全球AI产品榜单趋势 - 第5期a16z全球Top50 AI产品榜单显示，Web和App端新上榜产品分别为11款和14款，其中华人团队产品分别占4款和8款，国内开发者新上榜产品数量超过其他国家[5][8] - 华人团队在全球AI产品榜单中的存在感持续增强，近两期榜单呈现加速增长态势[5][35] - 榜单数据来源为Similarweb和Sensor Tower的2025年8月访问量和MAU指标[5] App端产品表现 - App端新上榜14款产品中，8款来自国内团队，包括字节的Gauth（排名第40）、爱诗科技的PixVerse（排名第25）、作业帮的PolyBuzz（排名第39）[11] - 美图旗下5款产品全部进入Top50，包括新上榜的Wink（排名第17）、AirBrush（排名第49）和BeautyCam（排名第34），以及此前在榜的Meitu（排名第9）和BeautyPlus（排名第32）[11][17] - 影笑科技3款产品入榜，包括新上榜的YouCut（排名第22）和Peachy（排名第43），以及此前在榜的Polish（排名第20）[11][20] - YouCut和Peachy采用垂类场景+极简设计，截至2025年7月MAU分别为2147万和273万[24] Web端产品表现 - Web端新上榜11款产品中，4款来自华人团队，包括Manus（排名第31）、阿里的Quark（排名第9）和Qwen（排名第20），以及Remaker（排名第47）[26] - Manus由Monica团队开发，2025年3月发布后迅速爆发，7月网站访问量达1755万，公司收入运行效率为9000万美元[27] - 阿里旗下Quark和Qwen主要流量来自国内，Quark的7月Web访问量高于豆包，但App端排名第47远低于豆包的第4名[30] - Remaker专注于图像视频AI工具，7月网站访问量突破1000万，擅长SEO和工具化包装[32] 头部产品格局 - App端MAU前三名为ChatGPT、Gemini和AI Gallery，Web端访问量前三名为ChatGPT、Gemini和deepseek[36] - 谷歌因业务拆分使Gemini、Google AI Studio、NoteBookLM和Google Labs四款产品首次同时上榜[36] - 唯一连续5期上榜的华人团队产品是李白人工智能实验室的cutout.pro（Web端排名第34）[35]

行业投资评级 - 报告未明确提供行业投资评级 [1][2][3][4][5] 核心观点 - AIGC应用全球市场呈现高速增长态势 北美市场占据全球份额38% 年增长率28.6% [7][8] - 亚太市场增长潜力最大 年增长率达54% [18][19] - 新兴市场（拉美 中东 非洲）增速显著 中东地区2024-2030年CAGR预计35% [21] - AI应用营销策略以视频素材为主（占比84.05%） 其中15-30秒视频占比56.91% [35][36] - 企业竞争格局由科技巨头主导 如OpenAI（生成式AI市场份额超50%）和英伟达（北美AI芯片市场72%份额） [9] 全球市场现状 北美市场 - 市场规模达全球份额38% 年增长率28.6% [7][8] - 核心消费趋势：55%美国人经常使用AI 70%用户年龄为18-35岁 [10] - 细分领域数据：金融（市场规模180亿美元） 医疗（年增30%） 零售（转化率提升20%） [11] 欧洲市场 - 年增长率25.2% 全球份额未明确 [12][13] - 核心消费趋势：44%消费者对AI持积极态度 37%担忧隐私和就业问题 [15] - 细分领域数据：自动驾驶（L4级合规驾驶率98%） 机器视觉（2025-2030年CAGR 40.3%） [16] 亚太市场 - 年增长率54% 全球份额未明确 [18][19] - 核心消费趋势：63%中国网民定期使用AI 印度Z世代使用率58% [19] - 企业格局：百度AI开放平台开发者超400万 软银AI投资超350亿美元 [19] 新兴市场 - 拉美市场：2023年规模30亿美元 2030年预计116亿美元（CAGR 18%） [21] - 中东市场：2024年规模200亿美元 2030年预计1000亿美元（CAGR 35%） [21] - 非洲市场：2024年移动用户3.8亿（同比增长15.4%） 智能手机普及率54% [21] 海外营销观察 - 2025年单AI广告主月均素材量416条（同比增长84.22%） [28][29] - 欧洲地区广告主数量最高但降幅达45.7% 北美总素材量最高 [31][32] - 日本和韩国素材涨幅领先 分别达266.1%和262.3% [33] 爆款案例观察 美图公司（AI+图像） - 2025年上半年总收入18亿元（同比增长12.3%） 净利润4.67亿元（同比增长71.3%） [40] - 海外产品表现：Meitu（意大利摄影榜第一） Wink（印尼总榜第一） BeautyCam（多国登顶） [42] 中文在线（AI+动漫） - 内容库规模：560万种数字内容 450万名作者 100部点击量过亿IP [48] - AI制作效率提升：单部作品成本降低70%+ 周期缩短70% [55] - 出海成果：多部作品播放量破千万 如《我在诡秘世界坑嗨了》（抖音播放破1亿） [57][59] Solvely（AI+教育） - 2025年下载量环比增长153.6% 美国市场投放占比超90% [69][73] - 素材策略：真人视频结合产品演示 聚焦学校 考试等场景 [79] MyFitnessPal（AI+健康） - 2023年全球规模144亿美元 2032年预计2812亿美元（CAGR 39.1%） [80] - 功能升级：个性化餐单生成 智能购物清单 卡路里AI识别 [85] 未来趋势 - AI融合传统行业趋势显著 如韩国AI玄学应用半年收入47亿韩元 [95] - 出海机遇：海外用户付费意愿高 订阅模式接受度高 [98] - 挑战：本地化要求提升 监管收紧导致出海成本增加 [103][104]

涉及的行业和公司 * 公司为美图公司 Meitu Inc 股票代码 1357 HK 属于大中华区IT服务与软件行业[1][6][106] * 行业为大中华区IT服务与软件行业 涵盖照片 视频和设计 PVD 以及广告业务[6][13][106] 核心观点和论据 **财务表现与估值** * 目标价上调9%至15 70港元 原为14 40港元 上调主因管理层将2025年正常化净利润指引提高了约11%以及汇率假设变动[1][3][48] * 基于DCF估值法 关键假设包括10 9%的WACC 11 8%的股权成本 2 0%无风险利率 1 5贝塔值 6 5%风险溢价 4 0%债务成本 10%债务权重以及3%的永续增长率[27][48] * 当前股价10 56港元 意味着较目标价有49%的上涨空间[6] * 预计2026-29年每股收益复合年增长率 CAGR 为33% 2026年预期市盈率 P/E 为35 5倍 与全球SaaS同行36倍的平均水平相当 但每股收益增长率高于同行平均水平[3] * 看涨情形目标价为20 60港元 看跌情形为5 40港元[30][39][48] **财务预测与指引** * 预计总收入2025E为4021百万人民币 2026E为5120百万人民币 2027E为6771百万人民币[6][24] * 预计正常化净利润2025E为952百万人民币 2026E为1257百万人民币 2027E为1840百万人民币[6][24] * 预计毛利率维持在较高水平 2025E为75 2% 2026E为75 3% 2027E为75 2%[26] * 销售与营销 S&M 费用将维持在照片 视频和设计 PVD 及广告业务收入的16%左右[13] * 研发 R&D 费用在未来三年每年增长约15% 占收入比例预计从2025E的24 0%降至2027E的19 0%[13][26] **产品战略与增长驱动** * 目标在未来三年 2025-28年 将总付费比率提升至8-10% 2024年该比例为4 7% 意味着订阅收入可能翻倍[9][40] * RoboNeo作为独立AI智能体 定位于生产力应用 面向非专业市场 其货币化及与其他应用的整合是关键事件[9][12][14] * 国内休闲业务被视为近期的收入贡献者 且是无需更多投资的成熟领域[13] * 海外休闲业务被视为近期月活跃用户 MAU 增长的主要贡献者 尤其是在美国和欧盟市场 公司正在重建相关产品 美国现有休闲产品的付费比率约为50%[9][13] * 海外生产力业务预计将成为长期增长贡献者 因为其总可寻址市场 TAM 远大于国内和休闲市场[13] **合作伙伴关系与整合** * 与阿里巴巴的合作包括AI试穿 AI Try-on 功能将于2025年下半年推出 以及从2025年9月起在阿里巴巴商家门户TTG上集成DesignKit功能[9][21] * RoboNeo将从2025年9月开始整合到美图的其他应用中 预计将显著加强其推荐机制 若成功可能为2026年收入增长做出显著贡献[14] 其他重要内容 **风险因素** * 上行风险包括因AI采用和海外市场份额增长导致付费用户渗透率加速提升 高于预期的每付费用户平均收益 ARPPU 以及高于预期的运营杠杆[45] * 下行风险包括付费用户增长慢于预期 AI研发费用高于预期 以及来自互联网超大规模企业的竞争加剧[45] **业务细分策略** * 亚洲海外版美图秀秀和BeautyCam处于订阅生命周期早期 预计其付费比率增长将遵循中国模式[13] * 美国及欧洲市场以Airbrush和BeautyPlus为主 公司已调整策略 在关注付费用户的同时重新聚焦MAU增长[13] * 国内生产力业务专注于付费比率和ARPPU提升 而非MAU 开拍 Kaipai 将扩展至服务更多垂直用户 DesignKit将利用与阿里巴巴的合作提升ARPPU[13] * 海外生产力产品Vmake势头良好 除电商外 还将瞄准线下夫妻店用户群[13] **市场对比与定位** * 与全球SaaS同行相比 美图2026年预期市盈率为35 5倍 与同行平均的36倍一致 但其每股收益增长率高于平均水平[3] * 报告认为该股估值显著低于主要同行万兴科技 Wondershare[33]

中国非游戏厂商出海收入榜 - 字节跳动保持收入领先优势 排名稳定 [1][3] - 睿琪软件旗下《PictureThis》因AI功能升级 收入连续三月增长 五月海外预估收入突破9000万元 环比增长32.4% [3] - 美图(HK:01357)旗下《BeautyCam》和《Wink》通过AI功能提升收入 其中《Wink》在印尼、泰国等市场收入环比增长12.4% [3] - 小红书国际版《rednote》因流量红利 五月海外预估收入环比增长75% 推动行吟科技排名跃升至前十五 [4] - 优酷(NYSE:YOKU)海外版《YOUKU》因热播剧《藏海传》带动订阅增长 应用收入环比提升18.9% 厂商收入增长15% 重返榜单 [4] 中国游戏厂商出海收入榜 - 点点互动(SZ:002602)新游《Kingshot》五月收入环比增长81.7% 预估收入突破1.9亿元 带动厂商收入增长11% 稳居榜首 [6][7] - 莉莉丝《AFK Journey》因联动动漫IP 收入环比增长54.9% 美国地区增长77.3% 厂商收入增长14.2% 重返前十 [7] - 网易(NASDAQ:NTES)新游《Dunk City Dynasty》上线十天收入超百万美元 海外整体收入增长4% [8] - 江娱互动SLG产品《Top Heroes》五月预估收入达2.3亿元 排名稳步上升 [8] - 叠纸游戏乙游《Love and Deepspace》在美日市场收入环比增长30.5% 推动排名增长 [8] - 益世界新品《Lands of Jail》五月预估收入821万美元 环比增长75.4% 厂商排名重返榜单 [9] 行业动态 - 暑期档竞争加剧 各厂商布局新游和活动 导致收入数据和排名波动 [6] - SLG和模拟经营类游戏表现突出 多款产品在T1市场取得显著增长 [8][9]