸易全国委员会代表团 [6] - 央行行长潘功胜称运用多种工具保持流动性充裕 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铂、钯持续面临抛售风险 铂金偏弱，钯金偏弱 广铂主力价格区间460 - 540元/克，广钯主力价格区间330 - 410元/克 本周铂钯周一修复后下跌 预计铂强于钯，铂钯比价继续走阔 需关注2026年5月广期所铂钯注册仓单节点及期间进口数据 [3] 根据相关目录分别进行总结 交易面（价格、价差、资金及持仓） - 本周铂钯持仓量小幅减少，成交量有所上升 主力合约成交及持仓量显著大于非主力合约 铂钯B结构明确，广州期货交易所因未开始注册仓单，库存数据暂未披露 [6] - 本周钯金破位走弱，铂钯比价进一步走阔 伦敦铂钯比价达1.37，广期所铂钯比价1.38 预计钯金持续弱势，铂钯比价仍有走阔空间 [12] - 铂海外期现价差方面，伦敦铂现货 - 纽约铂主力价差除周四外均倒挂，纽约铂连续 - 纽约铂主力价差波动收敛，周度平均值为9.9美元/盎司 [13][14] - 钯海外期现价差方面，伦敦钯现货 - 纽约铂主力价差本周二周三倒挂，纽约钯连续 - 纽约钯主力价差波动抬升，周度平均值为 - 41.1美元/盎司 [13][16] - 铂期现正套成本为4.1元/克，价差0.87元/克，无套利空间；钯期现正套成本为2.9元/克，价差21.9元/克，存在19元/克利润窗口 [19][21] - 铂近远月跨月正套交割成本为6.8元/克，价差 - 4.7元/克，套利窗口未打开；钯近远月跨月正套交割成本为5.0元/克，价差 - 1.0元/克，套利窗口未打开 [23][25] - 铂内外套利成本为59.7元/克，价差71.8元/克，存在12.1元/克利润窗口；钯内外套利成本为43.1元/克，价差44.5元/克，几乎无套利空间 [27][29] - 进口买伦敦铂远期卖2606成本58.1元/克，价差76.2元/克，存在18.1元/克利润窗口；买伦敦钯远期卖2606成本43.3元/克，价差46.4元/克，几乎无套利空间 [31][33] - 本周铂金回收贴水收敛至65元/克，钯金回收贴水维持在55元/克量级 [36] - 本周铂金ETF持仓流出1.27吨（约4.07万盎司），钯金ETF持仓减少1.69吨（约5.44万盎司） 投资情绪悲观，行情料低迷 [38] 基本面（库存及进出口数据） - 钯金1M远期费率本周升水，铂金远期贴水本周维持，全期限年化 - 5%以上水平，钯金本周远期结构继续宽松 [43] - 本周NYMEX铂库存小幅流出，周五为57.93万盎司（约18.01吨），注册仓单占比53.2% [44] - 本周NYMEX钯库存大幅积累至24.84万盎司（约7.73吨），注册仓单占比上升至85.3% [47] - 2025年9月以来铂金出口量激增，2020年1月以来累计净流入561.2吨 2026年1、2月进口量较2025年12月下降，1月进口4.62吨，2月进口4.4吨 1月出口多，1月净流入3.29吨，2月净流入4.03吨 2020年以来钯金纯进口，累计净流入177.9吨 2026年1月进口2.76吨，净流入2.76吨，2月进口量显著提升至4.4吨，净流入4.4吨 [54] - 本周伦敦铂定盘供需仅三个交易日为负，周平均值41.6KG；伦敦钯定盘供需平衡五天均为正，周平均值为126.5KG [56][58]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属整体下行，沪金主力收跌4.64%，沪银主力收跌10.35%，铂金主力收跌4.66%，钯金主力收涨跌1.07% [1] - 核心逻辑包括短期避险方面贸易战风险缓和、中东地缘异动风险或常态化，美国就业坚挺通胀压力仍存，降息预期位于低位；避险属性方面伊朗拒绝冲突降级提议等引发全球连锁反应和滞涨威胁，市场担忧中东冲突长期化；货币属性方面美联储维持利率不变，预计通胀走高、失业率持稳且今年降息一次，交易员将降息押注推迟至2027年，美元指数和美债收益率震荡偏强；商品属性方面中东地缘危机推动全球衰退风险上升，压制其他商品工业需求前景，白银受供应偏紧支撑，铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲，钯金短期需求有韧性但长期面临燃油车市场结构性压力，CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡偏弱，中期低位震荡，长期多头趋势不变 [1] 各金属情况总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格Comex黄金活跃合约收盘价4823.90美元/盎司，较上日跌3.74%，较上周跌6.94%；伦敦金4869.95美元/盎司，较上日跌2.93%，较上周跌6.03% [2] - 国内价格沪金主力收盘价1062.00元/克，较上日跌4.63%，较上周跌7.50%；黄金T+D收盘价1062.39元/克，较上日跌4.44%，较上周跌7.32% [2] - 持仓量Comex黄金413956手，较上周减1.48%；沪金主力78537手，较上日减8.50%，较上周减25.77%；黄金TD45964手，较上日增4.71%，较上周减1.18% [2] - 库存LBMA库存9210吨，较上周增0.56%；Comex黄金1000吨，较上周减1.58%；沪金107吨，较上日增1.82%，较上周增1.35% [2] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [4] - 国际价格Comex白银活跃合约收盘价75.42美元/盎司，较上日跌5.08%，较上周跌12.21%；伦敦银78.60美元/盎司，较上日跌2.01%，较上周跌8.85% [4] - 国内价格沪银主力收盘价17984.00元/千克，较上日跌9.99%，较上周跌18.48%；白银T+D收盘价17990.00元/千克，较上日跌9.90%，较上周跌17.67% [4] - 持仓量Comex白银115458手，较上周增1.88%；沪银主力3406605手，较上日增0.80%，较上周增10.21%；白银TD2902818手，较上日增0.10%，较上周增1.11% [4] - 库存LBMA库存27065吨，较上周减2.39%；Comex白银10421吨，较上日减0.00%，较上周减2.75%；沪银365吨，较上周增17.71%；白银（上金所）276吨，较上周减25.84%；显性库存总计38089吨，较上日减0.23%，较上周减0.83% [4] 铂金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - 国际价格NYMEX铂金活跃合约收盘价2113.20美元/盎司，较上日涨4.38%，较上周跌3.47%；伦敦铂2118.00美元/盎司，较上日涨1.97%，较上周跌0.66% [6] - 国内价格铂主力收盘价552.70元/克，较上日涨3.73%，较上周跌1.75%；铂金收盘价548.93元/克，较上日涨3.84%，较上周跌1.82% [6] - 持仓量NYMEX铂金活跃合约34868手，较上日减6.76%，较上周减5.51% [6] - 库存NYMEX铂金总计19吨，较上周无变化 [6] 钯金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [7] - 国际价格NYMEX钯金活跃合约收盘价1620.50美元/盎司，较上日涨3.81%，较上周跌5.37%；伦敦钯1601.00美元/盎司，较上日跌3.04%，较上周跌2.97% [7] - 国内价格钯主力收盘价407.75元/克，较上日涨2.31%，较上周跌3.73% [7] - 持仓量NYMEX钯金活跃合约14847手，较上日增0.89%，较上周增0.53% [7] - 库存NYMEX钯金总计8吨，较上日增22.15%，较上周增19.79% [7] 贵金属基本面关键数据 - 美联储联邦基金目标利率上限3.75%，较上周降0.25%；贴现利率3.75%，较上周降0.25%；准备金余额利率3.65%，较上周降0.25%；总资产66975.06亿美元，较上周增0.00%；M2同比4.29%，较上周增0.06% [8] - 十年期美债真实收益率2.53%，较上日降0.39%；美元指数100.18，较上日涨0.62%，较上周涨0.98%；美债利差（3月 - 10年）-0.03，较上日降175.00%，较上周降71.43%；美债利差（2年 - 10年）-0.53，较上日涨3.92%，较上周涨6.00%；美欧利差（十债收益率）1.70，较上日涨2.41%，较上周涨100.00%；美中利差（十债收益率）3.01，较上日涨1.77%，较上周涨1.01% [8] - 美国通胀方面，CPI同比2.40%，较上周无变化；CPI环比0.50%，较上周增0.50%；核心CPI同比2.50%，较上周无变化；核心CPI环比0.40%，较上周无变化；PCE物价指数同比2.83%，较上周降0.08%；核心PCE物价指数同比3.06%，较上周增0.05%；美国密歇根大学1年通胀预期3.40%，较上周无变化；5年通胀预期3.20%，较上周降0.10% [8] - 美国经济增长方面，GDP年化同比2.10%，较上周降0.30%；GDP年化环比0.70%，较上周降3.70% [8][10] - 美国劳动力市场方面，失业率4.40%，较上周增0.10%；非农就业人数月度变化 - 9.20万，较上周降2.18万；劳动参与率61.90%，较上周增0.20%；平均时薪增速3.80%，较上周增0.10%；每周工时34.30小时，较上周无变化；ADP就业人数6.30万，较上周增5.20万；当周初请失业金人数21.30万，较上周降0.10万；职位空缺数711.00万，较上周增102.20万；挑战者企业裁员人数4.83万，较上周降6.01万 [10] - 美国房地产市场方面，NAHB住房市场指数38.00，较上周增2.70%；成屋销售409.00万套，较上周降4.22%；新屋销售57.00万套，较上周无变化；新屋开工104.30万套，较上周无变化 [10] - 美国消费方面，零售额同比2.08%，较上周降0.86%；零售额环比0.03%，较上周降0.47%；个人消费支出同比5.25%，较上周增0.66%；个人消费支出环比0.38%，较上周降0.06%；个人储蓄占可支配比重4.50%，较上周增0.50% [10] - 美国工业方面，工业生产指数同比1.44%，较上周降0.89%；工业生产指数环比0.15%，较上周降0.56%；产能利用率76.29%，较上周增0.04%；耐用品新增订单792.65亿美元，较上周无变化；耐用品新增订单同比5.34%，较上周无变化 [10] - 美国贸易方面，出口同比9.68%，较上周增32.70%；出口环比 - 17.23%，较上周降24.88%；进口同比 - 26.33%，较上周增0.94%；进口环比 - 2.30%，较上周增7.89%；贸易差额 - 5.45百亿美元，较上周增25.30% [10] - 美国经济调查方面，ISM制造业PMI指数52.40，较上周降0.20；ISM服务业PMI指数56.10，较上周增2.30；Markit制造业PMI指数51.20，较上周降0.70；Markit服务业PMI指数52.30，较上周降0.20；密歇根大学消费者信心指数55.50，较上周降0.90；中小企业乐观指数98.80，较上周降0.50；美国投资者信心指数7.20，较上周降6.00 [10] - 央行黄金储备方面，中国2308.50吨，较上周增0.09%；美国8133.46吨，较上周无变化；世界36458.24吨，较上周无变化 [10] - IMF外储占比方面，美元56.32%，较上周降2.53%；欧元21.13%，较上周增5.61%；人民币2.12%，较上周降0.03%；全球25.94%，较上周增3.58% [10] - 黄金/外储方面，中国8.34%，较上周增4.06%；美国81.98%，较上周增1.08% [10] - 避险属性方面，地缘政治风险指数248.83，较上周降21.94%；VIX指数25.09，较上日涨12.16%，较上周涨3.55% [10] - 商品属性方面，CRB商品指数364.51，较上日涨0.03%，较上周降0.14%；离岸人民币6.8830，较上日无变化，较上周增0.02% [10] 美联储最新利率预期 - 2026年4月29日会议，350 - 375利率区间概率95.9%，375 - 400利率区间概率4.1% [12] - 2026年6月17日会议，350 - 375利率区间概率90.7%，375 - 400利率区间概率3.9% [12] - 后续各会议不同利率区间均有相应概率分布，且随着时间推移，低利率区间概率逐渐增加 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日广期所铂钯主力合约跟随金银价格大幅下挫，原油价格反弹抬升通胀预期，美联储维持利率按兵不动且措辞谨慎，年内降息预期回落，强势美元及美债收益率走高压制贵金属市场，铂金短期受制造业影响估值承压，中长期看多逻辑未变，钯金供需宽松表现承压，后续或由宏观驱动并跟随铂价波动，建议短期观望，回调后逢低介入 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场数据 - 铂金主力合约收盘价548.00元/克，环比降6.55元；钯金主力合约收盘价402.80元/克，环比降7.10元 [2] - 铂金主力合约持仓量10387.00手，环比降277.00手；钯金主力合约持仓量3179.00手，环比增90.00手 [2] 现货市场数据 - 上金所铂金现货价（Pt9995）540.95元/克，环比降7.98元；长江钯金现货平均价380.00元/克，环比降8.00元 [2] - 铂金主力合约基差 -7.05元/克，环比降1.43元；钯金主力合约基差 -22.80元/克，环比降0.90元 [2] 供需情况 - 铂金CFTC非商业多头持仓9966.00张，环比降243.00张；钯金CFTC非商业多头持仓3003.00张，环比降342.00张 [2] - 2025年预计铂金供应量220.40吨，环比降0.80吨；钯金供应量293.00吨，环比降5.00吨 [2] - 2025年预计铂金需求量261.60吨，环比增25.60吨；钯金需求量287.00吨，环比降27.00吨 [2] 宏观数据 - 美元指数99.56，环比降0.24；10年美债实际收益率1.83%，环比降0.04% [2] - VIX波动率指数22.37，环比降1.14 [2] 行业消息 - 美联储维持联邦基金利率目标区间3.50%-3.75%不变，2026 - 2027年仅各降息1次，上调通胀及经济增长预期 [2] - 特朗普考虑打击伊朗现政权，授权对“琼斯法案”临时豁免60天，降低大宗商品运输成本 [2] - 美国2月PPI环比涨0.7%超预期，同比涨幅3.4%创一年新高 [2] - CME“美联储观察”显示4月降息25个基点概率0%，维持不变概率100%，6月累计降息25个基点概率11.2%，维持不变概率88.8%，7月维持不变概率77.4% [2] 重点关注 - 3月19日20:30关注美国初请失业金人数，22:00关注美国1月新屋销售总数年化、1月批发销售月率、2月咨商会领先指标月率 [2]