报告行业投资评级 - 报告对家电行业整体持积极态度，重点推荐白电、出口链和核心零部件三大投资主线 [2] 报告核心观点 - 行业呈现结构性增长，智能家电、高端新品及清洁电器等细分领域表现亮眼，以旧换新政策与AI技术融合成为主要驱动力 [2][7][8][24][30][58][60][62] - 白电板块凭借低估值、高分红和稳增长属性，在地产政策反转和以旧换新政策催化下，具备较高安全边际和弹性 [2] - 出口链企业受益于海外需求回暖和大客户订单突破，核心零部件企业则因白电景气度超预期而需求增长 [2] 上市公司动态 - 本周家电板块指数下跌1.5%，跑输基本持平的沪深300指数 [2][3] - 重点公司中，亿田智能（+5.2%）、奥普科技（+2.3%）、苏泊尔（+1.5%）领涨；比依股份（-14.3%）、光峰科技（-12.3%）、石头科技（-9.5%）领跌 [2][4] - 多家上市公司发布公告，涉及补缴税款、员工持股计划、理财产品认购、可转债转股价格调整、股份解押及股东大会决议等 [42][43][44][45][46][47] 行业动态 - 海尔集团与阿里巴巴签署全面战略合作协议，聚焦AI+云、先进制造、电商和全球化等领域，共建数字产业新生态 [2][7][48] - 京东11.11首周销售数据亮眼，家电及家居新品成交额同比上升超4倍，超过1000个品牌的“闪电新品”成交额翻番以上增长；百时电视、多筒洗衣机、零重力零靠墙智能沙发等高端产品成交额同比增长超过10倍 [2][8][67][68] 行业数据观察 原材料价格 - 截至2025年10月17日，长江有色铜价同比上升10.02%至84,895.00元/吨，铝价同比上升0.92%至20,945.00元/吨；不锈钢板价格同比下降6.85%至13,600.00元/吨 [9] - 中国塑料城价格指数同比下降12.20%；65寸open cell面板价格为167美元，同比下降2.91% [10][12] 零部件数据 - 2025年8月旋转压缩机销量为1780.0万台，同比下降9.1%；空调电子膨胀阀内销量为906.0万台，同比上升19.7%；空调四通阀内销量为1150.0万台，同比上升22.7%；空调截止阀内销量为2628.0万台，同比上升8.5% [16] - 2025年8月冰箱全封活塞压缩机总销量为2497.6万台，同比上升1.1%；洗衣机电机总销量为1374.2万台，同比上升3.3% [20] 线上销售数据 - **清洁电器**：2025年9月，扫地机线上销量32.84万台，同比上升56.56%，销额3.96亿元，同比上升56.62%，均价1206.00元/台，同比上升0.04%；洗地机线上销量21.52万台，同比上升61.29%，销额2.97亿元，同比上升54.39%，均价1381.20元/台，同比下降4.28% [2][24] - **个护电器**：2025年9月，电吹风线上销量147.07万台，同比上升4.94%，销额3.26亿元，同比下降13.37%，均价221.7元/台，同比下降17.43%；电动剃须刀线上销量143.48万台，同比上升45.46%，销额3.10亿元，同比上升76.45%，均价215.9元/台，同比上升21.29% [2][30] 宏观与行业环境 - 美元兑人民币汇率中间价年初至今下降1.30% [35] - 2025年8月，商品房销售面积住宅现房为1520万平米，同比上升10.96%；住宅期房为3349万平米，同比下降17.14% [37] - 2025年8月社会零售商品零售额为39,667.6亿元，同比上升3.4%；截至2025年6月，城镇居民人均可支配收入累计值为28,844.00元，同比增长4.66% [37] 行业新闻与趋势 - 中国小家电产业在全球仍具竞争力，尽管面临关税变数，但综合成本与产业链配套优势明显，中小企业海外设厂意愿较弱 [49][50][51] - 西安持续阴雨天气带动烘干机、除湿机等防潮家电热销 [52][53] - 空调市场头部企业通过子品牌（如格力晶弘、美的华凌、海尔Leader）竞逐中低端市场，行业竞争加剧，集中度有望提升 [54][55][56][57] - “国补”与“双11”大促叠加，智能家电消费热潮来袭，AI技术深度融合提升产品体验 [58][59][60][62] - 追觅科技、美的威灵汽车部件等企业在储能、新能源汽车零部件等新领域展示创新产品与解决方案 [63][64][65][66][71][72]