公司融资计划 - 公司计划向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额不超过人民币4亿元 [1] - 募集资金拟用于高端有机硅新材料项目及补充流动资金 [1] - 其中高端有机硅新材料项目的计划建设期为36个月 [1] 业务进展 - 公司的液冷解决方案已在数据中心、储能等领域实现商业化落地 [1] - 公司已与多家头部企业在液冷解决方案领域开展合作 [1]

2025年度业绩预告核心观点 - 公司2025年业绩实现困境反转 预期实现归母净利润2200万至3200万元 去年同期亏损8071万元 预期实现扣非归母净利润1400万至2100万元 去年同期亏损9183万元 [1] - 2025年第四季度单季度业绩表现强劲 预计实现归母净利润1000万至2000万元 去年同期亏损7199万元 同比扭亏为盈 [1] - 业绩反转确定性高 主要基于固定资产折旧及应收账款坏账计提等因素的综合考虑 [1] - 展望2026年 随着铷铯盐项目产能爬坡和销售渠道拓展 叠加锂电设备在手订单收入确认 公司成长弹性及业绩弹性或将明显显现 [1] 2025年第四季度盈利环比下滑原因分析 - 盈利下滑或受固定资产折旧及应收账款坏账计提增加影响 [2] - 固定资产折旧增加与铷铯工厂项目于2025年10月转固相关 据2025年中报 相关在建工程账面余额为2.39亿元 转固后形成折旧摊销 [2] - 以中报披露的折旧方法计算 机器设备年折旧率9.5%至19% 2025年折旧摊销金额或为2300万至4500万元 影响在四季度集中体现 [2] - 江西安德力项目一期计划投资1亿元 截至2025年上半年在建工程达0.96亿元 其完工亦可能增加年度固定资产折旧 [2] - 坏账计提呈现年末集中特征 参考2024年第四季度信用减值损失占全年比重约63.83% [3] - 2025年第四季度锂电设备订单或加速 公司可能进行了较大额的坏账计提准备 [3] - 2025年新增订单较多 据中报 一年以内应收账款余额为6.52亿元 占账目余额比为54.41% 部分账款账龄提升导致计提比例增加 由一年期的5.54%升至1至2年期的11.24% 提升了坏账准备 [3] 2026年及未来业务展望与成长驱动 - 2026年公司将进入强成长与强业绩的共振扩张期 主营业务三大板块进入稳定强增长阶段 [3] - **锂电设备板块**：受益于动力及储能电池需求引导下的行业再度扩张以及固态电池产业发展 2025年公司设备类客户订单增加 经营现金流大幅增长 盈利显著提升 [4] - 公司2025年已有效切入固态电池生产设备领域 推出“黄金龙”干法电极制造机组并已获得多笔商业化订单 [4] - 凭借在锂电设备前段的技术积累和客户黏性 公司有望在固态电池产业发展中扩大竞争优势并受益于行业上行 [4] - **有机硅设备及产品板块**：通过子公司从事高端有机硅新材料、水性环保树脂的研发、生产和销售 [4] - 凭借首创连续法工艺、全品类覆盖、高客户黏性及持续技术创新 公司稳居全球有机硅及高分子智能装备龙头 该板块业绩利润端具有强稳定性 [4] - 后续板块的强弹性或聚焦于材料端在人形机器人等领域及物理发泡橡胶多元化应用的商业化落地 [4] - **锂云母全元素高值化综合利用项目板块**：2025年10月千吨级高纯铷铯盐重结晶法生产项目正式达产 [5] - 铷铯盐业务叠加碳酸锂业务的有效开展将推升公司业绩规模的结构性扩张并强化公司Alpha 2026年公司将正式进入强业绩弹性的高速增长期 [5] - 公司自主创新的锂云母全元素清洁化提取技术的应用将解锁稀缺金属供给价值链并重构公司的成长及估值属性 [5] 铷铯盐业务竞争壁垒与市场前景 - 技术及设备生产壁垒构筑公司护城河 竞争者至少需要36至54个月才能进入该行业 [5] - 公司的低温硫酸法提锂技术与铷铯盐重结晶生产工艺均为自研 拥有大规模量产化、绿色环保及低成本的显著技术及生产优势 [5][6] - 自有技术及能实现低温多元化提锂的自产设备是公司最为夯实的护城河 [6] - 假设新竞争者已掌握技术、有资金且中试成功 从建设产线及调试成功至少需24至36个月 申请铷铯加工工厂环评至少需额外12至18个月 总计需36至54个月才能形成竞争 [6] - 公司的技术壁垒已转化为在铷铯行业的绝对优势 [6] - 公司铷铯盐已与天恩锂业等多家公司签署高纯铷铯盐战略合作协议 下游核心高端金属资源供应链稳定性支持或持续拓展销售空间 [6] - 考虑到中国铷铯资源的高进口依赖度及铷铯盐作为高精尖制造与军工业无法替代的核心生产要素 行业后期的隐性库存可能有持续性放大的可能 公司产品销售仍有巨大且持续的拓展空间 [6] 盈利预测 - 预计公司2025至2027年实现营业收入分别为20.37亿元、42.50亿元、60.40亿元 [7] - 预计同期归母净利润分别为0.32亿元、7.48亿元、14.03亿元 [7] - 预计同期每股收益EPS分别为0.24元、5.59元、10.48元 [7] - 建议持续关注公司2026年的成长属性、业绩弹性及估值属性的变化 重点关注2026年第二季度及上半年的经营情况 [7]

公司投资决策 - 公司于2025年3月24日召开第三届董事会第三十四次会议，审议通过了关于签署暨对外投资的议案，同意在珠海经济技术开发区设立项目公司实施建设高端有机硅新材料项目 [2] - 公司须按照相关规定参与项目所在国有建设用地的竞投 [2] 项目公司设立 - 公司于2025年4月25日设立全资子公司润禾材料（珠海）有限公司，并取得营业执照 [2] - 全资子公司珠海润禾的注册资本为人民币5,000万元 [2] 项目用地获取 - 公司全资子公司珠海润禾成功竞得了项目建设用地的土地使用权 [2] - 珠海润禾与珠海市自然资源局签署了《国有建设用地使用权出让合同》 [2]

融资方案 - 公司拟向不特定对象发行可转换公司债券 募集资金总额不超过人民币4亿元 扣除发行费用后用于高端有机硅新材料项目和补充流动资金 [1] - 可转换公司债券每张面值人民币100元 按面值发行 期限为六年 采用每年付息一次方式 到期归还本金和支付最后一年利息 [2] - 转股期自发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至可转债到期日止 债券持有人具有转股选择权 转股后次日成为公司股东 [2] 资金投向 - 高端有机硅新材料项目总投资额3.52亿元 拟投入可转债募集资金3.4亿元 [2] - 补充流动资金项目拟投入可转债募集资金6000万元 [2] - 项目投资总额合计4.12亿元 可转债募集资金投入总额4亿元 [2] 发行安排 - 发行方式由董事会与保荐机构协商确定 发行对象为持有中国结算深圳分公司证券账户的合规投资者 [3] - 票面利率由董事会根据股东大会授权 根据国家政策、市场状况和公司具体情况与保荐机构协商确定 [2] 历史融资记录 - 公司于2017年11月27日在深交所创业板上市 公开发行股份2440万股 发行价格8.34元/股 募集资金总额2.03亿元 [3] - 首次公开发行募集资金净额1.71亿元 用于年产2.5万吨有机硅新材料扩建项目、研发中心项目和补充流动资金 [3] - 2022年向不特定对象发行可转换公司债券2.92亿元 期限6年 实际募集资金净额2.87亿元 [4] - 两次募资净额合计4.96亿元 [4] 中介机构 - 首次公开发行保荐机构为东兴证券股份有限公司 保荐代表人为成杰、马乐 [3] - 2022年可转债发行获得证监会证监许可[2022]1101号批复同意 [4] - 2022年可转债发行募集资金到位情况经容诚会计师事务所验资报告验证 [4]