报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊和谈乐观与国内供需趋松，基本金属高位震荡，短期维持高位震荡，中期呈震荡走势，可关注铝和镍低吸短多机会 [1] - 各品种观点：铜价止跌企稳，氧化铝价震荡运行，铝价震荡偏强，铝合金价格震荡偏强，锌价震荡反弹，铅价增仓上行，镍价高位运行，不锈钢盘面偏强运行，锡价震荡上行 [2] 各品种总结 铜 - 5月6日上海1电解铜现货报升贴水90元/吨，环比+45元/吨；25%铜精矿现货TC为-86.33美元/干吨，环比-3.6美元/干吨；4月29日美联储维持联邦基金利率目标区间不变 [7] - 宏观上美伊冲突缓和，市场乐观情绪回升；供需面铜矿供应扰动增加，精矿TC低位且下降，精炼铜供应端收缩预期加强，需求旺季库存去化，后续关注高价对下游需求的抑制 [7] - 展望为震荡，供应偏紧但高价或抑制采购意愿 [7] 氧化铝 - 5月6日，氧化铝现货全国加权指数2703.8元/吨，环比持平；氧化铝仓单494763吨，环比+2987吨 [8] - 宏观情绪放大盘面波动，基本面二季度投产产能落地，广西产能意外下滑后恢复，过期仓单压制盘面，中东问题使需求承压，海运费及原料价格抬升成本，印尼及几内亚矿石政策扰动盘面 [8] - 展望为震荡，电解铝减产使需求承压，国内投产及仓单问题带来供应压力，几内亚矿石政策预期提供支撑 [8] 铝 - 5月6日国内电解铝现货均价24500元/吨，环比+141元/吨；现货升贴水为-90元/吨，环比-10元/吨；5月4日国内主流消费地铝锭库存148.3万吨，环比+3万吨；铝棒库存27.05万吨，环比+1万吨；5月6日上期所电解铝仓单为452008吨，环比+2792吨 [9] - 宏观上美联储按兵不动，中东冲突谈判僵持；供应端国内产能平稳、利润高，中东冲突加大海外供应扰动，印尼中期供应受限；需求端周度开工率波动，现货贴水；库存周度累积，关注需求及去库情况 [9][10] - 短期资金情绪反复但供应扰动多，预计震荡偏强；中期新增产能有限，需求韧性增长，供需趋紧，价格中枢有望上移 [10] 铝合金 - 5月6日ADC12报23000元/吨，环比-100元/吨；国内电解铝现货均价24500元/吨，环比+141元/吨 [11] - 成本端废铝价格高、供应紧俏，支撑较强；供应端开工率复苏，中期政策或约束供应；需求端汽车政策补贴退坡，高价压制需求，刚需补库；库存周度累积 [11] - 短期成本支撑强，价格震荡偏强；中期成本支撑强化，供应或因政策减停产，供需紧平衡，价格震荡偏强 [11] 锌 - 5月6日，上海0锌对主力合约35元/吨，广东0锌对主力合约-55元/吨，天津0锌对主力合约-30元/吨；截至4月30日，六地锌锭库存总量21.99万吨，当周周度环比-0.4万吨；嘉能可旗下Kazzinc冶炼厂爆炸 [12] - 宏观上美伊谈判不明，预期反复；供应端加工费下跌、利润收窄，但矿供应量提升、产量回升，出口窗口接近打开，供应压力缓和；需求端消费旺季但终端订单有限，预期一般 [12] - 展望为震荡，国内供应上升、需求偏弱，供需双弱，库存去化，美伊冲突扰动供应，能源价格使欧洲冶炼厂压力大，出口窗口接近打开，加工费低提供支撑 [12] 铅 - 5月6日，废电动车电池9900元/吨（+25元/吨），原再价差75元/吨（+50元/吨）；1铅锭16600 - 16700元/吨，均价16650元/吨，环比+175元/吨，河南铅锭现货升水-170元/吨，环比-30元/吨；4月30日国内主要市场铅锭社会库存为6.55万吨，当周周度环比+0.18万吨；沪铅最新仓单55529吨，环比+173吨；嘉能可旗下Kazzinc冶炼厂爆炸 [15][16] - 现货端贴水扩大、原再生价差上升、期货仓单上升；供应端废电池价格涨、冶炼利润扩大、产量环比降；需求端电动自行车订单走弱，但进入消费旺季，蓄电池企业开工率高 [16] - 展望为震荡，原生和再生铅开工率高、产量高位，蓄电池企业开工率回升但终端需求弱，伦铅库存高，废电池成本高 [16] 镍 - 5月6日，沪镍仓单69875吨，环比+216吨；LME镍库存276864吨，环比-24吨；5月6日中国高镍铁市场价格1135 - 1150元/镍（到厂含税），较30日上涨5元；华友钴业印尼子公司华飞镍钴自5月1日起部分产线临时停产检修，预计影响约50%产量 [16][17] - 供应端国内电镍3月产量增加，印尼3月MIHP下滑，显性库存高位，关注旺季需求；政策端印尼资源保护主义趋紧，调整镍平衡预期 [17] - 展望为震荡偏强，基本面未明显改善，供需宽松，库存高位压制价格，关注旺季需求，镍矿计价方式调整支撑成本，关注印尼政策进展 [17] 不锈钢 - 5月6日，不锈钢期货仓单库存量为55262吨，环比0吨；佛山宏旺304现货对不锈钢主力合约-80元/吨；5月6日中国高镍铁市场价格1135 - 1150元/镍（到厂含税），较30日上涨5元 [19] - 原料端价格强，成本有支撑；3月产量增长，终端需求谨慎，关注旺季兑现；库存社会库存去化，仓单压力有限 [19] - 展望为震荡偏强，产量增长、需求谨慎，关注旺季兑现，基本面压制价格，但产业链利润被压制，矿端有支撑，关注印尼政策进展 [19][20] 锡 - 5月6日，伦锡仓单库存环比0吨至8475吨；沪锡仓单库存环比-110吨至6040吨，沪锡持仓环比+14223手至83649手；长江有色1锡锭报价均价为394600元/吨，环比+8500元/吨 [21] - 供应端锡矿偏紧，佤邦复产慢，印尼关注5月出口，刚果（金）局势严峻；需求端AI带动半导体增长，光伏新增装机或无增长，新能源车增速下滑，传统领域稳定，产业链库存重建，需求增长 [22] - 展望为震荡，供应有风险，需求有韧性，短期情绪带动锡价走高，但供应配合不足，上方空间受限 [22] 行情监测 商品指数 - 2026年5月6日，综合指数中信期货商品20指数为2866.18，涨幅1.30%；工业品指数为2581.57，涨幅1.05% [148] 有色金属指数 - 2026年5月6日，有色金属指数为2744.85，今日涨跌幅+1.41%，近5日涨跌幅-0.17%，近1月涨跌幅+4.66%，年初至今涨跌幅+2.19% [150]