《中国民航报》、中国民航网 记者胡夕姮 通讯员管芳 报道：9月10日，随着东航江西分公司C909航班 从南昌昌北国际机场起飞，顺利抵达澳门国际机场，国产民机C909成功执飞首条地区航线——南昌至 澳门航线。这一航线的开通，标志着国产支线客机首次进入地区航线市场，将为赣澳两地经贸、文化、 旅游交流搭建高效便捷的空中桥梁。 为确保此次首航任务安全顺畅，江西监管局在民航华东局的指导下，由主要领导组织相关运输、飞标、 维修等专业，采用靠前指导、现场检查等方式，就C909机型首飞地区航线的运输保障、机组派遣、适 航保障等方面开展工作指导，认真评估分公司新开航线风险管理报告并提出改进建议，重点关注人员资 质、首班航空器技术状态，参与运行演练，指导应急管理程序的完善，并于航班首航当日，对航班保 障、机组航前准备相关作业现场开展现场检查，确保C909地区航线首航运行安全。 截至目前，在江西辖区，江西航空作为华东地区首家运营国产C909飞机的航空公司，已执飞C909飞机5 架。另外，东航江西分公司执飞7架。南昌昌北国际机场目前保障江西航、东航、国航、南航及成都航 等航空公司的C909飞机航班，日均38架次。这些航班通航北京、广 ...

2025 年 09 月 14 证券研究报告|行业研究|军工行业点评 国防军工 军工行业周报:行情的基础靠什么夯实 报告摘要 全年观点请关注 2025 年军工投资策略《今朝更好看》。 一、近期行业分析 本周,国防军工(申万)指数涨跌幅(+1.84%),行业排名 14/31, 经历上周大幅回调后,本周国防军工跟随大盘有所修复,总体上处于 震荡磨底过程中,从板块内部看,商业航天受近期密集发射事件驱动, 表现相对较好。本周军工板块(申万)成交额为 2886.01 亿元(- 32.99%)；占中证全指成交额比例为 2.54%，同比下降 0.84pcts，板 块交易量缩量。军工类 ETF 基金份额环比上周下降 1.73%，小幅下 滑。 随着热点事件和主题催化落地,叠加中报业绩披露完毕,我们认 为,行情或将在短期内进入稳定阶段。我们判断,市场系统性风险较 小,军工行业或将呈现内部结构性轮动,伴随着军工基本面有望迎来 持续回暖,主题活跃+业绩提振,将构成未来较长一段时间的"二重 奏",共同推动军工整体行情维持高度活跃。 从基本面而言,一方面,部分领域半年报业绩、二季度环比业绩 有所改善，部分相关重大订单披露，一定程度上释放出 ...

点评：此次核发许可证验证了3D打印技术规模化制药的可行性，更提供了精准给药、个性化制药的新 路径，将推动制药工艺革新，加速创新药物研发，为患者提供更高效、更精准的治疗方案，是我国医药 产业转型升级的又一突破。 NO.1 马斯克：正打造为直连手机设计的卫星 当地时间9月9日的All-In峰会上，SpaceX创始人埃隆·马斯克在访谈中表示，星链（Starlink）正推进高带 宽手机直连卫星网络服务的计划，有望两年后实现商用。他还提到，手机需要在硬件上做出一些改变， 这样才能连接到星链的频率。他补充说，公司还在打造为智能手机连接设计的卫星，也在与智能手机公 司合作。 点评：手机直连卫星已成为商业化卫星通信的重点发展方向之一。不过，手机直连卫星的宽带业务发展 还有几大挑战，如星地网络架构差异协同难、网络建设成本高、卫星网络的性能较地面网络有较大差距 等。手机直连卫星只有面向大众市场，有足够的用户量，整个系统才会拥有生命力。 NO.2 全国首张3D打印药品生产许可证落地 据《科创板日报》消息，日前，江苏省药监局向南京三迭纪医药科技有限公司核发了全国首张应用于 3D打印技术药品生产的《药品生产许可证》。这标志着中国3D打 ...

核心观点 - 公司以航空主业为基础 持续拓展飞机维修制造 航空食品 数字科技 飞行训练及装备制造等相关产业 构建飞机全生命周期生态圈 并积极开拓低空经济新场景 [1][8] - 公司通过强化四大物流枢纽建设 发展航空货运 现代仓储 供应链管理等业务 并推进国产民机规模化运营 [7] - 公司以航空为纽带架起联通世界的空中丝绸之路 在48个境外国家和地区的78个航点执行国际及地区航班 其中在一带一路沿线36个国家和地区运行110余条航线 [4] 运营规模 - 截至2025年6月 公司共运营客货运输飞机943架 客座率85.47% [3] - 2024年运输总周转量362亿吨公里 旅客运输量1.65亿人次 货邮运输量183万吨 均创历史新高 [4] - 运营40架C909飞机和5架C919飞机 [7] 客运业务 - 客运主业加快向现代服务集成商转型 国内版南航快线扩展至19条重点航线 覆盖17个国内主要出行城市 [5] - 国际版南航快线覆盖广州至曼谷 吉隆坡 新加坡 胡志明市 河内5个热门出行城市 日均往返航班量达8班以上 [5] - 2024年末南航e行生态圈连接5500余家商户 月活跃用户数超500万 [3] 货运与物流 - 强化广深 上海 北京大兴 乌鲁木齐四大物流枢纽建设 发展航空货运 现代仓储 供应链管理等业务 [7] - 十四五期间新开广州至布达佩斯 利雅得 迪拜 悉尼等货运航线 [7] - 2025年实现跨境电商带电货物常态化运输 集装货物板型轮廓检验工作向数智化跃升 [7] - 在共建一带一路国家的5个城市开通8条货运航线（含临时航班航线） [4] 国际业务 - 2024年在48个境外国家和地区的78个航点执行国际及地区航班 [4] - 在一带一路沿线36个国家和地区运行110余条航线 全年一带一路航班班次量超6.3万班 [4] 新兴产业拓展 - 推动机务维修市场化 一体化 产业化 国际化改革 发展APU维修 复合材料修理及零部件制造 [8] - 做优飞行训练及装备制造产业 新设南航科技（广东横琴）公司推动民航国产化飞行训练软硬件研发 [8] - 数字科技产业提速发展 新设数智科技公司推进数字化转型 [8] - 以枢纽机场客货接驳 低空飞行器维修 无人机飞手培训为发力点开拓低空经济新场景 [9] - 应用首套通航北斗飞行运行监控系统 参与电动垂直起降飞行器（eVTOL）研制及运行规则制订 [9] 航空食品业务 - 推动航食产业加快转型升级 发展地面业务与关联业务 [9] - 建设航餐保障中心 食品经营中心 集团客户触达中心 [9] - 南航空厨累计开设线下门店60家 成为客货营销服务新触点 [9]

国产民机航线拓展 - 国产C909飞机于9月10日开通首条地区航线（南昌至澳门）[1] - 东航C919飞机今年年初已开通中国香港航线[2]

板块表现 - 国防军工板块9月10日回暖 菲利华和海格通信股价涨幅均超过8% 华力创通、中国卫星及中航沈飞等多只股票涨幅超过3% [1] - 长城军工下跌超过2% 表现相对落后 [1] - 国防军工ETF（512810）盘中涨幅一度超过1% 成交金额超过4800万元 呈现企稳迹象 [1] 行业利好事件 - 中国移动正在申请卫星移动通信业务经营许可 为手机直连卫星业务奠定政策基础 目前申请已进入审核流程 [3] - 柬埔寨国家航空与中国商飞签署合作谅解备忘录 计划采购20架C909飞机 其中10架为确认订单 10架为意向订单 [3] 机构观点 - 申万宏源预计资金调整接近尾声 建议加大国防军工关注度 [4] - 国金证券指出国防军工是大国崛起必需品 属于长久期核心资产 2025年作为十四五收官年景气有望加速 同时将布局十五五发展规划带来新增长点 [4] ETF产品特征 - 国防军工ETF（512810）覆盖商业航天、低空经济、大飞机、深海科技、军用AI及可控核聚变等热门题材 [4] - 该ETF同时具备融资融券标的和互联互通标的属性 是投资国防军工核心资产的高效工具 [4]

行业合作与政策框架 - 中国民航局主办2025年中国—东盟民航管理能力提升研修班 聚焦民航安全管理 适航审定 绿色发展 新技术应用及中国国产大飞机领域合作 [1][4] - 中国—东盟区域航空运输安排工作组会议机制成立于2006年 是中国—东盟交通部长会议机制下唯一航空运输领域机制性安排 [4] - 研修班是中国民航落实中国—东盟（10+1）及区域航空运输安排工作组会议机制的具体举措 为期14天 覆盖柬埔寨 印尼 老挝等8国20名学员 [4] 航空运输市场数据 - 中国与东盟定期客运航班每周达2552班 同比增长8.3% 占中国国际客运航班总量38.6% [4] - 双方互为最大国际航空运输市场 航空运输合作在《中国—东盟全面战略伙伴关系行动计划》框架下持续扩展 [4] 国产民机运营表现 - 中国国产C909飞机2015年至2025年8月在印尼 越南 老挝等东盟国家累计载客超过47万人次 [4] - 国产民机在东盟地区实现安全运营 成为民航合作的重要组成部分 [4]

核心观点 - 国产C909飞机成功执行首次CCAR-135部规章下的国际验证飞行 标志着国产民机正式进入国际运营阶段 [1][4] 飞行任务细节 - 飞机编号B-603Q的C909于8月13日11时11分从乌鲁木齐起飞 飞行时间2小时4分钟 当地时间10时15分抵达哈萨克斯坦卡拉干达机场 [1] - 航线为"乌鲁木齐—卡拉干达"国际运行验证试飞任务 [1] 合规与审定进程 - 民航华东地区管理局依据CCAR-135部规章实施国际运行补充合格审定 [4] - 公司完成运行手册合规性、特业人员训练、运行控制与保障及运行风险分析等准备工作 [4] - 根据局方文审阶段整改建议完善运行文件体系 [4] 战略意义 - 验证飞行是高质量共建"一带一路"及公司国际化战略部署的具体实践 [4] - 首次实现国产民机在"一带一路"航线上按国际规章运行 [1] 后续行动 - 验证工作组召开线上复盘会议总结国际运行补充合格审定 [4] - 通过程序修订、手册完善和制度落实提升工作效能 [4]

合作协议签署 - 港机集团与利勃海尔-航空于8月8日签署新部件维修协议 [1] - 协议涵盖中国商飞C909和C919飞机的液压系统部件全面修理及大修服务 [1] 服务内容与目标 - 为C909和C919机型提供专业维修服务以确保最高安全和性能标准 [1] - 服务支持中国商飞持续扩大机队规模的发展需求 [1] 合作方角色 - 利勃海尔-航空作为航空系统供应商参与协议 [1] - 港机集团承担维修服务实施主体角色 [1]

核心观点 - 中国自主研发的AG600水陆两栖飞机获民航局型号合格证 标志着国产大型民用飞机技术突破和市场化进程加速 [2] - 国产C909飞机通过租赁模式在东南亚多国实现商业运营 累计开通15条航线并运送超25万人次旅客 体现海外市场拓展成效 [2][3] - 金融政策端推出跨境服务便利化方案 明确支持融资租赁业务和保险保障措施 为国产高端装备出口提供配套支持 [4] 航空装备技术突破 - AG600飞机为中国首款完全自主研制的大型水陆两栖飞机 采用全国产化机载系统 填补国内该领域空白 [2] - 该机型历经7年研发验证：2017年陆上首飞 2018年水上首飞 2020年海上首飞 2025年2月完成审定试飞 [2] - 成都航空以湿租模式向越南越捷航空提供C909飞机 包含机组、维修等全套服务 开启中国商用飞机在越南商业运营 [2] 海外市场拓展进展 - 东南亚成为C909重点战略市场：老挝航空通过租赁获首架C909并于4月12日完成万象至巴色商业首航 [3] - 印尼翎亚航空使用C909超两年 执飞境内岛屿及印尼美娜多至中国广州航线 [3] - 越南越捷航空、印尼翎亚航空及老挝航空共在东南亚运营15条C909航线 累计旅客运输量超25万人次 [3] - 马来西亚与中国联合声明明确支持马航引进运营中国商用飞机 深化航空航天领域合作 [3] 产业政策支持 - 四部门联合印发《上海国际金融中心跨境服务便利化行动方案》 支持融资租赁公司开展对外租赁业务 [4] - 方案明确加大对国产商用飞机、新能源汽车等出口企业的保险保障 推动成立保险共同体提升特殊风险承保能力 [4]