文章核心观点 - 人工智能与云计算持续扩张 数据中心基础设施需求正成为半导体行业最核心的增长引擎 有望推动多家公司一季度业绩及二季度指引温和上修 [1] 数据中心基础设施与AI半导体 - AI工作负载快速增长 服务器端CPU需求显著提升 利好AMD与英特尔 [3] - Arm Holdings在超大规模云厂商中的CPU份额预计将持续提升 [3] - 云厂商将更多供应商纳入定制芯片路线图 利好博通和迈威尔科技 [3] - AI龙头英伟达维持强劲增长势头 其Blackwell与Rubin架构产品预计到2027年底将带来超过1万亿美元收入规模 [3] 光通信与AI网络 - 光通信及AI网络领域上行动能尤为明显 主要受益于800G网络持续扩张以及1.6T技术周期的启动 光交换与共封装光学等技术加速落地 [4] - 网络总可寻址市场扩大 不仅利好光模块 同时也带动铜连接方案需求增长 包括AEC有源电缆 LE线性驱动器及DSP数字信号处理器等相关器件需求前景乐观 [4] - Coherent目标价从250美元上调至425美元 Lumentum目标价从550美元上调至1100美元 Fabrinet目标价从570美元上调至850美元 [4] - Credo Technology目标价由170美元上调至200美元 [5] 数据中心以外的终端市场 - 除苹果外 2026年智能手机市场将面临下行压力 全年出货量预计同比下降约10% [6] - 汽车领域表现疲弱 特斯拉一季度交付量低于市场预期 反映终端需求不及预期 [7] 工业半导体 - 工业芯片领域 Susquehanna小幅上调多家公司目标价 包括将德州仪器目标价由260美元上调至275美元 将微芯科技目标价由90美元上调至95美元 以及将亚德诺目标价由400美元上调至475美元 [8]

行业基本面驱动逻辑 - 光模块需求爆发构成核心引擎 800G产品引领全球市场增长 1 6T技术逐步上量 LPO与CPO技术成熟为3 2T时代奠基 [2] - 龙头企业业绩集体超预期 新易盛上半年净利润同比激增327%~385% 中际旭创增长53%~87% 光迅科技Q2单季表现亮眼 [2] - AI算力基建加速形成关键支撑 英伟达H20芯片恢复对华供应缓解算力瓶颈 Meta等北美云厂商扩产带动光模块 PCB及服务器ODM订单放量 [2] - 5G-A商用与6G研发推进设备更新需求 卫星互联网政策加码叠加"东数西算"工程拉动通信设备投资 国产化替代趋势下国内厂商全球份额持续提升 [2] 市场前景与ETF表现 - AI发展仍处在极早期阶段 光模块市场有望维持高景气度 [2] - 通信ETF（515880）跟踪通信设备指数 光模块权重占比近40% 本轮AI浪潮下充分受益 [2] - 通信ETF（515880）近一年以来涨幅达39 77% 高于同期的800通信和5G通信指数 [3] 相关企业 - 板块涉及企业包括中际旭创 闻泰科技 新易盛 长芯博创 长飞光纤 工业富联 中兴通讯 传音控股 天孚通信 锐捷网络 [6]