报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期铜价呈明显弱势格局，空头占主动，行情波动大且受市场情绪影响明显，应保持谨慎，需关注现货市场价格走势、期现价差变化、主力资金流向和持仓变动情况 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 2026年2月5日，上海期货交易所铜期货主力合约（CU.SHF）显著下跌，开盘价10.4万元/吨，最高价10.47万元/吨，最低价10.047万元/吨，收盘价10.098万元/吨，全天跌幅3.76%，成交量285,586手，持仓量182,336手 [2] 现货市场基差分析 2月5日中国有色市场铜平均价101,170元/吨，期现价差为 -190元/吨，期货价格略低于现货价格，呈轻微贴水状态，反映市场对铜价短期走势的谨慎态度 [3] 价格影响因素 宏观经济环境变化可能影响铜的需求预期，贵金属波动大时市场情绪或向有色金属传染；需关注全球铜库存是否持续增加，2月4日LME铜库存为178,650吨；海外科技资产夜间大幅下跌，市场对AI泡沫担忧加强，下游需求端可能发生变化 [4][5] 行情展望 短期铜价弱势，空头占主动，行情波动大，受市场情绪影响明显，应保持谨慎，需关注现货市场价格走势、期现价差变化、主力资金流向和持仓变动情况 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货方面，提供了各期货品种期现价差、跨期价差、跨品种比值等数据及分位数情况，可用于分析市场价格关系和相对强弱[1] - 国债期货方面，展示了各品种IRR、基差、跨期价差、跨品种价差等数据及百分位数，反映国债期货不同维度的价格差异[2] - 贵金属方面，短期行情维持偏强震荡，黄金多单可逢高止盈，单边可买入虚值看涨期权；白银短期可能大跌震荡，建议回调轻仓做多；铂钯价格中枢随黄金上涨上抬，可日内逢低买入逢高离场[3] - 集运产业方面，集运指数、期货价格有不同程度涨跌，运力供给、外贸指标、海外经济等基本面数据有相应变化，反映集运市场供需和经济环境情况[5] 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差日报 - 期现价差：IF为12.51，IH为11.61，IC为 - 1.33，IM为 - 24.95等，各品种较前一日有不同变化，且处于不同历史分位数[1] - 跨期价差：次月 - 当月、季月 - 当月等不同期限组合有相应价差及变化和分位数[1] - 跨品种比值：如中证300/上证50为1.8167等，各比值较前一日有不同变化和分位数[1] 国债期货价差日报 - IRR及基差：TS的IRR为30.30%，基差为1.4789等，各品种基差较前一交易日有不同变化及上市以来百分位数[2] - 跨期价差：当季 - 下季、下季 - 隔季等不同期限组合有相应价差及变化和百分位数[2] - 跨品种价差：TS - T为 - 0.0110等，各跨品种价差较前一交易日有不同变化及百分位数[2] 贵金属期现日报 - 国内期货收盘价：AU2604合约为1148.38元/克等，各品种较前一日有涨跌及涨跌幅[3] - 外盘期货收盘价：COMEX黄金主力合约为5179.60等，各品种较前一日有涨跌及涨跌幅[3] - 现货价格：伦敦金为5180.23等，各品种较前值有涨跌及涨跌幅[3] - 基差：黄金TD - 沪金主力为 - 5.49等，各基差较前值有涨跌及历史1年分位数[3] - 比价：COMEX金/银为46.10等，各比价较前值有涨跌及涨跌幅[3] - 利率与汇率：10年期美债收益率为4.24等，各指标较前值有涨跌及涨跌幅[3] - 库存与持仓：上期所黄金库存为103029等，各指标较前值有涨跌及涨跌幅[3] 集运产业期现日报 - 集运指数：SCFIS（欧洲航线）为1859.31点等，各指数较前一日期有涨跌及涨跌幅[5] - 期货价格及基差：EC2602合约为1717.5等，各合约较前一日有涨跌及涨跌幅，主力基差为665.4较前一日有变化[5] - 基本面数据：全球集装箱运力供给为3376.27万TEU等，各指标较前一统计周期有环比变化及百分比变化[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各报告总结 股指期货价差日报 - 展示2026年1月23日期货数据，包含F、H、IC、IM等期现价差及跨期价差，还有跨品种比值，如IC/IF为1.7799，处于历史高位[1] 国债期货价差日报 - 呈现2026年1月23日国债期货数据，有TS、TF、T、TL基差，各品种跨期价差及跨品种价差，如TS基差最新值1.4233，较前一交易日变化0.0012[2] 贵金属期现日报 - 给出2026年1月23日贵金属数据，国内期货、外盘期货、现货价格有涨跌，基差、比价、利率汇率、库存持仓也有相应变化，如COMEX黄金主力合约涨2.11%，上期所黄金库存涨2.02%[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 股指期货 未提及核心观点 国债期货 未提及核心观点 贵金属期货 市场受美国经济数据对美联储政策预期和地缘局势影响 短期消息面影响减弱 行情维持偏强震荡但波动回落 黄金在20日均线上方多单可继续持有 可卖出虚值看跌期权赚取时间价值；白银因国家取消光伏出口退税或带来“抢出口” 银粉需求前置加剧供应结构性短缺 短期波动反复 建议逢低轻仓买入 多头逢高及时锁定收益；铂钯在宏观和供需基本面偏强且价格相对黄金低估 中长期有望持续震荡上行 短期市场投机情绪减弱 波动收窄 跟随黄金偏强震荡 铂金建议在20日均线附近逢低轻仓买入[3] 集运产业期货 未提及核心观点 各报告目录总结 股指期货价差日报 - 期现价差方面 IF期现价差为 -4.83 全历史分位数 77.80% 历史1年分位数 51.60%；IH期现价差为 2.42 全历史分位数 0.50% 历史1年分位数 78.60%；IC期现价差为 -16.47 全历史分位数 13.43% 历史1年分位数 86.80%；IM期现价差为 -45.38 全历史分位数 -58.44% 历史1年分位数 85.00%[1] - 跨期价差方面 各品种不同合约间的跨期价差及分位数有不同表现 如IF次月 - 当月为 -0.40 全历史分位数 90.90% 历史1年分位数 59.20%等[1] - 跨品种比值方面 中证500/沪深300为 1.7307 全历史分位数 99.10% 历史1年分位数 79.00%；IC/IF为 1.7290 全历史分位数 99.10% 历史1年分位数 99.80%等[1] 国债期货价差日报 - 基差方面 TS基差最新值为 1.3432 较前一交易日变化 -0.0046 上市以来百分位数 13.90%；TF基差最新值为 1.8720 较前一交易日变化 -0.0686 上市以来百分位数 55.20%；T基差最新值为 1.9553 较前一交易日变化 -0.1271 上市以来百分位数 68.60%；TL基差最新值为 0.5772 较前一交易日变化 0.0000 上市以来百分位数 19.30%[2] - 跨期价差方面 各品种不同合约季间的跨期价差及百分位数不同 如TS当季 - 下季为 -0.0480 较前一交易日变化 -0.0040 上市以来百分位数 16.50%等[2] - 跨品种价差方面 TS - TF为 -3.3840 较前一交易日变化 -0.0630 上市以来百分位数 12.70%；TS - T为 -5.6590 较前一交易日变化 -0.0630 上市以来百分位数 14.60%等[2] 贵金属期现日报 - 国内期货收盘价方面 AU2602合约 1月15日收盘价 1035.20元/克 较1月14日跌 5.42 跌幅 -0.52%；AG2604合约 1月15日收盘价 22665元/千克 较1月14日跌 98 跌幅 -0.43%等[3] - 外盘期货收盘价方面 COMEX黄金主力合约 1月15日收盘价 4620.50美元/盎司 较1月14日跌 13.40 跌幅 -0.29%；COMEX白银主力合约 1月15日收盘价 92.21美元/盎司 较1月14日跌 0.98 跌幅 -1.05%等[3] - 现货价格方面 伦敦金现值 4615.52美元/盎司 较前值跌 10.58 跌幅 -0.23%；伦敦银现值 92.40美元/盎司 较前值跌 0.61 跌幅 -0.65%等[3] - 基差方面 黄金TD - 沪金主力现值 -1.28 较前值涨 1.73 历史1年分位数 46.10%；白银TD - 沪银主力现值 19 较前值涨 2 历史1年分位数 60.60%等[3] - 比价方面 COMEX金/银现值 50.11 较前值涨 0.38 涨幅 0.77%；上期所金/银现值 45.72 较前值跌 0.04 跌幅 -0.09%等[3] - 利率与汇率方面 10年期美债收益率现值 4.17 较前值涨 0.02 涨幅 0.5%；2年期美债收益率现值 3.56 较前值涨 0.05 涨幅 1.4%等[3] - 库存与持仓方面 上期所黄金库存现值 100152千克 较前值无变化 涨幅 0.00%；上期所白银库存现值 638399千克 较前值涨 9703 涨幅 1.54%等[3] 集运产业期现日报 - 集运指数方面 SCFIS（欧洲航线） 1月12日结算价指数为 1956.39 较1月5日涨 160.6 涨幅 8.94%；SCFIS（美西航线） 1月12日结算价指数为 1323.98 较1月5日涨 73.9 涨幅 5.91%[5] - 上海出口集装箱运价方面 SCFI综合指数 1月9日为 1647.39 较12月26日跌 8.93 跌幅 -0.54%；SCFI（欧洲） 1月9日为 1719美元/TEU 较12月26日涨 29 涨幅 1.72%等[5] - 期货价格及基差方面 EC2602 1月15日价格为 1719.0点 较1月14日涨 1.0 涨幅 0.06%；EC2604 1月15日价格为 1202.7点 较1月14日跌 27.8 跌幅 -2.26%；基差（主力）1月15日为 431.5点 较1月14日涨 7.7 涨幅 1.82%[5] - 基本面数据方面 全球集装箱运力供给 1月15日为 3369.42万TEU 较1月14日降 0.06 降幅 0.00%；港口准班率（上海）12月为 41.81 较11月涨 1.81 涨幅 4.53%等[5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 昨日市场情绪小幅降温，商品市场显著走弱，股指震荡，成交量收缩，周初市场情绪过热，股指快速上涨后进入震荡整固阶段，宏观层面暂无明显利空，应关注资金流向与市场情绪变化，预计股指短期偏多，各品种受宏观、产业等因素影响走势各异，需关注相关因素并做好风险控制 [1] 各行业板块总结 宏观金融 - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，关注日本央行利率决策 [1] 有色金属 - 铜价高位回落，但矿端扰动犹存，下行空间有限 [1] - 国内电解铝累库，产业驱动有限，宏观反内卷情绪退潮，铝价高位回落 [1] - 氧化铝供应端释放空间大，产业面偏弱施压价格，但价格基本处于成本线附近，预计震荡运行 [1] - 锌基本面好转，成本中枢上移，宏观情绪好使锌价上行，但基本面仍有压力，谨慎看待上方空间 [1] - 印尼将调整RKAB配额，市场对镍供给担忧降温，LME镍库存增加，镍价高位回调，后续政策落地有不确定性，短期波动风险加剧，关注印尼政策、宏观情绪和期货持仓变化 [1] 贵金属与新能源 - BCOM指数年度权重调整及交易所对白银风控，贵金属价格回落，短期金银或延续偏弱且波动剧烈，中长期关注逢低做多机会 [1] - 铂、钯跟随贵金属走弱，短期宽幅震荡，中长期铂供需缺口仍存、钯趋于供应宽松，铂可逢低做多或采用【多铂空钯】套利策略 [1] 工业品类 - 工业硅西北增产、西南减产，多晶硅、有机硅12月排产下降 [1] - 多晶硅处于新能源车传统旺季，储能需求旺盛，供给端复产增加，短期加速上涨 [1] - 螺纹钢和热卷短期情绪和资金定价权重大于产业矛盾，单边可带止损跟进多单，期现参与正套头寸 [1] - 铁矿石板块轮动，但上方压力明显，不建议追多 [1] - 有色金属弱现实与强预期交织，现实供需偏弱，能耗双控与反内卷或扰动供应 [1] - 短期市场情绪转暖，供需有支撑，但中期供需过剩，价格承压 [1] - 纯碱跟随玻璃，中期供需更宽松，价格承压 [1] - 若“去产能”预期发酵且现货年前补库，焦煤或有上涨空间，但目前预期源于网络传闻，实际涨幅难判断 [1] 农产品 - MPOB 12月数据或利空棕榈油，后续棕榈油或在季节性减产、B50政策、美国生柴题材下反转，短期警惕宏观情绪反弹 [1] - 豆油基本面强，建议在油脂中多配，考虑多Y空P价差，等待1月USDA报告 [1] - 中加贸易关系或转机，澳籽进口打通菜籽贸易流，菜油交易逻辑转向全球菜籽增产预期，仍有下跌空间，短期警惕宏观情绪反弹 [1] - 棉花新作丰产预期强，收购价支撑成本，下游开机低但纱厂库存不高有补库需求，市场短期有支撑无驱动，关注中央一号文件、植棉面积、天气和旺季需求 [1] - 白糖全球过剩、国内新作供应放量，空头共识一致，盘面下跌有成本支撑，短期基本面缺乏持续驱动，关注资金面变化 [1] - 玉米基本面无明显变化，基层售粮进度快，贸易商未战略性建库，饲料企业维持安全库存，节前有补库需求，短期CO3预期震荡偏强，关注政策粮拍卖动态 [1] - 国内或重启进口豆拍卖，中加关系缓和，中国或暂停对加拿大菜粕征税，宏观情绪降温，豆粕盘面预期偏震荡，关注1月USDA供需报告和巴西升贴水走势 [1] - 纸浆受商品宏观回落影响下跌，未跌破震荡区间，短期商品情绪波动大，建议谨慎观望 [1] - 原木现货价格触底反弹，期货价格下跌空间有限，但1月外盘报价下跌，期现市场缺乏上涨驱动，预计760 - 790元/m³区间震荡 [1] - 生猪现货逐渐稳定，需求支撑但出栏体重未出清，产能有待释放 [1] 能源化工 - 原油受OPEC+暂停增产、俄乌和平协议不确定性、美国制裁委内瑞拉出口影响 [1] - 燃料油短期供需矛盾不突出跟随原油，十四五赶工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺，沥青利润较高 [1] - BR橡胶盘面持仓下滑、仓单新增，涨幅阶段性放缓，现货领涨修复基差，BD/BR挂牌价上调，加工利润收窄，海外裂解装置产能出清，石脑油征税利多丁二烯价格，顺丁高开工高库存，丁苯相对较好 [1] - PX市场上涨非基本面突变，基本面有支撑，2026年市场趋紧，受印度新增PTA产能及需求增长驱动，国内PTA高开工，汽油价差高位支撑芳烃 [1] - 乙二醇因中国台湾装置停车消息刺激反弹，聚酯下游开工率超90%，需求略超预期 [1] - 亚洲苯乙烯市场持稳，供应商亏损不愿降价，买家因下游需求疲软和利润压缩压价，国内因出口支撑看涨情绪不弱，市场弱平衡，关注海外市场带动 [1] - 尿素出口情绪缓和，内需不足上方空间有限，有反内卷和成本端支撑 [1] - PF地缘冲突加剧原油有上涨风险，检修减少开工负荷高位，供应增加，下游需求开工走弱，2026年投产偏多供求过剩加剧，市场预期偏弱 [1] - 丙烯检修少开工负荷高，供应压力大，下游改善不及预期，丙烯单体高位、原油价格上涨成本支撑，地缘冲突加剧原油有上涨风险 [1] - PVC 2026年全球投产少未来预期乐观，但当前新产能放量供应压力攀升，需求减弱订单不佳，西北地区差别电价有望倒逼产能出清 [1] - LPG 1月CP超预期上涨，美委、中东地缘冲突升级，EIA周度C3库存累库放缓将去库，国内港口库存去化，国内PDH高开工深度亏损，全球民用燃烧刚需，海外烯烃调油对MTBE需求下滑，石脑油征税使LPG远期需求预期增加，下游烯烃产品表现偏强 [1] 集运 - 集运欧线预计一月中旬见顶，航司试探性复航谨慎，节前补库需求仍在 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 硅铁需警惕盘面情绪，因钢招定价已落地；锰硅需等待钢招落地，节后询价情绪浓厚 [1] 各部分内容总结 基本面跟踪 - 期货数据：硅铁2603收盘价5672元，较前一交易日跌78元，成交量225315，持仓量218692；硅铁2605收盘价5628元，较前一交易日跌78元，成交量28644，持仓量47924；锰硅2603收盘价5920元，较前一交易日跌22元，成交量146560，持仓量267767；锰硅2605收盘价5936元，较前一交易日跌12元，成交量66562，持仓量206794 [1] - 现货数据：硅铁FeSi75 - B内蒙汇总价格5320元/吨；硅锰FeMn65Si17内蒙价格5650元/吨；锰矿Mn44块42.5元/吨度；兰炭小料神木760元/吨 [1] - 价差数据：硅铁期现价差（现货 - 03期货） - 352元/吨，较前一交易日涨78元/吨；锰硅期现价差（现货 - 03期货） - 270元/吨，较前一交易日涨22元/吨；硅铁2603 - 2605近远月价差44元/吨，较前一交易日无变化；锰硅2603 - 2605近远月价差 - 16元/吨，较前一交易日跌10元/吨；锰硅2603 - 硅铁2603跨品种价差248元/吨，较前一交易日涨56元/吨；锰硅2605 - 硅铁2605跨品种价差308元/吨，较前一交易日涨66元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 1月4日硅铁72陕西5150 - 5300元/吨（+ 25），宁夏5300 - 5350元/吨，青海5200 - 5300元/吨，甘肃5250 - 5350元/吨，内蒙5300 - 5350元/吨（+ 50）；75硅铁陕西5600 - 5700元/吨，宁夏5600 - 5650元/吨，青海5600元/吨，甘肃5550 - 5600元/吨，内蒙5650 - 5700元/吨（+ 50）；硅铁FOB 721030 - 1050美元/吨（+ 10），751090 - 1120美元/吨；硅锰6517北方报价5650 - 5700元/吨，南方报价5700 - 5800元/吨（- 25） [2] - 河钢敲定1月75B硅铁采购价为5760元/吨，较12月涨100元/吨，量3313吨，较12月增加563吨 [2] - 2025年12月天津港锰矿疏港量2388476吨，环比11月增长17.28%，同比2024年12月减少14.49%；2025年1 - 12月天津港锰矿疏港量23913195吨，同比2024年1 - 12月增加315万吨，同比增长15.17% [3] 趋势强度 硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为0 [3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差 - 2025年12月23日IF期现价差为 -46.82，历史1年分位数11.00%，全历史分位数5.60%，较前一日变化 -5.65 [1] - IH期现价差 -1.83，历史1年分位数 -3.89%，全历史分位数46.70% [1] - IC期现价差 -132.46，历史1年分位数 -18.31%，全历史分位数8.10%，较前一日变化1.00% [1] - IM期现价差 -15.60 [1] - 各品种跨期价差方面，如IF跨期价差次月 - 当月为4.40，历史1年分位数33.60%，全历史分位数28.50%等 [1] - 跨品种比值方面，中证500/沪深300为1.5733，历史1年分位数0.0039，全历史分位数89.70%等 [1] 利率期货 - 2025年12月22日TS基差1.5048，较前一交易日变化 -0.0168，上市以来百分位数21.90% [2] - TF基差1.0558，较前一交易日变化0.3498，上市以来百分位数24.90% [2] - T基差1.3050，较前一交易日变化0.0891，上市以来百分位数44.10% [2] - TL基差0.8932 [2] - 各品种跨期价差方面，如TS跨期价差当季 - 下季为 -0.0540，较前一交易日变化 -0.0140，上市以来百分位数17.50%等 [2] - 跨品种价差方面，TS - TF为 -3.3960，较前一交易日变化0.0840，上市以来百分位数12.20%等 [2] 贵金属期现 - 国内期货收盘价方面，2025年12月23日AU2602合约1000.86元/克，较12月19日涨2.14% [3] - AG2602合约16210元/千克，较12月19日涨5.42% [3] - PT2606合约568.45元/克，较12月19日涨6.54% [3] - PD2606合约508.45元/克，较12月19日涨5.88% [3] - 外盘期货收盘价方面，COMEX黄金主力合约12月15日4334.30美元/盎司，较12月12日涨0.10% [3] - COMEX白银主力合约12月15日64.13美元/盎司，较12月12日涨3.29% [3] - NYMEX铂金主力合约12月15日1815.90美元/盎司，较12月12日涨2.93% [3] - NYMEX钯金主力合约12月15日1622.00美元/盎司，较12月12日涨4.81% [3] - 现货价格方面，伦敦金12月22日4304.00美元/盎司，较12月19日涨0.11% [3] - 伦敦银12月22日64.03美元/盎司，较12月19日涨3.40% [3] - 现货铂金12月22日1785.30美元/盎司，较12月19日涨0.64% [3] - 现货钯金12月22日1558.00美元/盎司，较12月19日涨1.43% [3] - 上金所黄金T + D 12月22日992.12元/克，较12月19日涨1.67% [3] - 上金所白银T + D 12月22日较12月19日涨5.21% [3] - 上金所铂金9995 12月22日534元/克，较12月19日涨4.28% [3] - 基差方面，黄金TD - 沪金主力为 -8.74，较前值变化 -4.66，历史1年分位数0.40% [3] - 白银TD - 沪银主力较前值变化 -33，历史1年分位数36.90% [3] - 伦敦金 - COMEX金为 -36.63，较前值变化 -8.99，历史1年分位数14.00% [3] - 伦敦银 - COMEX银为 -0.04，较前值变化0.30，历史1年分位数73.40% [3] - 比价方面，COMEX金/银为67.59，较前值变化 -2.15，涨跌幅 -3.09% [3] - 上期所金/银为61.74，较前值变化 -1.99，涨跌幅 -3.12% [3] - NYMEX铂/钯为1.12，较前值变化 -0.02，涨跌幅 -1.80% [3] - 广期所铂/钯为1.12，较前值变化0.01，涨跌幅0.62% [3] - 利率与汇率方面，10年期美债收益率4.17%，较前值变化0.01，涨跌幅0.2% [3] - 2年期美债收益率3.44%，较前值变化 -0.04，涨跌幅 -1.1% [3] - 10年期TIPS国债收益率1.94%，较前值变化0.02，涨跌幅1.0% [3] - 美元指数98.26，较前值变化 -0.45，涨跌幅 -0.46% [3] - 离岸人民币汇率7.0313，较前值变化 -0.0023，涨跌幅 -0.03% [3] - 库存与持仓方面，上期所黄金库存91716千克，较前值无变化 [3] - 上期所白银库存901468千克，较前值增加1832千克，涨跌幅0.20% [3] - COMEX黄金库存36120091盎司，较前值增加114168盎司，涨跌幅0.32% [3] - COMEX白银库存450643486盎司，较前值减少3083409盎司，涨跌幅 -0.68% [3] - COMEX黄金注册仓单19298562盎司，较前值增加22474盎司，涨跌幅0.12% [3] - COMEX白银注册仓单128616735盎司，较前值减少1707709盎司，涨跌幅 -1.31% [3] - SPDR黄金ETF持仓1065，较前值增加12.02，涨跌幅1.14% [3] - SLV白银ETF持仓16599，较前值增加533.02，涨跌幅3.32% [3] 集运产业期现 - 集运指数方面，2025年12月23日SCFIS（欧洲航线）结算价指数1589.20点，较12月15日涨5.21% [4] - SCFIS（美西航线）结算价指数952.10点，较12月15日涨3.00% [4] - 上海出口集装箱运价方面，SCFI综合指数12月19日1506.46点，较12月12日涨7.79% [4] - SCFI（欧洲）12月19日1533美元/TEU，较12月12日跌0.33% [4] - SCFI（美西）12月19日1992美元/FEU，较12月12日涨11.91% [4] - SCFI（美东）12月19日2846美元/FEU，较12月12日涨7.32% [4] - 期货价格及基差方面，EC2602（主力）12月22日1871.8，较12月19日涨8.84% [4] - EC2604 12月22日1166.8，较12月19日涨3.37% [4] - EC2506 12月22日1320.0，较12月19日涨2.46% [4] - EC2508 12月22日1486.2，较12月19日涨2.27% [4] - EC2510 12月22日1061.0，较12月19日涨1.02% [4] - EC2512 12月22日1631.0，较12月19日涨0.06% [4] - 基差（主力）为 -282.6，较12月19日变化 -152.0，涨跌幅116.39% [4] - 基本面数据方面，全球集装箱运力供给12月22日3364.19万TEU，较12月21日增加2.87万TEU，百分比变化0.09% [4] - 港口准班率（上海）11月40.00%，较10月跌18.50% [4] - 港口挂靠情况（上海）11月345.00个，较10月增加19.00个，百分比变化5.83% [4] - 月度出口金额11月3303.51亿美元，较10月增加251.28亿美元，百分比变化8.23% [4] - 欧元区综合PMI 11月51.90点，较10月跌1.70% [4] - 欧盟消费者信心指数11月 -13.70，较10月跌0.74% [4] - 美国制造业PMI指数11月48.20，较10月跌1.03% [4] - G7集团OECD综合领先指标11月100.57点，较10月增加0.06点，百分比变化0.06% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各报告总结 股指期货价差日报 - IF期现价差为 -41.18，较前一日变化 -38.79，历史1年分位数为13.90%，全历史分位数为7.10% [1] - IH期现价差为2.06，较前一日变化5.58，历史1年分位数为68.40%，全历史分位数为77.40% [1] - IC期现价差为 -114.15，较前一日变化 -114.32，历史1年分位数为2.00%，全历史分位数为14.70% [1] - IM期现价差为 -188.01，较前一日变化 -3.26，历史1年分位数为5.00%，全历史分位数为4.30% [1] 国债期货基差及价差日报 - 2025年12月19日，TS基差为1.6952，较前一交易日变化 -0.0635，上市以来百分位数为32.60% [2] - 2025年12月19日，TF基差为1.6644，较前一交易日变化 -0.0540，上市以来百分位数为46.10% [2] - 2025年12月19日，T基差为1.6707，较前一交易日变化0.0450，上市以来百分位数为57.90% [2] - 2025年12月19日，TL基差为1.1447，较前一交易日变化0.5470，上市以来百分位数为29.40% [2] 贵金属期现日报 - 12月19日，AU2602合约收盘价979.90元/克，较前一日下跌0.60元，跌幅 -0.06% [3] - 12月19日，AG2602合约收盘价15376元/千克，较前一日下跌145元，跌幅 -0.93% [3] - 12月15日，COMEX黄金主力合约收盘价4334.30，较前一日上涨4.50，涨幅0.10% [3] - 12月19日，伦敦金现货价格4304.00，较前一日上涨4.71，涨幅0.11% [3] - 12月19日，黄金TD - 沪金主力基差为 -4.08，较前值上涨1.74，历史1年分位数为24.80% [3] 集运产业期现日报 - 12月15日，SCFIS（欧洲航线）结算价指数为1510.56点，较12月8日上涨1.5点，涨幅0.10% [5] - 12月19日，SCFI综合指数为1506.46点，较12月12日上涨108.8点，涨幅7.79% [5] - 12月19日，EC2602（主力）期货合约价格为1719.8，较前一日上涨51.2，涨幅3.07% [5] - 12月21日，全球集装箱运力供给为3361.32，与前一日持平 [5] - 11月，港口准班率（上海）为40.00，较10月下降9.08，降幅 -18.50% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金本周价格略有上涨，近期价格上涨强度有限，区间震荡概率更大；白银本周波动显著放大，近期价格触及65美元后或进入震荡调整阶段，更大上涨风险在2026年1 - 3月 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 交易面（价格、价差、库存、资金及持仓） - 本周伦敦金回升2.45%，伦敦银回升11.02%，金银比从前周的72.2回落至66.6，10年期TIPS回升至1.93%，10年期名义利率回落至4.19%，美元指数录得98.4 [5] - 海外期现价差：黄金本周伦敦现货 - COMEX黄金主力价差回落至 - 30.515美元/盎司，COMEX黄金连续 - COMEX黄金主力价差为 - 27.1美元/盎司；白银本周伦敦现货 - COMEX白银主力价差回升至 - 0.165美元/盎司，COMEX白银连续 - COMEX白银主力价差为 - 1.03美元/盎司 [11][17] - 国内期现价差：黄金本周期现价差为 - 5.86元/克，处于历史区间下沿；白银本周期现价差为29元/克，处于历史区间上沿 [23][26] - 月间价差：黄金本周月间价差为7.28元/克，处于历史区间上沿；白银本周月间价差为7元/克，处于历史区间下沿 [30][33] - 金银近远月跨月正套交割成本：买TD抛沪金合计27.31元/克；买沪金12月抛6月合计 - 8.15元/克；买TD抛沪银合计5.07元/千克；买沪银12月抛6月合计211.11元/千克 [36][37][38][39] - 上海黄金交易所金银现货递延费交付方向：本周金交所递延费方向，黄金以多付空为主，白银以空付多为主 [40] - 金银库存及持仓库存比：COMEX黄金本周库存减少10.66吨，注册仓单占比回升至52.7%；COMEX白银本周库存减少115.42吨至137581吨，注册仓单占比上升至30.3%；黄金期货本周库存不变，白银期货本周库存增加132吨至802吨 [42][44][48] - CFTC金银非商业持仓：本周COMEX CFTC非商业净多黄金持仓小幅增加，白银非商业净多持仓小幅减少 [50] - ETF持仓：黄金SPDR ETF本周库存增加2.82吨，国内黄金ETF本周减少0.2吨；白银SLV ETF本周库存增加177吨 [53][57] - 金银比：本周金银比从上周72.2回落至66.6 [59] - COMEX黄金交割量及金银租赁利率：本周黄金3M租赁利率为 - 0.146%，白银3M租赁利率为7.25% [61] 黄金的核心驱动 - 黄金和实际利率：本周黄金实际利率相关性有所回归，10YTIPS继续下行 [66] - 通胀和零售销售表现、非农就业表现、工业制造业周期和金融条件、经济惊喜指数及通胀惊喜指数、美联储降息概率：未提及具体观点 [70][73][78][80][82]