公司概况与业务定位 - 公司为专注于高可靠模拟芯片及微模块产品的国家级专精特新“小巨人”企业，其创业板上市申请已获受理 [1] - 公司产品以电源管理芯片为主，包括DC/DC转换芯片、线性稳压器等，并配套提供分立器件，同时正将产品线向信号链芯片延伸 [1] - 公司自成立起即聚焦军工电子应用领域，以满足高可靠性为基本出发点进行产品设计，已在二次电源转换、负载点供电及母线端口防护等应用场景形成完整产品体系 [1] - 公司产品满足国军标质量体系标准，已通过自主可控评估认证，获得了中国电科、中国电子、中航工业、航天科工、航天科技、兵器工业等各大军工集团客户的认可，广泛应用于机载、弹载、舰载等多种装备平台 [1] - 报告期内，公司已向超过1600家客户供货，在国内军工电子电源管理芯片民营配套企业中市场份额位居前列 [1] 财务表现与盈利能力 - 2022年至2025年上半年，公司营业收入分别为3.67亿元、4.66亿元、4.13亿元和3.40亿元，其中2024年营收出现下滑 [2] - 同期，公司净利润分别为1.48亿元、1.79亿元、9535.43万元和1.24亿元，2024年净利润较2023年近乎“腰斩” [2] - 公司主力产品高可靠电源管理芯片的平均售价从2022年的370.77元/颗，一路降至2024年的287.99元/颗，2025年上半年微幅回升至289.78元/颗，但仍较2022年下降约22% [2] - 产品价格下滑主要受军方采购定价机制改革影响，下游成本管控压力向元器件厂商传导 [2] - 报告期内，公司综合毛利率分别为84.22%、82.39%、75.12%和80.21%，总体呈现下滑趋势 [2] - 毛利率下降主要由于为确保高可靠性而增加的单位成本，叠加产品降价共同导致 [2] 运营与供应链状况 - 报告期各期末，公司应收账款账面价值快速增长，从2022年末的2.39亿元激增至2025年6月末的6.73亿元，两年半增幅高达181% [3] - 应收账款高增长主要因下游军工客户结算周期长、多使用商业承兑汇票，导致回款周期拉长 [3] - 报告期内，公司存货周转率分别为0.68次、0.60次、0.67次和0.89次，低于同行业可比公司平均水平 [3] - 存货周转率偏低主要因军工客户“小批量、多品种、高频次、急交付”的采购特点要求公司必须维持较高安全库存 [3] - 报告期内，公司向前五大供应商的采购占比维持在较高水平，其中2022年对单一晶圆供应商“Y”的采购占比高达51.85% [3] - 主要供应商的稳定性对公司生产经营有重要影响 [3] 公司治理与资本运作 - 公司此前与外部投资者签署的对赌协议约定，若未在2025年12月31日前提交合格的IPO申请并被受理，投资人有权要求实控人回购股权 [3] - 随着公司于2025年12月18日完成申报，该对赌条款已自动终止 [3] - 若后续发行上市申请被否决或撤回，相关回购权将自动恢复效力 [3] 募投项目与发展规划 - 本次IPO，公司拟募集资金用于“高可靠模拟芯片与微模块研发及产业化项目”、“研发中心建设项目”以及补充流动资金 [4] - 公司旨在通过上市融资，进一步提升研发实力、扩大产能，巩固其在军工高可靠芯片领域的市场地位 [4]

IPO申报与募资计划 - 江苏展芯半导体技术股份有限公司于2025年12月17日获得深交所创业板IPO受理 [1] - 公司计划公开发行不超过4112万股，占发行后总股本不低于10%，拟募集资金总额约8.9亿元人民币 [3] - 募集资金将投向高可靠性电源管理芯片及信号链芯片研发产业化、总部基地及研发中心、测试中心建设和补充流动资金 [3] 公司业务与行业地位 - 公司是一家专注于高可靠模拟芯片及微模块产品研发设计、测试及销售的国家级专精特新“小巨人”企业 [3] - 公司采用Fabless（无晶圆厂）经营模式，专注于芯片设计、封装设计和测试筛选，将晶圆制造、封装等环节委外生产 [5] - 报告期内，公司向前五大供应商的采购金额占采购总额比例较高，分别为77.71%、67.30%、73.89%和73.86%，存在一定的供应商集中风险 [5] 财务表现与盈利能力 - 报告期内（2022年至2025年上半年），公司营业收入分别为3.67亿元、4.66亿元、4.13亿元、3.4亿元人民币，2024年营收出现下滑 [3] - 同期净利润分别为1.48亿元、1.79亿元、9535.43万元、1.24亿元人民币，2024年净利润较上年同期大幅下降，近乎“腰斩” [3] - 公司综合毛利率呈现下滑趋势，分别为84.22%、82.39%、75.12%和80.21%，2025年上半年虽回升但仍低于2022年水平 [4] 产品定价与市场压力 - 公司主力产品高可靠电源管理芯片的平均售价持续走低，从2022年的370.77元/颗降至2024年的287.99元/颗，2025年上半年略有回升至289.78元/颗，但相比2022年仍下降约22% [3] - 产品价格下滑主要受军方采购定价机制改革影响，下游整机单位成本管控压力向元器件厂商传导 [4] - 公司表示，若未来市场竞争加剧或技术迭代不及预期，产品销售单价可能进一步下调 [4] 运营效率与资产质量 - 报告期各期末，公司应收账款账面价值快速增长，分别为2.39亿元、3.40亿元、4.36亿元和6.73亿元人民币，两年半时间增长了181% [4] - 应收票据同期分别为0.72亿元、1.40亿元、1.22亿元和0.69亿元人民币 [4] - 公司下游客户以军工集团下属研究所为主，回款周期较长，且多使用商业承兑汇票 [4] - 报告期各期末，公司存货账面价值分别为1.14亿元、1.29亿元、1.29亿元和1.19亿元人民币，存货周转率较低，分别为0.68次、0.60次、0.67次和0.89次，低于同行业可比公司平均水平 [5] 历史对赌协议 - 公司与多轮外部投资者签署的对赌协议约定，若未在2025年12月31日前提交合格IPO申请并被受理，投资人有权要求实际控制人回购股权 [6] - 公司已于2025年12月18日完成申报，对赌条款因此自动终止 [6] - 协议约定，若此次发行被否决或撤回，投资人的回购权将自动恢复 [6]

活动概况 - 第二十五届中国国际投资贸易洽谈会期间举办36氪·未来产业项目路演及投资交流会，聚焦信息技术与人工智能、智能制造两大热门赛道的12个优质项目[1] - 活动以链接创新力量，赋能产业未来为目标，搭建项目路演、资本对接、趋势洞察于一体的专业交流平台[1] - 银河证券、多维资本、浔商创投等多家创投机构、协会参与，形成高效对接氛围[1][3] 信息技术与人工智能赛道项目 - **上海算模算样科技有限公司**：拥有独立知识产权的红熊多模态大模型开发中台，通过AI+原生应用提供全生命周期AI服务，已完成红熊智能体客户互动服务平台商业化[5] - **南京星蝠科技有限公司**：基于大模型和AI外呼为企业赋能，产品以AI智能外呼、人机协同、数字人客服为主，致力于为百万家企业提供更智能的呼叫中心[5] - **北京炎黄国芯科技有限公司**：专注于高可靠电源管理芯片研发与生产，服务于航空航天、汽车电子等领域，多款产品填补国内空白[5] - **上海松应科技有限公司**：凭借自主研发的国内首个物理AI仿真系统ORCA，为智能制造、数字工厂等多领域打造物理级精准数字仿真平台[6] - **秒秒测科技（北京）有限公司**：作为小米与复星生态链企业，发展方向是AIoT，产品包括智能温湿度计、智能体温计等，年销量达数百万只[6] - **宇曜（北京）科技有限公司**：模型覆盖新能源、半导体等10多个关键领域，使材料研发周期缩短80%，成本降低70%，实验失败率从80%降至5%以下，目标预测精度达98%[6] 智能制造赛道项目 - **人加智能机器人技术（北京）有限公司**：以嵌入式3D视觉、边缘端AI深度学习为核心，实现100fps@VGA 540°五方向全景深度感知，产品聚焦智能生产制造中的物料流通环节[9] - **杭州手滑科技有限公司**：早期以IP+智能硬件切入儿童陪伴机器人，现拓展至成人情感陪伴及AI可穿戴设备，其第三代AI机器人硬件成本较行业平均水平低30%[10] - **成都启英泰伦科技有限公司**：是集语音芯片、算法、方案于一体的语音解决方案供应商，第三代CI13系列芯片年装机量达数千万台，广泛应用于智慧家居、穿戴等领域[10] - **嘉兴智行物联网技术有限公司（闪开新能源）**：业务涵盖四轮慢充和两轮/三轮充电，已实现中国大陆省份全覆盖，投放大量充电枪设备，并在光储充领域进行探索[11] - **黑龙江丰沃非凡农业科技发展有限公司**：研发高速智能精量气吸免耕播种机等产品填补国内空白，使水稻旱直播每亩节约成本300元以上，节水70%，机械化率达95%[11] - **星逻智能科技（苏州）有限公司**：是国内商业化运营成熟的低空无人机全自动供应商，产品已落地海内外数十个城市，部署百余个项目，是国内第一家出口海外的无人机自动化供应商[12]