IPO申请与募资计划 - 公司于2025年12月31日向北交所递交IPO申请并获受理，计划募集资金4.74亿元，保荐机构为开源证券 [1] 公司定位与主营业务 - 公司是位于江苏宿迁的金属包装材料研发、生产与销售商，为高新技术企业和工信部专精特新“小巨人”企业 [2] - 主要产品包括镀铬薄板、镀锡薄板、不锈钢薄板、钢塑复合薄板等 [2] 主要财务表现与趋势 - **营收增长**：报告期内，营业收入从2022年的22.39亿元增长至2024年的29.82亿元，2025年上半年为15.56亿元 [3] - **净利润波动**：净利润分别为2022年2.69亿元、2023年1.46亿元、2024年2.18亿元、2025年上半年1.43亿元 [3] - **资产规模扩张**：总资产从2022年末的13.04亿元增长至2025年6月末的19.78亿元 [4] - **盈利能力指标**：毛利率在报告期内有所波动，分别为2022年17.24%、2023年10.51%、2024年11.29%、2025年上半年13.77% [5] - **净资产收益率**：加权平均净资产收益率在2022年高达48.62%，随后逐年下降，2025年上半年为13.48% [5] - **现金流**：经营活动产生的现金流量净额持续为正，从2022年的1.80亿元增长至2024年的3.04亿元，2025年上半年为1.28亿元 [5] 产品结构与收入构成 - **核心产品**：镀铬薄板是收入支柱，其收入占比从2022年的86.12%下降至2025年上半年的53.54% [6] - **产品多元化发展**：镀锡薄板收入占比显著提升，从2023年的14.91%增长至2025年上半年的29.56% [6] - **其他产品**：不锈钢薄板、钢塑复合薄板及其他产品合计收入占比在2025年上半年达到约17% [6][7] 产品毛利率分析 - **镀铬薄板**：毛利率相对稳定，2022年为19.69%，2025年上半年为15.83% [8] - **镀锡薄板**：毛利率改善显著，从2023年的3.41%提升至2025年上半年的12.95% [8] - **不锈钢薄板**：毛利率提升明显，从2022年的2.93%大幅增长至2025年上半年的22.04% [8] - **钢塑复合薄板**：毛利率存在波动，2022年为21.80%，2025年上半年为19.86% [8] - **其他产品**：毛利率在2024年和2025年上半年为负值，分别为-7.98%和-3.63% [8] 客户集中度与供应商依赖 - **客户集中度**：2022年前五大客户销售收入合计占销售总额的29.93%，其中最大客户占比10.85% [10] - **供应商集中度高**：外协加工供应商高度集中，2025年上半年前五大供应商采购额占外协加工总额的95.33% [11][12] - **核心供应商**：日照盛华坤板业有限公司在报告期内均为主要外协加工供应商 [12] 行业竞争格局与市场地位 - **可比公司**：行业主要可比公司包括华达新材、立霸股份、扬子新材等 [13] - **公司市场地位**：公司是国内首家规模化提供食品级不锈钢包装材料的厂家，其镀铬薄板产品的国内市场占有率连续五年排名第一 [14] - **出口业务**：公司存在出口业务，2022年至2025年上半年出口收入占比分别为47.80%、31.14%、44.12%和51.99% [14] 股权结构与实际控制人 - **控股股东与实际控制人**：李龙来、李康（父子关系）、黄雪亚（李龙来配偶）三人合计控制公司71.46%的股份 [15] - **实际控制人背景**：李龙来先生为公司创始人，拥有丰富的行业管理经验，现任公司董事长兼总经理 [16] - **家庭成员任职**：李康先生现任公司董事、副总经理，黄雪亚女士现任公司董事 [16][17]

报告核心观点 - 报告旨在从北交所庞大的上市后备企业中，筛选并聚焦于一批营收超10亿元、利润过亿、具备高成长性和科技属性的领军企业进行布局[1] - 北交所上市后备军资源丰富，截至2026年1月20日已有217家公司获受理，覆盖高端装备、TMT、化工新材料等多个新质生产力行业，整体呈现高盈利、高成长特征[2][12] - 报告通过“后备军筛选系列”持续跟踪，本期从创新层中优选了16家2024年营收均值12.07亿元、归母净利润均值1.05亿元的公司进行深度分析，并重点展示了其中6家利润体量大、科技属性强的公司[3][32][33] 北交所上市后备军整体情况 - **受理企业规模与结构**：截至2026年1月20日，北交所已有217家公司获受理，其中待上会企业167家，覆盖高端装备（71家）、TMT（29家）、化工新材料（35家）、消费（21家）、生物医药（13家）等多元细分领域[2][12] - **已过会/注册企业**：受理公司中已过会、提交注册或已注册的企业共31家，2024年营收均值为7.52亿元，归母净利润均值为9389.97万元[13] - **待上会企业盈利状况**：167家待上会企业中，TMT行业2024年营收均值为7.40亿元，归母净利润均值为1.07亿元；高端装备行业营收均值为8.22亿元，净利润均值为9255.22万元；化工新材料行业营收均值为8.06亿元，净利润均值为9460.09万元[18] - **中止企业状况**：受理公司中处于中止状态的有19家，2024年营收均值为6.20亿元，归母净利润均值为8078.45万元[30] 本期聚焦的16家优选企业概况 - **整体财务表现**：本期聚焦的16家创新层公司，2024年营收均值为12.07亿元，归母净利润均值为1.05亿元，其中12家为国家级专精特新“小巨人”企业[32][33] - **高增长代表企业**： - 玉健健康2024年营收同比增长52.12%，归母净利润同比增长75.87%[33] - 羽玺新材2024年归母净利润同比增长156.56%[33] - 苏讯新材2024年归母净利润同比增长49.53%[33] - 鑫森炭业2024年归母净利润同比增长54.52%[33] 重点公司深度分析（部分） - **华晟智能**： - 公司专注智能物流系统，主要产品为智能产线物流系统和智能仓储物流系统[9] - 根据AIoT星图研究院数据，中国智能仓储市场规模预计到2026年将达到2665亿元，2021年至2026年复合增长率为18%[3][34] - 2024年实现营收7.30亿元，归母净利润8287.19万元，同比增长25.81%[3][9][33] - 在2024-2025中国物流系统集成商百强榜中排名第27名，估算市场占有率约为0.41%[35] - 可比公司市盈率（TTM）均值为72.5倍，市值均值为43.4亿元[7][11] - **犇星新材**： - 公司是精细化工产品综合服务商，在硫醇甲基锡、毒死蜱原药、噻虫嗪原药等细分领域领先[3] - 2024年实现营收44.45亿元，同比增长23.42%，归母净利润3.89亿元，同比增长9.80%[3][9][33] - 可比公司市值均值为33.2亿元[7][11] - **苏讯新材**： - 公司聚焦金属包装材料，其啤酒罐用覆膜薄钢带产品市场占有率连续三年（2022-2024）排名第一[4] - 2024年实现营收29.82亿元，同比增长23.46%，归母净利润2.17亿元，同比增长49.53%[4][9][33] - 可比公司2024年市盈率（PE）中值为21.3倍[7][11] - **芬尼股份**： - 公司是出口热泵“单项冠军”，2022年及2024年在热泵出口市场销售额排名中位居第一[4] - 2024年实现营收14.19亿元，归母净利润1.05亿元[4][9][33] - 可比公司2024年市盈率（PE）均值为11.5倍[7][11] - **斯坦德**： - 公司主要从事检验检测、分析研发、计量校准等相关技术服务[4] - 2024年实现营收7.51亿元，归母净利润7227万元[4][9][33] - 可比公司2024年市盈率（PE）均值为57.1倍[7][11] - **能源科技**： - 公司是零碳综合能源服务商，第一大股东为京东方科技集团股份有限公司[4] - 2024年实现营收10.12亿元，同比增长34.26%，归母净利润1.12亿元[4][9][33] - 可比公司2024年市盈率（PE）中值为47.1倍[7][11]

公司上市进展 - 江苏苏讯新材料科技股份有限公司已完成上市辅导工作，辅导机构为开源证券 [2] - 开源证券与公司于2025年2月25日签署辅导协议，并于2025年3月4日在江苏证监局完成辅导备案登记 [2] - 自2025年3月4日至报告签署日，开源证券共开展了三期辅导工作 [2] 公司业务与市场地位 - 公司成立于2009年4月，是一家致力于各类型钢薄板和特种钢丝研发、生产与销售的高新技术企业和工信部专精特新“小巨人”企业 [2] - 主要产品包括镀铬薄板、镀锡薄板、不锈钢薄板、食品级热覆膜铁、光纤光缆用钢塑复合带、冷轧薄板、特种钢丝等 [2] - 根据中国包装联合会证明，公司是国内首家规模化提供食品级不锈钢包装材料的厂家 [2] - 2020年至2024年，公司镀铬薄钢带产品的国内市场占有率连续五年排名第一 [2] - 2022年至2024年，公司啤酒罐用覆膜薄钢带产品的市场占有率连续三年排名第一 [2] 2025年上半年财务表现 - 2025年上半年实现营业收入15.54亿元，同比增长8.24% [3][4] - 2025年上半年归属于母公司所有者的净利润为1.41亿元，同比增长35.63% [3][4] - 2025年上半年归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为1.41亿元，同比增长37.9% [4] - 2025年上半年毛利率为13.80%，上年同期为10.14% [4] - 2025年上半年加权平均净资产收益率（依据归属于挂牌公司股东的净利润计算）为13.51%，上年同期为12.87% [4] - 2025年上半年基本每股收益为2.76元，上年同期为2.04元，同比增长35.63% [4] - 截至2025年6月末，公司总资产为19.81亿元，归属于母公司所有者的股东权益为10.68亿元，资产负债率为45.86% [3] 公司股权结构与控制人 - 截至2025年6月30日，董事长兼总经理李龙来持有公司2003.96万股股份，占公司股份总数的39.19% [4] - 董事兼副总经理李康（李龙来之子）持有公司1172.5万股股份，占公司股份总数的22.93% [4] - 董事黄雪亚（李龙来之妻）持有公司477.7万股股份，占公司股份总数的9.34% [4] - 李龙来、李康、黄雪亚三人合计控制公司股份比例为71.46% [4] 核心管理层背景 - 董事长兼总经理李龙来，1969年出生，初中学历，拥有丰富的企业管理经验，自2009年公司成立起即在公司担任重要职务 [5] - 董事兼副总经理李康，1992年出生，本科学历，2014年起在公司任职，2023年5月起任公司副总经理 [6] - 董事黄雪亚，1976年出生，高中学历，曾从事会计及贸易工作，2017年起在公司任职 [6]