财务业绩表现 - 2025年第三季度公司实现营收8.11亿元，同比增长14.50%，但环比下降7.46% [1] - 2025年第三季度公司实现归母净利润6884.65万元，同比增长39.78%，环比增长3.36% [1] - 2025年前三季度公司累计营收23.26亿元，同比增长20.49%，归母净利润1.80亿元，同比增长16.64% [1] - 2025年前三季度公司扣非净利润为1.61亿元，同比增长19.12% [1] - 公司前三季度毛利率从年初的21.8%提升至23.20%，上升1.4个百分点 [1] - 公司前三季度期间费用率为13.95%，同比下降0.6个百分点，其中财务费用率从年初的2.43%降至1.66% [1] 业务布局与运营 - 公司节能环保业务、靶材、高分子材料和萃取剂等主营业务实现稳定增长 [1] - 子公司三诺新材依托萃取分离技术，布局了稀土分离、盐湖提锂、电池金属回收等领域 [2] - 子公司三诺新材与北方稀土集团和中国稀土集团等主要稀土供应商建立了长期合作关系 [2] - 公司靶材产品包括高纯钼及钼合金靶材、ITO靶材、银合金靶材等，主要应用于显示面板和光伏领域 [2] - 公司PMI系列结构泡沫材料是民用、军用飞机和无人机用碳纤维复合材料的必需配套材料 [2] - 公司EPMI吸波泡沫成功实现国产替代，打破了国外企业对市场的封锁 [3] 盈利预测与估值 - 预测公司2025年至2027年归母净利润分别为2.32亿元、2.58亿元、3.10亿元 [4] - 预测公司2025年至2027年每股收益（EPS）分别为0.22元、0.25元、0.30元 [4] - 预计2026年节能环保业务EPS为0.13元，新材料业务EPS为0.12元 [4] - 基于分部估值法，给予公司2026年目标价9.64元，其中节能环保业务PE为20.3倍，新材料业务PE为57.4倍 [4]

投资评级 - 报告对隆华科技维持"买入"评级 [2] 核心财务表现 - 2025年第三季度实现营收8.11亿元，同比增长14.50%，但环比下降7.46% [2] - 2025年第三季度归母净利润为6884.65万元，同比增长39.78%，环比增长3.36% [2] - 2025年前三季度累计营收23.26亿元，同比增长20.49% [2] - 2025年前三季度累计归母净利润1.80亿元，同比增长16.64% [2] - 2025年前三季度扣非净利润1.61亿元，同比增长19.12% [2] - 公司毛利率从年初的21.8%上升至23.20%，提升1.4个百分点 [3] - 2025年前三季度期间费用率为13.95%，同比下降0.6个百分点，其中财务费用率从2.43%降至1.66% [3] 业务布局与发展 - 公司主营业务包括节能环保、靶材、高分子材料和萃取剂等 [3] - 子公司三诺新材依托萃取分离技术，布局稀土分离、盐湖提锂、电池金属回收等领域，并与北方稀土集团、中国稀土集团建立长期合作 [4] - 靶材业务产品涵盖TFT-LCD/AMOLED用高纯钼及钼合金靶材、ITO靶材、银合金靶材等，应用于显示面板和光伏领域 [4] - PMI系列结构泡沫材料及其制品为民用、军用飞机和无人机用碳纤维复合材料配套材料 [4] - EPMI吸波泡沫实现国产替代，打破国外企业市场封锁 [4] 盈利预测与估值 - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为2.32亿元、2.58亿元、3.10亿元 [5] - 对应每股收益（EPS）分别为0.22元、0.25元、0.30元 [5] - 采用分部估值法，预计2026年节能环保业务EPS为0.13元，新材料业务EPS为0.12元 [5] - 给予公司2026年20.3倍（节能环保）/57.4倍（新材料）市盈率，对应目标价9.64元 [5] 市场数据与财务指标 - 截至2025年10月28日，公司收盘价为8.70元，市值为90.05亿元人民币 [7] - 预测2025年营业收入为28.57亿元，同比增长5.39% [10] - 预测2025年净资产收益率（ROE）为6.62%，2027年提升至7.97% [10] - 预测2025年市盈率（PE）为38.77倍，2027年下降至29.03倍 [10]

公司业务 - 丰联科光电主要产品包括TFT-LCD/AMOLED用高纯钼及钼合金靶材、ITO靶材、银合金靶材、高纯钨及钨合金靶材、高纯钛等系列金属靶材产品 [1] - 丰联科光电产品还包括半导体IC制造用超高纯溅射靶材 [1] - 丰联科光电产品主要应用于显示面板领域和光伏领域 [1]