业绩表现 - 2025H1归母净利润1 48亿元 同比+3 30% [1] - 2025Q2归母净利润0 79亿元 同比+6 15% 环比+13 94% [1] 国际业务布局 - 2024年5月在泰国设立倍永华新技术有限公司 业务覆盖第一 第二梯次产业相关产品 [1] - 泰国生产基地预计2025Q4竣工开业 [1] 产品与技术突破 - 直线运动部件产品包括高精度滚珠/滚柱丝杠副 微型丝杠 高精度直线导轨副等 [1] - 滚珠丝杠副 直线导轨副已应用于国内知名机床商部分型号机床 实现批量交付 [1] - C0级滚珠丝杠副(最高制造水平)取得突破并获首批订单 [1] 业务多元化发展 - 基于工装夹具生产积累切入新能源零部件 工业母机赛道 [1] - 打造第二 第三成长曲线 [1]

公司业绩表现 - 2025H1营收7.16亿元，同比+2.73%；归母净利润1.48亿元，同比+3.30%；扣非归母净利润1.39亿元，同比+3.63% [2] - 2025Q2营收3.67亿元，同比+3.55%，环比+4.93%；归母净利润0.79亿元，同比+6.15%，环比+13.94%；扣非归母净利润0.74亿元，同比+9.04%，环比+13.24% [2] - 2025Q2毛利率为35.21%，同比+1.03pct，环比+1.02pct [3] 费用与成本管理 - 2025Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为+0.51%/+7.66%/+3.66%/+0.19%，环比分别+0.04/-1.58/-1.52/+0.44pct [3] - 公司深化内部精细化管理，费用率整体呈下行趋势，财务费用率提升主要系汇兑损益影响 [3] 产能与国际化布局 - 安徽贝斯特已竣工开业，布局新能源汽车轻量化结构件、高附加值精密零部件及氢燃料/天然气燃料汽车核心部件，产能逐步释放 [4] - 泰国倍永华新技术有限公司预计2025Q4开业，业务覆盖第一、第二梯次产业相关产品，响应"一带一路"倡议 [4] 产品与技术创新 - 公司全面布局直线运动部件，包括高精度滚珠/滚柱丝杠副、微型丝杠、直线导轨副等，已应用于国内知名机床商并获批量订单 [5] - C0级滚珠丝杠副（最高制造水平）实现突破并获首批订单，行星滚柱丝杠2023年出样，新能源汽车EMB制动系统滚珠丝杠副完成客户交样 [5] 未来业绩预测 - 预计2025-2027年营收16.14/18.78/21.10亿元，归母净利润3.40/3.95/4.52亿元，EPS为0.68/0.79/0.90元 [6] - 对应2025年8月14日26.23元收盘价，PE分别为39/33/29倍 [6]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [4][7] 核心财务表现 - 2025H1营收7.16亿元（同比+2.73%），归母净利润1.48亿元（同比+3.30%），扣非净利润1.39亿元（同比+3.63%）[1] - 2025Q2营收3.67亿元（同比+3.55%，环比+4.93%），归母净利润0.79亿元（同比+6.15%，环比+13.94%），扣非净利润0.74亿元（同比+9.04%，环比+13.24%）[1] - 2025Q2毛利率35.21%（同比+1.03pct，环比+1.02pct），销售/管理/研发/财务费用率分别+0.51%/+7.66%/+3.66%/+0.19%[2] 产能与国际化布局 - 安徽贝斯特已竣工开业，聚焦新能源汽车轻量化结构件及氢燃料汽车核心部件，产能逐步释放[3] - 泰国倍永华新技术有限公司预计2025Q4开业，深化"一带一路"国际市场布局[3] 产品与技术突破 - 直线运动部件实现批量交付，包括C0级滚珠丝杠副（行业最高制造水平）和行星滚柱丝杠（2023年出样）[4] - 新能源汽车EMB制动系统滚珠丝杠副完成客户交样[4] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收16.14/18.78/21.10亿元，归母净利润3.40/3.95/4.51亿元，EPS 0.68/0.79/0.90元[4] - 对应2025年PE 40倍，2026年PE 34倍，2027年PE 30倍（基于8月15日收盘价27.15元）[4][6] 财务指标展望 - 2025E营收增长率19.0%，净利润增长率17.7%；2026E营收增长率16.4%，净利润增长率16.2%[6][9] - 2025E毛利率34.76%，ROE 10.14%；2027E毛利率34.73%，ROE 11.35%[9][10]

事件概述 - 公司披露2024年年度报告和2025年第一季度报告，2024年度实现营收13.57亿元（同比+1.03%），归母净利润2.89亿元（同比+9.58%），扣非归母净利润2.63亿元（同比+8.11%）[3] - 2024Q4营收3.15亿元（同比-6.43%，环比-8.74%），归母净利润0.64亿元（同比+19.37%，环比-21.16%），扣非归母净利润0.54亿元（同比-25.53%，环比-27.42%）[3] - 2025Q1营收3.50亿元（同比+1.89%，环比+11.06%），归母净利润0.69亿元（同比+0.23%，环比+8.55%），扣非归母净利润0.65亿元（同比-1.87%，环比+21.22%）[3] 2024年业绩分析 - 收入端：2024年汽车零部件业务/其他零部件/智能装备及工装/其他收入营收分别同比+4.11%/-37.77%/-38.19%/+33.84%，汽车零部件业务实现稳步增长[4] - 利润端：2024年归母净利润2.89亿元（同比+9.58%），2024Q4归母净利润0.64亿元（同比+19.37%），2025Q1归母净利润0.69亿元（同比+0.23%）[4] - 毛利率：2024Q4毛利率33.96%（同比+0.40pct，环比-1.19pct），2025Q1毛利率34.19%（同比-1.27pct，环比+0.23pct）[4] - 费用端：2024Q4销售/管理/研发/财务费用率分别为0.20%/5.50%/8.86%/-1.72%，同比分别+0.10/-0.46/-2.74/-3.16pct[4] 第一梯次产业发展 - 涡轮增压器核心零部件、精密零部件及智能装备作为第一梯次产业，是公司稳健发展的基础[5] - 公司通过维护老客户、拓展新业务、开发新客户提升产品市场占有率，2024年荣获康明斯中国区"战略合作贡献奖"与"最佳供应商奖"[5] - 采用PDCA四级循环管理模式，巩固竞争优势并激发全产业链协同效应[5] 第二梯次产业布局 - 2022年6月设立安徽贝斯特新能源汽车零部件有限公司，布局新能源汽车轻量化结构件、高附加值精密零部件及氢燃料电池汽车核心部件[6] - 2024年5月安徽贝斯特竣工开业，产能持续爬坡，正在进行客户验厂认证[6] - 持续引进新能源汽车领域技术、生产及营销人才，为第二梯次产业发展蓄势赋能[6] 第三梯次产业推进 - 2022年1月设立无锡宇华精机，布局高精度滚珠/滚柱丝杠副、滚动导轨副等部件[7] - 工业母机领域：自主研发"高精度双端面中心孔专用磨床"和"滚珠丝杠副寿命测试机"，产品精度达行业最高C0级和UP级，2024年实现小批量订单交付[7] - 新能源汽车领域：EMB制动系统滚珠丝杠副完成首次客户交样[7] - 人形机器人领域：行星滚柱丝杠工艺持续优化，为2025年批量供货做好技术和设备储备[7] 未来业绩展望 - 预计2025-2027年营收分别为19.29/24.03/28.60亿元，增长率42.2%/24.6%/19.0%[8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.98/5.15/6.37亿元，增长率37.9%/29.4%/23.6%[8] - 预计2025-2027年EPS分别为0.80/1.03/1.27元，对应PE分别为33/25/20倍[8]