市场表现 - 光模块等算力硬件板块在10月20日集体反弹，光模块含量超51%的创业板人工智能指数领涨市场，成份股大面积收涨 [1] - 中际旭创股价上涨7.87%，成交额达244亿元，位居A股股票排行榜首位 [1] - 天孚通信股价上涨7.76%，新易盛、光库科技、联特科技等多股跟涨超4% [1] - 创业板人工智能ETF（159363）场内价格收涨3.6%，收复五日线，全天放量成交9.4亿元 [1] 行业需求与预期 - 花旗指出，VR200 NVL144机架的6T光模块GPU配比或从1：2.5提升至1：5，意味着2026年行业需求可能从800万只增至2000万只以上 [5] - 兴证通信产业链调研显示，海外大客户近期上修2026年6T光模块采购计划，从1000万上修到1500万，再到近期的2000万只 [5] - 需求上调主要系GB300与后续Rubin平台加速部署，AI训练与推理网络带宽需求快速增长，1.6T产品进入量产放量 [5] 机构观点与行业趋势 - 国盛证券指出，在AI算力需求持续爆发的驱动下，光模块市场正经历高速增长与技术迭代的双重变奏 [3] - 光模块价格的变动反映了技术迭代速度、成本控制能力与产品结构优化三者共同驱动 [3] - 技术领先、客户优质、产能全球化的光模块龙头企业将保持强劲的盈利能力和竞争优势，持续受益于全球数据中心建设与升级浪潮 [3] - 长江证券认为，随着ASIC占比提升带动光模块用量上行、推理算力需求膨胀、高速光模块持续迭代升级、硅光方案渗透率加快提升，光模块龙头亟待重估 [3] 相关投资工具 - 创业板人工智能ETF（159363）是全市场首只跟踪创业板人工智能指数的ETF，标的指数逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用 [4] - 截至10月17日，该ETF最新规模超34亿元，近1个月日均成交额超8亿元，其规模与交投在跟踪同一指数的7只ETF中高居第一 [4]

行业趋势 - 800G光模块预计明年将有较大幅度增长 1 6T需求将在2026年快速增长 [1] - 传统数据中心和AI数据中心的800G光模块客户使用型号存在差异 部分相同部分不同 [1] - 800G光模块预计有一定降价 1 6T报价仍需观察后续进展 [1] - 硅光方案出货占比预计将进一步提升 Q2已有6T光模块出货 下半年预计增量 [1] 公司运营 - 整体毛利率有望提升 1 6T毛利率预计高于800G产品 [1] - 泰国工厂出货比例已显著提升 产能能力与国内持平 未来计划进一步扩产 [1] - 北美CSP客户需求旺盛 预计将增加资本开支 [1] - 当前产能充足 海外扩产计划将以现有供应商为主 [1] - AEC产品处于送样和客户测试阶段 [1] 机构背景 - 盘京投资成立于2016年 注册编号P1034296 采用合伙人制度平台化运营 [2] - 聚焦中国上市公司投资机会 同时布局海外中概股市场 [2] - 投研体系以深度产业和个股研究为核心决策依据 搭建内部研究团队并整合外部券商资源 [2]