报告行业投资评级 * 报告未对北交所消费服务产业或相关公司给出明确的“买入”、“增持”等投资评级 [2] 报告的核心观点 * 国务院办公厅发布《加快培育服务消费新增长点工作方案》，聚焦交通服务、家政服务、汽车后市场服务、网络视听服务、旅居服务、入境消费六大重点领域，以及演出服务、体育赛事服务及情绪式、体验式服务三大潜力领域，有望为服务消费打开增量空间 [2][3][6] * 中国服务消费市场增长势头强劲，2025年居民人均服务性消费支出达13602元，同比增长4.5%，占居民人均消费支出的比重为46.1%；服务零售额同比增长5.5%；国内居民出游人次达65.22亿，同比增长16.2% [3][9] * 多个细分服务消费领域呈现高增长：2024-2025冰雪季居民参与冰雪运动及带动消费规模超1875亿元，同比增长超25%；2024年中国情绪经济市场规模达23077.67亿元，预计2029年将突破4.5万亿元 [3][36] * 报告梳理了北交所服务消费相关公司（含拟上市），涉及养老、体育、旅游、情绪/体验式消费、教育、网络视听、服装等多个细分领域 [3][40] * 近期北交所消费服务产业整体表现偏弱，但部分公司业绩预告显示高增长，且《工作方案》的发布为相关领域带来政策催化 [3][46][65][66][67] 根据相关目录分别进行总结 1. 行业政策与市场空间 * **政策驱动**：2026年1月25日，国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，系统性地围绕6个重点领域和3个潜力领域细化落地路径，旨在培育新业态、优化供给 [3][6] * **市场总量**：2025年社会消费品零售总额突破50万亿元，同比增长3.7%；最终消费支出对经济增长的贡献率为52%，比2024年提高5个百分点，是经济增长主动力 [9] * **服务消费高增**：2025年居民人均服务性消费支出同比增长4.5%，服务零售额同比增长5.5%，旅游咨询租赁服务、交通出行服务、文体休闲服务类零售额保持两位数以上增长 [3][9] * **旅游市场复苏**：2025年国内居民出游人次65.22亿，同比增长16.2%；其中城镇居民出游49.96亿人次（+14.3%），农村居民出游15.26亿人次（+22.6%） [3][13] * **康养产业**：2025年中国康养产业市场规模达9.8万亿元，预计2030年达14.6万亿元，消费主力向“新老人”和年轻群体延伸，“未老先养”成趋势 [18] * **演出市场**：2025年全国营业性演出（不含娱乐场所）场次64.04万场，同比增长6.58%；票房收入616.55亿元，同比增长6.39%；观众人数1.94亿人次，同比增长4.22% [3][23] * **体育赛事**：2024年我国职业体育赛事运营市场规模达312.08亿元，同比增长11.55%；群众性体育赛事运营市场规模达79.88亿元，同比增长6.85% [25] * **冰雪消费**：2024-2025冰雪季，居民参与冰雪运动及带动消费规模超1875亿元，同比增长超25%；全国滑雪场消费金额达786.13亿元，同比增长12.88% [3][30] * **情绪经济**：2024年中国情绪经济市场规模达23077.67亿元，预计2029年将突破4.5万亿元，涵盖潮玩、宠物、情绪健康、文化娱乐等多领域 [3][36][39] 2. 北交所相关公司梳理 * **公司覆盖**：报告梳理了北交所（含拟上市）在服务消费各细分领域的代表性公司，包括养老领域的志晟信息、倍益康；体育领域的华洋赛车、康比特；旅游领域的美亚科技；情绪/体验式消费领域的太湖雪、路斯股份、柏星龙；教育领域的数字人、同辉信息；网络视听领域的先歌国际、海菲曼；服装领域的中纺标、天纺标等 [3][40] * **关键数据**：提供了部分公司的市值、市盈率（TTM）、2024年及2025年前三季度营收与归母净利润等关键财务数据 [41][45] 3. 市场表现（总量与行业） * **整体表现**：本周（2026年1月26日至1月30日），北交所消费服务产业41家企业中29%上涨，市值涨跌幅中值为-2.41%，同期北证50指数下跌3.59% [3][46] * **领涨个股**：秋乐种业（+22.55%）、康农种业（+13.50%）、欧福蛋业（+7.05%）、永顺生物（+6.47%）、宏裕包材（+4.30%）位列涨跌幅前五 [3][46] * **估值变化**：北交所消费服务产业企业市盈率中值由48.2X降至47.7X；总市值由1146.84亿元降至1129.81亿元，市值中值由20.38亿元降至19.78亿元 [3][48][51] * **细分板块估值**： * 泛消费产业（19家）市盈率TTM中值由54.5X降至52.4X，宏裕包材、中草香料、视声智能涨幅居前 [3][58] * 食品饮料和农业产业（15家）市盈率TTM中值由54.1X降至53.0X，秋乐种业、康农种业、欧福蛋业涨幅居前 [3][60] * 专业技术服务产业（7家）市盈率TTM中值由31.2X降至30.1X，瑞华技术、天纺标、中纺标涨跌幅居前 [3][62] 4. 公司公告与业绩 * **欧福蛋业**：预计2025年归母净利润8000～9200万元，同比大幅增长75.44%～101.75%，增长动力来自西南基地投产、原料成本下降、零售端产品增长及海外市场拓展 [3][67] * **宏裕包材**：预计2025年归母净利润1700～2200万元，同比大幅增长357.91%～492.59%，主因优化客户产品结构、采购降本及经营质量改善 [66] * **太湖雪**：预计2025年归母净利润3800～4100万元，同比增长35.45%～46.14%，增长得益于线上线下渠道突破及产品品牌力驱动 [65] * **骑士乳业**：预计2025年实现扭亏为盈，归母净利润4100～5300万元，因募投项目投产带动销量增长及资产处置损失减少 [66] * **无锡晶海**：预计2025年归母净利润6000～6600万元，同比增长40.02%-54.02%，因核心业务需求回暖及成本结构优化 [67] * **格利尔**：预计2025年实现扭亏为盈，归母净利润840～1000万元，因新客户开发、成本控制及费用管控见效 [65]

核心观点 报告认为，在2025年社会消费品零售总额突破50万亿元、服务消费市场活跃度提升的背景下，2026年1月发布的《加快培育服务消费新增长点工作方案》为消费市场注入了新动力[2]。报告重点聚焦于该政策所激发的六大重点领域和三大潜力领域，并梳理了北交所中与之适配的上市公司及排队企业，旨在挖掘升级类与情绪体验消费领域的投资机会[2]。 2025年消费市场整体表现 - **总量与结构**：2025年社会消费品零售总额首次突破50万亿元，达50.1万亿元，同比增长3.7%，最终消费支出对经济增长贡献率达52%[2]。服务消费呈现“增速快、结构优、需求新”特征，服务零售额同比增长5.5%，增速持续快于商品零售[2][19]。 - **服务消费亮点**：居民人均服务性消费支出同比增长4.5%，占人均消费支出比重达46.1%[2][19]。文体休闲、通信信息等服务零售额保持两位数增长，居民人均教育文化娱乐消费支出同比增长9.4%[2]。“跟着赛事去旅行”、低空飞行、旅游演艺等新业态涌现，餐饮收入达5.8万亿元，同比增长3.2%[2][19]。 - **商品消费亮点**：消费品以旧换新带动相关销售额达2.61万亿元[2][20]。新能源乘用车渗透率达53.9%[2]。限额以上单位家电零售额1.17万亿元，增长11%；通讯器材、文化办公用品、家具零售额分别增长20.9%、17.3%和14.6%[2][20]。升级类消费旺盛，智能穿戴设备销售额增长超40%[2]。 - **线上与特色消费**：全国网上零售额159722亿元，增长8.6%，其中实物商品网上零售额130923亿元，增长5.2%[20]。首发经济、国货潮品、“IP+消费”等进一步激发消费新动能[26]。 《加快培育服务消费新增长点工作方案》政策解读 - **政策框架**：方案从激发重点领域发展活力、培育潜力领域发展动能、加强支持保障三方面提出12条举措[10]。 - **六大重点领域**：方案明确激发交通服务、家政服务、网络视听服务、旅居服务、汽车后市场服务、入境消费六大重点领域活力[10][11]。 - **三大潜力领域**：方案提出挖掘演出服务、体育赛事服务、情绪式与体验式服务三大潜力领域[13][14]。 - **支持保障措施**：方案提出从健全标准体系、加强信用建设、强化财政金融支持三方面着手，培育发展动能[17][18]。 北交所相关标的梳理 - **适配六大重点领域的标的**：报告列举了巴兰仕、建邦科技、安徽凤凰、天铭科技、太湖雪、流金科技等公司，主要集中于汽车后市场服务、网络视听服务和入境消费领域[11][13]。例如，巴兰仕（汽车维修设备）市值32.75亿元，2025年前三季度营收8.25亿元，归母净利润1.21亿元；太湖雪（蚕丝被）市值17.38亿元，其门店已成为离境退税商店[13]。 - **贴合三大潜力领域的标的**：报告列举了康比特、华洋赛车、柏星龙等公司，分别对应体育赛事服务和情绪式体验式服务[14][15][17]。例如，康比特（运动营养补剂）市值20.33亿元，2025年前三季度营收8.06亿元；柏星龙（AI陪伴潮玩）市值17.94亿元[15][17]。 北交所消费服务板块近期市场表现 - **指数与行业涨跌**：截至2026年1月30日当周，北证50指数报收1531.55点，周跌幅3.59%[3][28]。开源北交所五大行业均下跌，其中消费服务行业周跌幅2.02%[3][31]。 - **细分行业表现**：当周消费服务二级行业中，食品饮料、农林牧渔、交通运输、建筑装饰上涨，其中农林牧渔涨幅达6.49%[3][34]。个股层面，当周仅26%的消费服务标的市值上涨，74%下跌[3][35]。交通运输行业超90%的标的本周上涨[3][37]。 - **涨幅居前个股**：当周涨幅居前的消费服务个股包括秋乐种业（+22.55%）、康农种业（+13.50%）、铜冠矿建（+11.98%）、欧福蛋业（+7.05%）等[3][43][44]。 北交所消费服务企业基本面情况 - **排队企业概况**：截至2026年1月30日，北交所排队企业共177家，其中与消费服务领域相关的有28家，2024年平均营收11.16亿元，平均归母净利润1.29亿元[3][45]。其中，石羊农科、百利食品、菊乐股份等6家企业2024年净利润规模超过2亿元[3][45][46]。 - **2025年业绩预告**：北交所消费服务企业中已有16家公告2025年业绩预告[3][48]。其中，宏裕包材预计归母净利润增长357.91%~492.59%；欧福蛋业预计增长75.44%~101.75%；龙竹科技预计增长49.97%~59.15%；太湖雪预计增长35.45%~46.14%[48][49]。部分公司如康比特、驱动力等预计净利润同比下滑[49]。

政策与行业趋势 - 政策密集出台鼓励文旅产业发展，2026年1月6日四部门联合印发《关于深入推进新时代职工文体工作高质量发展 扩大职工文体消费的意见》[2][6] - “票根经济”被定义为以票根为载体，通过收集、交易、二次开发形成的经济活动，能引发跨场景融合与二次消费，是拉动消费的有效杠杆[2][10] - 2025年前三季度国内旅游人数达49.98亿人次，同比增长18%；国内旅游收入达4.85万亿元，同比增长11.5%[2][15] - 2025年中国电影票房为518.32亿元，同比增长21.95%；观影人次12.38亿，同比增长22.57%[2][18] - 中国体育产业规模预计2025年突破5万亿元，2030年跃升至7万亿元；2025年演出市场规模预计达969.10亿元[2][18][19] 北交所市场表现 - 本周（2026年1月5日至9日）北交所消费服务产业90%企业上涨，市值涨跌幅中值为+2.99%[3][28] - 本周北交所消费服务产业总市值由1097.12亿元升至1128.56亿元，市值中值由18.73亿元升至19.27亿元[3][34] - 本周北交所泛消费产业市盈率TTM中值由49.3X升至50.5X（+2.56%）[3][40] - 公司格利尔控制权拟发生变更，变更后凤阳县财政局将成为实际控制人[3][49] 相关标的梳理 - 北交所已上市及拟上市文旅消费相关公司包括柏星龙、太湖雪、科达自控、华洋赛车、美亚科技、原力数字等[2][25]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但重点推荐关注北交所服务消费相关标的[1][12] 报告核心观点 - 服务消费政策有望近期推出 商务部或将于2025年9月出台扩大服务消费的若干政策举措 着力增加高品质服务供给 推动互联网 文化等领域有序开放 培育新型消费和创新消费场景[1][5] - 我国服务消费处于快速增长阶段 2024年服务零售额同比增长6.2% 增速高于商品零售额3个百分点 居民人均服务性消费支出同比增长7.4% 占人均消费支出比重达46.1% 相比发达国家仍有较大增长空间[2][6] - 绍兴市已率先推出《2025年绍兴市提振消费政策》 新增政策资金1.78亿元 涵盖文商旅融合 新场景拓展和消费券发放三大方面 预计未来更多城市将跟进推出类似政策[9][10] 行业政策与市场环境 - 国际经验表明人均GDP达1.5万美元时消费结构将向服务消费主导转变 我国人均GDP已超1.3万美元 服务消费进入加速释放期[6] - 2025年已推出多项支持政策 包括3月《提振消费专项行动方案》 4月《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》 5月人民银行设立服务消费与养老再贷款[9] - 政策将重点推动"养老+文旅"融合业态 康养旅居 温泉疗养度假等产品发展 同时培育入境消费 "人工智能+消费"和"IP+消费"等新业态[12] 北交所市场表现 - 本周(2025年9月8日至12日)北交所消费服务产业多数下跌 市值涨跌幅中值为-3.12% 上涨公司仅9家(占比23%)[2][15] - 美之高(+14.81%) 国义招标(+7.29%) 广咨国际(+6.79%) 大禹生物(+5.76%) 锦波生物(+3.90%)位列涨跌幅前五[2][15] - 北证50 沪深300 科创50 创业板指周度涨跌幅分别为-1.07% +1.38% +5.48% +2.10%[2] - 市盈率中值由57.9X降至52.5X 总市值由1321.74亿元降至1289.05亿元 市值中值由23.51亿元降至22.89亿元[2][18][22] 细分产业估值表现 - 泛消费产业(17家)市盈率TTM中值下降8.36%至61.3X 美之高(+14.81%) 锦波生物(+3.90%) 佳合科技(+1.83%)涨幅居前[28] - 食品饮料和农业产业(15家)市盈率TTM中值由47.7X降至45.7X 大禹生物(+5.76%) 秋乐种业(+1.12%) 康农种业(+0.34%)涨幅居前[30] - 专业技术服务产业(7家)市盈率TTM中值由30.3X升至32.4X 国义招标(+7.29%) 广咨国际(+6.79%) 瑞华技术(+0.19%)涨幅居前[32] 重点公司梳理 - 体育领域:华洋赛车(营收5.27亿元 净利润5614.33万元) 康比特(营收10.40亿元 净利润8931.40万元)[12][13] - 旅游领域:美亚科技(营收4.01亿元 净利润7812.19万元) 泰鹏智能(营收2.95亿元 净利润2122.15万元)[12][13] - 文化娱乐:柏星龙(营收5.92亿元 净利润4123.22万元) 雷神科技(营收29.55亿元 净利润2149.86万元)[12][14] - 医疗领域:锦波生物(营收14.43亿元 净利润73230.16万元 毛利率92.02%) 德源药业(营收8.68亿元 净利润17698.34万元)[13] - 养老领域:视声智能(营收2.49亿元 净利润4767.95万元) 志晟信息(营收1.52亿元 净利润-7613.01万元)[12][13] 重要公司公告 - 锦波生物高管变动:聘任杨霞为总经理(持股6776.70万股 占比58.89%) 提名陈镔为董事 金雪坤不再担任董事 总经理(持股220.21万股 占比1.91%)[2][36] - 无锡晶海:高纯度氨基酸在微电子领域小批量出货 特医食品类氨基酸产品处于小批量供货阶段[36] - 宏裕包材:股东席大凤减持162.60万股(占比1.9992%)后提前终止减持计划[37] - 鸿智科技:获得"基于动态温度曲线学习的智能电饭煲控制方法和系统"发明专利[37]

中国出口表现 - 2025H1中国出口额达18090亿美元，同比增长5.94%，进口额12231亿美元，同比减少3.85%，贸易顺差扩大[3] - 电子元件出口总额808.11亿美元，同比增长11.00%，工程机械出口额279.98亿美元，同比增长9.4%，汽车出口307.8万辆，同比增长10.27%[3] - 新能源汽车出口105.6万辆，同比增长74.26%，汽车零配件出口金额477.5亿美元，同比增长4.39%[25] 北交所企业表现 - 北交所61家企业2024年境外收入占比超过30%，其中10家企业占比超过80%[3] - 消费、工程机械、电子设备、汽车四大产业占比较高，企业家数分别为19家、13家、11家、8家[3] - 汽车产业中，华洋赛车、邦德股份、天铭科技3家企业境外收入占比超过70%[3] - 电子设备产业中，开发科技、则成电子、云里物里3家企业境外收入占比超过70%[3] 市场动态 - 北交所科技成长股股价涨跌幅中值为-3.22%，上涨公司19家，占比13%[46] - 北证50、沪深300、科创50、创业板指周度涨跌幅分别为-2.70%、-1.75%、-1.65%、-0.74%[46] - 机械设备产业市盈率TTM中值降至65.7X，电子设备产业市盈率TTM中值降至60.1X[62] 企业公告 - 大地电气拟投资5000万元于安徽省安庆市设立全资孙公司[89] - 纳科诺尔获得一项发明专利证书[89] - 众诚科技签订新乡市大数据云平台服务项目合同，总价5052.07万元[90]