纪要涉及的行业或公司 * 公司：中航重机[2] * 行业：航空航天锻造、铸造及液压环控行业[2] 核心观点与论据 * **公司定位与历史**：中航重机是航空工业集团下属首批上市公司，被誉为“航空业第一股”，经过多次并购重组，聚焦高端特种锻铸造及液压环控业务，确立了世界级供应商的发展战略[2][5] * **业务结构与核心**：公司主要业务板块包括锻造、铸造及液压环控，其中锻造业务是核心收入和利润来源，收入占比超过70%[2][7] 2022年锻造环节收入达84亿元，远超其他竞争对手[2][16] * **业绩表现**：2020年至2022年，公司营收和利润保持稳定增长，但2023年以来，受军工采购节奏变化及产品价格压力影响，整体业绩面临挑战[2][7] 除2024年外，2018至2023年间整体毛利率呈逐步上升趋势，净利率也稳步向上[7] * **行业发展趋势**：锻造行业正朝着为主机厂提供一体化综合解决方案方向发展，以满足装备低成本化需求[2][8] 俄乌冲突后，各兵种及央企集团响应“三高一低”号召，通过全生命周期降本增效[8] 小型大学主科研生产模式（即社会化分工，引入民营供应商进行专业配套，实现轻资产化）成为趋势[2][8] * **主机厂行为与影响**：主机厂通过供应链管理控制装备成本，在目标价格激励约束下，愿意通过供应链管理实现超额利润，这促使锻造企业调整经营思路[2][12][13] 小型大学科研生产模式为锻造企业带来更多合作机会，同时也要求其提升技术水平与服务能力[10] * **公司竞争优势与战略**：在商用大飞机领域，公司的核心优势体现在多元化业务布局和一体化发展方向，以及锻造生产制造的绝对龙头地位[4] 公司通过优化产线、扩张产能、收购大型锻造公司等措施巩固龙头地位，并推动一体化交付转变[3][16] 一体化解决方案包括向上游延伸至原材料供应（如参股上大股份），向下游拓展至精密加工业务（如设立贵州安飞），并提供理化检测及集中采购平台[18] * **成本管控挑战与应对**：锻造企业成本管控的核心挑战集中在原材料和生产制造成本，其中原材料成本占比最高，大约70%甚至更高[14] 国内外锻造行业都在探索返回料的重复利用技术以降低成本，中航重机通过参股子公司上大股份在此方面取得领先地位[15][17] 其他重要内容 * **股权结构**：公司目前由航空工业集团实际控制，股权结构层级较多，包括贵州金江航空液压、贵州航空工业集团、中国通飞等[5] * **主要子公司**：核心子公司包括负责锻造业务的贵州安大、陕西宏远、安大宇航及江西景行，负责液压环控业务的中航力源，以及承接热交换器的贵州永红[6] * **未来业务趋势**：未来小型贷款业务将继续推进，主机厂会采取多种方法降低资产依赖，这种大小协作趋势为中间环节企业带来更多生产制造机会[11]

高新技术产品出口整体表现 - 前11个月，中国高新技术产品出口额达5.7万亿元，同比增长7.4% [1] - 生物技术、电子技术、航空航天技术等高附加值产品出口表现亮眼 [1] 航空航天产业区域发展态势 - 江苏苏州工业园区聚集了超过100家航空航天产业上下游企业 [1] - 今年1至10月，苏州工业园区内相关企业进出口总值达168亿元，同比增长9.7% [11] - 外贸出口呈现种类升级、市场多元的格局 [11] 航空航天产品出口结构 - 核心出口产品以飞机结构件、发动机零配件为主，出口占比高达90% [11] 企业竞争力与订单趋势 - 随着技术持续积累，企业获得的难度更高、附加值更大的订单日益增多，带动出口规模稳步上升 [3] 保税维修新业态发展 - “保税维修”业态允许企业在海关特殊监管区域内，对境外飞机进行检测、维修并复运出境，全程享受保税政策 [5] - 该模式有效降低了企业的资金占用和运营成本 [5] - 技术成熟的工程师队伍带来了稳定的生产效率，推动了保税航空维修的快速发展 [7] 维修企业业务增长 - 某航空维修公司2024年的维修数量相比2023年增加了一倍 [9] - 从去年到今年，该公司的业务量进一步增加了90% [9] - 企业对明年的业务前景非常乐观 [9] 产业链带动效应 - 保税航空维修的快速发展，带动了更多航空零部件加速“出海” [7]

公司股价表现 - 8月19日收盘价20.84元 较前一交易日下跌0 76% 成交金额2 41亿元 [1] - 当日股价波动区间20 62元至21 08元 换手率5 25% [1] - 主力资金当日净流出2324万元 近五个交易日累计净流出8413万元 [1] 公司基本面 - 市盈率33 69倍 市净率4 82倍 [1] - 主营业务为航空航天复合材料制品研发制造 涵盖飞机结构件 航天器部件等领域 [1] - 国内少数具备航空航天复合材料全产业链能力的企业 [1] 行业动态 - 广东省发布商业航天三年规划 提出多项扶持政策 [1] - 对地面站网建设最高支持1000万元 卫星应用终端产线改造最高奖励1500万元 [1] - 规划重点推动卫星互联网在低空经济等领域的应用示范 [1]

公司发展 - 四川腾盾科创成立于2016年 聚焦大型无人机研发制造 试验试飞及交付培训等核心业务 [1] - 公司是国内智能飞行器研发制造的头部企业 获评国家级和四川省专精特新"小巨人"企业 工信部人工智能产业创新揭榜挂帅优胜单位 [1] - 公司突破低空物流运输高效飞行平台设计 智能载荷管理 自主导航与避让及飞行安全可靠性等关键技术 [1] - 研发的"混江龙"水陆两栖无人机在成都成功完成小河流水面起降 填补国内无人机在该场景应用的空白 [3] 产品与技术 - "混江龙"无人机飞行高度可达万米 依托北斗卫星实现精准控制 [3] - 无人机能广泛应用于无机场但水面资源丰富地区的空中应急救援 林草防火监视 河道巡查 水文地质勘测 生态监测及人工降雨等领域 [3] - 汉墨工业有限公司核心产品五轴系列机床精度 稳定性达到国际先进水平 打破国外在高端机床领域的技术垄断 [3] - 汉墨工业自主研发的核心数控系统实现完全自主可控 从硬件到软件均摆脱对外依赖 [3] 行业与产业链 - 成都航空产业区已成为全球航空装备制造专业化配套服务能力最强 规模最大 体系最全的产业园区之一 [3] - 四川仨川航空科技股份有限公司新都一号基地的"五轴柔性自动化生产线"使单个零部件生产效率较此前提升4倍以上 [3] - 成都爱乐达航空制造股份有限公司业务覆盖飞机结构件 航空发动机叶片及机匣 航天大型薄壁结构件等关键产品 [4] - 成都航空产业园将持续推进产业强链 延链 补链 推动更多园区企业进入中国商飞 沈飞 西飞等核心配套体系 [4]