公司产品与市场动态 - 公司于2026年2月21日发布定位30万元级别的D系列旗舰车型，首款SUV D19计划于4月上市，MPV D99计划年内上市，该系列试图通过高性价比切入高端市场[1] - 公司面临问界、理想等竞争对手在高端市场的挑战[1] - 2026年2月17日，公司与Stellantis联合开发的B10车型在澳大利亚上市，起售价约18.5万元人民币，被标榜为“最具欧洲风格”的中国SUV，此举有助于公司的海外市场扩张[1] 公司运营与治理 - 2026年2月20日，公司发生工商变更，注册资本从47.08亿元增加至55.58亿元，增幅为18%[1] - 同期，公司经理职务由张光银变更为曹力，朱江明职务从执行董事调整为董事[1] 财务与交付表现 - 2025年公司全年交付59.7万辆汽车，同比增长103%，逆袭成为新势力销量冠军[1][2] - 2026年1月公司交付3.2万辆，虽未守住单月销冠，但交付量仍超过“蔚小理”[1] - 2025年上半年公司首次实现半年度盈利，净利润为0.3亿元[2] - 2025年第三季度公司净利润进一步攀升至1.5亿元，全年盈利在望[2] - 盈利改善主要得益于全域自研和平台化规模效应，公司核心零部件自研比例达BOM成本的65%，由此带来的成本优势约为10%[2] 股价与技术走势 - 截至2026年2月23日，公司股价报44.88港元，当日上涨2.65%，较2月20日收盘价43.72港元累计上涨2.14%[2] - 近5日股价波动幅度为3.98%，最高触及45.66港元（2月23日），最低下探43.00港元（2月20日）[2] - 技术指标显示，MACD柱状图转正，KDJ指标呈多头排列，但股价仍低于60日均线（47.30港元），短期面临均线压力[2]

合作核心交易 - 中国一汽集团与零跑汽车签署投资与战略合作协议，一汽股权投资（天津）有限公司以每股50.03元人民币认购零跑汽车74,832,245股内资股，总投资额37.44亿元人民币 [3] - 交易完成后，一汽将持有零跑汽车扩大后已发行股份总数的5%，成为其重要战略股东 [3] - 合作不仅是财务投资，更是中国新能源汽车产业从“野蛮生长”转向“深度整合”的关键信号 [3] 双方战略互补性 - 一汽拥有67年造车积淀、完善的供应链体系、成熟的生产制造能力和广泛的渠道网络 [5] - 零跑汽车坚持“全域自研”，已建立覆盖整车架构、电池、电驱、智能座舱、智能驾驶等领域的完整技术体系，2025年交付量预计接近60万辆，并实现季度盈利 [5] - 一汽入股可获得经过市场验证的电动平台技术、快速迭代的智能化研发能力以及直面用户的市场运营经验 [5] - 零跑汽车可获得37.44亿元资金，以及供应链稳定性、生产制造规模化经验和国有资本背书 [6] 公司治理与股权结构 - 投资协议明确约定保持创始团队的控制权，打消了市场对零跑可能丧失独立性的疑虑 [6] - 引入一汽、Stellantis等大股东可增强公司稳定性与抗风险能力 [6] - 交易完成后，零跑汽车股权结构将形成创始人团队、Stellantis集团、一汽集团三方制衡又协同的格局 [6] 行业合作范式 - 中国汽车产业面临特斯拉、比亚迪在技术和成本上的领先，以及市场增速放缓、内卷加剧的双重挤压 [7] - 一汽与零跑的模式是国资获取技术、注入资源但不直接干预经营，民企保持活力、获得赋能并拓展边界 [7] - 这种模式发挥了国有资本的压舱石作用和产业协调能力，又保留了民营企业的市场灵活性与创新锐度 [7] - 预计未来跨界、跨所有制的深度联盟会越来越多 [7] 技术与产品合作路径 - 一汽旗下旗新动力公司将与零跑汽车共同推动插电混动、增程等动力总成联合开发及生产协同 [8] - 双方联合开发的首款车型项目已启动，是一款基于零跑技术平台开发的红旗品牌车型，计划于2026年下半年量产并投放全球市场 [8] - 合作使零跑汽车角色向汽车界的“技术方案供应商”转变，通过技术授权与合作开化收入结构与商业模式 [8] - 技术协同聚焦于三个前瞻领域：全新智能电动架构、800V高压超充平台以及高阶智能驾驶系统 [9] 产品与市场规划 - 零跑汽车产品线将实现全面覆盖，全新D系列首款豪华SUV(D19)和旗舰MPV(D99)及新车型A10计划于2026年上半年推向市场 [9] - 通过与Stellantis和一汽的合作，构建“双翼”全球化推进体系，利用Stellantis在欧美成熟市场的网络和一汽在“一带一路”沿线市场的布局与资源 [9] 产能与生产布局 - 零跑汽车在国内浙江金华、杭州及安徽合肥等地布局生产基地，年规划总产能可达80万辆 [10] - 与一汽深度结盟为产能弹性扩展提供战略选项，未来可通过共享一汽集团制造工厂进行“共线生产”或“委托制造”，以更轻资产模式提升产量 [10] - 产能协同将支持其冲击百万辆年销目标，并将中国制造的智能电动车推向全球 [10]

公司十年发展里程碑 - 公司于2025年12月28日庆祝成立十周年，从最初被质疑的“门外汉”成长为稳坐中国造车新势力头把交椅的企业 [2][30] - 十年间，行业涌现近百个新势力品牌，公司是少数存活并发展壮大的企业，累计交付量已突破120万辆 [5][32] - 公司2025年全年销量预计近60万辆，稳居中国造车新势力首位，并已实现连续季度盈利，经营步入良性轨道 [5][32] 核心商业模式与战略 - 公司最鲜明的标签是“全域自研”，自研自造部分占整车成本的65%，掌握了从整车架构到电池、电驱、智驾等超过一半的关键技术 [6][8][33][35] - 公司研发人员占比初创期高达90%，目前仍保持在80%，远高于行业平均水平，形同大型汽车技术研究院 [8][35] - 公司建立了17大零部件工厂，实现从电芯、电池系统到车灯、空调压缩机等深度垂直整合，零部件不仅自用，还供应给国内外十余家车企，形成“整车+零部件供应商”双轮驱动模式 [9][35] - 公司坚持“科技普惠”与“好而不贵”理念，将激光雷达、8295芯片、五连杆悬架等高端配置带入30万元以内的主流市场，实施“降维打击” [10][12][36][38] - 公司已完成ABCD四大系列及Lafa5的产品布局，覆盖A0级到D级全维度，提供纯电和增程双动力选择，经典C系列持续热销，其中C10月销量已突破2万辆 [12][38] 全球化扩张与合作 - 2025年公司海外销量预计达6万台，成为新势力海外销量冠军 [13][39] - 2024年10月，公司获得Stellantis集团的战略投资，借助其全球渠道网络迅速打开国际市场，业务网络已覆盖全球35个国家和地区，海外销售服务网点超过800家，其中欧洲占750家 [15][41] - 2025年3月，公司与中国一汽达成深度合作，并获得了浙江、安徽等多地政府累计超过90亿元的投资，以及创始人团队持续增持的9.5亿港元，构建了稳固的“朋友圈” [15][41] 新产品发布与技术路线 - 在十周年发布会上，公司推出了D系列双旗舰车型：首款科技豪华旗舰SUV D19和首款科技豪华旗舰MPV D99 [16][42] - D19提供六座/七座布局，得房率高达88%，搭载半苯胺头层真皮、120°真零重力座椅、双8797芯片等豪华配置 [16][43] - D99提供增程与纯电双动力，增程版搭载80.3kWh电池与800V平台，纯电版配备115kWh电池与全栈1000V高压平台 [18][46] - D系列的目标是推动旗舰市场从价格竞争迈向价值重构，重新定义豪华车价值标准 [20][45] 未来目标与规划 - 公司的长期目标是成为年销400万辆的世界级车企，并将2026年定为“百万辆突破年”，向年销量100万辆发起挑战 [21][47] - 为实现目标，公司规划了五大聚焦方向：技术创新、产品创新、生态构建、产业集群、营销服管理，其中技术创新是核心 [21][47] - 公司计划每年举办技术日发布创新成果，并持续完善产品线，2026年将推出D系列和A系列多款新产品 [23][49] - 公司强调坚持长期主义，下一个十年将从技术跟随迈向技术领跑 [21][47]