报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各部分总结 价格表现 - 伦敦金最新价格4456.45，变化-108.10 [1] - 伦敦银最新价格67.29，变化-5.88 [1] - 伦敦铂最新价格1950.00，变化58.00 [1] - 伦敦钯最新价格1434.00，变化41.00 [1] - WTI原油最新价格94.48，变化4.16 [1] - LME铜最新价格12201.00，变化-28.00 [1] 交易数据 - COMEX白银库存最新10218.98，变化-9.13 [2] - 上期所白银库存最新370.30，变化-5.79 [2] - 黄金ETF持仓最新1052.70，变化0.28 [2] - 白银ETF持仓最新15409.46，变化-104.21 [2] - 上金所白银库存最新371.99，变化0.00 [2] - 上金所黄金递延费支付方向最新为1，变化0.00 [2] - 上金所白银递延费支付方向最新为2，变化0.00 [2] 其他数据 - 美元指数最新99.92，变化0.28 [11] - 欧元兑美元最新1.15，变化-0.00 [11] - 英镑兑美元最新1.33，变化-0.00 [11] - 美元兑日元最新159.75，变化0.28 [11] - 美国10年期TIPS最新2.02，变化0.00 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 根据ONAB，截至3月21日巴西大豆收割率为67.7%，上周为69.2%，去年同期为76.4%，五年均值为66.4%，巴西产地卖压持续释放，运费随原油下跌，巴西大豆CXF升贴水近日下跌 [9] - 关注3月底美豆种植意向面积报告和美国环保署预期发布的2026年生柴参混配额 [9] - 巴西装船恢复，国内到港延迟担忧缓解，油厂供应恢复，国内豆粕4月存去库预期，下游买兴平淡，基差小幅走弱 [9] - 5月大豆到港充足，盘面体现交割压力，南美卖压待释放，豆粕盘面估值低，建议等待回调布局远月多单 [9] - 后期上涨驱动关注成本抬升、天气炒作、新作美豆平衡表调整等方面 [9] - 4月国内豆粕去库，105 - M9价差或跟随基差波动，整体趋势预期维持反套 [9] 根据相关目录分别进行总结 数据日报 - 3月25日，大连43%豆粕现货基差388，较前一日跌31；天津43%豆粕现货基差348，较前一日跌21；日照43%豆粕现货基差348，较前一日涨29；张家港43%豆粕现货基差348，较前一日涨9；东莞43%豆粕现货基差368，较前一日跌21；湛江43%豆粕现货基差318，较前一日跌21；防城43%豆粕现货基差328，较前一日跌31 [4] - 3月25日，广东菜粕现货基差65，较前一日涨50；NE - d菜粕现货基差 - 75，较前一日跌14；RM5 - 9菜粕现货基差 - 68，较前一日跌2 [4] 库存数据 - 涉及全国主要油厂大豆库存、中国港口大豆库存、饲料企业豆粕库存天数、全国主要油厂豆粕库存等数据，但文档未明确具体数值 [11][12] 开机和压榨情况 - 涉及全国主要油厂开机率、全国主要油厂大豆压榨量、下游成交量、国配油厂下游提货量等数据，但文档未明确具体数值 [7][8] 价差数据 - 广东豆粕 - 菜粕现货价差为593，较前一日跌3；主力合约豆粕 - 菜粕盘面价差未提及具体数值 [11] - 2025年巴西大豆CNF升贴水259.00美分/蒲，较前一日跌2，美元兑人民币汇率6.8576 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中东战事影响有色金属市场，虽铜供需预期改善但企稳需宏观情绪缓和，铝价支撑偏强，铅短期获支撑但有下探可能，锌价呈下行趋势，锡价高位宽幅震荡，镍价震荡运行，碳酸锂价格下方有支撑，氧化铝宜观望，不锈钢价格短期震荡，铸造铝合金价格短期有支撑 [2][5][9][11][14][16][19][22][25][28] 各金属品种总结 铜 - **行情资讯**：中东战事致铜价大跌后回升，2026年3月19日伦铜3M合约收盘跌1.05%至12211美元/吨，沪铜主力合约收至94920元/吨；LME库存增1325至335425吨，国内电解铜社会库存减逾2万吨，保税区库存和上期所日度仓单减少；华东现货贴水缩窄，广东由贴水转升水，进口盈利约400元/吨，精废铜价差降至 -460 元/吨 [1] - **策略观点**：中东战事有升级风险，通胀和经济走弱压力抑制情绪；铜精矿粗炼费走低，矿端紧张；国内下游复工，消费接近同期，废铜替代少，供需关系有望改善；但铜价企稳回升需宏观情绪缓和；2026年3月20日沪铜主力合约参考93000 - 96500元/吨，伦铜3M参考12000 - 12400美元/吨 [2] 铝 - **行情资讯**：中东战事致铝价补跌，2026年3月19日伦铝3M合约收跌5.19%至3242美元/吨，沪铝主力合约收至23930元/吨；沪铝加权合约持仓量减4.0至59.5万吨，期货仓单增0.1至39.3万吨，铝锭社会库存增加，铝棒社会库存减少逾2万吨，铝棒加工费下调；华东铝锭现货贴水缩窄，LME库存减0.4至43.3万吨 [4] - **策略观点**：中东战事有升级风险，霍尔木兹海峡通行不确定，美以暂停打击缓解能源价格忧虑，但海外铝供应仍有威胁，低库存与现货强势有望延续；国内下游开工率回升，铝水比例正常；铝价支撑偏强；2026年3月20日沪铝主力合约参考23600 - 24400元/吨，伦铝3M参考3200 - 3300美元/吨 [5] 铅 - **行情资讯**：2026年3月19日周四沪铅指数收跌1.44%至16415元/吨，单边交易总持仓13.51万手；伦铅3S较前日跌39.5至1892美元/吨，总持仓18.34万手；SMM1铅锭均价16475元/吨，再生精铅均价16475元/吨，精废价差平水；上期所铅锭期货库存6.19万吨，内盘原生基差 -120 元/吨；LME铅锭库存28.44万吨，注销仓单0.72万吨；外盘cash - 3S合约基差 -43.86美元/吨；3月19日全国主要市场铅锭社会库存7.26万吨，较3月16日减0.75万吨 [8] - **策略观点**：铅精矿显性库存下滑，TC止跌企稳，原生冶炼利润回调，开工率回暖，厂库下滑；铅废料显性库存下滑，再生铅冶炼利润承压，开工率回暖有限，厂库下滑；下游蓄企开工率回暖但采购无起色，2月经销商库存去库好，成品库存压力减轻；铅锭进口窗口开大，铅蓄电池出口减少，海外交割品库存流入国内有压制；月度蓄电池成品库存去库好转，沪铅多头席位有大额净多加单，短期铅价获支撑；后续需观察再生冶炼厂开工和蓄企买单持续性，不排除铅价下探 [9] 锌 - **行情资讯**：2026年3月19日周四沪锌指数收跌2.75%至22707元/吨，单边交易总持仓20.97万手；伦锌3S较前日跌127至3090美元/吨，总持仓20.82万手；SMM0锌锭均价22820元/吨，上海基差 -85 元/吨；上期所锌锭期货库存10.26万吨，内盘上海地区基差 -85 元/吨；LME锌锭库存11.8万吨，注销仓单0.58万吨；外盘cash - 3S合约基差 -41.47美元/吨；3月19日全国主要市场锌锭社会库存22.90万吨，较3月16日减0.72万吨；沪锌下跌后下游逢低补库 [10] - **策略观点**：锌精矿显性库存小幅抬升，国产TC止跌企稳，进口TC下行，锌冶炼利润低位；锌产业偏弱，国内社会库存累库幅度高；伊朗冲突长期化概率提升，油价高位，市场有通胀担忧，降息预期下调后有色金属承压；沪伦两市锌价增仓下破，形成下行趋势；锌价连跌4日后下游补库，后续关注社会库存去库情况，警惕地缘冲突和宏观政策波动风险 [11] 锡 - **行情资讯**：2026年3月19日沪锡主力合约收报345730元/吨，较前日跌6.56%；SHFE库存报11673吨，较前日减322吨，LME库存报8745吨，较前日增30吨；供应端节后修复但上行受限，云南复产快，江西恢复慢；需求端消费恢复缓慢、观望情绪浓，3月终端采购改善有限，因锡价高位波动抑制采购积极性 [13] - **策略观点**：锡供应端虽改善但原料仍偏紧，冶炼产能释放慢，短期供应增量有限，维持偏紧格局；需求端高价抑制和观望情绪主导，短期消费弱修复；供需双弱下，预计锡价高位宽幅震荡，国内主力合约参考33 - 42万元/吨，海外伦锡参考41000 - 50000美元/吨 [14] 镍 - **行情资讯**：2026年3月19日沪镍主力合约收报131550元/吨，较前日跌2.67%；现货市场各品牌升贴水持稳，俄镍现货均价对近月合约升贴水 -50 元/吨，金川镍现货升水均价6550元/吨，较前日跌150元/吨；成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价71.64美元/湿吨，1.2%品位32.5美元/湿吨，价格均持平；镍铁价格持续上涨，10 - 12%高镍生铁均价1092.5元/镍点，较前日跌1元/镍点 [15] - **策略观点**：印尼部分HPAL工厂检修，硫磺紧缺，MHP供给紧张，镍供需改善；但短期地缘冲突风险大，镍库存高，预计价格震荡运行；本周沪镍价格参考13.0 - 16.0万元/吨，伦镍3M合约参考1.6 - 2.0万美元/吨；操作建议高抛低吸、区间操作 [16] 碳酸锂 - **行情资讯**：五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报144502元，较上一工作日 -6.06%，电池级碳酸锂报价141200 - 148700元，均价较上一工作日 -9250元（ -6.00%），工业级碳酸锂报价138000 - 145500元，均价较前日 -6.44%；LC2605合约收盘价142600元，较前日 -5.01%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价 -1100 元；SMM国内碳酸锂周产量24186吨，环比增3.2%；周度库存报98873吨，环比 -86 吨（ -0.1%），其中上游 +316 吨，下游和其他环节 -402 吨 [18] - **策略观点**：伊朗局势紧张使金属价格承压；碳酸锂供需双强，国内周产量环比增幅超3%，供给增加去库幅度收缩，但表观消费仍高位略增；五月前锂云母矿实际供给增量有限；锂价回调，下游逢低采买积极性提高，价格有支撑；后市关注盘面持仓、产业驱动事件和现货升贴水变化；2026年3月20日广期所碳酸锂2605合约参考136000 - 150000元/吨 [19] 氧化铝 - **行情资讯**：2026年3月19日截至下午3时，氧化铝指数日内跌0.75%至3038元/吨，单边交易总持仓46.5万手，较前一交易日增0.2万手；山东现货价格涨20元/吨至2705元/吨，贴水主力合约333元/吨 [21] - **策略观点**：市场传几内亚收紧铝土矿出口政策，预计矿价短期易涨难跌；氧化铝冶炼端短期检修增加，供应转紧，但中长期过剩格局难改；当前宜观望，虽矿端预期改善，但期货价格升水高，中长期过剩和仓单注册压制盘面；国内主力合约AO2605参考2900 - 3200元/吨，关注国内供应收缩政策、几内亚矿石政策、美伊冲突 [22] 不锈钢 - **行情资讯**：2026年3月19日周四下午15：00不锈钢主力合约收13855元/吨，当日 -1.18%（ -165），单边持仓18.24万手，较上一交易日 +9613 手；现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14050元/吨，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14250元/吨，均较前日 -50；佛山基差 -5（ +115），无锡基差195（ +115）；佛山宏旺201报9250元/吨，较前日 -50，宏旺罩退430报7750元/吨，持平；原料方面，山东高镍铁出厂价报1095元/镍，保定304废钢工业料回收价报9600元/吨，高碳铬铁北方主产区报价8700元/50基吨，均持平；期货库存录得51240吨，较前日 -773；03月13日数据，社会库存降至107.26万吨，环比减1.24%，其中300系库存69.37万吨，环比减1.90% [24] - **策略观点**：中东地缘局势趋紧，有色金属板块震荡；3月国内不锈钢粗钢排产预计达369.45万吨，钢厂发货稳定，市场到货增加，供应压力显现；下游加工及终端企业复工但采购刚需补库，市场心态谨慎，囤货和投机需求有限，社会库存去化慢；预计短期内不锈钢价格震荡运行，主力合约参考13650 - 14200元/吨 [25] 铸造铝合金 - **行情资讯**：2026年3月19日铸造铝合金价格回调，主力AD2604合约收盘跌2.52%至23000元/吨（截至下午3点），加权合约持仓下滑至2.05万手，成交量1.60万手，量能放大，仓单减少0.11至5.03万吨；AL2604合约与AD2604合约价差1130元/吨，环比缩窄；国内主流地区ADC12均价下调，进口ADC12报价下调100元/吨，下游按需采买；国内主流市场铝合金锭库存较上周四减0.42至5.38万吨，厂内库存增0.69至8.15万吨 [27] - **策略观点**：铸造铝合金成本端有支撑，下游复工复产需求有望改善，叠加供应端扰动和原料供应偏紧，短期价格有支撑 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 昨日股指走势分化大金融板块发力托底大盘而中小盘大幅下跌 预计股指延续震荡格局 未来随着外部通胀压力缓和以及市场风险偏好回升 有望整固并重启上行格局 策略上 中线可考虑结合股指期货贴水优势构建多头 注意控制仓位 [6] 各部分总结 宏观金融数据 - DR001收盘价1.32 较前值变动0.04bp DR007收盘价1.43 较前值变动 -1.75bp [3] - GC001收盘价1.47 较前值变动 -3.50bp GC007收盘价1.52 较前值变动 -1.50bp [3] - SHBOR 3M收盘价1.54 较前值变动 -0.22bp LPR 5年收盘价3.50 较前值变动0.00bp [3] - 1年期国债收盘价1.25 较前值变动 -0.75bp 5年期国债收盘价1.56 较前值变动 -0.40bp [3] - 10年期国债收盘价1.84 较前值变动 -0.29bp 10年期美债收盘价4.23 较前值变动 -5.00bp [3] - 央行昨日开展510亿元7天期逆回购操作 操作利率1.40% 当日395亿元逆回购到期 单日净投放115亿元 [3] - 本周央行公开市场将有1765亿元逆回购到期 3月以来流动性市场整体宽松 DR001加权平均利率维持在1.32%附近 [4] 股指行情 - 沪深300收盘价4637 较前一日变动 -0.73% IF当月收盘价4629 较前一日变动 -0.7% [5] - 上证50收盘价2964 较前一日变动0.32% IH当月收盘价2962 较前一日变动0.3% [5] - 中证500收盘价8016 较前一日变动 -2.07% IC当月收盘价8000 较前一日变动 -2.2% [5] - 中证1000收盘价8020 较前一日变动 -2.33% IM当月收盘价8014 较前一日变动 -2.1% [5] - IF成交量146045 较前一日变动17.4% IF持仓量280450 较前一日变动2.5% [5] - IH成交量69141 较前一日变动14.7% IH持仓量106613 较前一日变动 -3.2% [5] - IC成交量170339 较前一日变动0.3% IC持仓量294227 较前一日变动 -2.7% [5] - IM成交量235540 较前一日变动7.7% IM持仓量382072 较前一日变动0.1% [5] - 昨日收盘 沪深300下跌0.73%至4637.4 上证50上涨0.32%至2963.6 中证500下跌2.07%至8016 中证1000下跌2.33%至8019.9 沪深京三市成交额2.22万亿 较昨日缩量1154亿 行业板块多数收跌 保险、化学纤维、房地产服务板块涨幅居前 通信设备、电子化学品等板块跌幅居前 [6] 升贴水情况 - IF升贴水 当月合约22.67% 下月合约6.20% 当季合约6.67% 下季合约6.86% [7] - IH升贴水 当月合约6.48% 下月合约3.41% 当季合约3.01% 下季合约3.89% [7] - IC升贴水 当月合约24.32% 下月合约9.70% 当季合约9.99% 下季合约9.45% [7] - IM升贴水 当月合约8.89% 下月合约10.11% 当季合约12.06% 下季合约11.21% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 USDA3月供需报告无明显亮点影响中性 巴西大豆目前收割已过半慢于去年同期 销售进度在41.2%左右 近日升贴水报价稀少 因油价变化大、卖家无法确定运费 短期中东战争带来的海运成本和化肥成本抬升风险仍然存在 巴西豆或因海关检验检疫问题推迟到港 利多近月和月间正套 需关注中东战争的后续进展和国内海关政策变化 注意回落风险 [4] 各目录总结 豆粕和菜粕基差数据 - 3月11日 大连、天津、日照、张家港、东莞、湛江、防城等地43%豆粕现货基差（对主力合约）分别为332、252、182、182、252、232、212 涨跌分别为 -55、 -35、 -25、 -45、25、5、5 [3] - 3月11日 广东菜粕现货基差为105 涨跌为160 [3] - 3月11日 NE - d基差为14 涨跌为63 RM5 - 9基差为10 涨跌为50 [3] 价差数据 - 3月11日 广东豆粕 - 菜粕现货价差为745 涨跌为 -68 主力盘面价差为588 涨跌为17 [4] 升贴水、汇率及榨利数据 - 巴西产地美元兑人民币汇率为6.8321 盘面榨利为187.00 涨跌为115 [4] 库存数据 - 展示了中国港口大豆库存、全国主要油厂大豆库存、全国主要油厂豆粕库存、饲料企业豆粕库存天数等数据的多年变化情况 [4] 开机和压榨情况 - 展示了全国主要油厂大豆压榨量、全国主要油厂开机率多年变化情况 [4] 下游成交量数据 - 展示了下游成交量多年变化情况 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1 - 2月我国出口总额增速达18.3%高于预期，2月单月出口增速高达36.1%，机电产品是拉动增长主力；中东局势缓和股指进一步反弹，后续有望整固并重启上行格局，中长线可结合股指期货贴水优势构建多头 [7] 各部分总结 宏观金融数据 - DR001收盘价1.32，较前值变动0.09bp；DR007收盘价1.44，较前值变动 - 0.73bp；GC001收盘价1.48，较前值变动 - 7.50bp；GC007收盘价1.54，较前值变动 - 2.00bp；SHBOR 3M收盘价1.55，较前值变动 - 0.23bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0.00bp；1年期国债收盘价1.48，较前值变动 - 1.10bp；5年期国债收盘价1.73，较前值变动 - 0.60bp；10年期国债收盘价1.98，较前值变动 - 0.35bp；10年期美债收盘价4.12，较前值变动 - 3.00bp [3] - 央行昨日开展395亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量395亿元，中标量395亿元，当日343亿元逆回购到期，单日净投放52亿元 [3] - 本周央行公开市场将有2776亿元逆回购到期，周一至周五分别到期1350亿元、343亿元、405亿元、230亿元、448亿元，周二还有1500亿元1个月期国库现金定存到期 [4] 股指数据 - 沪深300收盘价4675，较前一日变动1.28%；IF当月收盘价4664，较前一日变动1.4%；上证50收盘价2982，较前一日变动0.64%；IH当月收盘价2981，较前一日变动0.6%；中证500收盘价8410，较前一日变动1.58%；IC当月收盘价8394，较前一日变动1.5%；中证1000收盘价8350，较前一日变动1.78%；IM当月收盘价8314，较前一日变动1.5% [5] - IF成交量94277，较前一日变动 - 36.2；IF持仓量271858，较前一日变动 - 6.3；IH成交量42408，较前一日变动 - 34.4；IH持仓量106327，较前一日变动 - 4.7；IC成交量155247，较前一日变动 - 23.7；IC持仓量295014，较前一日变动 - 4.1；IM成交量190683，较前一日变动 - 30.5；IM持仓量368380，较前一日变动 - 7.8 [5] - 昨日收盘沪深300上涨1.28%至4674.8，上证50上涨0.64%至2981.8，中证500上涨1.58%至8410.3，中证1000上涨1.78%至8350.1，沪深京三市成交额24170亿，较昨日缩量2539亿，行业板块多数收涨，电子元件等板块涨幅居前，石油石化等板块逆市走弱 [6] 升贴水情况 - IF升贴水：当月合约8.40%，下月合约5.83%，当季合约5.70%，下季合约5.76%；IH升贴水：当月合约0.53%，下月合约0.46%，当季合约1.07%，下季合约2.96%；IC升贴水：当月合约7.25%，下月合约6.32%，当季合约7.36%，下季合约7.39%；IM升贴水：当月合约15.95%，下月合约10.41%，当季合约10.71%，下季合约10.12% [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 受中东地缘政治因素影响亚太股市下跌，股指偏弱运行，短期内需关注亚太股市情绪共振和中东战事演变，若地缘政治局势缓和，股指短期调整将带来多头布局机会 [7] 各目录总结 金融市场数据 - DROO1收盘价1.27，较前值变动0.16bp；DR007收盘价1.42，较前值变动 -3.26bp；GC001收盘价1.22，较前值变动4.50bp；GC007收盘价1.47，较前值变动 -1.00bp；SHBOR 3M收盘价1.56，较前值变动 -0.45bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0.00bp；1年期国债收盘价1.29，较前值变动 -1.23bp；5年期国债收盘价1.53，较前值变动 -1.02bp；10年期国债收盘价1.78，较前值变动 -0.18bp；10年期美债收盘价4.06，较前值变动1.00bp [4] - 央行昨日开展405亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量405亿元，中标量405亿元，当日4095亿元逆回购到期，单日净回笼3690亿元 [4] - 本周（3月1日至3月6日）央行公开市场将有15250亿元逆回购到期，周一无逆回购到期，周二至周五分别到期5260亿元、4095亿元、3205亿元、2690亿元，此外，周五（3月6日）还有1万亿91天期买断式逆回购到期 [5] 股票市场数据 - 沪深300收盘价4603，较前一日变动 -1.14%；IF当月收盘价4591，较前一日变动 -1.3%；上证50收盘价2974，较前一日变动 -1.33%；IH当月收盘价2972，较前一日变动 -1.6%；中证500收盘价8249，较前一日变动 -0.39%；IC当月收盘价8219，较前一日变动 -0.6%；中证1000收盘价8095，较前一日变动 -0.59%；IM当月收盘价8064，较前一日变动 -0.8% [6] - IF成交量139926，较前一日变动 -16.0%；IF持仓量288752，较前一日变动0.3%；IH成交量71090，较前一日变动 -10.0%；IH持仓量115104，较前一日变动0.5%；IC成交量203068，较前一日变动 -22.3%；IC持仓量309828，较前一日变动 -6.7%；IM成交量245473，较前一日变动 -16.4%；IM持仓量394667，较前一日变动 -1.8% [6] - 昨日收盘，沪深300下跌1.14%至4602.6；上证50下跌1.33%至2974.2；中证500下跌0.39%至8248.9；中证1000下跌0.59%至8094.5，沪深京三市成交额23882亿，较昨日缩量7698亿，行业板块多数收跌，电网设备、国防军工、电力设备、小金属板块涨幅居前，航运港口、贵金属、保险、石油石化、白酒、物流板块跌幅居前 [6] 升贴水数据 - IF升贴水：当月合约5.76%，下月合约4.01%，当季合约4.64%，下季合约5.10% [8] - IH升贴水：当月合约1.54%，下月合约1.12%，当季合约1.26%，下季合约2.90% [8] - IC升贴水：当月合约8.17%，下月合约5.71%，当季合约7.16%，下季合约7.32% [8] - IM升贴水：当月合约8.54%，下月合约7.80%，当季合约9.25%，下季合约9.31% [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆出口和压榨向好预期利多美盘，巴豆收割推迟卖压后移，中东冲突导致海运费上涨，巴西大豆升贴水有所上涨，但下游买兴不强，预期限制贴水涨幅 [6] - 近期豆粕盘面有所反弹，但在全球大供应压制下，预期反弹幅度有限，后期仍需关注巴西贴水卖压和中美贸易动态，预期以区间震荡为主 [6] - 国内油厂大豆、豆粕库存高位，下游备货充足，买兴较弱，豆粕现货基差预期承压 [6] 根据相关目录分别进行总结 数据日报 - 3月3日，大连豆粕主力合约基差为344，较前一日跌10；天津为284，跌10；日照为244，跌10 [4] - 43%豆粕现货基差（对主力合约）方面，张家港为244，跌10；东莞为224，跌10；湛江为244，跌10；防城为264，跌10 [4] - 菜粕现货基差，广东为47，较前一日涨11 [4] - M5 - 9为 - 120，RM5 - 9为 - 59，较前一日涨6 [4] 价差数据 - 豆粕 - 菜粕现货价差（广东）为644，较前一日跌20；盘面价差（主力）为526，较前一日跌5 [5] - 升贴水 - 连续月方面，产地美元兑人民币汇率为6.8855，盘面榨利为128元/吨，较前一日涨8 [5] 库存数据 - 展示了中国港口大豆库存、全国主要油厂大豆库存、饲料企业豆粕库存天数、全国主要油厂豆粕库存等随时间的变化情况 [5][6] 开机和压榨情况 - 展示了全国主要油厂开机率、全国主要油厂大豆压榨量随时间的变化情况 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格表现 - 伦敦金最新价格5222.30，变化0.00 [2] - 伦敦银最新价格89.98，变化0.00 [2] - 伦敦铂最新价格2366.00，变化111.00 [2] - 伦敦钯最新价格1793.00，变化24.00 [2] - WTI原油最新价格67.02，变化0.00 [2] - LME铜最新价格13396.00，变化 - 62.00 [2] - 美元指数最新97.64，变化0.00 [2] - 欧元兑美元最新1.18，变化0.00 [2] - 英镑兑美元最新1.35，变化0.00 [2] - 美元兑日元最新156.09，变化0.00 [2] - 美国10年期TIPS最新1.74，变化0.00 [2] 交易数据 - COMEX白银库存最新11207.59，变化0.00 [3] - 上期所白银库存最新309.44，变化2.84 [3] - 黄金ETF持仓最新1097.90，变化0.00 [3] - 白银ETF持仓最新16079.74，变化0.00 [3] - 上金所白银库存最新450.45，变化0.00 [3] - 上金所黄金递延费支付方向最新为1，变化0.00 [3] - 上金所白银递延费支付方向最新为2，变化0.00 [3] 贵金属比价 未提及具体内容 升贴水、库存、ETF持仓变化 未提及具体内容，仅说明图表数据来源为彭博、永安源点资讯、万得 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各金属品种表现不一，长假期间铜价预计高位震荡，铝价有望震荡偏强，铅价企稳待观察，锌价可能跟随板块上涨，锡价宽幅震荡，镍价宽幅震荡，碳酸锂供需偏紧，氧化铝建议观望，不锈钢维持逢低做多，铸造铝合金价格有支撑 [5][8][10][12][14][16][19][22][25][28] 各金属品种总结 铜 - 行情资讯：隔夜白银大跌、美股下挫，铜价冲高后走低，伦铜3M收盘跌2.9%至12855美元/吨，沪铜主力合约收至100030元/吨；LME铜库存增加4550至196650吨，国内电解铜社会库存增加，保税区库存减少，上期所日度仓单增加0.8至18.7万吨，上海和广东地区现货贴水期货，沪铜现货进口亏损900元/吨以上，精废铜价差3100元/吨环比缩窄 [4] - 策略观点：贵金属回落打压市场情绪，但欧美制造业景气度偏强有支撑；产业上铜矿供应紧张，精炼铜供应充足，长假期间铜价预计高位震荡；今日沪铜主力合约参考99000 - 103000元/吨，伦铜3M运行区间参考12500 - 13200美元/吨 [5] 铝 - 行情资讯：莫桑比克铝冶炼厂预计3月停产检修，贵金属和美股下挫，铝价冲高回落，伦铝收盘跌0.63%至3097美元/吨，沪铝主力合约收至23395元/吨；沪铝加权合约持仓量减少1.6至64.7万手，期货仓单增加3.3至20.1万吨；国内铝锭和铝棒社会库存增加，铝棒加工费反弹，市场进入假期状态，华东电解铝现货贴水期货160元/吨，现货成交下滑；LME铝锭库存减少0.2至48.4万吨 [7] - 策略观点：国内铝锭、铝棒库存累积，下游淡季需求偏弱；LME铝库存低位，美国铝现货升水高位，铝价支撑强；海外供需面强，长假期间铝价有望震荡偏强运行；今日沪铝主力合约运行区间参考23200 - 23600元/吨，伦铝3M运行区间参考3050 - 3140美元/吨 [8] 铅 - 行情资讯：周四沪铅指数收跌0.29%至16705元/吨，单边交易总持仓12.01万手；截至周四下午15：00，伦铅3S较前日同期涨8至1986美元/吨，总持仓17.59万手；SMM1铅锭均价16575元/吨，再生精铅均价16550元/吨，精废价差25元/吨，废电动车电池均价9850元/吨；上期所铅锭期货库存录得5.3万吨，内盘原生基差 - 60元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 5元/吨；LME铅锭库存录得23.3万吨，LME铅锭注销仓单录得1.61万吨；外盘cash - 3S合约基差 - 48.07美元/吨，3 - 15价差 - 124.8美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价录得1.219，铅锭进口盈亏为271.83元/吨；2月12日全国主要市场铅锭社会库存为5.74万吨，较2月9日增加0.75万吨 [9] - 策略观点：铅矿显性库存小幅下滑但高于往年同期，铅精矿加工费维持低位；废电池库存延续上行，高于25年同期；临近春节，冶炼厂开工率季节性下滑；铅锭社会库存延续累库，国内产业现状偏弱；当前铅价靠近长期震荡区间下沿，但下游消费平平，铅价能否企稳需观察春节后下游蓄企的备库意愿 [10] 锌 - 行情资讯：周四沪锌指数收涨0.18%至24678元/吨，单边交易总持仓19.39万手；截至周四下午15：00，伦锌3S较前日同期涨8至3424.5美元/吨，总持仓23.55万手；SMM0锌锭均价24480元/吨，上海基差 - 30元/吨，天津基差 - 80元/吨，广东基差 - 60元/吨，沪粤价差30元/吨；上期所锌锭期货库存录得4.31万吨，内盘上海地区基差 - 30元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 75元/吨；LME锌锭库存录得10.53万吨，LME锌锭注销仓单录得1.04万吨；外盘cash - 3S合约基差 - 17.8美元/吨，3 - 15价差58美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价录得1.045，锌锭进口盈亏为 - 3386.83元/吨；2月12日全国主要市场锌锭社会库存为13.81万吨，较2月9日增加1.00万吨 [11] - 策略观点：锌矿显性库存累库放缓，锌精矿TC止跌企稳；国内锌锭社会库存开始累库；下游企业开工表现平平，压铸锌合金及氧化锌企业成品库存抬升较快，国内锌产业表现偏弱；但当前短线资金跟随宏观情绪扰动大，临近春节假期，有色金属节间有异动风险，强劲的美国PMI提振消费回暖预期，可能推动锌价跟随有色金属板块上涨 [12] 锡 - 行情资讯：2月12日，锡价震荡运行，沪锡主力合约收报391320元/吨，较前日下跌0.86%；云南地区冶炼厂开工率高位持稳，江西受废锡原料紧缺影响精锡产量仍偏低，两地从检修恢复后上行动力不足，废料端约束与下游高价观望并存，短期供给难显著抬升；需求方面，价格回落释放部分刚性采购需求，现货成交小幅回暖，但整体价格仍处高位，下游节前补库意愿不明，多持谨慎观望态度，终端行业受金属板块整体上涨带来的成本压力，需求向上传导速度慢，对现货市场实际支撑力度有限 [13] - 策略观点：短期贵金属价格二次下杀后有企稳迹象，锡价或随之反弹；锡价中长期向上，但短期在锡锭供需边际宽松、库存回升背景下，大幅上涨有压力，预计锡价宽幅震荡运行；操作建议观望；国内主力合约参考运行区间35 - 41万元/吨，海外伦锡参考运行区间46000 - 50000美元/吨 [14] 镍 - 行情资讯：2月12日，镍价震荡运行，沪镍主力合约收报139610元/吨，较前日上涨0.18%；现货市场各品牌升贴水持稳，俄镍现货均价对近月合约升贴水为50元/吨，金川镍现货升水均价9500元/吨；成本端镍矿价格持稳，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报61.42美元/湿吨，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报25美金/湿吨；镍铁价格震荡上行，10 - 12%高镍生铁均价报1048元/镍点，较前日上涨0.5元/镍点 [15] - 策略观点：贵金属及风险资产价格二次下杀后企稳，短期有反弹需求，但镍仍面临基本面压力，短期镍价预计宽幅震荡；2月10日晚，ESDM部矿产和煤炭总干事透露批准的镍矿生产配额在2.6亿吨到2.7亿吨之间，预计对镍价影响有限；沪镍价格运行区间参考12.0 - 15.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6 - 1.8万美元/吨 [16] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报142316元，较上一工作日 + 2.30%，其中MMLC电池级碳酸锂报价138800 - 146700元，均价较上一工作日 + 3200元（ + 2.29%），工业级碳酸锂报价135800 - 143500元，均价较前日 + 2.31%；LC2605合约收盘价149420元，较前日收盘价 - 0.56%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 - 1200元；SMM周度库存报102932吨，环比上周 - 2531吨（ - 2.4%），其中上游 - 1436吨，下游和其他环节 - 1095吨 [18] - 策略观点：周四期市调整，文华商品指数跌0.22%；供给端，国内碳酸锂周度产量较高点下移约10.7%；需求预期强势，三月材料端排产增速可观；预计短期国内碳酸锂供需偏紧格局延续，若矿端缺少超预期供给恢复，节后现货博弈中，上游话语权更强；后市关注商品市场氛围，江西锂矿的复产进度，盐厂及贸易商可流通库存变化；今日广期所碳酸锂2605合约参考运行区间143000 - 157000元/吨 [19] 氧化铝 - 行情资讯：2026年02月12日，截至下午3时，氧化铝指数日内下跌0.29%至2812元/吨，单边交易总持仓44.18万手，较前一交易日减少1.6万手；基差方面，山东现货价格维持2555元/吨，贴水主力合约253元/吨 [21] - 策略观点：矿端，几内亚博凯地区某矿山工人发起无限期罢工，该地区为几内亚铝土矿核心地区，后续需观察罢工影响是否扩大，目前生产及发运正常；氧化铝冶炼端产能过剩格局短期难改，累库趋势持续，近期产能检修增加，但整体产量仍处高位；短期建议观望，未来价格走势关键在于几内亚矿端扰动能否实质化，以及国内高企的供应压力能否缓解；国内主力合约AO2605参考运行区间2750 - 3000元/吨，需关注国内供应收缩政策、几内亚矿石政策、美联储货币政策 [22] 不锈钢 - 行情资讯：周四下午15：00不锈钢主力合约收13970元/吨，当日 - 1.24%（ - 174），单边持仓19.85万手，较上一交易日 - 6938手；现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14000元/吨，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14150元/吨，佛山基差 - 240（ - 300），无锡基差 - 90（ - 300）；佛山宏旺201报9350元/吨，宏旺罩退430报7750元/吨；原料方面，山东高镍铁出厂价报1040元/镍，保定304废钢工业料回收价报9000元/吨，高碳铬铁北方主产区报价8550元/50基吨；期货库存录得55253吨，较前日 + 762；02月06日数据，社会库存增加至91.42万吨，环比增加1.07%，其中300系库存63.20万吨，环比增加2.49% [24] - 策略观点：供应端原料供应恢复，但钢厂限价政策影响下，代理商出货节奏放缓；需求受春节前季节性淡季制约，市场采购意愿不强，对高价资源接受度有限，贸易商多出货降库存，执行前期订单，主动备货意愿弱；2月钢厂集体减产，市场认为后续供应趋紧，短期供应压力可控；整体不锈钢基本面有支撑，维持逢低做多策略，主力合约参考区间13500 - 14500元/吨 [25] 铸造铝合金 - 行情资讯：昨日铸造铝合金价格小幅反弹，主力AD2604合约收盘涨0.25%至22260元/吨（截至下午3点），加权合约持仓减少至2.34万手，成交量1.12万手，量能放大，仓单减少0.02至6.66万吨；AL2604合约与AD2604合约价差1430元/吨，环比缩窄；国内主流地区ADC12均价持稳，进口ADC12价格持平，成交氛围趋淡；库存方面，国内主流市场铝合金锭库存6.5万吨，较上周四增加0.11万吨，铝合金锭厂内库存9.27万吨，较上周四增加0.81万吨 [27] - 策略观点：铸造铝合金成本端价格冲高回落，需求一般，但供应端扰动持续和原料供应季节性偏紧，短期价格有支撑 [28]