报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场进入春节前后的累库期，弱需求和高库存下现货易跌难涨，对盘面驱动向下，近月合约或仍有升水需要挤出，维持高空思路；远端在现货拐头后重新交易产能去化逻辑，但低成本和高升水下实现路径仍具不确定性，冲高后仍需关注压力 [11][12] 各目录总结 月度评估及策略推荐 - 现货端1月国内蛋价冲高后回落，2月需求减弱蛋价或下行，节后或向成本以下回归 [11] - 1月补栏8644万只，同比降3.6%、环比升9.2%，鸡苗价格上涨 [11] - 截止1月底在产蛋鸡存栏13.42亿只，预计6月降至12.89亿只，跌幅3.9% [11] - 蛋价涨至高位，贸易商采购量或减少，春节临近关注产区内销消化情况 [11] - 交易策略建议远月高位空单持有，03等近月反弹抛空，关注节后逻辑切换可能 [13] 期现市场 - 1月蛋价冲高回落，2月需求减弱价格或下行 [20] - 黑山大码蛋价等多地蛋价有不同程度上涨 [20] - 现货大幅下跌，基差恢复正常，月差偏反套 [23] - 蛋价反弹养殖盈利，淘鸡价格和鸡龄回升 [26] 供应端 - 1月补栏8644万只，同比降3.6%、环比升9.2%，鸡苗价格上涨 [33] - 前期淘鸡放量鸡龄下滑，春节前养殖盈利淘鸡放缓，鸡龄回升至495天 [36] - 1月底在产蛋鸡存栏13.42亿只，预计6月降至12.89亿只，跌幅3.9% [38][41] 需求端 - 蛋价涨至高位，贸易商采购量或减少，春节临近关注产区内销消化情况 [46] 成本和利润 - 成本同比偏低、环比回升，现货涨价后养殖盈利恢复至正常季节性水平 [51] 库存端 - 节前库存明显积累，表明供应规模仍大 [56]

直播带货行业与相关平台运营 - 直播电商平台上存在大量以“超低价”、“大分量”为噱头销售活禽的直播间，宣传话术高度一致，但商品详情页信息模糊，未明确标注关键规格如具体重量，并暗藏“活物风险自负”等模糊条款[4] - 平台上的商家存在虚假宣传行为，包括但不限于：宣传商品为“1-3斤重的活鸡”但实际发货为刚孵化的雏鸡，以及虚构发货地信息[2][3][5] - 平台作为电子商务生态的管理者，被指未对入驻商家及其发布的核心促销信息（如商品规格、重量、产地）进行必要审核，放任明显低价且描述模糊的直播内容广泛传播[5] 消费者权益事件案例 - 消费者王女士以149元价格购买宣传为“15只1-3斤重古典鸡”的套餐，实际收到15只刚孵化的小鸡仔，次日全部死亡，且物流信息显示发货地为海南澄迈，与商家承诺的“广州发货”不符[2][3] - 事件中，商家以“活物一经发出概不退换”为由拒绝消费者最初的退货要求，后经平台介入，消费者获得退款[3] - 多位其他消费者在评论区留言反映类似被骗经历，例如158元购买15只“2斤重活鸡”收到雏鸡，联系商家被拉黑，平台仅处理退款[4] 法律风险与责任认定 - 律师指出，涉事商家的行为构成消费欺诈，符合《消费者权益保护法》第五十五条关于“欺诈”行为的认定，消费者有权要求“退一赔三”（退还货款并增加赔偿购买商品价款三倍的金额，增加赔偿金额不足五百元为五百元）[5] - 网络直播平台若未尽到对入驻商家及核心促销信息的审核管理义务，导致消费者受骗，需承担连带责任[5] - 消费者在维权时应全面固定证据，包括录屏保存宣传内容、商品详情、聊天记录、支付凭证及物流信息，并可直接援引相关法律主张“退一赔三”的诉求[6]

股价表现与资金流向 - 11月28日盘中股价上涨2.07%，报9.38元/股，成交金额3100.89万元，换手率1.12%，总市值32.73亿元 [1] - 当日主力资金净流入128.32万元，大单买入247.16万元（占比7.97%），卖出118.84万元（占比3.83%） [1] - 今年以来股价上涨5.51%，近5个交易日上涨5.16%，近20日上涨4.11%，近60日上涨6.83% [2] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为4月8日 [2] 公司基本情况 - 公司全称为山东民和牧业股份有限公司，成立于1997年5月26日，于2008年5月16日上市 [2] - 主营业务涵盖父母代肉种鸡饲养、商品代肉雏鸡生产与销售、肉鸡饲养与屠宰加工、鸡肉制品及深加工产品生产与销售、有机废弃物资源化开发利用 [2] - 主营业务收入构成为：鸡肉制品53.35%，雏鸡38.67%，淘汰鸡2.99%，其他2.35%，生物有机肥1.18%，电力1.05%，生物燃气0.42% [2] - 所属申万行业为农林牧渔-养殖业-肉鸡养殖，概念板块包括生态农业、小盘、生物质能、养鸡、融资融券等 [2] 财务与股东情况 - 2025年1-9月实现营业收入15.44亿元，同比减少2.02%，归母净利润为-2.30亿元，同比减少6.04% [2] - A股上市后累计派现4.48亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] - 截至9月30日，股东户数为3.04万，较上期减少8.63%，人均流通股9902股，较上期增加9.44% [2] - 十大流通股东中，国泰中证畜牧养殖ETF（159865）为第五大股东，持股550.00万股，较上期增加202.16万股，银华农业产业股票发起式A（005106）为新进第七大股东，持股174.00万股 [3]

项目概况 - 尼罗州塔吉马拉农场公司的家禽和鸡蛋生产项目已举行竣工典礼 [1] - 项目地点位于苏丹尼罗州的达迈尔 [1] - 项目配备了自动化的鸡蛋收集、检验和包装生产线 [1] 生产能力 - 项目月产雏鸡能力高达350万只 [1] - 目前已建成六座鸡舍 [1] - 另有两座鸡舍正在建设中 [1]