财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入同比增长15%，增值服务与解决方案净收入同比增长22% [4][24] - 运营收入同比增长15%，净收入和每股收益分别增长8%和11%，每股收益为4.38美元，其中股票回购贡献0.10美元 [24] - 运营支出同比增长14%，其中收购贡献1个百分点 [24][28] - 第三季度全球总美元交易额同比增长9%，其中美国增长7%，美国以外地区增长10% [25] - 跨境交易量同比增长15%，交换交易量增长10% [25][26] - 全球品牌卡片数量达36亿张，增长6%，非接触式交易占现场交换交易量的77%，同比提升6个百分点 [26][27] - 公司第三季度回购33亿美元股票，10月27日前额外回购12亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 支付网络净收入增长10%，主要由国内和跨境交易量增长驱动 [27] - 增值服务与解决方案净收入增长22%，其中收购贡献约3个百分点，有机增长约19% [27][46] - 增值服务增长动力广泛，涵盖安全、数字认证、消费者获取与互动服务、商业与市场洞察及定价方案 [27][46] - 主账单支付与汇款能力保持强劲，过去一个季度交易量增长超过35% [17] - 加密货币相关业务持续增长，市场上约有130个加密货币联名卡项目，相关交易量健康增长，年初至今第三季度交易量增长超过25% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场总美元交易额增长7%，信用卡和借记卡均增长7% [25] - 美国以外市场总美元交易额增长10%，信用卡增长10%，借记卡增长9% [25] - 跨境交易量增长15%，反映了旅行和非旅行相关跨境支出的持续增长 [25] - 在开放式公共交通系统中，总美元交易额以当地货币计算同比增长25% [9] - 公司在新西兰、墨西哥、台湾、北欧、阿联酋、沙特、卡塔尔、巴西等全球多地赢得关键合作与客户 [6][7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦三大重点：消费者支付、新支付流、服务 [7] - 消费者支付领域存在巨大机遇，全球仍有11万亿美元交易额和15万亿笔交易通过现金和支票完成 [7] - 公司通过拓展渗透不足的垂直领域（如租金支付）和开放闭环支付网络来获取这些资金流 [7][8] - 在代理商务领域，公司处于中心位置，与OpenAI、Google、Cloudflare等关键参与者合作制定行业标准，并推出Mastercard AgentPay [10][11][12] - 公司相信稳定币是网络的一个有吸引力且不断增长的机会，网络支持加密货币和稳定币的购买和消费 [13][14] - 小企业仍是重中之重，过去一年市场上小企业万事达卡数量增长超过10% [14] - 公司通过虚拟卡、Mastercard Move等解决方案拓展B2B机会 [15][16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境总体仍具支持性，消费者和企业支出健康，通胀水平保持稳定，劳动力市场平衡，金融市场接近历史高位，财富效应刺激支出 [4][30] - 尽管存在持续的地缘政治和经济不确定性，公司凭借弹性多元的业务模式、向数字支付形式转变的长期机遇以及对增值服务与解决方案的强劲需求，对未来机遇保持良好定位 [30] - 展望第四季度，预计净收入同比增长将处于低双位数范围的高端，收购预计贡献1至1.5个百分点，外汇带来4至4.5个百分点的顺风 [31][32] - 全年展望维持不变，预计净收入以不变货币计算、排除收购影响后，增长处于低双位数范围 [32] 其他重要信息 - 公司推出多项创新产品与服务，包括On Demand Decisioning授权规则引擎、Mastercard Merchant Cloud统一服务平台、Mastercard Threat Intelligence威胁情报服务以及Mastercard Commerce Media数字媒体网络 [20][21][22] - 公司强调其服务组合的差异化价值，服务可寻址市场达1650亿美元 [20] - 公司采用策略导向的并购方针，重点领域仍是服务，并购渠道稳健 [68][69] 问答环节所有的提问和回答 问题: 美国支付量增长趋势、消费者分层行为及假日支出展望 [36] - 管理层指出各细分市场增长稳定， affluent和mass market均表现稳健，消费者持续支出 [37] - 强调不同收入水平的消费者会在自由支配和非自由支配支出上做出不同决策，但对公司而言关键是其交易通过卡片完成，这构成了弹性的趋势 [38] 问题: 增值服务增长可持续性、驱动因素、Tokenization作用及Capital One借记卡迁移影响 [40][41][42] - 增值服务需求根植于数字化、数据、安全等长期趋势，公司持续创新以应对需求 [43][44][45] - 增值服务22%的增长中，3个百分点来自收购，有机增长约19%，增长驱动力包括网络联动、新产品推出、市场渗透和定价 [46][47] - Capital One借记卡迁移正在进行，2025年净收入影响不重大，但2026年将有进一步收入影响，部分会被合同义务抵消，2027年将因合同义务终止而出现不利影响 [48][77][78] - Tokenization已规模化，月处理量达数十亿级别，公司围绕其构建服务并开始收费，这成为相对于本地支付网络的重要差异化优势 [50] 问题: 代理商务的推动、风险、法律问题及增长追踪 [53] - 代理商务是重大发展，涉及消费者行为改变和支付生态范式转变，带来法律、安全等复杂性 [54][55][56] - 公司通过认证注册代理、提供无代码商户集成框架、确保交易安全与信任来解决这些问题 [56][57][58] - 公司利用现有服务组合（如Ethoca争议解决、身份解决方案等）为代理商务提供支持，并将其视为驱动业务和超越本地支付网络的机遇 [59][60][61][73][74][75][76] 问题: 新受理渠道（如租金）的催化剂、新兴垂直领域及并购渠道 [63] - 在渗透不足的垂直领域（如租金、医疗保健、旅游）取得进展需要时间，通过与特定合作伙伴（如Bilt, Renti）利用现有解决方案和差异化因素（如奖励）来推动 [66][67] - 并购哲学保持策略导向，渠道稳健，重点领域仍是服务 [68][69] 问题: 代理商务中的市场份额获取策略及Capital One借记卡迁移的量化影响 [71] - 在代理商务中，公司凭借差异化定位、与服务结合、以及相对于本地支付网络的竞争优势来获取份额 [73][74][75][76] - 关于Capital One，迁移将在2026年完成，2026年和2027年均会产生不利影响，合同义务在2026年提供部分抵消，但2027年不再有 [77][78] - 强调Capital One是重要合作伙伴但不是唯一，公司持续在全球赢得其他合作伙伴，整体份额趋势积极 [122] 问题: Mastercard Commerce Media的反馈、运作方式及投资回报率可持续性 [80] - Mastercard Commerce Media通过将广告支出与实际交易关联来解决行业痛点，利用其专有消费数据和已授权的5亿消费者、2.5万商户的独特定位 [81][82] - 初期市场反应积极，广告主和发布商均有参与，但目前仍属早期阶段 [82][83] 问题: 内部创新项目（如Commerce Media）的影响及对加密货币基础设施资产的并购兴趣 [86][87] - 公司将内部创新（如Commerce Media, On Demand Decisioning）视为重要投入，这些项目基于市场兴趣和独特优势 [88][89] - 不对市场传闻置评，并购重点领域与传统一致，主要是服务，偶尔涉及支付网络 [89] 问题: 跨境交易量韧性的可持续性、驱动因素及细分领域表现 [92][93] - 跨境价值主张持续受到消费者和企业认可，赢得跨境密集型高端投资组合、优化跨境流量刺激、以及卡非Present（尤其是旅行之外）的强劲增长（约20%）共同支撑了韧性 [94][95][96][97] - 加密货币/稳定币的入金交易也贡献了卡非Present非旅行类的增长 [97] - 基本面保持完好 [98] 问题: 构建全球跨境受理网络的壁垒、护城河及合作伙伴方式的可行性 [101] - 构建全球受理网络涉及牌照、商户关系、收单机构、品牌、客户意识、基础设施投资、安全标准等多方面，复杂且耗时，形成强大护城河 [103][104] - 公司与数字钱包等本地解决方案提供商合作是重要途径，结合本地解决方案和全球受理优势 [109] - 强大的国内业务基础也为跨境受理提供支持 [112] 问题: 2025年定价趋势能否在2026年延续、核心支付业务的定价能力，以及Capital One迁移对交易量的影响 [117][118] - 定价能力与公司提供的价值挂钩，通过持续交付新产品和增量价值，公司对支付网络和增值服务的定价机会感到乐观 [123] - 关于Capital One，10月份美国交易量环比下降是借记卡迁移和2024年天气影响导致的高基数共同作用的结果，迁移将在第四季度和2026年初持续进行，影响已包含在2025年指引中 [119][120] - 再次强调需从全球视角看待业务，公司持续赢得其他合作伙伴，整体份额趋势积极 [122]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司全球拓展并转换超1590亿笔交易，交易量和交易额按当地货币计算增长11% [45] - 截至2024年，公司发卡超35亿张，受理点约1.5亿个且数量在增长 [46] - 截至2024年的三年，公司经货币中性调整后的净收入复合年增长率为18%，调整后每股收益复合年增长率为25% [46] - 2024年公司通过回购和分红向股东返还135亿美元，自2006年上市至2025年4月，返还总额超900亿美元 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年服务收入占净收入近40%且增长态势良好 [37] - 2025年第一季度公司决策智能解决方案防欺诈能力较去年同期提高40%，SafetyNet技术三年来阻止近500亿美元欺诈交易 [32] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略把握长期趋势，在支付和服务领域创造机会，驱动增长良性循环，聚焦消费者支付、商业和新支付流、增值服务和解决方案三个战略领域 [28][31] - 公司业务模式多元化且具韧性，收入约70%来自美国以外，业务覆盖超210个国家和地区，服务收入占比可观，能适应环境变化 [33][37] - 公司通过创新和对信任的坚持与竞争对手区分，约三分之一增值服务和解决方案产品已融入AI，推动代理商务和数字资产领域发展 [38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司使命在快速变化的世界中更具相关性，技术带来新机遇，消费者支付选择增多，创业者依赖数字工具，公司作为战略合作伙伴能满足客户需求 [27] - 公司在各方面表现出色，未来将延续增长势头，有很多发展机会 [28][47] 其他重要信息 - 会议有八项提案待表决，包括董事选举、高管薪酬咨询批准、审计机构任命批准等，部分提案由股东提出，董事会建议对股东提案七和八投反对票 [8][9][10][21] - 投票结果显示，12名董事候选人当选，高管薪酬获咨询批准，审计机构任命等事项获通过，股东提案七和八未获批准 [22][23][24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司设定高管薪酬水平的方法 - 公司薪酬计划主要目标是吸引、激励和留住高管以执行战略，人力资源和薪酬委员会每年审查高管薪酬计划，认为其与战略和绩效指标一致，独立顾问评估同行薪酬数据，委员会据此确定高管薪酬 [51][52] 问题: 公司对稳定币机遇和风险的看法及近期进展 - 稳定币是数字支付增长亮点，监管明确使传统金融机构产生兴趣，公司利用专业知识和网络将其融入主流，支持多种稳定币，在跨境支付等方面有进展，长期看好B2B应用，投资多代币网络，通过服务保障信任 [53][55][57][58] 问题: 公司是否准备好适应鼓励政治中立的政治环境变化 - 公司不采取政治立场，个人可持有政治观点，公司业务服务全球，考虑到政治和社会声明可能影响股东，尊重善意、包容和相互理解的政治观点 [60][61] 问题: 公司来年的主要增长驱动因素 - 公司第一季度表现强劲，2025年全年有明确指引，业务多元化，聚焦消费者支付、商业和新支付流、增值服务和解决方案三个战略支柱，这些支柱相互促进，是公司增长驱动力，能应对环境变化 [62][63]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度到4月，整体跨境业务增长率为16% [12] - 2024年商业业务占全球交易总额（GDV）的13%，且以11%的速度增长，自2019年以来市场份额增加了4个百分点 [74][75] - 目前全球73%的交易通过非接触式方式进行，35%的交换交易已进行了代币化 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 消费者支付业务 - 公司70%的收入来自美国以外地区，全球消费者支付市场规模达1.1万亿美元，交易机会为150万亿笔 [29][30] 商业业务 - 可服务的潜在市场规模达8万亿美元，分为商业销售点（POS）和企业对企业（B2B）支付两个板块 [66] - 商业POS业务机会为1600亿美元，公司在中小企业（SME）领域具有差异化优势 [67] - B2B支付业务主要是发票支付，机会为6300亿美元 [70] 各个市场数据和关键指标变化 - 消费者支出趋势保持稳定，劳动力市场的支撑、低失业率和高于通胀的工资增长使购买力保持强劲 [7][9] - 跨境旅行方面，整体表现稳健，但中东和非洲部分市场有波动和放缓，美国市场也有一定程度的放缓，而欧洲市场有所增长；跨境电子商务一直表现强劲 [12][14][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 与客户建立信任关系，通过倾听客户需求、提供解决方案来驱动客户的营收增长、降低成本或改善欺诈状况 [22] - 针对消费者支付业务，通过与国内方案合作、利用代币化技术、与电子钱包合作等方式获取业务量 [31][32] - 针对商业业务，在商业POS方面，建立专业销售团队拓展中小企业市场；在B2B支付方面，优化买方ERP系统、激活业务量、提高供应商支付效率并制定灵活的交换计划 [68][71][73] - 加强增值服务，围绕支付交易前后提供服务，涵盖安全、客户获取与参与、开放银行、实时支付、网关支付处理和代币化等领域 [84][85][91] 行业竞争 - 支付市场竞争激烈，包括本地方案、国际网络、钱包和各类专业参与者等多种竞争形式 [21][22] - 公司凭借与客户建立的信任关系、提供的定制化解决方案、差异化的产品主张以及在代币化等技术方面的优势赢得市场 [22][24][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境复杂，受到科技变革、地缘政治、宏观经济和监管政策等多种因素影响，但消费者对信任、无缝、即时、个性化和便捷支付的需求是长期的 [3][4] - 尽管宏观经济存在不确定性，但公司业务具有多元化和抗风险能力，受经济周期影响较小，且在不同经济背景下都能发挥作用 [9][10] - 对公司在各个业务领域的发展前景持乐观态度，如消费者支付业务、商业业务、代币化、人工智能支付和稳定币等领域都有增长机会 [30][64][75] 其他重要信息 - 公司宣布与支付宝香港和GCash合作，使36个本地电子钱包能够通过国际支付宝+钱包网关实现跨境支付 [33] - 公司计划在2030年2月19日前逐步淘汰手动卡录入方式 [45] - 公司在稳定币领域进行了长期投资，目前专注于搭建进出通道，并与多家交易所建立了合作关系 [58][59] - 公司与Corpay扩大合作，整合双方在跨境支付领域的能力，以满足商业业务的需求 [77][79][80] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 支付市场的潜在趋势有哪些？ - 经营环境复杂，受到科技变革、地缘政治、宏观经济和监管政策等多种因素影响，消费者对信任的需求是重要主题 [3] - 趋势分为周期性和长期性，长期性趋势包括消费者对无缝、即时、个性化和便捷支付的需求，以及企业对企业（B2B）支付现代化的期望；周期性趋势包括稳定币和人工智能的兴起 [4][5] 问题: 消费者支出趋势如何？ - 消费者支出趋势保持稳定，劳动力市场的支撑、低失业率和高于通胀的工资增长使购买力保持强劲 [7][9] 问题: 跨境业务情况如何？ - 第一季度到4月，整体跨境业务增长率为16%，跨境旅行整体稳健，但中东和非洲部分市场、美国市场有波动和放缓，欧洲市场有所增长；跨境电子商务一直表现强劲 [12][14][16] 问题: 公司的竞争环境如何，为何能在市场中获胜？ - 支付市场竞争激烈，包括本地方案、国际网络、钱包和各类专业参与者等多种竞争形式 [21][22] - 公司凭借与客户建立的信任关系、提供的定制化解决方案、差异化的产品主张以及在代币化等技术方面的优势赢得市场 [22][24][45] 问题: 消费者支付业务在美国和国际市场的增长机会如何？ - 公司70%的收入来自美国以外地区，全球消费者支付市场规模达1.1万亿美元，交易机会为150万亿笔 [29][30] - 公司通过与国内方案合作、利用代币化技术、与电子钱包合作等方式获取业务量 [31][32] 问题: 公司在中国市场的进展如何？ - 中国是重要市场，公司已建立良好关系，且监管政策的变化为公司提供了竞争机会 [38][39][40] - 公司获得了国内牌照，推出了代币化服务，与钱包合作建立了接受渠道，并在中小企业商业支付领域达成了10项合作 [40][41][42] 问题: 代币化如何促进支付生态系统的发展，对公司为何重要？ - 代币化在安全性、吞吐量和批准率方面具有优势，能降低欺诈风险，提高交易效率 [44] - 代币化是一项复杂技术，使公司在市场中具有吸引力，有助于实现消费者支付机会 [45] 问题: 在人工智能商业时代，支付方式如何变化，公司在其中的角色和战略是什么？ - 商业正在向使用聊天机器人和其他代理辅助决策和完成交易的方向发展，支付需要解决安全和认证问题 [49][50][52] - 公司推出的Mastercard AgentPay利用代币化和欺诈工具确保支付安全，并与微软和OpenAI合作构建生态系统 [53][54] 问题: 稳定币在支付中的作用如何，公司的策略是什么？ - 稳定币具有稳定性和速度优势，在新兴市场和跨境支付中有应用潜力 [57][58] - 公司在区块链和数字资产技术方面进行了长期投资，目前专注于搭建进出通道，并与多家交易所建立了合作关系，同时已为稳定币结算做好准备 [58][59][61] 问题: 公司对商业业务的策略是什么，如何发展？ - 商业业务可服务的潜在市场规模达8万亿美元，分为商业POS和B2B支付两个板块 [66] - 在商业POS方面，建立专业销售团队拓展中小企业市场；在B2B支付方面，优化买方ERP系统、激活业务量、提高供应商支付效率并制定灵活的交换计划 [68][71][73] 问题: 公司与Corpay的合作情况如何，有何意义？ - 公司与Corpay合作，整合双方在跨境支付领域的能力，以满足商业业务的需求 [77][79][80] 问题: 公司的增值服务有哪些，如何与竞争对手区分？ - 增值服务围绕支付交易前后提供，涵盖安全、客户获取与参与、开放银行、实时支付、网关支付处理和代币化等领域 [84][85][91] - 公司凭借丰富的数据资源和长期的服务经验，与竞争对手形成差异化 [93][94]