行业观点 - 有色金属是支撑绿色经济与高端制造发展的战略性资源，尽管近期市场出现波动，但行业长期供需格局优化的趋势或并未改变 [1] - 在供给端受限且边际扰动增加，需求端逐步进入全球主要经济体货币、财政共振宽松周期的背景下，继续战略性看好有色金属板块 [2] - 行业中期景气度高位向上，流动性宽松，且主要品种供给约束仍未松动 [3] 主动管理产品布局与表现 - 工银核心机遇混合自2025年一季度起重仓有色金属，当季前十大重仓股中有7只为有色金属股票 [1] - 截至2025年上半年末，该基金有色金属行业持仓占股票投资市值比为54.40%；到2025年末，前十大重仓股中仍有6只为有色金属行业 [1] - 该基金四季度持仓集中于黄金、铜、铝及锡、锑等战略性金属 [2] - 截至2025年末，工银核心机遇混合A份额过去六个月和过去一年净值增长率分别为48.91%和67.04%，同期业绩比较基准收益率为12.08%和15.47% [2] - 工银稳健成长混合在2025年四季度适当增配了上游周期板块，增加了有色金属等供给受限、需求景气向上板块的比重 [2] - 工银国企改革股票在2025年四季度将主要仓位调整至有色行业，重仓持有铜矿、电解铝和贵金属，并适度配置战略小金属 [3] - 截至2025年末，工银国企改革股票过去一年实现净值增长率34.85%，同期业绩比较基准收益率为9.90% [3] 被动投资工具布局 - 黄金ETF工银紧密跟踪国内黄金现货价格表现 [4] - 黄金股ETF工银聚焦于黄金产业链上市公司，覆盖采掘、冶炼、销售等环节 [4] - 稀有金属ETF工银紧密跟踪CS稀金属指数，重点涵盖稀土、锂、钼、钴、钨等稀有金属加工制造领域，较少涉及贵金属和工业金属 [4] - 黄金ETF工银的管理费率加托管费率合计为0.2%，为全市场费率最低一档的黄金ETF；其场外联接基金费率也为0.2% [5] - 黄金股ETF工银、稀有金属ETF工银的管理费率、托管费率分别为0.45%、0.07% [5] 公司投研体系与产品策略 - 公司建立了全行业覆盖、长期跟踪的研究体系，覆盖资源、消费、地产、科技创新、高端制造、医药健康等赛道 [6][7] - 投研体系基于“平台型、团队制、一体化、多策略” [7] - 通过“主动+被动”的双轮驱动体系布局，构建了覆盖“细分赛道+全产业链”的多层次工具箱 [5] - 主动产品通过深度研究挖掘个股投资机会，适合希望获取超额收益的投资者；被动工具费率低、透明度高，适合追求行业贝塔、注重成本控制的配置型需求 [5]

行业监管与标准化 - 上海证券交易所于2025年11月修订并发布了《上海证券交易所基金业务指南第1号——业务办理》，对ETF命名规范提出了明确要求 [1][4] - 行业正从“高速扩张”向“高质量发展”转型，命名规范化有助于提升市场信息透明度与交易效率，并推动ETF市场深度发展与生态优化 [2][6] 公司行动与产品调整 - 工银瑞信基金积极响应交易所规定，对旗下11只在上交所上市的ETF统一变更扩位简称，调整于2026年1月23日生效 [1][4] - 更名后，工银瑞信在上交所上市的存量ETF已全部完成命名规范工作，新名称采用“投资标的核心要素+ETF+工银”的标准格式 [1][5] - 此次更名涉及的产品覆盖了A股核心板块、特色主题与避险资产，具体包括科创50、中证A50、科技龙头、科创医药、创新药、央企、消费服务、中证1000增强、180ESG、能源及黄金等11只ETF [2][6] 更名影响与意义 - 新名称直观反映产品投资标的并明确标注基金管理人，极大提升了产品的辨识度和透明度，便于投资者“一眼识别、一键选择” [1][5] - 这一举措是对行业规范化和标准化的坚定支持与落实，也是对投资者知情权与选择权的实质性保障，有助于降低投资者筛选成本、提升投资体验 [1][5] - 自2009年推出首只ETF以来，公司已打造覆盖宽基、行业主题、港股、多元配置、指数增强的“五大家族”指数产品，实现了从A股到港股、从境内到境外的全维度布局 [2][6] 市场展望 - 随着政策支持与市场机制不断完善，ETF产品透明度将持续提升，未来可能在居民资产配置中扮演更为重要的角色 [2][7]