纪要涉及的行业或公司 * **公司**：协创数据 [1][2][3] * **行业**：算力租赁、AI算力、存储（NAND闪存）、光模块 [1][2][3] 核心观点与论据 **1 算力租赁业务：行业景气度加速抬升，公司为国内龙头，收入将迎爆发式增长** * **行业趋势**：AWS宣布对AI专用算力服务提价约15%，打破了全球云计算服务长期降价的规律，显示AI算力需求旺盛 [1] * **公司地位与布局**：公司是国内算力租赁龙头，2025年累计发布212亿服务器采购合同，多个万卡集群将开始租赁 [1] * **收入预测**：算力租赁收入较2025年将迎来爆发式增长，并有望在2026年成为公司第一大收入来源 [1] * **需求与采购**：头部客户下游AI需求爆发，景气度急速抬升，公司2026年有望进一步扩大服务器采购规模 [1] * **长期价值**：当前用于训练的先进万卡集群在5年折旧期后，会计价值消失，但仍能满足未来巨大的推理需求，持续创造收益，例如四五年前的A100和H100现今保值能力极好 [2] **2 存储业务：价格暴涨预期强烈，公司业务利润弹性巨大** * **行业趋势**：据韩国消息，三星电子计划在2026年第一季度将NAND闪存供应价格上调100%以上，涨幅远超市场预期 [2] * **公司业务模式**：公司从存储原厂拿颗粒做成模组，并回收海外服务器的存储模组，下游服务于头部终端大厂和云大厂 [2] * **业绩表现与弹性**：2024年公司存储收入44.57亿元，同比增长92.4% [2]。在存储涨价趋势下，2025和2026年业务有望进一步高速增长，且涨价周期中囤货带来的利润弹性极大 [2] **3 光模块业务：通过战略合作布局，瞄准国内外大客户供应链** * **公司布局**：公司布局光模块业务，与光为科技（光模块研发）、光加科技（高端光模块研发）达成战略合作 [3] * **发展预期**：2026年“连接环节”有望快速演进，公司有望通过合作快速扩产、扩大订单规模，并逐步导入国内及海外的CSP（云服务提供商）客户供应链，贡献增量空间 [3] **4 整体展望：三大业务下游景气度全面爆发，2026年为关键节点** * 公司“算-连-存”业务下游景气度全面爆发，公司已进行前瞻布局和大力加码，2026年各项业务均有望迎来爆发节点 [3] 其他重要内容 * **风险提示**：业务推进不及预期、行业竞争加剧、宏观经济波动、供应链波动等 [3]

纪要涉及的行业或公司 * **公司：协创数据** [1][2] * **行业：算力租赁（云计算/AI算力）、存储（NAND闪存）** [1][2] 核心观点和论据 * **算力租赁赛道景气度加速抬升** [1] * 英伟达扩大与CoreWeave合作，助其加速建设超5GW的AI工厂，并以每股87.20美元投资20亿美元购买CoreWeave股份 [1] * AWS宣布对其AI专用算力服务实施约15%的涨价，打破20年来全球云计算“只降不涨”的规律 [1] * **公司作为国内算力租赁龙头，收入将迎来爆发式增长** [2] * 公司2025年累计发布212亿服务器采购合同 [2] * 随着多个万卡集群开始租赁，公司算租收入较25年将迎来爆发式增长，有望成为2026年第一大收入来源 [2] * 下游需求景气度急速抬升，公司今年有望进一步扩大投资规模 [2] * **公司算力资源有望在未来推理需求爆发时持续贡献超额收益** [2] * 目前先进万卡集群主要用于模型训练，5年折旧期后会计价值消失，但仍能满足未来巨大的推理需求持续创造收益 [2] * 例如，四五年前的A100和H100现今保值能力极好 [2] * **存储价格持续暴涨，公司存储业务利润弹性巨大** [2] * 据消息，三星电子计划在2026年第一季度将NAND闪存供应价格上调100%以上，涨幅远超市场预期 [2] * 公司业务模式为从存储大厂原厂拿颗粒做成模组、回收海外服务器的存储模组，下游服务头部终端大厂和云大厂 [2] * 在存储价格水涨船高态势下，公司利润弹性极大 [2] 其他重要内容 * **公司存储业务已实现高速增长** [2] * 2024年公司存储收入44.57亿元，同比增长92.4% [2] * **公司未来业绩展望** [2] * 在存储涨价趋势带动下，公司存储业务在2025和2026年有望进一步高速增长 [2] * 在涨价周期中，公司囤货带来的利润弹性极大 [2]