行业与公司 * 纪要涉及的公司为耐普矿机[1] * 公司所属行业为矿业设备制造与耐磨备件供应[2] 财务表现与订单 * 2025年第三季度营业收入超过3亿元，全部来自主营业务备件与设备，创造了历史最佳业绩[3] * 第三季度毛利率达到46%，净利润为4500多万元，考虑汇兑损失后实际经营性净利润为5100多万元，经营净利润率约为17%[3] * 2025年前三季度海外综合毛利率达52%，若剔除南美客户美宜电商，其余海外矿山的毛利率超过55%[2][15] * 2025年前三季度订单同比增长32%，其中国内订单增长12%，国外订单增长51%[2][3] * 海外订单连续第4年高速增长，从2021年的一个多亿增长到2025年预计超过7个多亿[19] * 海外订单中衬板订单增速最快，占比接近60%，渣浆泵备件占25%以上，设备订单约8%[19] * 第三季度来自海外收入占比达到70%，预计未来3至5年内将提升至80%[2][15] 全球市场与区域增长 * 2025年前三季度在全球各大区域均实现高速增长，南美订单增长接近50%，非洲订单增长接近90%，中亚五国及蒙古、俄罗斯区域增长超过40%，亚太区订单增幅超过60%[2][4] * 海外订单中90%以上为外资控股矿山，中资海外矿山的采购通常计入国内销售[2][15] * 国内销售比例约为30%，其中中资海外矿山占比约25%[16] * 智利基地建设接近完成，预计2026年上半年投产，秘鲁基地预计于2026年底建成[4][5] * 非洲市场需求远超现有产能，赞比亚和刚果金市场需求是公司当地产能的10倍以上[4][17] * 即使公司备件产值达到30亿元，全球市占率仍不到6%[4][17] 核心产品与技术优势 * 核心产品为全球首创的二代锻造复合衬板，是公司"产品2.0"战略的核心[2][28] * 锻造二代复合衬板具备五大技术优势：寿命比传统铸造合金衬板提升一倍到两倍，提升半自磨机台效，降低能耗10%，运行稳定，安装更换便利[2][6] * 材料性能方面，采用先进工艺实现高韧性、高硬度同步升级，硬度比最高等级铸造衬板高14个单位，抗冲击性能提升10倍以上，抗拉强度增加60%，实验室测试耐磨性能提高42%-53%[7][11] * 生产工艺复杂，包括电渣重熔、锻造等关键环节，并引进仿真软件进行结构设计优化[8] 产品应用效果与行业影响 * 应用案例显示显著效益：在西藏巨龙兹普拉选厂，半自磨机寿命从105天提升至7.7个月，总处理矿量翻倍，每小时处理量提高9%，每吨矿石电耗下降12.7%，钢球消耗下降8%，拆装时间减少一半[2][11] * 在铜陵有色沙溪铜矿，衬板寿命增加50%，每吨矿石电耗下降8%[12] 赞比亚一台半自磨机寿命从不到3个月提升至7.2个月[12] * 新产品带来的能耗节约对电力供应不稳定的地区（如南美、非洲）意义重大，当地柴油发电成本高达每度电3到4元人民币[14] * 以全球每年60多亿吨原矿石处理量计算，推广该技术每年可节约71亿度电，是行业的一次革命性突破[13] 研发、生产与推广进展 * 公司投资约2000万元建立试验平台进行材料测试，并与设备厂家合作开发定制化创新设备，通过注射成型技术提高生产效率40%[9] * 新产品目前处于试用和初步推广阶段，三季度未有新产品确认收入，试用订单记录为发出商品[9][27] * 国内试用效果良好，已形成口碑效应，预计2026年国内市场将有接近两倍的增长[9][18][26] * 海外推广已开始，已有海外客户（如墨西哥集团）签订试用协议，计划2026年初开始向海外推广[9][10] * 未来一两年内主要生产仍在国内以确保质量，待客户验证后再逐步转移至海外基地批量生产[23] 海外工厂将负责后续40%的生产工艺[22] 竞争格局与战略规划 * 目前未发现竞争对手推出类似锻造二代复合衬板产品，预计竞争对手需要三四年研发周期，公司已申请专利，短期内竞争威胁较小[21] * 公司未来五年战略包括"出海2.0"（完善全球生产基地、营销网络及售后服务）和"产品2.0"（推广二代锻造复合衬板）[4][28] * 公司与金诚信合作投资矿业项目，目前环评工作基本解决，但批文时间无法预测，从勘探到投产通常需要15-16年周期[25] * 过去两年没有新的EPC订单，收入主要来自耐磨备件和整机设备[22] 未来展望 * 预计第四季度和2026年，尤其是上半年，将继续保持高速增长趋势[9][26] * 随着智利工厂2026年上半年投产及海外新产品试用推广，对2026年维持高增速充满信心[26] * 2025年是公司第二成长曲线的元年，多项措施将确保公司进入高速增长轨道[28]

公司智能制造升级 - 二期扩建项目采用全自动焊接柔性生产线 集成视觉识别系统与数字孪生技术 大幅提升焊接合格率和产能 [1] - 产线核心设备快锻压机重达2000吨 快锻液压机组上横梁重达37吨 通过视觉识别定位和激光传感纠偏系统实现精准焊接 [3] - 在定制非标产品领域率先应用智能机器人 满足个性化需求 [3] 研发投入与技术创新 - 研发投入持续增长：2021年2516.83万元 2022年2818.74万元 2023年3487.4万元 2024年3898.77万元 2025年上半年2490.9万元 [4] - 聚焦矿山选矿备件耐磨性、能耗效率和智能化水平 成功研发锻造二代复合衬板等创新产品 [4] - 锻造高合金复合衬板在知不拉矿山使用周期达八个月 较原金属衬板使用寿命提升近1倍 [6] - 产品在紫金矿业、江西铜业等大型矿业集团应用 实际使用寿命达传统纯金属衬板2倍以上 显著降低客户更换频率和维护成本 [6] 国际化战略与市场拓展 - 海外市场营收占比持续保持在50%以上 2025年上半年提升至54.88% [9] - 赞比亚工厂已投产 智利、塞尔维亚、秘鲁等地工厂加快建设或规划 [6][9] - 秘鲁工厂主楼封顶 将成为拉美地区区域中心 实现本土化运营关键突破 [9] - 在全球设立十余家控股子公司 建设覆盖全球的生产基地及服务中心 [9] 财务与股东回报 - 自2020年上市以来每年实施分红或回购股份 2024年现金分红总额2705.5万元 占归母净利润23.2% [12] 未来战略规划 - "十五五"期间重点推进矿产资源战略投资、全球化产能布局与市场拓展、技术创新与产品高端化三大战略 [12] - 关注全球铜矿和金矿投资机会 通过"高端设备制造+战略性资源投资"双轮驱动形成协同效应 [12][13] - 智利工厂和秘鲁工厂将在"十五五"期间陆续投产 海外基地产能爬坡带动营收规模显著增长 有望实现翻倍目标 [12] - 目标成为全球选矿备件领域领先者 海外营收占比提升至80%以上 [9][13] 行业竞争地位 - 中国选矿设备企业凭借成本优势、市场响应速度和细分领域创新 成为全球市场重要参与者 [9] - 需在核心技术自主创新、高端品牌塑造、全球化运营能力及智能化绿色化解决方案等方面持续努力以超越国际巨头 [11]

公司技术创新与研发投入 - 公司二期扩建项目采用全自动焊接柔性生产线 集成视觉识别系统和数字孪生技术 大幅提升焊接合格率和产能 [1] - 研发投入持续增长 2021年2516.83万元 2022年2818.74万元 2023年3487.4万元 2024年3898.77万元 2025年上半年2490.9万元 [3] - 成功研发锻造二代复合衬板 在西藏知不拉矿山使用寿命达8个月 较原金属衬板提升近1倍 预计实际寿命达传统衬板2倍以上 [3] 国际化战略与市场拓展 - 海外营收占比保持在50%以上 2025年上半年提升至54.88% [5][6] - 赞比亚工厂已投产 智利 秘鲁 塞尔维亚工厂加快建设或规划 秘鲁工厂主楼已封顶 将成为拉美区域中心 [5][7] - 在海外设立十余家控股子公司 建设覆盖全球的生产基地及服务中心 目标将海外营收占比提升至80%以上 [6] 产品竞争力与行业地位 - 锻造二代复合衬板已在紫金矿业 江西铜业等大型矿业集团应用 与墨西哥集团签署试用协议 预计明年广泛推广 [3] - 产品具备全球竞争力 能耗明显降低 实现节能生产 大幅降低客户更换频率和维护成本 [3][4] - 中国选矿设备企业凭借成本优势 市场响应速度和细分领域创新 已成为全球市场重要参与者 [6] 未来发展战略规划 - "十五五"期间重点推进三大战略：矿产资源战略投资（以铜矿金矿为主） 全球化产能布局与市场拓展 技术创新与产品高端化 [7][8] - 智利和秘鲁工厂将在"十五五"期间陆续投产 海外基地产能爬坡有望带动营收实现翻倍增长 [7] - 通过"高端设备制造+战略性资源投资"双轮驱动模式形成协同效应和抗风险能力 [8] 生产能力与智能制造 - 二期项目车间配备2000吨快锻压机 主体部分快锻液压机组上横梁重达37吨 [2] - 在定制非标产品领域率先应用智能机器人 通过视觉识别定位和激光传感纠偏系统实现精准焊接 [2] - 焊接智能工作站结合激光传感纠偏系统 焊缝质量高且缺陷率低 [2]

核心观点 - 公司通过智能制造与技术创新实现产能提升和产品竞争力强化 同时积极推进国际化战略和资源投资布局 目标成为全球选矿备件领域的领先者 [1][2][3][4][5][6] 智能制造与技术创新 - 二期扩建项目采用全自动焊接柔性生产线 集成视觉识别系统与数字孪生技术 大幅提升焊接合格率和产能 [1] - 快锻压机重达2000吨 主体部分快锻液压机组上横梁重达37吨 实现大型设备智能化 [1] - 研发投入持续增长：2021年2516.83万元 2022年2818.74万元 2023年3487.4万元 2024年3898.77万元 2025年上半年2490.9万元 [2] - 成功研发锻造二代复合衬板 在西藏知不拉矿山使用寿命接近八个月 较原金属衬板提升近1倍 [2] - 新产品在紫金矿业 江西铜业等大型矿业集团应用 预计使用寿命达传统纯金属衬板2倍以上 降低客户更换频率和维护成本 同时能耗明显降低 [3] 国际化战略与市场拓展 - 海外市场营收占比保持在50%以上 2025年上半年提升至54.88% [3][4] - 赞比亚工厂已投产 智利 塞尔维亚 秘鲁等地工厂加快建设或规划 秘鲁工厂主楼封顶 成为拉美地区区域中心 [3][4] - 在海外设立十余家控股子公司 建设覆盖全球的生产基地及服务中心 [4] - 目标通过产能释放 产品创新和矿业投资协同 持续提升海外营收占比至80%以上 [4] 产品竞争力与行业地位 - 部分核心产品具备全球竞争力 聚焦新材料和新技术提升产品竞争力 [3] - 中国选矿设备企业凭借成本优势 市场响应速度和细分领域创新 成为全球市场重要参与者 [4] - 需在核心技术自主创新 高端品牌塑造 全球化运营能力及智能化绿色化解决方案等方面努力以超越国际巨头 [4][5] 发展战略与未来规划 - "十五五"期间重点推进矿产资源战略投资 全球化产能布局与市场拓展 技术创新与产品高端化三大战略 [5] - 积极关注全球优质矿产资源投资机会 以铜矿和金矿为主 为设备业务提供下游应用场景并强化客户合作关系 [5] - 智利工厂和秘鲁工厂在"十五五"期间陆续投产 海外基地产能爬坡将带动营收规模显著增长 有望实现翻倍目标 [5] - 通过"高端设备制造+战略性资源投资"双轮驱动模式形成协同效应和抗风险能力 [6] - 技术壁垒 全球化网络 产业链协同与深度客户关系共同构成动态生态系统 [6] 股东回报 - 自2020年上市以来每年实施分红或回购股份 2024年现金分红总额2705.5万元 占归母净利润23.2% [5]

业绩表现 - 2025年半年度公司实现收入4.13亿元 较去年同期下滑34.04% [2] - 剔除EPC项目后上半年收入基本与去年持平 [2] - 归属于上市公司股东净利润1698.56万元 较去年同期下降79.86% 较今年一季度环比增长100.34% [2] - 业绩波动主要源于EPC项目影响 去年同期确认2亿EPC合同收入 今年无同类项目 [2] 哥伦比亚铜金矿项目 - 项目由艾芬豪矿业下属子公司Cordoba矿业持有 金诚信于2019年投资其20%股权 2023年又对CMH公司直接投资持有50%股权 出资1亿美元 [3] - 评估利用可信储量为97.95百万吨 铜品位0.41% 金品位0.23克/吨 银品位2.63克/吨 [3] - 目前项目已完成可行性研究并提交EIA审批 预计下半年获批并完成交割 建设期两年 建成后矿山寿命14.2年 [3] 发展战略与产品布局 - 未来继续"双轮驱动" 在矿业方面投资聚焦铜和金 [4] - 锻造高合金复合衬板优势显著 耐磨寿命提升 磨机台效提升 降低能耗与安装时间 [4] - 海外已布局五个基地 结合国内产能未来总产能有望达30亿元 [4] - 锻造二代复合衬板已在多家国内矿山及部分外资矿山试用 预计今年四季度开始大规模确认收入 [4] - 未来增长逻辑在于海外基地投产 新产品放量及矿业合作 [4] 投资者关系 - 9月11日至12日接待中邮基金 华夏基金等16家机构的特定对象调研 [1] - 公司董事长郑昊 董事 副总经理 董事会秘书王磊参与接待 [1]

公司战略规划 - 未来继续关注矿产资源投资机会 包括参股和控股等多种形式 [1] - 投资方向主要以铜矿和金矿为主 [1] 增长驱动因素 - 海外生产基地逐步投产带来产能与订单持续释放 [1] - 营收规模有望翻倍 [1] - 新产品锻造二代复合衬板为颠覆性创新 处于从试用到放量的关键期 [1] - 矿业合作具备高确定性 叠加铜金等资源的战略投入 [1] - 长期成长空间明确 [1]