贵金属日报 | 2025-10-29 美政府停摆延续 贵金属持续震荡 市场分析 美国政府方面，美国参议院以54票对45票的结果，再次未能通过程序性表决，推进旨在结束政府停摆的《2025财 政年度持续拨款与延长期限法案》；此次为该法案第13次表决，仍未达到所需门槛，意味着政府停摆将继续。就业 市场方面，小非农"数据发布机构ADP宣布，将从本周起推出周度就业数据，以更高频率追踪美国劳动力市场动态； 首份报告显示，截至10月11日的四周内，美国私营部门就业岗位平均增加14,250个。 期货行情与成交量： 2025-10-28，沪金主力合约开于926.92元/克，收于901.38元/克，较前一交易日收盘变动-3.51%。当日成交量为41087 手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于895.12元/克，收于905.06元/克，较昨日午后收盘上涨0.41%。 2025-10-28，沪银主力合约开于11268.00元/千克，收于11049.00元/千克，较前一交易日收盘变动-3.03%。当日成交 量为1052828手，持仓量为321876手。昨日夜盘沪银主力合约开于11029元/千克，收于11180元/千克， ...

| 股指期货价差日报 | 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Z0016628 | 叶倩宁 | 2025年10月27日 | 较前一日变化 | | | | | | | | | | | | | | 品种 | 最新值 | 历史1年分位数 | 全历史分位数 | 价差 | -25.88 | 17.20% | F期现价差 | -0.34 | 32.70% | | | | | | | | H期观价差 | 2.78 | 71.70% | 72.90% | 5.89 | 湖邮投关 | 3.30% | IC期现价差 | -98.73 | 4.22 | 19.20% | IM期现价差 | 13.50% | -121.24 | 7.86 | 90.00% | | 次月-当月 | -13.60 | -0.80 | 30.30% | 31.20% | 学月-当月 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金处于高位调整，需月度级别价格调整，但下方底部承托力强于白银；白银现货矛盾缓解，价格快速回落，下跌风险未完全出清 [3] - 本周金银比从78.6回升至85.6，回升主要由白银暴跌贡献 [3] - 美国经济前景复杂，现实需求不疲软，但预期受政策影响低迷 [3] 根据相关目录分别进行总结 交易面（价格、价差、库存、资金及持仓） - **价格表现**：本周伦敦金回落2.85%，伦敦银回落11.27%；沪银、沪金各合约有不同程度下跌 [3][4] - **价差情况** - 海外：伦敦现货 - COMEX黄金主力价差回落至 - 15.345美元/盎司，COMEX黄金连续 - COMEX黄金主力价差为 - 22.7美元/盎司；伦敦现货 - COMEX白银主力价差回升至0.2135美元/盎司，COMEX白银连续 - COMEX白银主力价差为 - 0.27美元/盎司 [9][12] - 国内：黄金期现价差为 - 2.77元/克，处于历史区间下沿；白银期现价差为 - 15元/克，处于历史区间上沿 [16][19] - 月间：黄金月间价差为7.12元/克，处于历史区间上沿；白银月间价差为46元/克，处于历史区间上沿 [23][27] - 跨期套利成本：买TD抛沪金合计4.20元/克；买沪金12月抛6月合计15.69元/克；买TD抛沪银合计50.54元/千克；买沪银12月抛6月合计178.05元/千克 [30][31][32][33] - **库存变动**：COMEX黄金库存减少0.23百万盎司，注册仓单占比回升至51.3%；COMEX白银库存减少389吨至15456吨，注册仓单占比下降至33.7%；黄金期货库存增加2.41吨，白银期货库存减少255吨至664吨 [36][38][41] - **资金及持仓**：COMEX CFTC非商业净多黄金持仓小幅增加，白银非商业净多持仓小幅减少；黄金SPDR ETF库存增加12.31吨，白银SLV ETF库存增加77.59吨 [43][49][51] 黄金的核心驱动 - **黄金和实际利率**：本周黄金实际利率相关性有所回归，10YTIPS继续下行 [62] - **通胀和零售销售表现**：未提及具体核心观点 - **非农就业表现**：未提及具体核心观点 - **工业制造业周期和金融条件**：未提及具体核心观点 - **经济惊喜指数及通胀惊喜指数**：未提及具体核心观点 - **美联储降息概率**：未提及具体核心观点

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差日报 - 展示了2025年10月17日期货各品种期现价差、跨期价差、跨品种比值等数据，如IF期现价差为 -0.20，较前一日变化 -1.47，历史1年分位数 27.40%，全历史分位数 14.70%等 [1] 国债期货价差日报 - 呈现2025年10月17日国债期货各品种基差、跨期价差、跨品种价差等数据，如TS基差为 -0.0217，较前一交易日变化 -0.0001，上市以来百分位数 21.80% [2] 贵金属期现日报 - 记录2025年10月17日贵金属国内期货、外盘期货、现货价格、基差、比值、利率与汇率、库存与持仓等数据，如AU2512合约收盘价966.42，较前一日涨6.08，涨幅0.63% [3] 集运产业期现日报 - 给出2025年10月17日集运现货报价、集运指数、期货价格及基差、基本面数据等信息，如MAERSK马士基上海 - 欧洲未来6周运价参考1941美元/FEU，较前一日涨9，涨幅0.47% [4] 资金流向及重点席位持仓变化日报 - 未呈现具体有效数据内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 硅铁主产区报价松动，锰硅锰矿港口报价下移，二者均宽幅震荡[1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货数据：硅铁2511收盘价5378，较前一交易日降28，成交量92807，持仓量74528；硅铁2601收盘价5322，降46，成交量87575，持仓量173437；锰硅2511收盘价5726，降8，成交量8789，持仓量21570；锰硅2601收盘价5738，降8，成交量133881，持仓量382892[1] - 现货数据：硅铁FeSi75 - B内蒙古汇总价格5150元/吨，降50；硅锰FeMn65Si17内蒙古价格5650元/吨；锰矿Mn44块39.8元/吨度，降0.2；兰炭小料神木价格710元/吨[1] - 价差数据：硅铁期现价差（现货 - 11期货） - 228元/吨，降22；锰硅期现价差（现货 - 01期货） - 88元/吨，升8；硅铁近远月价差（2511 - 2601）56元/吨，升18；锰硅近远月价差（2511 - 2601） - 12元/吨；锰硅2511 - 硅铁2511跨品种价差348元/吨，升20；锰硅2601 - 硅铁2601跨品种价差416元/吨，升38[1] 宏观及行业新闻 - 10月13日硅铁72陕西5100 - 5200、宁夏5100 - 5200、青海5150 - 5250、甘肃5150 - 5250、内蒙5200 - 5250（降50）；75硅铁陕西5950 - 6000、宁夏5900 - 6000、青海5900 - 6000、甘肃5850 - 5950（降50）、内蒙5950 - 6000（降50）；硅铁FOB 721040 - 1050（降10），751110 - 1140（降10）；硅锰6517北方报价5600 - 5700元/吨，南方报价5650 - 5750元/吨[1] - 天津港锰矿现货：澳块Mn46%报41 - 41.5（降0.5），成交41左右；澳块Mn42%报39.5 - 40（降0.5），成交39.5左右；南非块报34 - 34.5，成交34左右；加蓬块报40 - 40.5，成交40左右。锰矿行情受宏观情绪与下游采购节奏扰动，中方对美船舶收取特别港务费今起施行，进口锰矿船舶中美国建造或运营船只占比较少[1][3] 趋势强度 硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多[3]

锰硅：资金情绪博弈，宽幅震荡 李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei2@gtht.com 金园园（联系人） 期货从业资格号：F03134630 jinyuanyuan2@gtht.com 【基本面跟踪】 硅铁：资金情绪博弈，宽幅震荡 2025 年 9 月 24 日 资料来源：钢联、同花顺、国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 1.铁合金在线：9 月 23 日硅铁 72#：陕西 5200-5300，宁夏 5400-5450，青海 5250-5350，甘肃 5350- 5400，内蒙 5350-5400；75#硅铁：陕西 6150-6200（+150），宁夏 6000-6100（+100），青海 6000- 6100（+100），甘肃 6000-6050（+50），内蒙 6100-6150（+100）（现金含税自然块出厂，元/吨）； 硅铁 FOB：72#1050-1070，75#1120-1150（+20）（美元/吨，含税）。硅锰 6517#北方报价 5650- 5750（-50）元/吨；南方报价 5750-5800（+50）元/吨。（现金出厂含税报价） 2.铁合金在线：中天钢铁常州昨日敲定 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周沪铜冲高回落，主力合约下跌1.42%收报79910元/吨，地缘政治扰动、美国关税及全球不稳定因素影响铜价，国内消费旺季下游意愿一般，产业端现货刚需交易为主，LME库存小幅减少，上期所库存增加；2024年铜供需紧平衡，2025年过剩 [3][10] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周沪铜主力合约下跌1.42%，收报79910元/吨，地缘政治、美国关税等影响铜价，国内消费旺季下游意愿一般，产业端现货刚需交易为主，LME库存148875吨小幅减少，上期所库存增11760吨至105814吨 [3] 基本面 - PMI情况未详细提及 [6][8] - 2024年供需紧平衡，2025年过剩，中国年度供需平衡表展示了2018 - 2024年产量、进出口量、消费量、供需平衡等数据 [10][13] - 库存方面，交易所库存去库，保税区库存维持低位平 [14][18] 市场结构 - 加工费处于低位 [21] - CFTC非商业净多单流出 [23] - 期现价差、进口利润、仓单情况未详细提及 [20][26][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各报告总结 股指期货价差日报 - IF期现价差最新值为 -10.91，较前一日变化 -13.09，全历史分位数 35.00%，历史 1 年分位数 40.50%；IH 期现价差最新值 -2.03，较前一日变化 -5.45，全历史分位数 40.10%，历史 1 年分位数 46.40%；IC 期现价差最新值 -28.28，较前一日变化 -20.65，全历史分位数 28.60%，历史 1 年分位数 42.80%；IM 期现价差最新值 -21.60，较前一日变化 -13.79，全历史分位数 75.00%，历史 1 年分位数 57.50% [1] - 各品种跨期价差有不同程度变化，如 IF 跨期价差中次月 - 当月最新值 -11.20，较前一日变化 0.20 等 [1] - 跨品种比值方面，中证 500/沪深 300 最新值 2.4718，较前一日变化 0.0054，全历史分位数 99.50%，历史 1 年分位数 75.60% 等 [1] 国债期货价差日报 - 2025 年 9 月 18 日，TS 基差最新值 1.5173，较前一交易日变化 -0.0347，上市以来百分位数 22.10%；TF 基差最新值 1.6460，较前一交易日变化 -0.0542，上市以来百分位数 44.90%；T 基差最新值 1.6999，较前一交易日变化 0.0190，上市以来百分位数 58.70%；TL 基差最新值 1.3382，较前一交易日变化 0.4463，上市以来百分位数 39.40% [2] - 各品种跨期价差有不同变化，如 TS 跨期价差中当季 - 下季最新值 0.0700，较前一交易日变化 -0.0140 等 [2] - 跨品种价差方面，TS - TF 最新值 -3.4100，较前一交易日变化 0.0240，上市以来百分位数 9.70% 等 [2] 贵金属期现日报 - 国内期货收盘价，AU2510 合约 9 月 18 日收盘价 824.10 元/克，较 9 月 17 日涨跌 -10.98 元，涨跌幅 -1.31%；AG2510 合约 9 月 18 日收盘价较 9 月 17 日涨跌 -71 元，涨跌幅 -0.72% [4] - 外盘期货收盘价，COMEX 黄金主力合约 9 月 18 日收盘价 3678.20，较 9 月 17 日涨跌 -16.40，涨跌幅 -0.44%；COMEX 白银主力合约 9 月 18 日收盘价 42.10 美元/盎司，较 9 月 17 日涨跌 0.11，涨跌幅 0.25% [4] - 现货价格，伦敦金 9 月 18 日价格 3643.77 美元/盎司，较 9 月 17 日涨跌 -15.12，涨跌幅 -0.41% 等 [4] - 基差方面，黄金 TD - 沪金主力现值 0.43，较前值涨跌 5.26，历史 1 年分位数 96.70% 等 [4] - 利率与汇率，10 年期美债收益率现值 4.11，较前值涨跌 0.05，涨跌幅 1.2% 等 [4] - 库存与持仓，上期所黄金库存现值 56430，较前值涨跌 2304，涨跌幅 4.26% 等 [4] 集运产业期现日报 - 现货报价，上海 - 欧洲未来 6 周运价参考中，MAERSK 马士基 9 月 19 日报价 1570 美元/FEU，较 9 月 18 日涨跌 18，涨跌幅 1.16%；CMA 达飞 9 月 19 日报价 1646，较 9 月 18 日涨跌 -195，涨跌幅 -10.59% 等 [6] - 集运指数，SCFIS（欧洲航线）9 月 15 日结算价指数 1440.24，较 9 月 8 日涨跌 -126.2，涨跌幅 -8.06%；SCFIS（美西航线）9 月 15 日结算价指数 1349.84，较 9 月 8 日涨跌 369.4，涨跌幅 37.67% [6] - 上海出口集装箱运价，SCFI 综合指数 9 月 12 日 1398.11，较 9 月 2 日涨跌 -46.3，涨跌幅 -3.21% 等 [6] - 期货价格及基差，EC2602 合约 9 月 18 日价格 1566.1，较 9 月 17 日涨跌 -12.7，涨跌幅 -0.80%；基差（主力）9 月 18 日 -13.3，较前值涨跌 -111.0，涨跌幅 -113.56% [6] - 基本面数据，全球集装箱运力供给 9 月 19 日 3305.44 FTEU，较 9 月 18 日环比 0.00，百分比变化 0.00%；港口准班率（上海）8 月 18.31%，较 7 月环比 -14.27，百分比变化 -43.80% 等 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各报告总结 股指期货价差日报 - 期现价差方面，IF期现价差为1.20，较前一日变化-12.76；IH期现价差为0.06，较前一日变化-7.06；IC期现价差为-9.64，较前一日变化-7.75；IM期现价差为-30.08，较前一日变化-18.00 [1] - 跨期价差方面，不同合约月份间的跨期价差有不同程度变化，如次月 - 当月、季月 - 当月等价差及较前一日的变化、历史分位数等均有体现 [1] - 跨品种比值方面，中证500/沪深300、中证500/上证50等不同跨品种比值有不同程度涨跌变化 [1] 国债期货基差及价差日报 - 基差方面，2025年9月12日，TF基差为1.1549，T基差为0.9678等，不同品种基差有不同程度变化及历史分位数体现 [2] - 跨期价差方面，TS、TF、T、TL等品种不同合约月份间跨期价差有变化，如当季 - 下季、当季 - 隔季等 [2] - 跨品种价差方面，TS - TF、TS - T等跨品种价差有不同程度变化 [2] 贵金属期现日报 - 期货收盘价方面，国内AU2510合约9月12日收盘价834.22元/克，AG2510合约收盘价10035元/千克；外盘COMEX黄金主力合约收盘价3680.70美元/盎司，COMEX白银主力合约收盘价42.68 [3] - 现货价格方面，伦敦金9月12日价格3642.64美元/盎司，伦敦银价格42.16；上金所黄金T + D价格830.34元/克，白银T + D价格10034元/千克 [3] - 基差方面，黄金TD - 沪金主力基差为 - 3.88，伦敦金 - COMEX金基差为 - 38.06等，各基差有不同程度涨跌及历史分位数体现 [3] - 比价方面，COMEX金/银比价为86.24，上期所金/银比价为83.13，均有不同程度涨跌 [3] - 利率与汇率方面，10年期美债收益率为4.06%，2年期美债收益率为3.56%，美元指数为97.62等，均有不同程度涨跌 [3] - 库存与持仓方面，上期所、COMEX的黄金、白银库存及ETF持仓有不同程度变化 [3] 集运产业期现日报 - 现货报价方面，上海 - 欧洲未来6周运价参考中，MAERSK马士基9月12日报价1705美元/FEU，较前一日跌4.54%等不同企业报价有变化 [4] - 集运指数方面，SCFIS（欧洲航线）结算价指数9月8日为1556.46，较9月1日跌12.24%；SCFI综合指数9月12日为1398.11，较9月5日跌3.21%等 [4] - 期货价格及基差方面，EC2602等不同合约期货价格有变化，主力合约基差9月11日为125.9，较前一日跌61.83% [4] - 基本面数据方面，全球集装箱运力供给9月14日为3302.99万TEU，较前一日微跌；上海港口准班率8月为18.31%，较7月跌43.80%等 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差 - 期现价差方面，IF为 -22.55，较前一日变化 -13.11；IH为 -5.13；IC为 -95.49，较前一日变化 -48.35；IM为 -48.47，较前一日变化 -120.55 [1] - 跨期价差涉及不同合约月份对比，如次月 - 当月、季月 - 次月等，各品种不同月份组合价差及较前一日变化有差异，如IF次月 - 当月为 -7.60，较前一日变化 -2.20 [1] - 跨品种比值方面，中证500/沪深300为 1.5718，较前一日变化 0.0053；IC/IF为 1.5552，较前一日变化 0.0025等 [1] 债期货价差 - 基差方面，TS基差 1.5138，较前一交易日变化 -0.0400；TF基差 1.3393，较前一交易日变化 0.0256等 [2] - 跨期价差方面，TS当季 - 下季为 -0.0800，较前一交易日变化 -0.0100；TF当季 - 下季为 0.3000，较前一交易日变化 0.0600等 [2] - 跨品种价差方面，TS - TF为 -3.1590，较前一交易日变化 -0.0620；TS - T为 -5.5640，较前一交易日变化 -0.1720等 [2] 贵金属期现 - 国内期货收盘价方面，AU2510合约为 800.56 元/克，较 8 月 29 日涨 15.44 元，涨幅 1.97%；AG2510合约为 9775 元/千克，较 8 月 29 日涨 389 元，涨幅 4.14% [4] - 外盘期货收盘价方面，COMEX黄金主力合约为 3516.10 美元/盎司，较 8 月 29 日涨 39.20 美元，涨幅 1.13%；COMEX白银主力合约为 40.75，较 8 月 29 日涨 1.04，涨幅 2.62% [4] - 现货价格方面，伦敦金为 3475.45，较 8 月 29 日涨 28.65，涨幅 0.83%；伦敦银为 40.67 美元/盎司，较 8 月 29 日涨 0.98，涨幅 2.48%等 [4] - 基差方面，黄金TD - 沪金主力为 -6.08，较前值变化 -2.66；白银TD - 沪银主力为 -23，较前值变化 -2 [4] - 比价方面，CONEX金/银为 86.28，较前值变化 -1.27，跌幅 -1.45%；上期所金/银为 81.90，较前值变化 -1.75，跌幅 -2.09% [4] - 利率与汇率方面，10 年期美债收益率为 4.23%，较前值变化 -0.03，跌幅 -0.7%；美元指数为 97.68，较前值变化 -0.17，跌幅 -0.17%等 [4] - 库存与持仓方面，上期所黄金库存为 39744 千克，较前值变化 120 千克，涨幅 0.30%；COMEX白银库存为 518232360，较前值变化 1037585，涨幅 0.20%等 [4] 集运产业期现 - 现货报价方面，MAERSK马士基上海 - 欧洲未来 6 周运价参考为 2029 美元/FEU，较 9 月 1 日跌 36 美元，跌幅 -1.74%；CMA达飞为 2269，较 9 月 1 日跌 34 美元，跌幅 -1.48%等 [6] - 集运指数方面，SCFIS（欧洲航线）结算价指数为 1990.20，较 8 月 25 日跌 216.6，跌幅 -10.88%；SCFI（美西）上海出口集装箱运价为 1923 美元/FEU，较 8 月 22 日涨 279.0 美元，涨幅 16.97% [6] - 期货价格及基差方面，EC2602 合约为 1461.3，较 8 月 29 日涨 53.2，涨幅 3.78%；基差（主力）为 345.1，较前值变化 -269.0，跌幅 -43.80% [6] - 基本面数据方面，全球集装箱运力供给为 3294.21 FTEU，较 9 月 1 日无变化；港口准班率（上海）为 32.58，较 7 月降 1.99，降幅 -5.76%等 [6] 交易日历 - 海外数据/资讯方面，17:00 欧元区将公布 8 月 CPI 年率、月率初值；21:45 美国将公布 8 月标普全球制造业 PMI 终值等 [7] - 国内数据/资讯方面，17:00 聚酯将公布华东主港地区 MEG 到港预报（万吨）；晚上玻璃将公布产销率等 [7]