行业基本面驱动逻辑 - 光模块需求爆发构成核心引擎 800G产品引领全球市场增长 1 6T技术逐步上量 LPO与CPO技术成熟为3 2T时代奠基 [2] - 龙头企业业绩集体超预期 新易盛上半年净利润同比激增327%~385% 中际旭创增长53%~87% 光迅科技Q2单季表现亮眼 [2] - AI算力基建加速形成关键支撑 英伟达H20芯片恢复对华供应缓解算力瓶颈 Meta等北美云厂商扩产带动光模块 PCB及服务器ODM订单放量 [2] - 5G-A商用与6G研发推进设备更新需求 卫星互联网政策加码叠加"东数西算"工程拉动通信设备投资 国产化替代趋势下国内厂商全球份额持续提升 [2] 市场前景与ETF表现 - AI发展仍处在极早期阶段 光模块市场有望维持高景气度 [2] - 通信ETF（515880）跟踪通信设备指数 光模块权重占比近40% 本轮AI浪潮下充分受益 [2] - 通信ETF（515880）近一年以来涨幅达39 77% 高于同期的800通信和5G通信指数 [3] 相关企业 - 板块涉及企业包括中际旭创 闻泰科技 新易盛 长芯博创 长飞光纤 工业富联 中兴通讯 传音控股 天孚通信 锐捷网络 [6]

市场表现 - 国证通信指数强势上涨1 85%，成分股长飞光纤、剑桥科技10cm涨停，仕佳光子上涨8 59%，德科立、联特科技等个股跟涨 [1] - 通信ETF(159695)上涨1 92%，近1周累计上涨4 23% [1][4] - 通信ETF近1年净值上涨32 51%，自成立以来最高单月回报为24 48%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为23 48%，上涨月份平均收益率为6 09% [4] 流动性及规模 - 通信ETF盘中换手10 86%，成交1201 58万元，近1周日均成交1850 99万元 [4] - 通信ETF近1周规模增长1368 45万元，新增规模位居可比基金第一 [4] - 通信ETF近1周份额增长700 00万份，新增份额位居可比基金第一 [4] 行业动态 - 2025年Q2光模块市场主要由800G模块拉动增长，部分1 6T光模块首次小批量出货并贡献收入 [4] - 2025年数据中心光器件市场收入将超过160亿美元，同比增长60%以上 [4] - AI迈向"生产力重构"阶段，算力国产化替代势在必行，通信行业从"连接赋能"向"智能驱动"跃迁 [5] - 卫星星座进入常态化发射阶段，6G与NTN网络深度结合 [5] - AI算力模组推动端侧AI落地，无线通信模组已在机器人中实现规模化应用 [5] 指数成分及权重 - 国证通信指数前十大权重股分别为中际旭创、中国电信、新易盛、中国移动、中兴通讯、中国联通、中天科技、传音控股、天孚通信、闻泰科技，合计占比59 17% [5] - 权重股表现：中际旭创上涨2 68%，新易盛上涨6 61%，中兴通讯上涨2 14%，中国电信下跌1 31%，中国移动下跌0 97% [7] 投资机会 - 场外投资者可通过通信ETF联接基金（019072）布局AI变革下的光通信投资机遇 [7]

市场表现 - 国证通信指数上涨0 91%，成分股长芯博创上涨11 15%，新易盛上涨9 99%，鼎通科技上涨9 61%，东信和平上涨7 78%，东土科技上涨4 27% [1] - 通信ETF(159695)上涨0 59%，近1周累计上涨4 55% [1] - 通信ETF近1年净值上涨33 43%，自成立以来最高单月回报为24 48%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为23 48%，上涨月份平均收益率为6 09% [2] 流动性及规模 - 通信ETF盘中换手14 4%，成交1581 75万元，近1周日均成交1567 38万元 [2] - 通信ETF近1周规模增长1073 60万元，新增规模位居可比基金第一 [2] - 通信ETF近1周份额增长500 00万份，新增份额位居可比基金第一 [2] 行业动态 - 英伟达恢复H20在中国的销售，并推出面向中国市场的全新且完全兼容的GPU [2] - 华泰证券表示全球科技厂商有望加码AI投资，看好光通信投资机会，1 6T光模块需求有望持续释放，光互联有望切入Scaleup领域 [2] - 建议关注国产算力链交换机、AIDC、算力租赁、液冷等需求及相关标的业绩释放 [2] 指数权重 - 国证通信指数前十大权重股合计占比59 17%，包括中际旭创、中国电信、新易盛、中国移动、中兴通讯等 [3] - 中国电信权重9 93%，中兴通讯权重9 25%，中国联通权重7 76%，中际旭创权重7 20%，中国移动权重7 18% [5] - 新易盛权重5 21%，中天科技权重3 38%，传音控股权重3 11%，亨通光电权重2 61%，闻泰科技权重2 38% [5] 投资工具 - 场外投资者可通过通信ETF联接基金（019072）布局AI变革下的光通信投资机遇 [5]

市场表现 - 沪深两市持续高位震荡 创业板指上涨1 15% [1] - 通信板块领涨 通信ETF（515880）涨幅近2 89% [1] - 持仓股锐捷网络 工业富联接近涨停 太辰光 星网锐捷等跟涨超4% [1] AI产业催化事件 - 英伟达市值创历史新高 达3 92万亿美元 超越苹果3 915万亿美元记录 [3] - CoreWeave部署英伟达GB300NVL72系统 推理模型输出量较Hopper架构提高50倍 [3] - 世纪互联上调净收入指引至91 5亿~93 5亿元（同比增速11%~13%）因批发IDC客户进入速度超预期 [3] 通信ETF分析 - 通信ETF（515880）跟踪通信设备指数 覆盖通信设备制造 技术服务等业务 [3] - 标的指数光模块权重占比近30% 在AI浪潮下充分受益 [3] - 自2025年4月1日以来涨幅达8 52% 高于同期800通信和5G通信指数 [4] 相关产业链机会 - 海内外AI训推需求共振 算力板块景气度提升 [3] - 建议关注算力配套产业链 包括光模块 铜连接 AIDC 交机 液冷等 [3] - 相关个股包括工业富联 锐捷网络 传音控股 太辰光 星网锐捷 [7]

市场表现 - 国证通信指数上涨1.22%，成分股万马科技20cm涨停，东信和平10cm涨停，锐捷网络上涨7.71%，银之杰、中海达等个股跟涨 [1] - 通信ETF(159695)上涨1.15% [1] 流动性及规模 - 通信ETF盘中换手4.74%，成交513.73万元，近1年日均成交881.54万元 [3] - 通信ETF近1周规模增长361.85万元，新增规模位居可比基金第一 [3] - 通信ETF近1周份额增长300.00万份，新增份额位居可比基金第一 [3] 收益能力 - 通信ETF近2年净值上涨8.92%，自成立以来最高单月回报为24.48%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为23.48%，上涨月份平均收益率为5.63%，年盈利百分比为100.00% [3] 行业动态 - 2025MWC大会在上海开幕，核心主题包括5G融合、人工智能+、行业互联与赋能互联 [3] - LightCounting报告显示第二季度光模块销售额环比增长10%，主要增长动力来自800G以太网光模块 [3] 机构观点 - AI推理集群对ASIC芯片需求增长，光模块和PCB需求增速上修，核心公司估值合理 [4] - 北美推理算力需求快速增长，科技大厂加速传统互联网应用向AI应用迁移 [4] 指数权重 - 国证通信指数前十大权重股合计占比58.75%，包括中国电信(9.93%)、中兴通讯(9.25%)、中国联通(7.76%)、中际旭创(7.20%)、中国移动(7.18%)等 [4] 个股表现 - 中国电信上涨1.02%，中兴通讯上涨1.99%，中国联通上涨0.95%，中际旭创下跌1.22%，中国移动上涨0.13%，新易盛下跌0.15%，中天科技上涨1.31%，传音控股上涨1.78%，亨通光电上涨1.83%，闻泰科技上涨1.95% [6] 投资机会 - 场外投资者可通过通信ETF联接基金（019072）布局AI变革下的光通信投资机遇 [6]

市场表现 - 国证通信指数强势上涨1.50%，成分股太辰光上涨14.54%，润建股份涨停，新易盛上涨6.30%，鼎通科技、联特科技等个股跟涨 [1] - 通信ETF(159695)上涨1.39% [1] - 5月通信板块整体上涨3.98%，光模块等细分领域表现突出 [3] 流动性及规模 - 通信ETF盘中换手1.89%，成交190.86万元 [3] - 通信ETF近1年日均成交893.34万元 [3] - 通信ETF近半年规模增长910.18万元，新增规模位居可比基金第一 [3] - 通信ETF近半年份额增长1000.00万份，新增份额位居可比基金第一 [3] 行业动态 - 全球互联网云厂商持续加大AI投入，加速布局算力基建，推动高速光模块需求持续高景气，800G产品成为增长最快领域 [3] - 商业航天领域政策持续推动卫星互联网发展 [3] - 运营商板块经营稳健，分红比例提升凸显高股息价值 [3] 指数权重 - 国证通信指数前十大权重股分别为中国电信、中兴通讯、中国移动、中国联通、中际旭创、新易盛、中天科技、传音控股、闻泰科技、亨通光电，合计占比58.75% [3] 投资机会 - 场外投资者可通过通信ETF联接基金（019072）布局AI变革下的光通信投资机遇 [4]

市场表现 - 国证通信指数上涨0 73% 成分股武汉凡谷涨停 永鼎股份上涨8 42% 万马科技上涨5 73% 海格通信上涨4 67% 盛路通信上涨3 87% [1] - 通信ETF(159695)上涨0 88% 近1月累计上涨3 09% 涨幅排名可比基金第一 [1] 流动性及规模 - 通信ETF盘中成交101 57万元 近1年日均成交899 62万元 [4] - 通信ETF近半年规模增长1318 01万元 新增规模位居可比基金第一 [4] - 通信ETF近半年份额增长1300 00万份 新增份额位居可比基金第一 [4] 政策与技术动态 - 工业和信息化部副部长表示将加速推进5G-A 6G技术研发 产业培育和应用发展 [4] - 5G-A强大的通信能力可提升生产效率 降低人力成本 [4] 指数权重股 - 国证通信指数前十大权重股合计占比58 92% 包括中国电信 中兴通讯 中国移动等 [4] 投资渠道 - 场外投资者可通过通信ETF联接基金（019072）布局光通信投资机遇 [4]

行业表现 - 国证通信指数强势上涨1 23% 成分股七一二涨停 剑桥科技上涨7 18% 联特科技上涨6 88% 武汉凡谷 普天科技等个股跟涨 [1] - 通信ETF(159695)上涨1 22% 近1周累计上涨5 11% 涨幅排名可比基金首位 [1] 流动性及规模 - 通信ETF盘中换手4 34% 成交474 00万元 [3] - 通信ETF近2周规模增长226 04万元 新增规模位居可比基金第一 [3] - 通信ETF近3月份额增长2200 00万份 新增份额位居可比基金第一 [3] 公司业绩 - 中际旭创2024年实现营业收入238 62亿元 同比增长122 64% 归母净利润51 71亿元 同比增长137 93% [3] - 中际旭创2025一季度营收66 74亿元 同比增长37 82% 环比增长1 9% 归母净利润15 83亿元 同比增长56 83% 环比增长11 56% [3] 行业前景 - 2025年全球AI支出预计达5000亿美元 相关企业营收与利润增速有望持续高位 [3] - AI需求驱动和国内外互联网厂商资本开支增长 服务器 连接器等龙头公司业绩亮眼 [3] - 以太网交换机市场结构性分化 交换机板块业绩有望触底回升 [3] - 国内大模型迭代 落地应用有望加速 建议关注服务器 IDC 交换机 连接器等板块 [3] 指数权重 - 国证通信指数前十大权重股合计占比58 92% 包括中国电信 中兴通讯 中国移动 中国联通 中际旭创等 [4]

行业政策与市场表现 - 美国芯片政策放缓态度明显 关税谈判可能取得重要进展 [1] - 通信设备指数近一个月涨幅超16%领涨市场 [1] - 美国计划取消拜登时代对先进AI芯片出口限制 美方高层表态愿就关税问题谈判 [2] 产业链与竞争优势 - 中国光模块企业占据全球60%以上市场份额 政策缓和利好A股光通信板块业绩改善 [2] - 国内光通信企业核心优势在于高频电路设计 精密光学封装及硅光子混合集成工艺 全球化产能布局巩固领先地位 [2] 科技巨头资本开支与AI需求 - 2024年Q4微软 Meta 谷歌 亚马逊资本支出同比增69%至706亿美元 阿里 腾讯 百度合计CAPEX同比激增253.5%达707亿元 [3] - 海外云厂商财报显示AI驱动业绩超预期 行业从概念期迈入数据验证期 资本开支高增推动AI产业链加速发展 [3] - 预测未来五年800G和1.6T光模块将成为市场主流产品 [3] 公司业绩与行业展望 - 中际旭创2024年营收238.62亿元同比增122.64% 归母净利润51.71亿元同比增137.93% [4] - 2025年Q1营收66.74亿元同比增37.82% 归母净利润15.83亿元同比增56.83% [4] - 预测2025年全球AI支出将达5000亿美元 相关企业营收与利润增速或持续高位 [4] 相关投资标的 - 通信ETF(515880)覆盖通信设备全产业链 布局AI算力+5G/6G龙头 [2][4] - 无股票账户可关注通信ETF联接基金(联接A 007817 联接C 007818) [4]