核心观点 机构调研活动显示，当前市场关注度高度集中于以机械设备、电子、电力设备为代表的制造业领域，这些行业是近期机构调研的热点[1][9][12] 在热门公司层面，**大金重工**、**耐普矿机**和**洁美科技**等公司因强劲的业绩增长、技术突破或产能扩张计划而受到机构密集调研，其业务亮点和未来增长潜力成为市场焦点[2][3] 机构调研热门行业情况 - **近5天（2026年1月19日-1月23日）行业热度**：按机构被调研总次数排序，关注度最高的前四个一级行业依次为**机械设备、电子、汽车、基础化工**，其中**机械设备和电力设备**的调研机构家数较多[1][9] - **近30天（2025年12月24日-2026年1月23日）行业热度**：按机构被调研总次数排序，关注度最高的前五个一级行业依次为**机械设备、电子、基础化工、电力设备、汽车**，其中**机械设备和计算机**的近一个月调研机构家数较多[1][12] 机构调研热门公司情况 - **按近5天调研次数排名**：调研次数较多且机构评级家数大于10家的公司包括**洁美科技**（调研6次，评级15家）、**鸿路钢构**（调研3次，评级17家）、**耐普矿机**（调研3次，评级12家）[2][19] - **按近5天调研家数排名**：调研机构家数较多且机构评级家数大于10家的公司包括**大金重工**（209家，评级24家）、**耐普矿机**（132家，评级12家）、**润丰股份**（97家，评级13家）[2][17][18] - **按近30天调研次数排名**：调研次数较多且机构评级家数大于10家的公司包括**冰轮环境**（9次，评级11家）、**汇川技术**（9次，评级24家）、**洁美科技**（7次，评级15家）[2][20][21] - **按近30天调研家数排名**：调研机构家数较多且机构评级家数大于10家的公司包括**大金重工**（209家，评级24家）、**耐普矿机**（132家，评级12家）、**美好医疗**（125家，评级18家）[2][21][22] 重点公司调研情况梳理 1. 大金重工 - **业绩高速增长**：预计2025年归母净利润达**10.5亿–12.0亿元**，同比增长**121.58%–153.23%**，创历史新高[3][23] - **海外业务强劲驱动**：2025年上半年出口收入占比达**78.95%**，欧洲市场单桩基础份额提升至**29.1%**，位居第一；在手海外订单超**100亿元**，交付集中在2026–2027年[3][24] - **商业模式与全球布局**：向“建造+运输+本地化安装”系统服务商转型，单位净利提升至**4500元/吨以上**；正重点拓展英国、德国、荷兰等市场，并参与英国AR7（8.4GW）等项目竞标[3][24] 2. 耐普矿机 - **全球首创产品即将推广**：公司研发的**高合金锻造复合衬板**为全球首创，实测显示其使用寿命延长**1–2倍**、磨机台效提升**10%以上**、整体重量减轻**20%–30%**、能耗降低**3%–7%**、拆装便利性提升**50%**，计划于2026年上半年启动全球大规模推广[3][25][26] - **海外产能快速扩张**：智利工厂即将投产，秘鲁年产**1.2万吨**新材料选矿耐磨备件制造项目预计2027年8月建成；两地产能完全投产后，公司全球产能规模预计达**25亿–30亿元人民币**，其中拉美地区产能增幅超**340%**[3][26] - **可转债支持发展**：公司于2026年1月16日完成**4.5亿元**可转债发行，募集资金主要用于秘鲁生产基地建设及补充流动资金[3][27] 3. 洁美科技 - **行业高景气与国产替代突破**：电子元器件封装材料行业景气度处于高位，核心产品满产满销；MLCC用离型膜已实现对国内外主流客户的批量供货或认证，高端产品实现国产替代突破[3][28] - **新产能即将投产**：天津生产基地预计2026年第一季度试生产，将增强对华北及韩系客户的就近服务能力[3][28] - **布局新能源材料**：通过控股子公司切入新能源材料领域，其研发的聚合物基金属复合膜已向韩国斗山送样，年设计产能**500万平米**[3][28] 重点公司盈利预测 根据报告提供的预测数据： - **大金重工**：预计2025/2026/2027年净利润分别为**10.9亿元**、**15.5亿元**、**20.7亿元**，对应市盈率（PE）分别为**35.6倍**、**24.9倍**、**18.7倍**，总市值**387.5亿元**[29] - **耐普矿机**：预计2025/2026/2027年净利润分别为**1.0亿元**、**1.6亿元**、**2.2亿元**，对应市盈率（PE）分别为**68.6倍**、**44.1倍**、**31.6倍**，总市值**70.3亿元**[29] - **洁美科技**：预计2025/2026/2027年净利润分别为**2.7亿元**、**3.9亿元**、**5.3亿元**，对应市盈率（PE）分别为**58.2倍**、**40.0倍**、**29.1倍**，总市值**155.1亿元**[29]

（编辑 丛可心） 证券日报网1月20日讯 ，耐普矿机在接受调研者提问时表示，公司最新产品高合金锻造复合衬板较传统 金属衬板具有以下五大优势。使用寿命长：其耐磨性远超传统铸造合金材料，能将衬板的使用寿命延长 1-2倍，从而显著降低更换频率。提升磨机台效：为每台磨机量身定制特性衬板，提供全方位磨损保 护，从而显著提升设备性能——实现台效增加10%，并有效延长磨机稳定运行时间。降低能耗：衬板整 体重量减轻20%-30%，从而有效降低了磨机运转负荷，并使能源消耗降低3%-7%。运行稳定：衬板材料 经过锻造缺陷少，强韧性好，可靠性强，衬板使用中不会出现断裂，减少设备检修频率和检修时间，同 时减少选厂作业风险。拆装便利性提升：材料不易延展，使安装与拆卸流程更为简便，可缩短检修停机 时间。 ...

投资者活动概况 - 公司于2026年1月19日至20日通过现场及线上方式接待了超百家机构调研，参与方涵盖公募基金、私募基金、券商资管及海外投资机构等 [1] - 公司接待人员包括副董事长兼总经理程胜、董事兼副总经理及董事会秘书王磊、证券事务代表邢银龙 [1] 核心产品：新型锻造复合衬板 - 公司重点推介高合金锻造复合衬板，将其定位为未来业绩增长的核心来源 [2] - 该产品相比传统金属衬板具备五大优势：使用寿命延长1~2倍、通过定制提升磨机台效、整体重量减轻20%-30%并带动能耗降低3%-7%、锻造工艺提升运行稳定性并减少检修频率、材料不易延展提高拆装便利性并缩短停机时间 [2] - 西藏某选矿厂应用案例显示，使用后衬板寿命提升近1倍，磨机台效提升近20%，电单耗下降18.9%，钢球单耗下降8.2%，拆装时间缩短一半 [3] - 安徽某大型矿企应用案例显示，衬板寿命从92天提升至131天（提升近50%），处理量提升40%，电单耗下降7.5%，球耗下降2.5% [3] - 公司正在为安徽客户生产第二套改良衬板，预计寿命可提升1倍以上，计划于2026年初安装 [3] 竞争壁垒与市场推广 - 新型锻造复合衬板为全球首创，目前尚无竞争对手推出同类产品 [4] - 竞争壁垒主要体现在三方面：生产工艺复杂且前期投入高限制了国内企业进入，海外巨头受成本制约；竞争对手从研发到投产至少需3年时间，公司拥有先发优势；已在国内外申请专利以形成保护 [4] - 公司计划于2026年启动该产品的全球范围内大面积推广 [4] 海外产能扩张 - 智利工厂已基本建设完成，待取得政府竣工许可后即可投产 [5] - 秘鲁工厂有序推进，预计2027年具备生产能力 [5] - 两座海外工厂完全投产后，预计将形成覆盖全球的生产服务能力，全球总产能可达25~30亿元人民币 [5] 矿业投资业务 - 公司实施“双轮驱动”战略，矿业投资板块受关注 [6] - 公司于2025年5月及7月合计投资1.3959亿美元（约合人民币9.87亿元），获得哥伦比亚Alacran铜金银矿山项目平台公司股权 [6] - 该矿山拥有铜储量约40.29万吨、黄金23.5吨、白银260吨，按当前市场价测算，储量总价值约500亿元人民币 [6] - 未来矿业投资将继续聚焦铜、金品种，主要因客户集中于铜金矿山且公司看好其前景并具备信息资源优势，暂不考虑拓展其他金属领域 [6] 未来增长驱动因素 - 公司未来增长逻辑清晰，由三方面驱动：海外生产基地逐步投产推动产能与订单释放；新型锻造复合衬板处于从试用到放量初期，2026年全球推广有望打开增长空间；矿业合作具备高确定性，叠加铜金资源的战略投入明确了长期成长空间 [7][8]

行业与公司 * 纪要涉及的公司为耐普矿机[1] * 公司所属行业为矿业设备制造与耐磨备件供应[2] 财务表现与订单 * 2025年第三季度营业收入超过3亿元，全部来自主营业务备件与设备，创造了历史最佳业绩[3] * 第三季度毛利率达到46%，净利润为4500多万元，考虑汇兑损失后实际经营性净利润为5100多万元，经营净利润率约为17%[3] * 2025年前三季度海外综合毛利率达52%，若剔除南美客户美宜电商，其余海外矿山的毛利率超过55%[2][15] * 2025年前三季度订单同比增长32%，其中国内订单增长12%，国外订单增长51%[2][3] * 海外订单连续第4年高速增长，从2021年的一个多亿增长到2025年预计超过7个多亿[19] * 海外订单中衬板订单增速最快，占比接近60%，渣浆泵备件占25%以上，设备订单约8%[19] * 第三季度来自海外收入占比达到70%，预计未来3至5年内将提升至80%[2][15] 全球市场与区域增长 * 2025年前三季度在全球各大区域均实现高速增长，南美订单增长接近50%，非洲订单增长接近90%，中亚五国及蒙古、俄罗斯区域增长超过40%，亚太区订单增幅超过60%[2][4] * 海外订单中90%以上为外资控股矿山，中资海外矿山的采购通常计入国内销售[2][15] * 国内销售比例约为30%，其中中资海外矿山占比约25%[16] * 智利基地建设接近完成，预计2026年上半年投产，秘鲁基地预计于2026年底建成[4][5] * 非洲市场需求远超现有产能，赞比亚和刚果金市场需求是公司当地产能的10倍以上[4][17] * 即使公司备件产值达到30亿元，全球市占率仍不到6%[4][17] 核心产品与技术优势 * 核心产品为全球首创的二代锻造复合衬板，是公司"产品2.0"战略的核心[2][28] * 锻造二代复合衬板具备五大技术优势：寿命比传统铸造合金衬板提升一倍到两倍，提升半自磨机台效，降低能耗10%，运行稳定，安装更换便利[2][6] * 材料性能方面，采用先进工艺实现高韧性、高硬度同步升级，硬度比最高等级铸造衬板高14个单位，抗冲击性能提升10倍以上，抗拉强度增加60%，实验室测试耐磨性能提高42%-53%[7][11] * 生产工艺复杂，包括电渣重熔、锻造等关键环节，并引进仿真软件进行结构设计优化[8] 产品应用效果与行业影响 * 应用案例显示显著效益：在西藏巨龙兹普拉选厂，半自磨机寿命从105天提升至7.7个月，总处理矿量翻倍，每小时处理量提高9%，每吨矿石电耗下降12.7%，钢球消耗下降8%，拆装时间减少一半[2][11] * 在铜陵有色沙溪铜矿，衬板寿命增加50%，每吨矿石电耗下降8%[12] 赞比亚一台半自磨机寿命从不到3个月提升至7.2个月[12] * 新产品带来的能耗节约对电力供应不稳定的地区（如南美、非洲）意义重大，当地柴油发电成本高达每度电3到4元人民币[14] * 以全球每年60多亿吨原矿石处理量计算，推广该技术每年可节约71亿度电，是行业的一次革命性突破[13] 研发、生产与推广进展 * 公司投资约2000万元建立试验平台进行材料测试，并与设备厂家合作开发定制化创新设备，通过注射成型技术提高生产效率40%[9] * 新产品目前处于试用和初步推广阶段，三季度未有新产品确认收入，试用订单记录为发出商品[9][27] * 国内试用效果良好，已形成口碑效应，预计2026年国内市场将有接近两倍的增长[9][18][26] * 海外推广已开始，已有海外客户（如墨西哥集团）签订试用协议，计划2026年初开始向海外推广[9][10] * 未来一两年内主要生产仍在国内以确保质量，待客户验证后再逐步转移至海外基地批量生产[23] 海外工厂将负责后续40%的生产工艺[22] 竞争格局与战略规划 * 目前未发现竞争对手推出类似锻造二代复合衬板产品，预计竞争对手需要三四年研发周期，公司已申请专利，短期内竞争威胁较小[21] * 公司未来五年战略包括"出海2.0"（完善全球生产基地、营销网络及售后服务）和"产品2.0"（推广二代锻造复合衬板）[4][28] * 公司与金诚信合作投资矿业项目，目前环评工作基本解决，但批文时间无法预测，从勘探到投产通常需要15-16年周期[25] * 过去两年没有新的EPC订单，收入主要来自耐磨备件和整机设备[22] 未来展望 * 预计第四季度和2026年，尤其是上半年，将继续保持高速增长趋势[9][26] * 随着智利工厂2026年上半年投产及海外新产品试用推广，对2026年维持高增速充满信心[26] * 2025年是公司第二成长曲线的元年，多项措施将确保公司进入高速增长轨道[28]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为线上交流 [2] - 参与单位包括华宝基金、宝盈基金等众多机构 [2] - 活动时间为 2025 年 4 月 27 日 10:00 - 11:00，地点为线上交流 [3] - 上市公司接待人员有董事、副总经理、董事会秘书王磊 [3] 2025 年一季度业绩情况 经营业绩 - 一季度营业收入 1.94 亿元，同比下降 21.84%，剔除 EPC 业务，主营制造业收入实际同比增长 13%以上 [3] - 一季度净利润同比下滑 86%，原因包括 2024 年一季度有 EPC 项目收入 7710 万且毛利高，2025 年无相关收入；固定资产折旧费用同比增加约一千万元；汇兑收益比去年同期减少约六百万元 [3] 毛利率情况 - 主营制造业务收入毛利率为 36.56%，较去年同期下降 7.9% [3] - 橡胶耐磨备件毛利率 37.44%，同比下降 6.21%，原因有固定资产折旧增加致制造费用增加；国内收入占比增加拉低整体毛利率；选矿设备等低毛利产品占比增加拉低毛利率 [3] 业务相关问题解答 橡胶备件未增长原因 - 高合金锻造复合衬板处于市场推广期，按产品使用寿命结算，二季度确认收入 [3] 选矿设备定价策略 - 为先期占领市场，以较低价格成交，为后市场高毛利橡胶备件销售 [3] 海外市场策略 - 会按既定战略实施国际化发展，未来海外收入占比要达到 80%以上 [3] 固定资产投资情况 - 去年下半年到今年一季度，赞比亚工厂、西藏工厂、国内二期扩建项目等转固，固定资产增加较多 [4] - 今年下半年增加智利工厂转固，2026 年新增秘鲁工厂，秘鲁工厂建成后，新增固定资产投资大幅减少 [4] 新聘任人员影响 - 聘任刘之能为副总经理分管国际营销业务，其是选矿领域专家，有丰富经验，可推动国际市场营销工作 [4] - 新增边泊乾和孟庆霞为核心技术人员，有较强研发能力，可支持研发创新和市场开拓 [4] 公司发展情况 未来增长信心 - 新型产品锻造复合衬板适用效果好，将打造成龙头产品 [5] - 国际化生产基地布局完成、海外营销团队成熟，海外市场销售规模将扩大 [5] 产品竞争优势 - 橡胶耐磨备件寿命是传统金属备件的 1.5 - 3 倍，可减少停机次数，提升矿山产能 [6] - 较纯金属备件重量更轻，可节约矿山客户 5% - 10%的能源成本 [6] - 具有易安装、环保、降噪等优势 [6] 发展逻辑 - 选矿橡胶复合耐磨备件行业规模预计 15 - 20 年翻一倍，全球橡胶复合备件 3 到 5 年规模翻倍且长期高速增长，核心产品为消耗品，有稳定采购 [8] - 目前选矿环节橡胶耐磨备件替代率不到 15%，随着技改和公司推广，替代率提升空间大 [8] - 未来出口收入占比提高到 80%以上，提升整体毛利率 [8] - 国产替代空间大，中资矿企出海和地缘政治促使公司全球市场份额提升 [8] - 成功研发高合金锻造复合衬板，寿命提升一倍以上，减轻 30%重量，节约能源成本，带来新增长动力 [9] 行业竞争情况 竞争对手 - 国内细分行业领先，国内竞争对手产品单一或规模小，公司产品线丰富，部分技术和产品质量达世界先进水平 [9] - 国际上主要竞争对手为英国伟尔集团和芬兰美卓公司，两家历史悠久，市场渗透率高 [10] 竞争壁垒 - 技术壁垒体现在材料和工艺水平，公司有近二十年积累，核心产品有几十种材料配方，大型渣浆泵达国际领先水平，核心生产设备与供应商共同开发，工艺达国际先进水平 [10] - 客户进入壁垒体现在客户对供应商认证考核严格，产品试用周期长，成为合格供应商后与客户黏性高，客户不会轻易更换 [10]