交易核心信息 - 安踏集团宣布以15亿欧元现金对价收购PUMA SE 29.06%的股权 交易预计在2026年底前完成 资金全部来源于内部自有现金储备 [4] - 交易完成后 安踏集团将成为彪马公司的最大股东 目前没有对彪马发起要约收购的计划 [4] - 安踏集团董事局主席丁世忠表示 此次收购是推进“单聚焦 多品牌 全球化”战略的重要里程碑 [4] 战略意义与行业影响 - 此次收购是安踏集团推进全球化战略的重要一步 旨在提升在全球体育用品市场的影响力 知名度和竞争力 [4] - 交易完成后 “安踏集团+亚玛芬+彪马”的全球营收将直逼阿迪达斯 [5] - 安踏集团期待与彪马公司相互学习并分享经验 合作释放品牌势能 促进包括中国市场在内的全球体育产业繁荣 [4] 安踏集团的并购历史 - 2009年 安踏以3.32亿元收购FILA斐乐品牌大中华区商标及经营权 开启多品牌发展之路 收购时FILA在中国仅有50家门店 亏损超过3200万元 [5][6] - 2016年 与日本品牌DESCENTE迪桑特成立合资公司 控股大中华区 [5] - 2017年 与韩国品牌Kolon Sport可隆体育成立合资公司 控股大中华区 [5] - 2019年 完成对芬兰体育用品集团Amer Sports亚玛芬体育的收购 包含始祖鸟 萨洛蒙 威尔胜等多个品牌 [5] - 2023年 对女性运动品牌玛伊娅 MAIA ACTIVE进行股权收购 [5] - 2024年2月 亚玛芬体育在纽约证券交易所挂牌上市 [5] - 2025年4月 宣布收购德国户外品牌狼爪Jack Wolfskin [5] - 2025年12月 与韩国品牌MUSINSA结成战略合作伙伴 共同投资成立合资公司“MUSINSA中国” [6] 行业观察与整合挑战 - 业界认为 安踏的并购模式可让其短期内覆盖更多市场并实现国际化 [6] - 同时 公司需要面临并购后的整合等方面的挑战 能否帮助大体量品牌重回增长有待市场考验 [6]

交易核心信息 - 安踏集团宣布收购PUMA SE 29.06%的股权，现金对价为15亿欧元（约合123.9亿人民币）[2] - 交易资金全部来源于安踏集团的内部自有现金储备[2] - 交易预计有望于2026年底前完成，需得到相关监管部门批准及满足惯例交割条件[2] - 交易完成后，安踏集团将成为彪马公司的最大股东[3] - 安踏集团目前没有对彪马发起要约收购的计划[2] 公司战略与影响 - 此次收购是安踏集团推进“单聚焦、多品牌、全球化”发展战略的重要里程碑[2] - 此举旨在提升公司在全球体育用品市场的影响力、知名度以及竞争力[2] - 安踏集团拟寻求向彪马监事会委派代表，并审慎评估双方进一步深化合作的可能性[2] - “安踏集团+亚玛芬+彪马”的全球营收将直逼阿迪达斯[3] 公司并购历史 - 2009年，安踏以3.32亿元收购FILA斐乐品牌大中华区的商标及经营权，当时FILA在中国仅有50家门店，亏损超过3200万元[4] - 2016年，安踏与日本品牌DESCENTE迪桑特成立合资公司，控股大中华区[3] - 2017年，安踏与韩国品牌Kolon Sport可隆体育成立合资公司，控股大中华区[4] - 2019年，安踏完成对芬兰体育用品集团Amer Sports亚玛芬体育的收购[4] - 2023年，安踏对女性运动品牌玛伊娅 MAIA ACTIVE进行了股权收购[4] - 2024年2月，亚玛芬体育在纽约证券交易所挂牌上市[4] - 2025年4月，安踏宣布收购德国户外品牌狼爪Jack Wolfskin[4] - 2025年12月，安踏与MUSINSA共同投资成立合资公司“MUSINSA中国”[4] 行业观点 - 安踏的并购模式可以让其短期内覆盖更多市场且国际化[5] - 公司需要面临并购后的整合等方面的挑战[5] - 能否帮助大体量的品牌重回增长有待市场考验[5]

李宁运营情况 - 2025年第二季度零售流水录得低个位数增长 其中线下渠道（包括零售及批发）录得低个位数下降 零售（直营）渠道中个位数下降 批发（特许经销商）渠道低个位数增长 电子商务中个位数增长 [2] - 对比第一季度 整体延续低个位数增长 线下零售和电子商务增速下滑 [4] - 截至2025年6月30日 李宁销售点数量（不包括李宁YOUNG）共计6099个 较上一季末净增加11个 本年迄今净减少18个 其中零售业务净减少19个 批发业务净增加1个 李宁YOUNG销售点数量1435个 较上一季末净减少18个 本年迄今净减少33个 [4] - 财报发布翌日 股价下跌1.12%至15.88港元/股 总市值410亿港元 [4] - 2024年全年收入上升3.9%至286.76亿元 毛利率提升至49.4% 经营现金净流入上升12.4%至52.68亿元 净利润30.13亿元 净利率10.5% [10] 安踏运营情况 - 2025财年中期核心品牌安踏实现中个位数增长 FILA斐乐高个位数增长 其他品牌板块（DESCENTE迪桑特与KOLON SPORT科隆运动）同比增长60%至65% [5] - 第二季度增长动能放缓 安踏零售收入同比低个位数增长 FILA维持中等个位数增长 其余品牌50%至55%正增长 [8] - 集团未将新收购的德国户外品牌Jack Wolfskin狼爪业绩纳入统计 披露数据仅涵盖自营、合营及特许经营渠道零售业务 不代表整体财务收入 [8] - 财报发布翌日 股价上涨2.28%至91.85港元/股 总市值约2578亿港元 是李宁的6倍多 [8] - 2024年全年营收708.26亿元 同比增长13.6% 加上亚玛芬体育收入 总营收首次突破千亿大关至1080.86亿元 [10] 行业动态 - 李宁成为中国奥委会2025-2028年体育服装合作伙伴 将支持中国体育代表团征战多项顶级赛事 安踏与中国奥委会持续16年的合作关系告一段落 [10] - 非凡领越进一步收购李宁公司股份 共2875.7万股 总代价4.55亿港元 每股平均价格15.83港元 占已发行股份总数约1.11% 完成后持股比例从11.23%增至12.34% [11] - 非凡领越由李宁及其兄长李进控股 旗下品牌包括Clarks其乐、bossini堡狮龙等 2024年总营收104.86亿港元 其乐贡献约90亿港元 [13]