业绩表现与亏损分析 - 2024年公司实现营业收入25.63亿元，同比增长62.32%，但归母净利润亏损2.91亿元，同比增亏105.88%，扣非后归母净利润亏损3.04亿元，同比增亏113.16% [1][2] - 经营活动现金流量净额为-2.06亿元，流出同比增加20.04%，综合毛利率为2.94%，同比下降1.74个百分点 [1] - 六氟磷酸锂业务毛利率为-44.89%，同比下降37.12个百分点，是导致亏损扩大的核心因素 [1][2] 业务板块表现 - 铝晶粒细化剂业务：2024年毛利率为9.25%，同比上升1.56个百分点，毛利额同比增长29.06%，主要受益于原材料价格下降及下游铝加工材产量增长4.2% [3][4] - 电池铝箔坯料业务：2024年营业收入11.99亿元，占比46.76%，毛利率仅2.50%，主要因初期以低加工费的铸轧坯料销售为主，且产能爬坡期固定成本分摊较高 [5][22] - 六氟磷酸锂业务：2024年销售收入9433.66万元，同比大幅减少，毛利率深度负值，主要受行业产能过剩、价格暴跌（从60万元/吨降至4.9万元/吨）及成本错配影响 [6][7][14] 亏损具体原因 - 六氟磷酸锂业务计提资产减值准备1.18亿元，包括固定资产及在建工程减值8802.39万元和存货跌价准备681.39万元 [9][10] - 期间费用增加4899万元，信用减值损失增加2479.97万元，主要因应收账款规模扩大及部分客户坏账计提 [9] - 其他亏损因素包括税金增加、投资收益变动及非核心业务减值（如铁基产品减值2952.82万元） [9][10] 现金流与资金状况 - 经营活动现金流持续为负，主要因销售端以银行承兑汇票结算（占比69.39%），而采购端需预付电汇采购铝锭，造成收支方式错配 [10] - 2024年使用应收票据支付工程款7098万元，应收票据贴现列报为筹资活动，进一步减少经营现金流入 [11] - 2025年营运资金需求增长约3.2亿元，通过新增融资授信2亿元及引入外部投资者注资1.6亿元缓解压力 [18] 行业趋势与竞争环境 - 六氟磷酸锂行业因2022-2023年产能集中投放导致供过于求，价格持续低位，大部分中小企业处于停工状态 [7][14] - 电池铝箔坯料行业技术壁垒高，市场份额向头部企业集中，公司产品成材率达70%，获东阳光等头部客户认可 [15][28] - 动力电池和储能电池需求增长（预计2025年全球动力电池出货1550GWh）为铝箔坯料提供长期动能 [28] 改善措施与未来展望 - 六氟磷酸锂业务通过工艺优化和成本控制，2025年1-5月边际贡献转正，销售额同比增长30%，在手订单约700吨 [11][17] - 铝箔坯料业务2025年1-5月冷轧产品占比提升至70%，订单量4.8万吨，销售额同比增长56% [17][28] - 公司计划通过产业链协同（如自产氟化锂）、产品结构优化（增加高附加值冷轧卷销售）及研发高纯度材料提升盈利 [12][13][21] 铝箔坯料业务详情 - 2024年生产量9.14万吨，销售量6.33万吨，库存量0.36万吨，产销量差异主要因部分铸轧卷用于内部生产冷轧卷 [23][26] - 业务采用"铝价+加工费"定价模式，信用期约1个月，生产周期铸轧10天、冷轧20天 [24] - 前五大客户包括山东德成铝业（销售额4.18亿元）、安徽优仁铝业（1.85亿元）等，集中度较高（前五大占比80%） [30][31][19] 募投项目进展 - 年产1.5万吨六氟磷酸锂三期项目投资进度68.14%，因行业价格低迷暂缓建设 [42][43] - 年产10万吨颗粒精炼剂项目投资进度68.63%，因市场竞争激烈仅建成3万吨产能 [42][46] - 工程研发中心建设项目未投入，因产能转移后现有研发资源已满足需求 [47][48]

公司债券概况 - 债券代码为113600 SH 债券简称为新星转债 债券期限6年 发行规模5 95亿元 初始票面利率第一年0 4% 第二年0 6% 第三年1% 第四年1 5% 第五年1 8% 第六年2% [1] - 起息日为2020年8月13日 采用每年付息一次的付息方式 到期归还本金和最后一年利息 [1] - 担保方式为股份质押担保 由控股股东陈学敏以其合法拥有的32,148,795股深圳新星股票作为质押资产进行质押担保 担保范围包括本金、利息、违约金、损害赔偿金及实现债权的合理费用 [1] 2024年度经营情况 - 2024年度实现营业利润-27,755 80万元 净利润-29,188 22万元 主要由于六氟磷酸锂等相关生产设备、在建工程、存货等减值10,031 53万元 铁基轻骨料生产线等固定资产减值1,350 89万元 研发费用同比增加3,161 09万元 财务费用同比增加622 70万元 [2] - 2024年度营业收入256,343 22万元 同比增长62 32% 主要由于铝箔坯料（冷轧卷）投产并对外销售及铝箔坯料（铸轧卷）产销量同比增加 [2] - 2024年度营业成本248,801 93万元 同比增长65 28% 主要由于铝箔坯料产品产销量增加导致对应成本上升 [2] 2024年度财务状况 - 2024年末总资产358,129 73万元 同比下降8 86% 总负债198,317 88万元 同比下降9 34% 净资产159,811 85万元 同比下降8 27% [2] - 2024年末归属于母公司股东的净资产159,811 85万元 同比下降8 27% [2] - 2024年末资产负债率55 38% 同比上升0 44个百分点 流动比率1 24倍 同比下降19 76% 速动比率1 00倍 同比下降25 03% [2] 募集资金使用情况 - 截至2024年末 新星转债募集资金净额58,292 30万元 累计已使用募集资金24,053 42万元 临时补充流动资金31,000 00万元 剩余募集资金余额3,388 28万元 [3] - 年产3万吨铝中间合金项目累计投入11,163 46万元 进度59 40% 年产10万吨颗粒精炼剂项目累计投入3,383 14万元 进度16 92% 工程研发中心建设项目尚未投入资金 [4] - 2024年6月公司继续使用3 10亿元募集资金临时补充流动资金 使用期限不超过12个月 截至2024年末尚未归还 [3] 募投项目建设进度 - 年产10万吨颗粒精炼剂项目已建成3万吨产能 由于下游市场需求放缓 推广进度缓慢 后续将根据市场情况推进建设 [4] - 工程研发中心建设项目未达计划进度 主要由于公司战略调整 将深圳厂区产能转移至洛阳子公司 现有研发设施已满足需求 且容积率申请未完成 [4] 债券偿付情况 - 2024年8月13日支付新星转债2023年8月13日至2024年8月12日期间的利息 [5] - 2024年11月21日完成新星转债赎回兑付工作并摘牌 相关债权债务已了结 [5] 跟踪评级情况 - 2024年6月27日中证鹏元出具跟踪评级报告 公司主体信用等级为A 评级展望稳定 债项评级为A [6] - 截至2024年11月21日新星转债已完成兑付 中证鹏元无需进行后续跟踪评级 [6]