行业历史与现状 - 中国飞机租赁行业自2009年工银金租交付两架波音777F货机起步，现已步入良性成长轨道并取得系统性突破 [1] - 截至2025年上半年末，中国大陆地区机队规模超2000架，租赁渗透率约57%，飞机订单量800架，位居全球第二，订单价值约385亿美元 [1] - 天津东疆保税港区作为产业发源地，已累计交付租赁飞机超2400架，实现全机型全覆盖 [1] - 2025年，工银金租、国银金租等中资机构已跻身全球租赁业前10位 [1] 政策支持与生态构建 - 国家及地方层面出台了一系列支持政策，包括设立专项基金、提供税收优惠、简化市场准入流程等，为行业快速发展提供保障 [2] - 2025年5月，中国人民银行等五部门联合发布《关于金融支持广州南沙深化面向世界的粤港澳全面合作的意见》，明确提出支持飞机等租赁领域发展，形成国际竞争力高地 [2] - 政策效果显著，2025年一季度，广州南沙区新引进14架飞机，拉动进口额超60亿元，同比增长约560% [2] - 天津东疆构建起“飞机＋航材＋配套服务”的全链条生态体系，引领产业升级 [3] - 上海临港新片区依托政策优势，支持中飞租赁通过SPV以离岸租赁模式向美国联合航空、德国汉莎航空等国际航司交付飞机 [3] 绿色转型与业务实践 - 绿色发展转型成为行业主流趋势，相关政策将绿色融资租赁列为重点方向，并鼓励金融租赁公司加大绿色租赁领域投入 [4] - 在政策引导下，绿色转型与低空租赁需求持续爆发 [4] - 交银金租与春秋航空签署了5架空客A320neo飞机的经营租赁协议，该机型为新一代绿色飞机 [4] - 中建投租赁于2025年9月向深圳航空交付一架装备新一代发动机的空客A320neo飞机，以提升燃油经济性与环保性能 [4] - 华融金租通过“跨境购置＋保税经营租赁”等定制化方案，已累计投放18架直升机、8架民航客机、22组航空发动机、40架旋翼无人机及16颗低轨物联卫星 [3] 全球市场地位与国际合作 - 全球飞机租赁市场规模约4000亿美元，发动机租赁规模约300亿美元，中国市场份额从10年前的不足5%提升至当前的近20% [6] - 中资企业已在全球前30大飞机租赁企业中占据12席，成为全球市场中坚力量 [6] - 境外航司需求持续增长，为飞机租赁业务提供了更广阔的发展空间和创新机遇 [5] - 中飞租赁在2025年迪拜航展期间，与乌兹别克斯坦航空公司就4架全新空客A321neo飞机达成租赁合作 [6] 支持国产飞机与“一带一路” - 中资租赁企业成为国产大飞机走向世界的“助推器”，例如工银金租在“十四五”时期交付4架C919和16架C909飞机 [7] - 工银金租已累计交付27架国产飞机，占国产飞机交付总量10%以上 [7] - 工银金租已为23个共建“一带一路”国家和地区的36家航空公司提供143架飞机租赁服务，占其全部境外业务57.2% [7] - 行业未来需深化“一带一路”沿线合作，全力支持国产大飞机海内外市场拓展，并主动布局低空经济、发动机租赁等蓝海赛道 [7]

坚实的产业基础为武汉工业设计创新提供有力支撑。数据显示，武汉工业设计行业总规模已达330亿 元，集聚相关企业3200余家，建成10个国家级和74个省级工业设计中心，全国超80%的绿色智能船舶研 发设计均出自武汉。 长江商报消息 ●长江商报记者 刘倩雯 200余家国内外企业汇聚，十大特色展区亮相。近日，以"设计智创，开放共享新机遇"为主题的2025武 汉国际工业设计博览会在武汉启幕。为期3天的展会占地面积超2万平方米，吸引200余家国内外企业参 展，搭建起全球工业设计高能级交流合作平台，集中呈现设计赋能新质生产力发展的多元成果。 作为工业和信息化部大力支持、国内影响力最大的工业设计行业盛会，该博览会已连续八届落户武汉。 此次正式更名为"武汉国际工业设计博览会"，既是展会专业化、国际化升级的重要标志，更彰显武汉打 造设计强市、赋能制造产业升级的责任担当。 在"大国重器"展示区，中国商飞展出的C909飞机、C919大型客机、C929宽体客机等模型，展现了中国 在高端航空制造领域的技术突破。沈鼓集团、中车大连机车、中国航发等龙头企业携核心装备参展，彰 显了我国工业设计的硬核实力。 AI技术成为贯穿展会的亮点。良匠设计 ...

本报北京12月14日电 （记者谷业凯、邱超奕）记者从中国商用飞机有限责任公司获悉：目前，C909飞 机安全载客超3000万人次。C909已交付175架，占国内支线客机60%以上；海外运行12个国家。 "十五五"规划建议提出，"加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展"。 C909是我国首次按照国际通行适航标准自行研制、具有自主知识产权的中短程新型涡扇支线客机，载 客78—97座，航程2225—3700公里，于2016年6月28日首航。近年来，C909不断拓展航线网络，加快规 模化、系列化发展。目前，C909已有货机、应急救援指挥机、医疗机和公务机等衍生机型；累计运营 700余条航线，每天运载数万旅客、链接上百座城市，实现了国产喷气飞机商业运营的突破。 目前，C909已执飞国际航线，进一步促进了我国城市与国外城市间的交流互通。C909还加快拓展海外 市场，由印尼翎亚航空、老挝航空、越南越捷航空3家海外航司在东南亚地区运营的C909飞机累计开通 近20条航线，通航20余座城市。 C909安全载客超3000万人次，成为国产商用飞机健康稳步发展的里程碑。历经23年探索，C909突破了 喷气客机设 ...

"十五五"规划建议提出，"加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展"。 C909是我国首次按照国际通行适航标准自行研制、具有自主知识产权的中短程新型涡扇支线客机，载 客78—97座，航程2225—3700公里，于2016年6月28日首航。近年来，C909不断拓展航线网络，加快规 模化、系列化发展。目前，C909已有货机、应急救援指挥机、医疗机和公务机等衍生机型；累计运营 700余条航线，每天运载数万旅客、链接上百座城市，实现了国产喷气飞机商业运营的突破。 目前，C909已执飞国际航线，进一步促进了我国城市与国外城市间的交流互通。C909还加快拓展海外 市场，由印尼翎亚航空、老挝航空、越南越捷航空3家海外航司在东南亚地区运营的C909飞机累计开通 近20条航线，通航20余座城市。 记者从中国商用飞机有限责任公司获悉：目前，C909飞机安全载客超3000万人次。C909已交付175架， 占国内支线客机60%以上；海外运行12个国家。 C909的研制，为中国大飞机产业探明全生命周期发展道路，建立了技术体系，培养了技术队伍。通过 持续改进优化，C909不断提升性能、机组操作体验和客舱舒适性，赢得 ...

本届博览会由工业和信息化部国际经济技术合作中心、武汉国际会展集团股份有限公司主办，中国国际贸易促进委员会电子信息行业 分会承办，精心打造十大特色展区，涵盖地方展区、国际展区、武汉创新设计展区，并特设低空经济、AI赋能、未来产业等专题展区，既 是对中国工业设计前沿成果的一次集中展示，更是武汉向世界阐释如何以创新设计驱动新质生产力、全面赋能新型工业化进程的重要窗 口。 从"大国重器"到"国潮文创"透过"窗口"看中国制造硬实力 大到飞机、高铁、汽车，小到潮玩、水杯、衣架，工业设计在日常生活中无处不在。 设计智创，开放共享新机遇。12月12日，2025武汉国际工业设计博览会开幕。本届博览会为期3天，展区面积超2万平方米，吸引200 余家国内外企业汇聚于此，搭建起全球工业设计高能级交流与合作平台。 武汉国际工业设计博览会，作为工信部大力支持、国内影响力最大的工业设计行业博览会，已连续八届落户武汉，此次更名为"武汉国 际工业设计博览会"，更显武汉设计强市的担当。 电鹰科技展出4人座"飞行汽车" 2025武汉国际工业设计博览会现场，一批批"高精尖""黑科技"陆续涌入，彰显了"中国制造"硬核实力。 中国商飞展位展出C909飞 ...

纪要涉及的行业或公司 * 公司：华夏航空股份有限公司 [1] * 行业：中国民航业，特别是支线航空市场 [1] 核心观点与论据 财务与业绩表现 * 2025年前三季度实现归母净利润6.2亿元 [3] * 2025年1-11月股价上涨30%，领跑上市航司 [2][3] * 前三季度民航支线补贴分别为1.73亿、1.93亿和1.85亿元，同比增长25%、45%和28% [22] * 前三季度“江补”平均每季度约1.6亿元，同比增长超25% [2][6] * 2025年全年业绩预计无法与2024年持平 [19] * 前三季度坏账准备冲回3500万元，全年预计接近4000万元 [23] * 截至三季度末，应收账款账面价值约12.5亿元 [23] * 公司资产负债率约83.16% [24] 运营效率与指标 * 预计2025年全年飞机利用率在8.1小时左右，2026年有望达8.5小时，年底接近9小时 [2][3][28] * C919最高月利用率达7.8小时，与CRJ900基本持平 [20] * 2025年预计全年轮档小时数为22.3万小时，低于预期，但高于2024年的19.7万小时 [2][5] * 2025年总燃油使用量45万吨，采购均价每上涨1000元影响利润总额约4.5亿元 [26] * 目前美元敞口约6.4亿美元，汇率每变动1%影响净利润约4700万元 [4][26] 市场与收益 * 票价自2025年9月起同比转正，增幅约3-4% [2][6] * 2025年11月客座率达82%，创历史新高，全年预计超82% [2][6] * 预计2026年一季度票价同比转正，全年票价预计与2025年持平 [4][18] * 2025年前11个月单位小时民航支线补贴约3100元，同比增长超10%，较疫情前翻倍以上 [2][3] * 2025年ASK（可用座位公里）增速预计接近10% [19] 机队与运力 * 当前机队规模78架，年底预计达80架（31架A320、33架CRJ900、16架C909） [2][7] * 计划处置CRJ900，引进3架A320和6架C909，总量或有1-2架增量 [2][7] * 2026年目标是实现双机型（A320和C909）运营，优化结构并降低成本 [28] * C919单位油耗比CRJ900高9-10个百分点，但通过购机价及优惠条款对冲，经济效益相当 [20] 面临的挑战 * **机长短缺**：C909机型存在约20%的机长缺口（现53名，需求70名），培养成熟机长需至少半年 [4][5][11] * **发动机维修**：22台普惠发动机受影响，预计2025年底解决15台，其余7台已解决，维修周期从9个月缩短至4-6个月 [2][5][10] 战略布局与区域发展 * 航班换季后，公司时刻同比增加4.5% [8] * **西北区域（兰州）**：时刻增幅82% [2][8] * **华东区域（舟山）**：新增飞行基地，时刻增幅近40% [2][8] * **新疆市场**：时刻增加11% [2][8][11] * 公司干线比例不到10%，干支比例约55%，支支比例约35% [12] * 计划在华东和中部探索如衢州、芜湖、襄阳、台州、徐州等新市场 [16] 其他重要内容 竞争格局 * 与成都航空在市场定位上有本质区别：华夏航空是规模化、全域性支线航司，干线比例低；成都航空并非纯粹支线公司，含大量干线 [12] * 与三大航（南航、东航、国航）的航线网络重合度较低 [14] * 与春秋航空不存在长期稳定的直接竞争关系 [15] * 在新疆市场与成都航空存在竞争，但航线网络和连接方式不同，且华夏航空在航班稳定性和持续性上可能有优势 [11] 政策与行业影响 * 民航局引导差异化经营，反内卷措施见效，行业拐点显现 [4][17] * 舟山因纳入支线补贴范围，公司已设立运营基地 [16] * 民航支线补贴提升部分源于飞行单价高的线路增加及部分调整至补贴范围内 [22] 风险与财务管理 * 公司燃油采购均价约5300元/吨 [26] * 计划通过经营盈利、冲回坏账准备（约1.8亿元）、主动减少银行端融资来降低资产负债率，目标控制在75%以下 [25] * 因飞机租赁多以美元计价，完全消除美元敞口不现实，但已从7.3亿美元缩减至6.4亿美元 [27] * 新签地方政府采购合同账期缩短至一个月，并预收保证金以降低应收款风险 [23] 未来展望 * 2026年重点：提升利用率、运力增长约10%、处置CRJ900优化机队 [28] * 客座率进一步提升难度较大，与三大航差4-5个百分点，与春秋航差8-9个百分点 [29] * 预计明年民航支线补贴同比增速约在10%以上 [22]

向乌鲁木齐航空正式移交象征飞机交付的纪念钥匙。乌鲁木齐航空供图 中国商飞 作为新疆目前唯一一家本土航空公司，新海航乌鲁木齐航空自2014年8月正式运营以来，始终坚持以安 全为根基、以服务为导向，累计安全飞行近45万小时，安全运输旅客近2200万人次。公司航线网络覆盖 疆内外多个重要城市。此次成功引进C909飞机，是乌鲁木齐航空响应国家"民航强国"战略、落实新 疆"旅游兴疆"部署的关键举措，也是公司拓展支线网络、优化机队结构的重要一步。 乌鲁木齐 中新网上海12月8日电 (殷立勤付飖歆)12月8日，中国商飞公司在上海向新海航航空集团旗下乌鲁木齐航 空交付首架C909飞机，并移交象征飞机交付的纪念钥匙。 仪式现场，民航华东地区管理局向乌鲁木齐航空颁发《单机适航证》《国籍登记证》及《无线电台执 照》，这也标志着首架C909飞机正式入列乌鲁木齐航空机队。 这不仅是乌鲁木齐航空发展史上的重要里程碑，也是新海航航空集团首次引进由我国自主研制的商用飞 机。当日，恰逢新海航航空集团加入辽宁方大集团四周年，在这具有双重意义的时间节点完成交付，标 志着在辽宁方大集团引领下，新海航发展迈入新阶段，对推动新疆地区航空网络完善、促进区 ...

市场表现与产品动态 - 截至2025年12月8日午间收盘，航空航天ETF天弘(159241)换手率达14.38%，成交额为7780.91万元，市场交投活跃 [1] - 其跟踪的国证航天航空行业指数(CN5082)当日强势上涨2.65%，成分股广联航空上涨13.53%，航天发展上涨10.01%，航天电子上涨8.67%，中国卫星、光启技术等个股跟涨 [1] - 航空航天ETF天弘(159241)跟踪国证航天指数，在申万一级行业分类中与国防军工权重占比高达98.2%，与申万二级行业的“航空装备+航天装备”权重合计超68%，与军民融合含量达76.55%，与大飞机和低空经济的含量均超50% [1] 行业进展与数据 - 截至2025年12月5日，C909飞机已交付174架，占国内支线客机市场份额60%以上 [1] - 自2016年6月28日商业首航以来，C909飞机累计安全运送旅客已突破3000万人次，标志着其开启规模化运营新征程 [2] 机构观点与政策环境 - 中泰证券指出，我国国防军工行业景气度显著提升，政策端国家航天局设立商业航天司，统筹规划与法规标准制定，提升行业资源配置效率与监管透明度 [2] - 供给端，朱雀三号、长征八号甲等多型火箭密集发射，其中长征八号甲成功将低轨14组卫星送入轨道，“国家队”首款可复用液氧甲烷火箭静态点火试验也已成功，预示商业航天正从技术突破迈向规模化上量阶段 [2] - 在“十五五”规划引导下，商业航天已被纳入战略性新兴产业重点布局方向，卫星互联网、遥感星座、导航增强等领域将进入政策密集发布期 [2]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出对“航空航天与国防”行业的整体投资评级 [1][3][7] 报告的核心观点 - 我国国防支出仍有较大增长空间，未来或长期高于GDP增速2个百分点左右，国防支出结构将向新域新质方向倾斜，军贸出口有望打开更大市场空间，行业或将进入内需外贸双轮驱动的快速发展阶段 [4][9] - 建议关注新一代战机、低成本弹药、无人装备、商业航天、低空经济、深海科技等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司 [4][9] 一、 行业观点 - 近年来，我国国防预算增幅长期维持在7%左右，国防支出占GDP的比重不到1.5%，低于世界主要军事大国的平均水平 [4][9] - 随着现代战争形态向信息化、智能化加速演进，未来我国国防支出结构将向新域新质方向倾斜 [4][9] 二、 板块行情 - 本周（报告期内），沪深300指数上涨1.53%，航空航天与国防指数上涨5.01%，跑赢大盘 [10] - 本月（截至报告期），沪深300指数下跌1.48%，航空航天与国防指数上涨2.26%，跑赢大盘 [10] - 本周，在24个Wind二级子行业中，航空航天与国防指数涨幅排名靠前 [11][12] - 本月，在24个Wind二级子行业中，航空航天与国防指数涨幅排名靠前 [13][14] 三、 行业新闻 - **美国防部大规模采购自杀式无人机**：美国国防部启动“无人机优势计划”，将在未来两年内斥资10亿美元，采购超过30万架（约34万架）自杀式无人机，计划于2026年初启动 [3][15] - **美军组建首支自杀式无人机单位**：美国中央司令部已在中东组建首个单程攻击无人机中队 [3][15] - **美海军扩建训练靶场**：美国海军宣布将继续推进位于夏威夷和加利福尼亚附近水域的大型训练场地扩建计划，包括增加专用的水雷战靶场，以配合最新武器和无人系统 [17] - **德国通过新兵役法案**：德国联邦议院通过《兵役制度现代化法》，旨在扩大联邦国防军规模，目标到2035年拥有超过26万名现役军人和20万名预备役军人 [18] - **伊朗革命卫队海军举行军演**：伊朗伊斯兰革命卫队海军在波斯湾、霍尔木兹海峡以及阿曼海等水域举行军演，展示了新型防御和进攻系统，并进行了包含人工智能技术的电子战演练 [19] - **蓝箭航天完成火箭回收验证**：蓝箭航天朱雀三号火箭成功完成国内首次一子级垂直回收技术的飞行验证，积累了关键数据 [20] - **C909飞机运营里程碑**：我国自主研制的涡扇支线客机C909累计安全运送旅客突破3000万人次，已交付170余架，开通近800条航线，通航178座城市 [21] 四、 公司跟踪 - **华伍股份**：控股股东聂景华及其一致行动人合计持股比例由29.37%减少至28.52%，触及1%的整数倍变动 [22] - **超捷股份**：控股股东上海毅宁投资有限公司持股比例由47.37%减少至46.63%，触及1%的整数倍变动 [23][24] - **北方股份**：持股5%以上股东特沃上海计划减持不超过510万股，占总股本的3% [25] - **高华科技**：包括董事、董事会秘书陈新在内的多名股东及高管计划减持公司股份，其中陈新计划合计减持不超过120万股，不超过公司总股本的0.65% [26] - **际华集团**：截至2025年11月30日，累计回购股份3055.9001万股，占总股本0.6958%，支付总金额约1亿元 [27][28] - **兴图新科**：截至2025年11月30日，累计出售已回购股份5500股，占总股本0.0053% [29] - **中无人机**：截至2025年11月30日，累计回购股份200,296股，占总股本0.0297%，支付总金额约998.84万元 [30] - **富吉瑞**：已完成股份回购，实际回购410,000股，占总股本0.54%，支付总金额约1045.70万元 [31] - **华力创通**：公司董事、持股5%以上股东王琦持股比例由12.9020%降低至11.4737，触及5%的整数倍变动 [32] - **恒宇信通**：持股5%以上股东、董事吴琉滨累计减持69.81万股，占总股本1.16%，触及1%的整数倍，减持计划实施完毕 [33][34] - **中航光电**：截至2025年11月30日，累计回购股份2,995,170股，占总股本0.1414%，支付总金额约1.119亿元 [35] - **邦彦技术**：截至2025年11月底，累计回购股份533,288股，占总股本0.3503%，支付总金额约999.95万元 [36] - **航宇科技**：股东张华、张跃、王华东减持计划时间届满，分别累计减持占总股本0.55%、0.08%、0.037% [37] - **中航高科**：截至2025年11月30日，累计回购股份3,539,700股，占总股本0.2541%，支付总金额约9191.01万元 [38] - **中航机载**：截至2025年11月30日，累计回购股份13,004,400股，占总股本0.2687%，支付总金额约1.599亿元 [39] - **晶品特装**：截至2025年11月底，累计回购股份3.60万股，占总股本0.05%，支付总金额约279.97万元 [40]

监管与政策动向 - 中国证监会主席表示将强化分类监管并“扶优限劣”，对优质机构适当“松绑”，优化风控指标并适度打开资本空间和杠杆限制，以提升资本利用效率 [1] - 国家网信办起草《网络数据安全风险评估办法（征求意见稿）》，向社会公开征求意见以保障网络数据安全 [2] - 中证协新一届会长表示将聚焦主业、强化功能、完善制度，以推动资本市场高质量发展和证券行业功能有效发挥 [3] - 《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》已下发，旨在规范基金公司绩效考核与薪酬管理，健全长效激励约束机制 [3] - 42家上市券商已全部完成撤销监事会的改革，将核心职责向董事会审计委员会全面移交 [3] 宏观经济与行业数据 - 截至12月5日，今年厦门口岸出入境台胞已超过150万人次，同比增长超15%，创历史新高 [2] - 我国食材消费市场规模从2020年的7.77万亿元增至2024年的9.46万亿元，年复合增速达4.0% [2] - 食材流通规模从2020年的5.45万亿元增长至2024年的6.21万亿元，年复合增速达2.6% [2] - 2025年全年食材消费市场规模有望突破10万亿元大关 [2] - 截至12月6日，2025年贺岁档总票房已突破25亿元 [2] - C909飞机已交付174架，占国内支线客机60%以上，海外运行12个国家，安全载客超3000万人次 [2] 资本市场与投资动态 - 今年以来A股市场总体稳健活跃，总市值超过100万亿元 [1] - 107家证券公司总资产14.5万亿元，净资产3.3万亿元 [1] - 中信证券研报称，LME铜价有望加速迈向12000美元/吨，预计供给缺口有望拉阔60%，全面推荐铜板块配置 [3] - 截至2025年11月21日，股票私募仓位指数达82.97%，创下近185周新高，且已连续四周维持在80%以上高位 [4] 公司特定事件 - 帝奥微决定终止发行股份及支付现金购买荣湃半导体100%股权并募集配套资金事项 [5] - 广和通表示存储芯片涨价预计对公司毛利率产生影响，公司已适量增加库存并将持续跟踪市场动态 [5] - 新东方集团董事长回应员工公开信事件，表示已要求相关部门调查并倾听员工诉求 [6] - 先导智能发布声明，否认发生网传的“光伏设备工程师在印度遭遇恶性人身伤害”事件，称海外项目运营正常 [6] - 广东东岛新能源股份有限公司启动上市辅导，辅导机构为中信建投证券，控股股东吴其修直接持股23.09% [6] 国际动态与并购 - 美国流媒体巨头奈飞公司宣布以720亿美元收购华纳兄弟探索公司的影视工作室与流媒体平台 [7] - 自恢复开放以来一年间，法国巴黎圣母院共迎访客约1100万人次，多于卢浮宫、埃菲尔铁塔等景点 [7]