公司产品发布 - VideaHealth公司与Henry Schein One合作推出名为Impact Panel的新功能 [1] - 该产品是Detect AI体验中的一项增强功能，面向Dentrix和Dentrix Ascend用户 [1] - 产品增强将VideaHealth的实时AI发现和患者教育工具集成到Henry Schein One的成像工作流程中 [1] 产品功能与影响 - 新功能旨在使临床医生能够更清晰地进行沟通 [1] - 该工具可引导患者做出自信的治疗决策 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度全球销售额为33亿美元，同比增长5.2%，按固定汇率计算增长4.0%，外汇汇率带来1.2%的增长，收购贡献0.7%的增长 [17] - GAAP营业利润率为4.88%，同比下降6个基点；非GAAP营业利润率为7.83%，同比上升19个基点 [18] - 毛利率同比下降56个基点，主要受全球分销集团和全球专业产品部门的产品组合影响，环比下降则主要受医疗业务中流感疫苗销售的季节性影响 [19] - 第三季度GAAP净收入为1.01亿美元，摊薄后每股收益为0.84美元；非GAAP净收入为1.67亿美元，摊薄后每股收益为1.38美元 [20] - 调整后EBITDA为2.95亿美元，同比增长10% [21] - 公司上调2025年指引：非GAAP摊薄后每股收益预期范围为4.88-4.96美元，销售额增长预期为3%-4%，全年非GAAP有效税率预计为24%-25% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球分销和价值服务集团销售额增长4.8%，其中美国牙科耗材销售增长3.3%，美国牙科设备销售增长1.2%（数字设备增长强劲），美国医疗分销销售增长4.7%，家庭解决方案业务增长超过20%（剔除收购因素为6%），国际牙科耗材销售增长6.0%（固定汇率下为2.5%），国际牙科设备销售增长10.1%（固定汇率下为5.7%），全球价值服务销售增长3.3% [22] - 全球专业产品集团销售额增长5.9%（固定汇率下为3.9%），种植体和生物材料业务表现稳固，价值型种植体实现两位数增长，高端种植体实现低个位数增长，美国市场种植体销售低个位数增长，欧洲市场高个位数增长（德国实现低两位数增长），牙髓病业务实现中个位数增长，正畸业务趋于稳定，骨科专业业务实现两位数增长 [13][23] - 全球技术集团销售额增长9.7%（固定汇率下为9.0%），美国市场增长由实践管理软件（Dentrix Ascend实现两位数增长）和收入周期管理业务驱动，国际市场增长主要由基于云的口腔实践管理解决方案Dentali的两位数增长驱动 [14][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国牙科设备销售低个位数增长，数字设备实现两位数增长，但平均售价较低，传统设备销售略有下降 [9] - 美国医疗业务销售中个位数增长，反映了对医疗产品和药品的强劲需求（尤其是透析业务和家庭解决方案），但呼吸诊断产品需求降低和流感疫苗销售下降部分抵消了增长 [10] - 国际牙科耗材销售稳定，按固定汇率计算低个位数增长；国际设备销售表现强劲 [11] - 国际种植体销售高个位数增长，荷兰地区和拉丁美洲实现强劲的两位数增长 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - BOLD+1战略执行成功，目标是到2027年底，超过50%的非GAAP营业利润来自高增长、高利润业务，另有超过10%来自公司自有品牌，合计约60% [8] - 与KKR的战略合作伙伴关系取得进展，董事会批准修正案，允许KKR通过公开市场购买将HSIC持股比例提高至19.9% [7] - 推出新的HenrySchein全球电子商务平台，已在英国和爱尔兰成功上线，正在北美分阶段推出，预计2026年在欧洲推出 [8] - 宣布与亚马逊云科技合作，将其生成式AI技术集成到Dentrix Ascend和Dentali中，以提升患者体验和运营效率 [15] - 公司相信在分销业务和大多数种植体市场持续获得市场份额 [6][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 网络事件已完全成为过去，销售表现强劲是营业利润基础改善的关键驱动因素 [6] - 患者流量在整个季度保持稳定，市场总体稳定，单位销量相当稳定，定价相对稳定 [49] - 存在约100个基点的关税相关通胀，但公司已通过谈判、转向美国制造或关税较低的市场等方式应对 [50] - 对业务势头感到鼓舞，销售组织积极性高，客户认识到公司供应链和相关服务的价值 [38][88] - 预计价值创造计划将在未来几年带来超过2亿美元的营业利润改善，支持回归长期的高个位数至低两位数盈利增长目标 [7][24] 其他重要信息 - 董事长兼首席执行官Stanley Bergman将于年底退休，继续担任董事会主席，董事会已启动正式的继任者搜寻程序，预计年底前宣布 [16] - 第三季度公司以平均每股68.62美元的价格回购了约330万股普通股，总金额2.29亿美元；董事会批准将股票回购计划增加7.5亿美元，预计将以类似上季度的速度继续执行回购 [24] - 第三季度运营现金流为1.74亿美元，预计全年运营现金流将超过净收入 [25] - 公司庆祝上市30周年，期间销售额复合年均增长率超过11%，公司价值（包括2019年分拆的动物健康业务）复合年均增长率接近12% [29] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于未来盈利增长和目标，以及200亿美元EBIT效益计划的影响 [36] - 网络事件已成为过去，销售团队积极拓展业务，客户认识到公司供应链和价值服务的价值，业务势头良好 [38] - 200亿美元的营业利润改进是一个多年计划，预计2026年将产生部分效益，具体影响将在2026年指引中体现 [40][41] - 剔除重计量收益的影响，第三季度非GAAP营业利润实现了约4.5%的增长，这指明了正确方向 [47] 问题: 关于2025年EPS指引上调的原因以及10月份业务趋势 [44] - 重计量收益略高于预期，但仍在预期范围内；指引上调也反映了销售增长势头和对第四季度的信心 [46][47] - 市场总体稳定，单位销量稳定，定价相对稳定，公司自有品牌持续增长；存在约100个基点的关税相关通胀 [49][50] - 公司相信在分销和种植体领域获得市场份额；10月份趋势与第三季度相似，未因关税出现明显的提前采购负面影响，预计第四季度诊断试剂盒销售将有所改善 [61] 问题: 关于分销业务毛利率稳定的细节和未来展望 [56] - 美国牙科业务毛利率稳定，主要由于手套等PPE价格稳定以及促销活动恢复正常；预计第四季度将保持稳定 [58] - 医疗业务毛利率受产品组合影响，流感疫苗（利润率较低）和药品销售增长强劲 [58] 问题: 关于专业产品营业利润趋势及利润率驱动因素 [64] - 剔除重计量收益影响，专业产品营业利润面临挑战，主要由于去年同期的强劲对比以及价值型种植体（利润率较低）增长快于高端种植体（利润率较高）导致毛利率稀释 [66][67] 问题: 关于专业产品业务在2026年实现EBIT美元增长所需的条件 [70] - 需要高端种植体实现更大增长，或价值型种植体持续增长以贡献毛利美元增长；牙髓病业务稳定增长；正畸业务经过运营调整后预计将在2026年做出更大贡献 [71][72] - 该部门正在进行价值创造工作，如整合前台程序、设施和制造，预计将在2026年带来良好结果 [73] 问题: 关于200亿美元成本节约的阶段性、净额以及重计量收益的可持续性 [76] - 200亿美元是营业利润改进的净额，是一个多年计划，阶段性细节将在未来明确，2026年效益将反映在指引中；重计量收益是业务常规部分，但近期不预期有重大项目 [78][79] 问题: 关于市场份额增长的假设和竞争格局 [83] - 公司相信持续获得市场份额，此前采取的促销活动有助于份额增长；销售组织积极性高，业务势头良好，这反映在销售指引的上调中 [85][87] 问题: 关于与Heartland等DSO的关系以及关税转嫁情况 [92] - 公司与DSO的关系总体良好，提供卓越的供应链、软件和种植体等综合解决方案最具吸引力；不评论特定客户关系 [94][95] - 通过本地化生产、与制造商谈判或寻找替代国家等方式应对关税，带来约1%的通胀，但总体可控 [96] 问题: 关于KKR增持股权至19.9%的背景和未来合作 [99] - KKR主动提出增持，基于其对公司和牙科领域潜力的认可；董事会经过充分讨论后批准；KKR在价值创造项目中提供了最佳实践和供应商关系等方面的帮助，合作关系良好 [102][103]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度全球销售额为33亿美元，同比增长5.2%，按固定汇率计算增长4.0%，外汇汇率带来1.2%的增长，收购贡献0.7%的增长 [17] - GAAP营业利润率为4.88%，同比下降6个基点，非GAAP营业利润率为7.83%，同比上升19个基点 [18] - 毛利率同比下降56个基点，主要受全球分销和全球专业产品部门的产品组合影响 [19] - 第三季度GAAP净利润为1.01亿美元，摊薄后每股收益为0.84美元，去年同期为0.99亿美元和0.78美元 [20] - 第三季度非GAAP净利润为1.67亿美元，摊薄后每股收益为1.38美元，去年同期为1.55亿美元和1.22美元 [20] - 调整后EBITDA为2.95亿美元，同比增长10%，去年同期为2.68亿美元 [21] - 公司产生强劲的经营现金流1.74亿美元，去年同期为1.51亿美元 [25] - 公司将2025年非GAAP摊薄每股收益指引上调至4.88美元至4.96美元，销售额增长指引上调至3%至4% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球分销和增值服务部门销售额增长4.8% [22] - 美国牙科耗材销售额增长3.3%，牙科设备销售额增长1.2%，其中数字设备增长强劲 [22] - 美国医疗分销销售额增长4.7%，尽管流感疫苗和呼吸道诊断产品需求下降 [22] - 家庭解决方案业务增长超过20%，剔除收购影响后增长6% [22] - 国际牙科耗材销售额按固定汇率计算增长2.5%，牙科设备销售额按固定汇率计算增长5.7% [22] - 全球增值服务销售额增长3.3%，由咨询服务和收入周期管理业务驱动 [23] - 全球专业产品部门销售额按固定汇率计算增长3.9% [23] - 种植体和生物材料业务表现稳健，价值型种植体实现两位数增长，高端种植体实现低个位数增长 [23] - 全球技术部门销售额按固定汇率计算增长9.0%，美国市场由实践管理软件和收入周期管理业务驱动，国际市场由基于云端的Dentali解决方案驱动 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国牙科设备销售低个位数增长，数字设备实现两位数增长，传统设备销售略有下降 [9] - 美国医疗业务中个位数增长，透析业务和家庭解决方案表现强劲，但呼吸道诊断产品和流感疫苗销售下降 [10] - 国际牙科耗材销售按固定汇率计算低个位数增长，牙科设备销售表现强劲 [11] - 国际种植体销售高个位数增长，荷兰地区和拉丁美洲实现两位数增长 [13] - 巴西、加拿大、意大利、西班牙和澳大利亚驱动国际牙科耗材增长，德国、英国、加拿大和澳大利亚驱动国际牙科设备增长 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - BOLD+1战略执行成功，为未来强劲增长奠定基础 [6] - 与KKR合作的价值创造计划预计在未来几年带来超过2亿美元的营业利润改善 [7] - 目标是在2027年底前，超过50%的非GAAP营业利润来自高增长、高利润业务，超过10%来自自有品牌，合计约60% [8] - 董事会批准将股票回购计划增加7.5亿美元，预计以类似过去季度的速度执行回购 [8] - 新的henryschein.com全球电子商务平台在英国和爱尔兰成功推出后，正在北美分阶段推出，预计2026年在欧洲推出 [8] - 公司与亚马逊网络服务合作，将生成式AI技术整合到Dentrix Ascend和Dentali中 [15] - 公司相信正在美国牙科分销业务中持续增加市场份额 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 网络事件现已完全成为过去，销售表现强劲是营业利润基础改善的关键驱动因素 [6] - 患者流量在整个季度保持稳定 [9] - 市场总体稳定，单位数量相对恒定，定价相对稳定，没有出现大幅下降 [49] - 美国存在约100个基点的关税通胀，公司已与制造商协商吸收部分关税，或将生产转移至美国 [49] - 手套价格已趋稳定，单位数量有所增加 [51] - 公司对专业业务的势头感到鼓舞 [13] 其他重要信息 - 董事长兼首席执行官Stanley Bergman将于年底退休，继续担任董事会主席，董事会已开始正式的继任者搜寻程序 [16] - 第三季度记录重组费用3400万美元，合每股0.20美元，预计该重组计划将实现超过1亿美元的年化运行率节约 [24] - 第三季度公司以平均每股68.62美元的价格回购约330万股普通股，总金额2.29亿美元 [24] - 季度末公司有9.8亿美元授权可用于未来股票回购 [24] - 第三季度业绩包括因购买先前持有的非控制性权益投资的控股权而产生的2800万美元税前重计量收益 [21] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于未来盈利增长和目标 - 公司确认网络事件已成为过去，销售团队积极拓展业务，客户已认识到公司供应链和增值服务的价值 [38] - 价值创造计划是一个多年计划，预计2026年将产生部分运营改善，具体影响将在2026年2月提供指引时明确 [40][41] - 剔除重计量收益后，第三季度非GAAP营业利润增长约4.5%，显示正确方向 [47] 问题: 关于第三季度业绩和市场份额 - 2025年每股收益指引中点上调0.05美元，部分受益于重计量收益，但也反映了销售增长势头 [46][47] - 市场总体稳定，单位数量稳定，定价相对稳定，公司自有品牌持续增长 [49] - 公司相信在分销和种植体领域均获得市场份额，种植体业务增长快于市场 [51] - 10月份趋势与第三季度相似，未受关税前的提前采购显著影响，预计第四季度诊断试剂盒销售将改善 [61][62] 问题: 关于专业产品营业利润 - 专业产品营业利润同比持平或下降，主要由于去年美国种植体业务基数较高，以及价值型种植体增长快于高端种植体导致毛利率稀释 [66][67] - 要使专业产品业务在2026年实现EBIT美元增长，需要高端种植体更快增长，正畸业务改善贡献 [71][72] - 该业务群正在进行价值创造工作，包括整合前台程序、设施和制造，预计2026年将显现良好结果 [73] 问题: 关于价值创造计划阶段和重计量收益 - 2亿美元的运营利润改善是多年计划，具体分阶段尚未确定，但部分举措已在进行中 [78] - 该数字是净机会，但需要一些额外投资，预计将用这些举措产生的现金进行 [80] - 重计量收益是业务常规部分，但近期不预期有重大项目，2026年指引中将明确 [79] 问题: 关于市场份额假设和竞争格局 - 公司对持续获得市场份额有信心，今年早些时候的促销活动有助于第三季度的份额增长 [84] - 网络事件后业务势头恢复，销售团队士气高涨，与供应商关系良好，自有品牌和专业产品销售势头良好 [86][87] 问题: 关于与Heartland的关系和关税成本转嫁 - 公司不讨论特定DSO关系，但与DSO关系总体良好，提供优越的供应链和软件组合 [93][94] - 关税导致约1%的通胀，公司通过本地生产、与制造商协商、寻找替代国家等方式应对，客户理解公司努力 [95] 问题: 关于KKR增加股权的影响 - KKR主动要求增加股权，董事会基于公司价值和潜力批准其持股比例增至19.9% [100] - KKR的Capstone团队协助公司选择咨询公司，并在价值创造项目中提供最佳实践输入，合作关系良好 [101]

Henry Schein (NasdaqGS:HSIC) Q3 2025 Earnings Call November 04, 2025 08:00 AM ET Speaker0Good morning, ladies and gentlemen, and welcome to Henry Schein's third quarter 2025 earnings conference call. At this time, all participants are in listen-only mode. Later, we'll conduct a question-and-answer session. Please press the star key followed by one on your touchstone phone if you'd like to ask a question at the end of the call. If anyone should require operator assistance during the call, please press the st ...

AMERICAN FORK, Utah--(BUSINESS WIRE)--Henry Schein One, a leading global provider of dental technology, today announced a groundbreaking partnership with Amazon Web Services (AWS), the world's most comprehensive and broadly adopted cloud platform. Together, the companies will integrate AWS's generative AI (GenAI) technologies across the Henry Schein One platform — including Dentrix, Dentrix Ascend, and Dentally — to usher in a new era of AI-powered dentistry. At the center of this partnership i. ...

财报发布安排 - 公司计划于11月4日开盘前公布2025年第三季度财报 [1] - 上一季度公司调整后每股收益为1.10美元，低于市场共识预期6.78% [1] - 在过去四个季度中，公司两次盈利超预期，一次符合预期，一次低于预期，平均意外为正0.5% [1] 第三季度业绩预期 - 市场共识预期营收为32.7亿美元，暗示较去年同期增长3.1% [2] - 市场共识预期每股收益为1.27美元，暗示同比增长4.1% [2] - 过去30天内，第三季度盈利预期下调了1美分 [3] 各业务板块表现预期 - 全球分销与增值服务业务营收预计同比增长2.1% [6] - 美国牙科耗材业务受益于更好的平均售价实现强劲销量增长 [4] - 国际业务表现良好，巴西持续成为表现最佳的市场 [4] - 美国牙科设备销售在受关税相关市场不确定性暂时影响后预计已改善 [4] - 加拿大和欧洲的传统设备需求保持稳定 [4] - 高利润的诊所转型业务为增值服务带来益处 [5] - 全球医疗业务在美国市场受益于医疗产品和药品的更高销售额，新客户和家庭解决方案业务的强劲势头提供支持 [5] - Acentus收购案预计加强了公司在家庭医疗供应市场的能力 [5] - 全球专业产品业务营收预计同比增长4.2% [9] - 第三季度牙科植入物和生物材料销售表现强劲，在植入物和骨再生领域持续获得市场份额 [7] - 去年收购的骨科产品业务TriMed现已整合进内部销售体系，预计提振了营收 [7] - BioHorizons Camlog高端品牌以及S.I.N.和BioTech Dental产品线推动了价值型植入物的稳健增长 [7] - 美国植入物销售受益于BioHorizons Tapered Pro Conical植入物的持续推广和SmartShape Healer基台销售额的增长 [8] - 牙髓业务也预计做出了积极贡献 [9] - 全球技术业务营收预计同比增长7.4% [10] - 实践管理系统销售强劲，包括Dentrix Ascend和Dentally云解决方案以及收入周期管理服务 [10] - 云和SaaS产品推动了年度经常性SaaS订阅收入的增长，并提高了交易性服务的采用率 [8][10] 模型指标与同业比较 - 公司当前Zacks评级为4级（卖出） [12] - 公司盈利ESP为-0.35% [11] - 同业公司Exact Sciences盈利ESP为+56.25%，Zacks评级为1级，第三季度每股收益预计同比激增147.6% [13][14] - 同业公司ANI Pharmaceuticals盈利ESP为+6.24%，Zacks评级为2级，第三季度每股收益预计同比飙升29.9% [14][15] - 同业公司Encompass Health盈利ESP为+3.17%，Zacks评级为2级，第三季度每股收益预计同比增长15.5% [15][16]

公司合作与整合 - Pearl公司加入Henry Schein One API Exchange平台 实现与Dentrix及Dentrix Ascend系统的技术整合[1] - 通过集成提供安全的人工智能工具 旨在提升牙科行业的运营效率和诊疗服务质量[1] 技术应用与行业影响 - 人工智能工具在牙科软件系统的整合应用 专注于提升医疗效率与护理水平[1] - 技术整合覆盖Dentrix系列产品线 包括云端平台Dentrix Ascend的系统集成[1] （注：原文仅包含单一段落信息 所有分析均基于文档[1]的有限内容 未涉及财务数据、市场规模或具体技术参数等详细信息）

财务数据和关键指标变化 - 第二季度业绩略低于预期 对股价造成一定压力 但随后股价已恢复至发布前水平[3] - 技术板块第二季度营业利润同比增长超过30%[9] - 下半年预计将出现重计量收益 金额与过去几年类似的重计量收益相当 将有利于下半年盈利[10] - 2025年上半年股票回购金额有所增加 公司认为在当前股价水平下回购是资本的有效利用[31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 牙科设备业务上半年面临压力 部分原因是关税不确定性带来的宏观经济不确定性[7][8] - 技术业务从第一季度到第二季度保持良好势头 Henry Schein One部门通过有针对性的投资和降低成本实现了运营效率提升[9] - 医疗业务内部建立了家庭解决方案业务 增长较快且利润率较高[33][35] - 牙科专业产品集团(包括牙髓和正畸业务)通过整合运营和精简基础设施实现了有意义的节约[26][27] - 植入物业务是长期看好的领域 公司在法国和巴西收购了植入物制造商[28] - 新的henryschein com电子商务平台在英国和爱尔兰推出 6月在加拿大推出初步版本 7月开始在美国分阶段推出[46][47] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国牙科市场过去几年相对平稳 增长非常缓慢 处于非常低的个位数水平[11] - 欧洲业务在假日季节的第三季度有时会表现疲软[6] - 家庭解决方案业务相对于核心医疗业务增长更快且利润率更高[35] - 设备销售中约50%的大型设备通过融资方式购买[45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过促销活动针对低销量客户 争取他们承诺在一段时间内购买最低金额的商品以换取回扣[16] - 增加了销售人员数量以更好地与客户互动[17] - 启动了两个价值创造项目 一个关注优化毛利润 另一个关注优化G&A成本[22][23] - 正在评估这些价值创造项目的机会 预计在11月第三季度财报发布时提供更多细节[24] - 预计这些项目将带来长期可持续价值 2026年及以后将产生增量效益[25] - 重组计划预计实现1亿美元年化运行率节约 2024年通过减少分销业务人员实现初步节约 2025年通过更复杂的事项实现更有意义的节约[26][27] - 并购重点近期在医疗方面 特别是家庭解决方案业务 也在技术业务中寻找机会[33][35][36] - 并购标准注重协同机会 能够为整个公司带来互补效益[38] - 正在向云基础产品Dentrix Ascend过渡 现有客户中约10%使用该产品[54] - 新的电子商务平台订单规模通常高于平均水平 利润率更好 为客户提供更高效体验[47][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 维持2025年剩余时间的指引[3] - 第四季度收入通常高于第三季度 因欧洲假日季节后恢复以及税收激励带来的设备购买[6] - 设备订购模式已回到预期水平 对设备积压订单和需求感到满意[8] - 预计下半年设备增长[8] - 牙科市场增长缓慢的原因是牙科服务扩张不足 疫情后退休牙医数量增加 许多患者更换了牙医[12] - 利率下降可能会加速新牙科诊所的开业速度 从而增加设备需求和消耗品商品周转[13][14][15] - 关税环境变化对定价和与供应商及客户的谈判都有影响[20][21] - 美国牙科协会调查显示 DSO比私人诊所更愿意投资设备 可能因其资本获取能力更好[43] - 跟踪客户的建设情况 每月看到两位数增长(5月除外) 但产生收入有滞后性[44] 其他重要信息 - 正在进行的CEO搜寻由董事会领导[42] - 新的Eligibility Pro模块为从业者提供患者保险覆盖范围的更清晰可见性[60][61] - 技术解决方案与数字设备集成 提供更无缝的体验 包括扫描患者、更新记录、发送图像到实验室和处理电子索赔[52] 问答环节所有提问和回答 问题: 第二季度后投资者关注什么 - 回答: 业绩略低于预期 股价最初受压但已恢复 投资者关注加速盈利的举措和2025年后的预期[3][4] 问题: 7月后的趋势如何 - 回答: 通常不提供季度内指引 但对7月业绩满意 看到第二季度促销活动的一些好处 现在任务是使其持续[5] 问题: 下半年收入节奏和第四季度增长驱动因素 - 回答: 第四季度通常强于第三季度 因欧洲假日季节后和税收激励设备购买 设备压力缓解 订购模式回到预期水平[6][7][8] 问题: 下半年EPS增长的驱动因素和信心来源 - 回答: 设备领域改善 促销活动带来牙科商品增长 技术业务持续增长 下半年重计量收益[9][10] 问题: 宏观环境和牙科市场轨迹 - 回答: 美国牙科市场过去几年相对平稳 低个位数增长 原因包括服务扩张不足 疫情后退休增加 患者更换牙医 利率下降可能加速新诊所开业[11][12][13][14][15] 问题: 如何维持促销活动的势头和客户忠诚度 - 回答: 针对低销量客户 争取购买承诺以换取回扣 增加销售人员以更好地互动 帮助客户运营更盈利的诊所[16][17][18][19] 问题: 2026年潜在的头风和逆风 - 回答: 不是2026年指引 但会考虑市场增长趋势 关税环境 以及价值创造项目的效益[20][21][22][23] 问题: 价值创造项目的细节和时间表 - 回答: 处于评估阶段 预计11月第三季度财报提供更多细节[24] 问题: 这些节约是前期还是逐步的 - 回答: 会有短期效益 但目标是提供长期可持续价值 2026年及以后产生增量效益[25] 问题: 重组节约的细分领域 - 回答: 2024年通过减少分销业务人员实现节约 2025年通过专业产品集团整合运营和精简基础设施实现节约[26][27] 问题: 如何平衡成本削减与增长投资 - 回答: 是微妙平衡 不希望牺牲增长能力 但可以找到更高效运营的机会 节约会改善运营收入 但可能需要在某些领域再投资[28][29][30] 问题: 股票回购计划的想法 - 回答: 2025年上半年增加了回购 在当前股价水平下看到机会 增值模型显示是资本的有效利用[31] 问题: M&A管道和策略 - 回答: 近期重点在医疗方面 特别是家庭解决方案业务 也在技术业务中寻找机会 分销收购可能有限 但会考虑能够整合的机会[33][35][36][37] 问题: M&A的ROIC标准 - 回答: 未披露具体目标 但注重协同机会 能够为整个公司带来互补效益[38] 问题: 对实现长期规划目标的信心 - 回答: 需要实现几个事项 包括理解市场增长机会 价值创造项目的效益 以及执行特定业务事项如TAPR PRO产品[39][40] 问题: CEO搜寻的更新 - 回答: 由董事会领导 搜寻仍在进行中[42] 问题: DSO和非DSO客户的资本需求差异 - 回答: DSO可能更愿意投资设备 因其资本获取能力更好 利率下降可能平衡这一情况 DSO建设新诊所意味着更多设备采购[43] 问题: 客户是否要求设备融资替代方案 - 回答: 约有50%的大型设备通过融资购买 公司帮助客户获得有竞争力的利率[45] 问题: 电子商务平台推出计划和时间表 - 回答: 去年下半年在英国和爱尔兰推出 6月在加拿大推出初步版本 7月开始在美国分阶段推出[46][47] 问题: 欧洲推出的客户反馈 - 回答: 学到了需要与客户过度沟通 客户欣赏平稳过渡和更强大的功能[50][51] 问题: 技术解决方案与设备的集成 - 回答: 设备与Henry Schein One产品连接 提供无缝体验 包括扫描患者 更新记录 发送图像到实验室和处理电子索赔[52] 问题: Dentrix Ascend的客户采用趋势 - 回答: 约10%的现有客户使用Ascend 主要是新客户 正在努力使现有客户从本地产品过渡到云产品[54] 问题: 向SaaS模型转变的影响 - 回答: 收入确认有影响 但逐年影响不显著 预计将继续均匀趋势[56][57] 问题: 加速现有客户转换的计划 - 回答: 需要展示Ascend的优势 包括云系统的明显优势 并最小化对诊所运营的干扰[58][59] 问题: Henry Schein One组合扩展计划 - 回答: 收入周期管理是感兴趣的产品 新模块Eligibility Pro提供患者保险覆盖范围的更清晰可见性[60][61]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度业绩略低于预期 对股价造成短期压力 但随后股价已恢复至财报发布前水平 [3] - 技术板块第二季度营业利润同比增长超过30% [9] - 下半年预计将确认一项重计量收益 金额与过去几年类似 预计在第三或第四季度入账 [10] - 公司维持全年业绩指引不变 [3] 各条业务线数据和关键指标变化 - 牙科设备业务上半年承压 但预计下半年将恢复增长 [6][7][8] - 牙科耗材业务受益于第二季度的促销活动 预计增长将改善 [9] - 技术业务（Henry Schein One）表现强劲 第一季度到第二季度势头良好 [9] - 医疗业务内部建立了家庭解决方案（Home Solutions）业务 增长更快且利润率更高 [35][37] - 正畸和牙髓业务通过整合运营和精简基础设施实现了节约 [27][28] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国牙科市场过去几年相对平淡 增长非常缓慢 处于极低的个位数水平 [11] - 欧洲业务在第三季度假日季节通常表现疲软 [6] - 第四季度因税收激励购买 设备需求通常强劲 [6] - 加拿大和英国/爱尔兰已成功推出新的电子商务平台 [48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过促销活动瞄准低交易量客户 以换取最低采购承诺和回扣 旨在建立长期战略关系 [17] - 战略重点是通过提供价值附加服务（如更快保险报销、增加报销率、提高诊所运营效率）帮助客户运营更盈利的诊所 [18][19][20] - 启动了两个价值创造项目 一个优化毛利润（通过加速自有品牌、改进产品采购谈判等） 另一个优化管理费用（G&A） [22][23][24] - 预计在11月发布第三季度财报时提供这些项目的具体细节和预期收益 [25] - 重组计划目标实现超过1亿美元的年化运行率节约 初期通过分销业务裁员实现 后期通过专科产品集团（如牙髓、正畸业务）的运营整合实现 [27][28] - 资本配置方面 股票回购被视为非常有吸引力的资本用途 2025年上半年回购力度加大 目前仍有约4亿美元的授权额度 [33] - 并购（M&A）策略聚焦于医疗领域的家庭解决方案业务和技术业务的功能模块补充 分销领域的收购机会因反垄断地位而有限 但会考虑能轻松整合并立即带来增值的交易 [35][36][37][38][39] - 并购标准注重协同效应 旨在为整个公司带来互补性效益 而不仅仅是财务投资 [40] - 新的电子商务平台（henryschein.com）已在英国、爱尔兰和加拿大推出 并于7月在美国分阶段推出 初期反馈积极 特点是订单规模更大、利润率更好、客户体验更高效 [48][49][50][51] - 技术战略侧重于将数字设备（如扫描仪）与Henry Schein One的软件（如Dentrix、Dentrix Ascend）集成 实现患者记录更新、第三方实验室图像发送、现场3D打印/椅旁研磨以及电子保险索赔处理的无缝衔接 提升诊所效率和患者体验 [54][55] - 推动客户从本地部署的Dentrix实践管理软件向云基础SaaS产品Dentrix Ascend转换 目前约10%的实践使用Ascend 转换过程注重最小化对诊所运营的干扰 [56][60][61] - 通过新增模块（如Eligibility Pro）扩展产品组合 该模块能即时显示患者的保险自付额 帮助牙医把握治疗机会并维持收入基础 [62][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 牙科市场增长乏力源于牙医服务扩张不足和疫情后牙医退休潮增加 导致终端市场出现相当程度的混乱 许多患者更换了牙医 [11][12] - 宏观经济不确定性（如关税问题）对上半年的设备购买造成了压力 但目前的客户反馈和订购模式已回归正常预期 [7] - 预计利率下降将加速新牙科诊所的开业速度 从而增加对设备和新诊所耗材的需求 [13][14][15] - 对2026年持乐观态度 但正式指引将在2026年2月发布第四季度财报时提供 将考虑市场增长率、核心牙科/医疗/专科牙科趋势、技术业务发展、关税环境以及价值创造项目的收益等因素 [21] - 对实现长期规划（LRP）中设定的高个位数至低双位数每股收益增长目标充满信心 但这取决于对市场增长机会的把握、价值创造项目的成功执行以及特定业务线（如BioHorizons的种植体产品）的增长动力 [41][42] 其他重要信息 - 正在进行CEO遴选工作 由董事会负责 [44] - 美国牙科协会（ADA）调查显示 DSO（牙科服务组织）比私人诊所更有投资设备的意愿 可能因其融资渠道更好 [45] - 公司跟踪客户的已知扩建计划 每月可见两位数的增长（5月因关税不确定性例外） 但这转化为收入存在滞后性 [45][46] - 约50%的大型设备销售通过公司的金融服务业务进行融资 公司协助客户获得有竞争力的利率 [47] - 向SaaS模式（Dentrix Ascend）的转变对收入的逐年影响并不显著 但这是未来的业务模式 [58][59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 投资者在第二季度财报后关注什么 - 回答: 投资者关注公司加速盈利的举措以及2025年之后的普遍预期 在消化了公司维持全年指引的信息后 股价已恢复 [3][4] 问题: 7月之后的趋势和8月势头是否延续 - 回答: 公司通常不提供季度内指引 但对7月业绩感到满意 看到了第二季度促销活动的益处 目标是让这些客户关系保持稳定并发展为战略关系 [5] 问题: 对下半年收入节奏的看法及第四季度环比第三季度增长的驱动因素 - 回答: 第四季度收入通常高于第三季度 因欧洲业务在第三季度假日季疲软 而第四季度设备需求强劲（税收激励购买） 设备需求在经历上半年压力后（受关税等宏观不确定性影响） 目前客户订购模式已回归正常 设备订单积压和需求令人满意 [6][7][8] 问题: 每股收益指引隐含下半年大幅增长的驱动因素和信心来源 - 回答: 驱动因素包括设备领域的改善、牙科耗材从促销活动中获得的增长、技术业务的持续强劲势头（第二季度营业利润增长超30%）以及下半年的重计量收益 [9][10] 问题: 对2025年宏观环境、牙科市场轨迹的看法及潜在逆风/顺风 - 回答: 美国牙科市场过去几年增长平淡（极低个位数） 源于服务扩张不足、疫情后牙医退休增加以及患者流动 预计利率下降将加速新诊所开业 从而增加设备和耗材需求 [11][12][13][14][15] 问题: 如何维持促销活动带来的势头和客户忠诚度 - 回答: 策略包括针对低交易量客户要求最低采购承诺以换取回扣 从而获得时间向其展示价值附加服务（如帮助解决保险报销、招聘、提高患者接诊量等诊所运营痛点） 公司还增加了销售人员以更好地与客户互动 [17][18][19][20] 问题: 2026年潜在的收入逆风/顺风及损益表影响因素 - 回答: 这不是2026年指引 但2026年规划将考虑市场增长率、核心牙科/医疗/专科牙科趋势、技术业务发展、关税环境以及两个价值创造项目（优化毛利润和管理费用）的收益 [21][22][23][24] 问题: 价值创造项目细节公布的时间表和预期节约节奏 - 回答: 目前处于评估阶段 预计在11月发布第三季度财报时提供有关这两个项目的预期细节 预计会有一些短期收益 但主要目标是提供长期可持续的价值 [25][26] 问题: 1亿美元年化节约的细分来源（分销业务调整与制造设施整合） - 回答: 2024年的初期节约主要通过分销业务裁员实现 2025年的更多节约来自专科产品集团（如牙髓、正畸业务）的运营整合和基础设施精简 [27][28] 问题: 如何平衡成本削减与增长业务投资 以及1亿美元节约有多少能计入净利润 - 回答: 这是一个微妙的平衡 例如仍在投资种植体等专业领域 确认的1亿美元节约会改善营业利润 但公司可能仍需在某些领域进行投资（无论是否进行这些削减） 净效果是营业利润因削减而改善 [30][31][32] 问题: 鉴于第二季度财报后的股价反应 对股票回购的当前看法 - 回答: 股票回购被视为非常有吸引力的资本用途 2025年上半年回购力度加大 公司看到当前股价水平存在机会 [33] 问题: 并购管道和更广泛的收购策略 - 回答: 近期并购重点在医疗领域的家庭解决方案业务（如收购获得连续血糖监测能力）和技术业务的模块补充 分销领域收购因市场领导地位和反垄断因素而机会有限 但会考虑能轻松整合并立即带来增值的交易 [35][36][37][38][39] 问题: 并购的资本回报率（ROIC）目标等具体标准 - 回答: 出于竞争原因未披露具体目标 但总体理念是寻求协同效应和能为整个公司带来互补性效益的收购 而不仅仅是财务投资 [40] 问题: 在当前宏观背景下 对实现长期规划（LRP）目标的信心及驱动因素 - 回答: 信心基于对市场增长机会的把握、价值创造项目的收益以及特定业务线（如BioHorizons种植体产品）的执行 [41][42] 问题: CEO遴选的最新情况、候选人标准和时间表 - 回答: 这是董事会的事务 遴选仍在进行中 [44] 问题: DSO与非DSO客户在资本设备需求上是否存在差异 - 回答: ADA调查显示DSO可能更有投资意愿（融资渠道更好） 利率下降或为个体从业者拉平竞争环境 DSO建设新诊所意味着更多设备采购 公司跟踪的客户扩建量（除5月受关税影响外）每月呈两位数增长 [45][46] 问题: 客户是否要求设备融资的替代形式 - 回答: 约50%的大型设备销售通过公司的金融服务业务进行融资 公司协助客户获得有竞争力的利率 [47] 问题: 北美电子商务平台分阶段推出的现状和全面商业发布预期 - 回答: 平台已在英国、爱尔兰和加拿大推出 并于7月在美国分阶段推出 初期反馈良好 特点是订单规模更大、利润率更好、客户体验更高效 [48][49][50][51] 问题: 从欧洲推出中获得的并纳入美国推出的客户反馈 - 回答: 关键学习包括就密码和支付信息需求与客户过度沟通以确保平稳过渡 客户欣赏新平台的健壮性、设备演示功能以及类似B2C（如亚马逊）的体验 [52][53] 问题: 技术板块解决方案如何与牙科设备（尤其是数字设备）和增值服务集成以差异化 - 回答: 战略是集成数字设备（如扫描仪）与软件（如Dentrix） 实现患者记录更新、向实验室/打印机/研磨机发送图像、处理电子保险索赔的无缝衔接 提升诊所效率和患者体验 [54][55] 问题: Dentrix Ascend当前的客户采用趋势 - 回答: 约10%的实践使用云基础的Ascend 主要是新客户 现有本地Dentrix客户的转换正在加速 两者同比增长均为两位数 但Ascend增长更快 [56][57] 问题: 向Dentrix Ascend的SaaS模式转变对短期收入增长与长期财务收益的影响 - 回答: 收入确认方式不同（本地部署确认大量初始收入 SaaS是更高的月度年金） 但对逐年影响不显著 这是未来的业务模式 [58][59] 问题: 加速现有客户转换的计划 - 回答: 关键是展示Ascend产品的优势（如更快升级、更容易添加模块） 并确保转换过程尽可能减少对诊所运营的干扰 [60][61] 问题: 扩展Henry Schein One产品组合的计划 特别是在收入周期管理等快速增长领域 - 回答: 通过新增模块（如Eligibility Pro）进行扩展 该模块能即时显示患者的保险自付额 帮助牙医把握治疗机会并维持收入基础 [62][63]

财务表现 - 第二季度调整后每股收益(EPS)为1.10美元 同比下降10.6% 低于市场预期6.8% [1] - GAAP每股收益为70美分 低于去年同期的80美分 [1] - 净销售额达32.4亿美元 同比增长3.2% 超出预期0.6% [2] - 按固定汇率计算净销售额增长2.7% [2] - 毛利润10.2亿美元 同比下降0.2% 毛利率收缩110个基点至31.4% [8] - 销售成本上升5% [8] - 营业费用下降0.4%至7.78亿美元 调整后营业利润增长0.4%至2.38亿美元 [10] 业务板块表现 - 全球分销与增值服务销售额27.3亿美元 增长2.9%(固定汇率增长2.4%) [3] - 全球牙科分销商品销售额(固定汇率)下降0.4% 美国销量增长但平均售价下降 [3] - 牙科设备销售额(固定汇率)增长1.6% 国际市场强劲增长抵消美国市场疲软 [4] - 医疗分销销售额(固定汇率)增长6% 受益于患者就诊量增加和家庭解决方案业务增长 [4] - 增值服务销售额(固定汇率)增长3.7% 受去年高基数影响 [5] - 专业产品销售额3.86亿美元 增长4.2%(固定汇率增长3.3%) [6] - 科技业务销售额1.67亿美元 增长7.4%(固定汇率增长6.6%) [7] 现金流与资本运作 - 期末现金余额1.45亿美元 较一季度末1.27亿美元有所增加 [11] - 经营活动净现金流1.57亿美元 远低于去年同期的4.93亿美元 [12] - 回购370万股普通股 均价70.88美元/股 总金额约2.59亿美元 [12] - 剩余股票回购授权4.32亿美元 [12] 2025年展望 - 维持全年调整后EPS指引4.80-4.94美元 同比增长1-4% [13] - 预计收入增长2-4% 市场预期收入129.6亿美元 [13] - 推进BOLD+1战略计划 重点提升运营效率 增强客户体验 发展数字化解决方案 [15] 市场反应 - 财报公布后股价在盘前交易中下跌4.7% [2] - 目前Zacks评级为3(持有) [16]