报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 关税缓和、低估值共振产品创新，“果链”等出口链企业有望迎来修复契机，叠加 2025 年秋季新品涨价预期，市场情绪有望进一步提振，“果链”企业有望实现估值提升 [1] - 苹果公司将于 2026 - 2027 年迎来新一轮产品创新周期，推出折叠屏、AI 眼镜、带摄像头的 AirPods 等新品，为产业链注入新动能，带动相关企业步入增量上行通道 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 5 月 13 日，白宫发布总统特朗普修正行政命令，将价值低于 800 美元小额包裹的从价关税税率从 120% 降低至 54% [1] “果链”现状 - 受高关税及宏观经济不确定性因素影响，“果链”公司前期超跌，反弹较弱，当前处于较低估值水位 [1] 消费电子赛道创新 - 折叠屏：苹果预计 2026 年下半年推出首款折叠屏手机，诸多供应链关键部件已送样，完成供应商选择后将进入 NPI 流程；采用横向左右折叠设计，配备 7.8 英寸内屏和 5.5 英寸外屏，重新设计软件交互逻辑，优化多任务分屏与应用适配体验；升级铰链技术，采用 MIM、3D 打印、液态金属材料等方案，优化屏幕折痕问题 [2] - AI/AR 眼镜：苹果首款智能眼镜 Apple Glass 有望在 2026 年底/2027 年亮相，产品设计理念类似 Ray - Ban Meta 智能眼镜，AR 眼镜也在储备开发中；正在为智能眼镜产品开发定制芯片，以满足高性能、低功耗运算需求 [2] 投资建议 - 建议关注折叠屏相关企业，如宜安科技、蓝思科技、领益智造、统联精密等 [3] - 建议关注 AI 眼镜相关企业，如歌尔股份、福立旺、水晶光电、蓝特光学、杰普特等 [3] - 建议关注其他“果链”核心标的，如立讯精密、鹏鼎控股、舜宇光学、瑞声科技、高伟电子、长电科技 [3] 重点公司盈利预测、估值与评级 | 代码 | 简称 | 股价（元） | EPS（元） | | | PE（倍） | | | 评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 2024A | 2025E | 2026E | 2024A | 2025E | 2026E | | | 002241.SZ | 歌尔股份 | 22.87 | 0.76 | 1.01 | 1.23 | 30 | 23 | 19 | 推荐 | | 300433.SZ | 蓝思科技 | 22.55 | 0.73 | 1.03 | 1.32 | 31 | 22 | 17 | 推荐 | | 002475.SZ | 立讯精密 | 33.80 | 1.84 | 2.30 | 2.88 | 18 | 15 | 12 | 推荐 | | 2382.HK | 舜宇光学科技 | 63.52 | 2.47 | 3.11 | 3.70 | 26 | 20 | 17 | 推荐 | [4]

宏观与海外市场 - 美债供给压力攀升但可控，期限结构恶化，短期国债占比接近危机高位，融资利率处20年高位，市场对美财政可持续性存担忧[7] - 上周发达市场股市表现更优，MSCI全球+4.1%，其中MSCI发达+4.2%、MSCI新兴+2.7%，全球股市盈利预期普遍下修[10] 行业动态 - 钢铁行业上周钢价环比上升，需求偏弱但库存有望维持下降趋势，247家钢企盈利率升至57.58%，维持“增持”评级[13][14] - 2025年国内核电首次核准10台新机组，投资总额或超2000亿，产业链上下游有望受益，关注中上游细分领域[19][20] - 宠物头部公司24年及25Q1业绩亮眼，国内宠食市场扩容，国产品牌势头强劲，海外业务稳健，关税或加速国产替代[22] - 五一机票预售加快，预计假期航空客流增长，油运近期运价跳升，OPEC+6月拟继续增产，美线出口货量缩减，进口影响有限[26][27][28] 公司点评 - 恺英网络25Q1归母同增超21%，年内游戏产品与AI可期[27] - 亚钾国际扣非后净利润同比下降30%，氯化钾销量持续增长[48] 投资策略 - 关注核电、钢铁、航空油运、家电、军工等行业投资机会，维持相关公司“增持”评级[16][26][27][58][79] - 看好大模型多模态迭代对AI+AR眼镜交互能力的提升及新品发布催化，推荐相关受益公司[88]