中国人民解放军建军98周年纪念 - 中国人民解放军建军98周年，从南昌起义到现代强军历程[1] - 中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年，中国为世界反法西斯战争作出重大贡献[1] - 中国共产党领导的抗日根据地成为抗战坚强阵地[1] 海军南昌舰 - 南昌舰是055型驱逐舰首舰，海军新域新质作战力量代表[12] - 南昌舰下水8周年，随航母编队完成多项重大任务包括远航白令海、战巡太平洋[12] - 南昌舰官兵保持"出航即出征"战斗姿态[14] 海军南京舰 - 南京舰是052D型导弹驱逐舰，2018年入列东部战区海军[15] - 南京舰在重大演训任务中保持高水准战备状态[15] - 南京舰官兵节假日仍组织训练，保持备战状态[17] 075型两栖攻击舰编队训练 - 湖北舰、海南舰组成编队赴南海训练，均为075型两栖攻击舰[20] - 075型最大排水量超4万吨，采用直通甲板设计[20][22] - 该型舰可同时起降多架直升机，装载气垫艇、坦克等装备[22] 海军节日战备 - 海军各舰艇在"八一"期间保持战备状态[12][15][17][20] - 湖北舰官兵发来节日祝福，表达"强军有我"决心[23][24][25]

全球造船业竞争格局 - 中国造船业占据全球53%市场份额，美国仅0.1%，印度0.05%，中美印三国差距显著[3][8] - 中国最大国有企业2024年造船250艘（1400万吨），远超美国1950年至今累计吨位，2025年计划增至300艘（1600万吨）[8] - 美国2024年仅建造5艘大船（7.6万吨），印度舰艇吨位2.55万吨，产能差距达数量级[8] 各国战略与政策影响 - 美国计划投资300亿美元重振造船业，并通过政策对中国船只征收高额过路费，导致2025年韩国订单增长18%[3][5] - 韩国造船业市场份额从19%升至25%，但面临产能利用率近90%和技术短板（高端船舶技术落后中国15%-20%）[5] - 印度提出2030年进入全球造船业前十、2047年前五的目标，但实际产能与投资计划未匹配[3][8] 技术与成本竞争力 - 中国在绿色船舶领域（LNG动力船、氢燃料电池船）取得突破，市场份额持续提升[8] - 中国055型驱逐舰单价8.2亿美元，仅为美国伯克III型驱逐舰（25亿美元）的1/3，成本优势显著[8] - 2025年中国海军年均下水舰艇超10艘，美国不足3艘，建造速度差距进一步扩大[9] 行业观点与挑战 - 德国从业者认为中美造船业差距需"100个美国"才能追赶，300亿美元投资杯水车薪[7] - 韩国虽获订单转移红利，但受限于产能和技术无法充分承接需求[5] - 意大利观点指出印度规划停留在纸面，美国投资可能沦为利益输送[8]

山东舰航母编队访港活动 - 山东舰航母编队为庆祝香港回归28周年进行访问 组织开放参观和文化交流活动 [1] - 随行舰艇包括055万吨大驱延安舰 052D导弹驱逐舰湛江舰 054A导弹护卫舰运城舰 [1] 延安舰技术参数 - 055型驱逐舰六号舰 舰长180米 宽21米 满载排水量超1.3万吨 [3] - 采用隐身化设计 配备先进动力与自动化系统 [3] - 装备130毫米舰炮 1130近防炮 红旗-10导弹 24管多功能发射器 [4] - 112单元垂直武器发射装置 可装载多型导弹实施全方位打击 [4] - 已完成20余次重大演训任务 荣立集体三等功1次 [6] 湛江舰性能特点 - 052D型导弹驱逐舰 有"中华神盾"之称 [6] - 采用隐身舰体与相控阵雷达 是舰队防空反导中坚力量 [6] - 2023年参加"兰卡威"国际海事展和"科莫多-2023"多国联合演习 [6] - 2024年国庆期间开放参观 展示海军建设成果 [8] 运城舰作战记录 - 054A型导弹护卫舰典型代表 入列16年 [8] - 多次创实战化演训纪录 完成数十次重大演习任务 [10] - 3次赴亚丁湾 索马里海域执行护航任务 [10] - 出访20多个国家 航迹跨越三大洋 [10] - 荣立集体二等功1次 三等功2次 [10] 航母编队作战体系分工 - 052D型驱逐舰主要承担防空任务 配备相控阵雷达和远程防空导弹 [10] - 052D同时具备对海火力打击和反潜作战能力 在编队中数量较多 [10] - 055型驱逐舰综合作战能力更强 通用导弹垂发单元近百个 [11] - 055可灵活装载防空导弹 对地巡航导弹和远射程反舰导弹 [11] - 054A护卫舰主要功能为反潜 配备拖曳式声呐和火箭助飞鱼雷 [11] - 护卫舰可融入编队联合防空体系 各舰艇形成作战合力 [11]

辽宁舰航母编队动向 - 辽宁舰航母编队首次突破第二岛链，抵达硫磺岛以东，日本最东端岛屿南鸟岛西南附近海域 [1] - 编队包括航母辽宁舰、052D型驱逐舰唐山舰（舷号122）、055型驱逐舰无锡舰（舷号104）和901型综合补给舰呼伦湖舰 [4] - 辽宁舰在南鸟岛西南约300公里的海域航行，并进行了舰载战斗机和舰载直升机的起降作业 [4] 日本方面的反应 - 日本海上自卫队派遣"摩耶"级导弹驱逐舰"羽黑"号（DDG-180）对辽宁舰编队实施警戒监视与情报收集 [4] - 从6月1日到6月6日，日本方面对辽宁舰动态的通报出现7天空白，可能因辽宁舰远离日本"经济区"导致跟踪中断 [5] - 日本媒体以"突破至第二岛链周边，中国航母抵达日本最东方岛屿"为题报道此事 [5] 辽宁舰的航行轨迹 - 5月25日至26日在东海海域进行舰载机起降作业 [4] - 5月27日经冲绳本岛与宫古岛之间海域向东南航行 [4] - 5月27日至29日在太平洋海域进行舰载机起降作业 [4] - 5月30日在菲律宾以东太平洋海域向南航行 [4] - 6月7日突然出现在南鸟岛西南方向300公里处 [5] - 6月8日出现在硫磺岛东南约400公里处，位于关岛以北约1050公里 [5] 其他中国海军活动 - 自5月以来，日本证实有至少3艘055型导弹驱逐舰、3艘052D型导弹驱逐舰和4艘054A型导弹护卫舰活跃在第一岛链外的太平洋方向 [6] - 跟随辽宁舰编队的水面舰艇包括055型导弹驱逐舰南昌舰（舷号101）、无锡舰；052D型导弹驱逐舰齐齐哈尔舰（舷号121）和唐山舰；054A型导弹护卫舰烟台舰（538） [7] 美军动态 - 美军航母部队目前不在关岛方向，"尼米兹"号航母位于菲律宾吕宋岛以西，黄岩岛东北方向靠近菲律宾一侧活动 [7] - "华盛顿"号（CVN-73）从四国区域结束试航，返回横须贺基地为夏季部署做准备 [7]

经济疲软 - 美国GDP达29万亿美元但实体经济空心化 制造业占比仅11% 需依赖日本特种钢材制造军舰 [4] - 中国18万亿GDP购买力相当于美国29万亿GDP 高铁总里程可绕赤道一圈 美国加州高铁12年未通车 [4] - 疫情期间中国日产能超1亿只口罩 美国连呼吸机零件都无法保障 [4] 军事虚构 - 美军11艘航母仅4艘可正常行动 福特级航母电磁弹射故障率20% 130亿美元造价却无法弹射F-35 [6] - 五角大楼采购腐败严重 咖啡杯单价1280美元 羊单价3万美元 8000亿军费可购3000架中国歼-20 [6] - 阿富汗战争耗资2万亿美元20年未果 红海护航被2000美元无人机逼退600海里 [6] 债务危机 - 美国政府每日需偿还20亿美元利息 国债总额超36万亿美元 可购买整个欧盟 [7][8] - 医保缺口致2800万人无保障 中产家庭存款不足支撑3个月失业 国民警卫队防弹衣遭盗窃 [7] - 人民币SWIFT结算占比升至7% 沙特石油人民币计价 美军基地购柴油使用卢布 [7]

报告行业投资评级 - 买入（维持评级） [1] 报告的核心观点 - 本次印巴冲突中巴基斯坦使用中械装备战果显著，凸显中械装备优势，利好中国军工装备对外军贸出口，或引发市场对中国军工板块价值重估，建议关注航空装备等七大方向军贸相关标的 [5][67][69] 根据相关目录分别进行总结 印巴冲突事件复盘：巴方中械装备表现亮眼 - 本次印巴冲突始于 4 月 22 日印控克什米尔地区恐怖袭击枪击事件，印度指责巴基斯坦，采取关闭边境口岸等措施，5 月 7 日印军发起“朱砂行动”，巴方发起“铜墙铁壁”行动回击，冲突全面升级 [13][20] - 冲突中巴基斯坦使用中械装备作战效果显著，击落多架印方战机、无人机，摧毁印方 S - 400 防空系统，截至 5 月 9 日共摧毁印方 77 架无人机 [2][18] - 过去五年巴基斯坦进口装备中 81% 来自中国，本次冲突使用的中械装备包括歼 - 10CE 战斗机等多种装备 [2][21] 印巴事件对于军工板块的影响 全球武器装备需求增加，军贸或进入新一轮景气周期 - 全球地缘局势紧张，主要国家大幅增加军费开支/国防预算，2000 - 2009 年合计军费支出 CAGR 为 5.2%，2022 - 2023 年因俄乌冲突增长率分别达 3.2%、6.7%，2024 年全球军费支出 2.72 万亿美元（+9.4%），美国军费支出 0.97 万亿美元（占全球 36%），德日 2024 年军费支出分别 +28.3%、+21.2%，中国 2025 年国防预算 1.78 万亿元（+7.2%） [23] - 地缘冲突对全球军贸出口额拉动效应比军费开支更显著，2022 年全球军贸交易额显著攀升（+29%），同期全球军费开支增速仅 3.2%，2023 年起回落，2024 年全球军贸出口额为 289.38 亿 TIV；出口格局上美国为主，俄罗斯份额萎缩，中国以高性价比装备拓展市场；进口格局受地缘冲突等因素共同影响 [3][26][27] 中国装备在未来军贸市场有望提升份额 - 技术突破叠加地缘优势，我国军贸出口市场逐渐扩大，2009 年前依赖价格优势，2010 - 2016 年军贸出口 CAGR 为 8.5%，2017 - 2020 年部分国家推迟采购计划，2021 - 2023 年出口额从 2021 年的 13.58 亿 TIV 激增至 2023 年的 29.82 亿 TIV，2020 - 2024 年 45% 出口到巴基斯坦，其次为孟加拉（10%） [33] - 从出口武器类别看，飞机总量大，导弹与防空增速快，飞机出口绝对量大、占比高，防空系统按五年平均量计算 CAGR 达到 6.5% [40] 中械装备迈入 DEEPSEEK 时代，军工板块或迎价值重估 - 我国航空装备全面进入“20 时代”，下一代战机研制或已开启，2024 珠海航展歼 - 35 重磅亮相，我国成为全球第二个同时拥有两款隐身飞机的国家 [42] - 消耗类弹药高精尖与低成本齐头并进，导弹型号谱系完整，低成本弹药在区域性冲突中重要性凸显 [45][50] - 地面武器装备成建制亮相，无人装备成趋势，“机器狼群”首次动态展示 [53] - 海军实力不断增强，福建舰等新装备不断跨越，055 型驱逐舰、076 型两栖攻击舰等装备性能先进 [57][62] - 我国军用无人机起步晚，经历“进口 - 仿制 - 自主研发”阶段，“翼龙”无人机部分性能参数优于美国无人机 [60][63] 投资建议与相关标的 - 投资建议关注军贸相关标的，因印巴冲突中中械装备优势利好中国军工装备对外军贸出口，或引发市场对中国军工板块价值重估 [67][69] - 相关标的建议关注航空装备（中航成飞等）、导弹装备（国博电子等）、雷达系统（国睿科技等）、无人机（中无人机等）、低成本弹药（中兵红箭等）、地面装备（内蒙一机等）、通信数据链（新劲刚等）七大方向 [67][69]