中国新矿物发现与镍钴资源研究 - 中国地质科学院团队于2025年在广西龙华镍钴矿中发现并获国际批准两个新矿物：贵祥镍铋矿与金秀矿 [5][12] - 新矿物的发现标志着中国在新矿物发现领域已进入全球领先行列 截至2025年中国发现并获国际批准的新矿物总数已超过200种 [9] - 2020年至2024年五年内 中国发现的新矿物占全球同期总量的12% 并在2023与2024年连续两年发现数量居全球前三 [9] 镍钴矿产的战略重要性 - 镍钴是中国关键矿产 具有耐高温、耐腐蚀和高强度等特性 在航空航天、化工、机械制造等领域具有重要应用价值 [11] - 作为锂电池的重要组成部分 镍钴近年来被广泛用于充电蓄电池制造 [11] - 中国镍钴矿资源十分紧缺 尤其是钴长期严重依赖进口 镍钴矿被纳入找矿突破的重要矿种之一 [11] 龙华镍钴矿床地质特征 - 龙华镍钴矿床为高品位热液脉型镍钴矿床 伴生铋、锑、铜、铅、锌、金以及稀土元素 [11] - 其中3号脉镍平均品位为7.48%、钴为0.64% 单条矿脉镍钴资源量达到了中型规模 [11] - 该矿床为深入认识热液脉型镍钴矿床成因提供了天然实验室 [11] 新矿物发现的科学方法与技术进步 - 新矿物的发现依赖电子探针、透射电镜、切割电镜等新技术装备的发展和应用 [19] - 发现过程涉及在电子显微镜下使用镓激光束（“光刻刀”）对微米级（如十几微米）矿物颗粒进行数小时的精确切割与分离 [18][29] - 研究团队需将矿石切割打磨成厚度仅为0.03毫米的薄片 在微观世界中搜寻和比对目标矿物颗粒 [15][29] 新矿物发现的科研意义与找矿价值 - 新矿物的发现是从0到1的创新性成果 丰富了镍矿家族体系 对于揭示镍钴元素富集机制具有重要指示作用 [22] - 贵祥镍铋矿与金秀矿的发现说明龙华镍钴矿床的形成与多期岩浆热液作用有关 有助于全面提升对华南地区镍钴矿床成矿规律的认识 [21][22] - 对新矿物的测定相当于给矿做“基因测序” 将新矿物和已知矿物结合 能够拓展对矿的认知 加深对矿床的理解 从而更好指导找矿 [21]

股价表现 - 中国中冶H股单日上涨7.49%至2.44港元 成交额达1.81亿港元[1] - 股价上涨直接受中期业绩发布驱动[1] 整体财务表现 - 上半年营业收入2375.33亿元人民币 同比减少20.52%[1] - 股东应占溢利30.99亿元 同比减少25.31%[1] - 第二季度归母净利润同比增长1% 较第一季度同比下降40%显著改善[1] 季度业绩转折 - Q1营收同比下降18% Q2降幅扩大至23%[1] - Q2净利润增速转正主要受益于毛利率提升及减值损失减少[1] 矿产资源业务表现 - 三座在产矿山合计营业收入28亿元 同比增长3%[1] - 归属中方利润5.5亿元 同比增长29%[1] - 矿产资源利润占公司归母净利润比例达18%[1] - 瑞木镍钴矿/山达克铜金矿/杜达铅锌矿分别贡献利润2.3亿/1.5亿/1.7亿元[1] 重点项目进展 - 巴基斯坦锡亚迪克铜矿审批程序已基本获批[1] - 阿富汗艾娜克铜矿正推进可研论证及道路建设[1] - 两座新矿山投产后资源板块业绩贡献预计显著提升[1]

核心观点 - 天风证券发布中国中冶研究报告 给予买入评级 核心关注Q2扣非净利润同比增长30.88%及矿产资源价值重估潜力[1] 财务表现 - 2025年上半年公司实现收入2375.33亿元 同比下降20.52% 归母净利润30.99亿元 同比下降25.31% 扣非净利润23.26亿元 同比下降27.71%[1] - 2025年第二季度单季实现收入1152.6亿元 同比下降22.59% 归母净利润14.92亿元 同比增长1.43% 扣非净利润7.2亿元 同比增长30.88%[1] - 天风证券下调2025-2027年归母净利润预测至61.5/66.6/72.7亿元（原预测70.9/75.7/81.5亿元）[1] 业务分部表现 - 工程承包业务实现营收2169.15亿元 同比下降21.79% 毛利率同比提升1.08个百分点[2] - 特色业务实现营收183.13亿元 同比下降5.23% 毛利率同比提升0.99个百分点[2] - 综合地产业务实现营收47.97亿元 同比下降4.63% 毛利率同比下降0.65个百分点[2] - 矿产资源业务中 瑞木镍钴矿归属中方利润2.3亿元（同比下降10.5%） 山达克铜金矿1.5亿元（同比增长122.9%） 杜达铅锌矿1.7亿元（同比增长68.1%）[2] 矿产资源项目进展 - 阿富汗艾娜克铜矿推进可行性研究 进矿道路总长13公里 已竣工通车8.9公里[2] - 巴基斯坦锡亚迪克铜矿项目已基本获巴方全部审批 国内审批程序进行中[2] - 2025年上半年新增资源量镍24.5万吨 钴2.3万吨[3] 订单情况 - 2025年上半年新签合同额5482亿元 同比下降19.1%[3] - 海外新签合同额576.9亿元 同比增长32.5%[3] - 冶金工程及运营新签939.5亿元（同比下降7.8%） 房建工程2064.8亿元（同比下降33.8%） 市政与基建工程954.1亿元（同比下降6.3%） 工业制造及其他1067.4亿元（同比下降1.6%）[3] 盈利能力与现金流 - 2025年上半年综合毛利率10.09% 同比提升1.04个百分点[4] - 期间费用率5.95% 同比上升0.66个百分点 其中销售/管理/研发/财务费用率分别上升0.09/0.33/0.14/0.1个百分点[4] - 资产及信用减值损失36.06亿元 同比减少12.6亿元[4] - 净利率1.71% 同比提升0.14个百分点[4] - 经营性现金流净流出219.85亿元 同比少流出64.21亿元[4] 机构预测 - 最近90天内8家机构给出评级 其中6家买入评级 2家增持评级 目标均价3.86元[6] - 各机构2025年净利润预测区间60.92-81.32亿元 2026年预测区间64.51-89.58亿元 2027年预测区间69.28-82.39亿元[6]

核心财务表现 - 2025年1-7月新签合同总额6113.4亿元人民币 同比降低18.5% [1] - 同期海外新签合同额612.6亿元人民币 同比增长38.0% [1] 市场表现 - 股价单日最高涨幅超6% 收盘上涨3.83%至2.17港元 [1] - 单日成交额达1.44亿港元 [1] 资源储备优势 - 瑞木镍钴矿、杜达铅锌矿、山达克铜金矿储量丰富 [1] - 公司被确定为国家重点资源类企业 [1]