港股市场整体表现 - 港股三大指数呈现高位回吐震荡格局，恒生指数与国企指数微幅收涨，恒生科技指数下跌0.36% [2] - 大市成交金额约2047亿元，主板总卖空金额约367亿元，占可卖空股票总成交额比率上升至约20.41% [2] - 南向资金（港股通）净流入金额约13亿元，净买入最多的个股为阿里巴巴、泡泡玛特、美团，净卖出最多的为小米集团、紫金矿业、腾讯控股 [2] 板块表现与资金流向 - 纸业股延续强势，市场预期前期密集提价有望改善行业盈利 [2] - 机器人与具身智能概念股表现活跃，受政策层面完善准入与营商环境的信号刺激 [2] - 大消费相关板块集体走强，包括烟草、汽车、新消费、奶制品、婴童用品、啤酒、体育用品、家电及航空板块 [3] - 政策面上，六部门联合印发促消费实施方案，明确提出到2027年打造多个万亿级消费领域和千亿级消费热点 [3] - 内房股跌幅明显，与市场对个别龙头债务展期及行业去杠杆进程的担忧加剧有关 [3] - 互联网与云计算相关板块走弱，拖累恒生科技指数表现 [3] - 资金从前期反弹较多的权重科技股撤出，转向估值相对便宜、政策支持明确的消费与部分高端制造领域 [3] 联想集团（992 HK）26财年第二季度业绩 - 智能设备业务集团（IDG）收入同比增长11.8%至151.1亿美元，经营溢利率同比持平为7.3% [5] - 全球个人电脑市场份额创25.6%的历史新高，同比提升1.8个百分点 [5] - 智能手机业务激活量创新高，亚太地区及印度市场高端机型销量显著增长 [5] - 基础设施方案业务集团（ISG）营收同比大增23.7%至40.9亿美元，经营亏损率为0.8%，同比环比均改善 [5] - AI基础设施业务成为核心增长引擎，云基础设施与企业基础设施业务双轮驱动 [5] - 方案服务业务集团（SSG）收入增长18.1%至25.6亿美元创历史新高，运营利润率达22.3%，同比提升1.9个百分点 [6] - 运维服务和项目与解决方案收入占比达58.9%，TruScale订阅服务订单量实现三位数同比增长 [6] 联想集团AI战略与成本管理 - AI发展主题转向以人和企业实体为中心的普及与普惠 [6] - 计划于明年1月全球推出个人超级智能体，实施“个人智能双胞胎”和“企业智能双胞胎”战略 [6] - 针对存储供应短缺及价格上涨，公司通过与关键供应商签署长期协议确保未来需求供应 [7] - 作为行业最大零部件买家之一具备成本优势，可通过新品发布或向特定客户调价等方式转嫁成本压力 [7] - 预计2025/26财年经调整净利润为16.2亿美元（同比增长12.5%），2026/27财年为17.8亿美元（同比增长9.9%） [7] - 基于2025/2026财年预计市盈率12.0倍，给予目标价12.3港元及“买入”评级 [7]