公司营收增长趋势 - 公司过去几个季度收入增长呈现放缓趋势 从多年的稳定两位数增长降至过去一年的个位数增长 [1] - 为重回高增长轨道 公司正专注于增强其人工智能能力和数据云业务 [1] 数据云业务战略与表现 - 数据云平台现已成为公司战略核心 该平台整合来自多个系统的客户数据并使其在所有产品中可用 [2] - 在2026财年第二季度 数据云客户采用率同比激增140% 超过一半的财富500强企业已使用该平台 [2] - 公司估计其数据相关业务年收入约为70亿美元 基于消费的定价模式使其收入增长潜力巨大 [4] - 公司将数据云平台与Agentforce、Tableau和Slack等其他工具集成 旨在帮助企业分析数据并应用AI 从而可能推动更高价值的合同 [3] 市场竞争格局 - 公司在数据云服务领域面临来自微软和Snowflake的激烈竞争 [6] - 微软通过Azure Data平台提供数据服务 并已将其与Power Platform、Dynamics 365和Copilot AI等生产力工具集成 [7] - Snowflake是另一主要竞争对手 以其强大的云数据仓库闻名 专注于数据存储、处理和共享 支持多云并拥有强大的分析工具 [8] 股价表现与估值 - 公司股价年初至今下跌31.8% 而同期Zacks计算机-软件行业指数上涨10.6% [9] - 从估值角度看 公司远期市盈率为18.4倍 显著低于行业平均的29.52倍 [13] 盈利预期与修正 - 市场对公司2026财年和2027财年盈利的一致预期分别意味着约11.4%和11.2%的同比增长 [16] - 过去7天内 2026财年盈利预期被上调 而2027财年预期在同一时期被下调 [16] - 具体季度和年度盈利预期数据如下表所示 当前季度(2025年10月)为2.85美元 下一季度(2026年1月)为3.01美元 当前财年(2026年1月)为11.36美元 下一财年(2027年1月)为12.63美元 [17]

公司荣誉与行业地位 - 全球咨询公司Protiviti入选2025-2026年度微软AI业务解决方案内部圈子 该成员资格基于其成就，使其位列微软AI业务解决方案全球合作伙伴网络中的最高梯队[1] - 内部圈子成员因提供有价值且创新的解决方案，帮助组织实现卓越而获得广泛认可，代表了高水平的绩效表现[1] - 此次认可反映了公司以业务为中心的应用微软技术的方法，以及其作为值得信赖的战略合作伙伴的承诺[3][4] 合作伙伴关系与战略价值 - 内部圈子合作伙伴通过微软Copilot、Dynamics 365和Power Platform等工具，处于提供变革性业务成果的前沿，帮助组织重新构想生产力并释放价值[3] - 合作伙伴将深厚的行业知识与创新的自主解决方案相结合，帮助客户实现运营现代化、简化决策并推动可持续增长[3] - Protiviti将自身在微软生态系统中的深厚专业知识与行业经验相结合，帮助组织实现变革性成果、释放可衡量的价值并在市场中获得竞争优势[4] 公司能力与市场表现 - Protiviti拥有超过250次成功的AI客户部署案例以及一个强大的可重复加速器库，帮助组织提高效率并加速价值实现时间[3] - 公司的风险与合规传统以及行业专业知识使其全球团队能够提供带来真实、合规业务成果的解决方案[3] - Protiviti Inc已连续11年被《财富》杂志评为100家最佳雇主之一，服务超过80%的财富100强公司和近80%的财富500强公司[6] 公司背景与业务范围 - Protiviti是一家全球咨询公司，通过遍布25多个国家、超过90个办事处的网络，为客户提供财务、技术、运营、数据、数字、法律、人力资源、风险和内部审计等领域的咨询及托管解决方案[5] - 该公司还服务于政府机构及规模较小但处于成长中的公司，包括那些计划上市的企业[6] - Protiviti Inc是Robert Half (NYSE: RHI)的全资子公司[6]

Agentforce平台表现与增长动力 - 公司最新季度（2026财年第二季度）营收同比增长10%，非GAAP每股收益同比增长13.7% [1] - Agentforce平台推出仅三个季度后已获得超过6000笔付费交易，显示市场对其AI工具的需求强劲 [2] - 第二季度Agentforce新增订单中有40%来自现有客户扩大使用，表明客户粘性强且平台价值获认可 [2] - 客户正从试点项目快速转向全面生产，季度环比扩大使用Agentforce的客户数量激增60% [3] - 基于消费的商业模式以及新推出的灵活支付选项（如Flex Credits）正推动平台需求，并有望带来经常性收入增长 [4] 人工智能与数据云业务规模及财务预测 - 人工智能与数据云业务的年化经常性收入已达12亿美元，成为重要的增长引擎 [5] - 市场对2026财年营收的共识预期为同比增长10.8%，对2027财年的预期为同比增长8.8% [5] - 对2026财年每股收益的共识预期为同比增长约11.4%，对2027财年的预期为同比增长约11.3% [14] - 过去60天内2026财年每股收益预期被上调，而过去30天内2027财年预期被小幅下调 [14] 主要竞争对手动态 - 微软通过Copilot工具将强大AI功能集成至Dynamics 365平台，简化邮件撰写、报告生成等任务，其优势在于与现有微软产品生态的整合简便且成本效益高 [6] - ServiceNow的Now Assist平台利用AI自动化IT服务管理、客户支持和人力资源管理等任务，并正推出行业特定的AI工具，策略与公司相似 [7] 公司估值与股价表现 - 公司股票今年迄今下跌27.7%，而同期Zacks计算机-软件行业指数上涨12.8% [8] - 公司远期市盈率为19.57倍，显著低于行业平均的30.3倍，估值具有吸引力 [11]

股价表现与驱动因素 - 微软股价年初至今上涨17.9%，表现优于标普500指数，主要受其Azure云基础设施和AI服务的强劲需求推动[2] - 公司AI业务年化收入已超过130亿美元，同比增长175%，云业务Azure持续保持30%以上的增长[5] 云业务与AI发展 - 云业务增长势头强劲，企业对AI增强型云服务的需求加速，但Azure的产能至少在本财年末前将持续紧张，需求远超当前基础设施建设速度[5][6] - 公司在云基础设施和人工智能领域具有战略定位，这两个领域预计将在未来几年推动技术支出[5] - 与OpenAI的合作提供了对尖端AI模型的独家访问权，使Azure区别于其他云平台[10] 竞争优势与财务状况 - 公司在多个高价值软件类别（如Microsoft 365、Dynamics 365、LinkedIn）占据主导市场地位，这些业务产生大量经常性收入，客户留存率高[9] - 公司的全球数据中心覆盖区域超过任何其他云提供商，Azure与Windows Server等企业产品的深度集成创造了转换成本[10] - 公司财务稳健，最近一个季度通过股息和股票回购向股东返还107亿美元，资产负债表为扩大云容量的资本支出计划提供了灵活性[11] 估值与市场前景 - 公司当前远期市销率为10.81倍，显著高于行业平均的7.87倍，反映了投资者对云和AI业务的热情，但也意味着误差边际有限[12] - 云计算市场预计将从2025年的约1.3万亿美元增长至2030年的2.3万亿美元，复合年增长率约12%，AI特定的云服务近期增长率超过140%[15] 竞争格局 - 在云基础设施和AI服务领域面临激烈竞争，亚马逊AWS以31%的市场份额保持领先，季度收入达330亿美元，同比增长20.2%，并与OpenAI达成380亿美元的交易[16][17] - 谷歌云凭借定制TPU提供差异化基础设施，与Anthropic达成数十亿美元合作，其生成式AI API每分钟处理70亿个token，运营利润率提升至23.5%[18] - 甲骨文预计其云基础设施收入将从2025财年的约100亿美元激增至2030财年的1440亿美元，年增长率达77%，2025财年资本支出超过160亿美元[19]

核心观点 - 公司在2025年第三季度面临北欧市场持续的谨慎情绪，收入同比下降7%至3.47亿丹麦克朗，调整后EBITDA为2400万丹麦克朗，利润率为6.9% [1] - 管理层认为第三季度实施的组织变革正在强化公司基础，为市场活动改善时的增长做好准备 [2] - 公司维持了2025年7月更新的全年业绩展望，预计收入与2024年持平（约17亿丹麦克朗），EBITDA利润率在7%-9%之间 [9][12] 第三季度财务表现 - 总收入下降7%至3.47亿丹麦克朗，经汇率调整后下降6% [4][7] - 调整后EBITDA为2400万丹麦克朗，调整后EBITDA利润率为6.9% [1][7] - 运营活动产生的现金流为700万丹麦克朗，显著低于去年同期的5700万丹麦克朗 [7] - 效率为58%，低于去年同期的60%且显著低于季度预期 [7] 本年累计财务表现 - 本年累计收入下降4%至11.91亿丹麦克朗，经汇率调整后下降5% [4][7] - 本年累计调整后EBITDA为8900万丹麦克朗，高于去年同期的8700万丹麦克朗；调整后EBITDA利润率为7.4%，高于去年同期的7.0% [7] - 本年累计运营活动产生的现金流为4200万丹麦克朗，低于去年同期的9600万丹麦克朗 [7] - 本年累计效率为61%，略低于去年同期的62% [7] 分业务线服务收入 - Dynamics 365业务收入下降12%至1.96亿丹麦克朗，本年累计下降7%至6.83亿丹麦克朗 [4] - M3业务收入增长8%至7167万丹麦克朗，本年累计与去年同期基本持平 [4] - 数字商务业务收入下降3%至3787万丹麦克朗，本年累计下降4%至1.32亿丹麦克朗 [4] - 数据与人工智能业务收入下降15%至1887万丹麦克朗，但本年累计增长3%至6487万丹麦克朗 [4] - 产品销售收入增长11%至1800万丹麦克朗，本年累计增长15%至5556万丹麦克朗 [4] 分地区市场表现 - 瑞典市场收入微降1%至9924万丹麦克朗，丹麦市场收入下降13%至8089万丹麦克朗 [8] - 英国市场收入下降7%至7752万丹麦克朗，但本年累计增长4%至2.45亿丹麦克朗 [8] - 挪威市场收入下降17%至3893万丹麦克朗，美国市场收入增长5%至2224万丹麦克朗，本年累计大幅增长28%至7795万丹麦克朗 [8] 公司基本信息 - 公司是一家国际咨询公司，总部位于丹麦，拥有超过1500名员工和1100名客户 [14] - 业务范围涵盖制造业、零售、食品饮料和生命科学等行业，提供云服务、数据与人工智能、ERP、CRM、数字商务和网络安全等服务 [14] - 公司在北欧、英国和美国设有本地机构，并拥有全球交付能力 [14]

云计算业务表现 - 亚马逊AWS部门增长重新加速至202% 为2022年以来未见水平 [3] - 微软云收入（含Microsoft 365商业版、Azure、Dynamics 365及LinkedIn商业部分）增长26%至491亿美元 [4] - 谷歌云收入同比增长34%至151亿美元 [4] 人工智能投资与需求 - 各大公司正以最快速度增加数据中心容量以满足AI工具需求 [4] - 为满足AI需求 今明两年资本支出将需额外增加数十亿美元 [4] - AI基础设施提供商财报表现强劲 显示行业持续强劲增长 [5] AI应用层盈利挑战 - 使用云服务的AI公司（如OpenAI）尚未实现盈利 [2] - OpenAI等大型语言模型公司每季度亏损数十亿美元 同时开发新模型和收入模式 [6] - OpenAI承诺将花费高达14万亿美元部署其AI服务所需计算能力 [7]

文章核心观点 - Project C U R E 与微软合作 利用微软技术栈提升运营效率 扩大其向发展中国家提供捐赠医疗物资的全球影响力 [1][3][6] 全球医疗资源缺口现状 - 全球超过45亿人 即超过一半人口 无法获得基本卫生服务 [1] - 在低收入国家 约80%的人口缺乏基本医疗保障 [1] - 医院缺乏基本物资 医生重复使用一次性设备 导致可预防的疾病和死亡 [1] Project C U R E 组织概况 - 公司成立于1987年 从车库起步 现已发展成为全球最大的捐赠医疗物资和服务提供商之一 [2][7] - 总部位于科罗拉多州丹佛市 在美国拥有7个分发中心 [7] - 通过全球超过35000名志愿者网络 向135个以上国家的医院和诊所提供可持续的医疗援助 [2][7] 与微软的技术合作细节 - 利用完整的微软技术栈 包括Dynamics 365 Power Platform Power BI和Microsoft Teams [3] - 将评估规划 财务跟踪 供应链管理 志愿者调度 捐赠者参与和项目协调整合到一个互联生态系统中 [4] - 手动工作量从约80%显著降低至约15% [4] - Power Platform自动化关键工作流 Power BI提供实时仪表板可视化影响 [4] - Microsoft Teams连接全球超过35000名志愿者 员工和医疗专业人员 实现安全协作 [5] 合作带来的效益 - 实现复杂项目的全流程可视性 实时跟踪财务 库存和运输数据 [5] - 增强了向捐赠者和合作伙伴的问责制 效率和透明度 [5] - 团队士气提升 更具创造力和活力 捐赠者因更清晰地了解资源去向而感到兴奋 [6]

公司业务概览 - 公司是全球软件、支持服务、设备和解决方案开发的领导者，业务遍及全球，专注于提升生产力和商业运营 [2] - 公司运营分为三大部门：生产力与业务流程部门（占销售额约50%）、智能云部门（占销售额约41%）以及更多个人计算部门 [3][4] - 生产力与业务流程部门包括Microsoft Office、Teams、Dynamics 365等产品和服务 [3] 财务业绩表现 - 公司第一季度调整后每股收益为4.13美元，营收同比增长18%至776.7亿美元，超出预期 [7] - 智能云部门营收达309亿美元，其中Azure营收同比增长40% [8] - 当期总云营收增长至491亿美元，生产力与业务流程营收约为330.2亿美元，略高于320亿美元的预期 [8] - 公司净利润率超过36%，远高于行业平均水平 [14] 竞争优势与战略定位 - 公司的竞争优势在于其能够将人工智能整合到包括Azure和生产力软件在内的庞大生态系统中 [6] - 公司与Open AI的合作伙伴关系进一步增强了其人工智能能力 [7] - 公司在操作系统和办公生产力解决方案等领域具有垄断性地位，这些业务是推动Azure增长的稳定现金生成机器 [12][13] - 公司战略上定位为利用人工智能热潮，其强大的云产品和企业软件即服务货币化能力得到了368亿美元Azure积压订单的支持 [11] 近期动态与前景展望 - 基于财报后的股价表现，公司对第二财季的销售额展望在795亿至806亿美元之间，此前预期为800.8亿美元 [9] - 下一季度Azure营收预计将同比增长37%，略低于本季度40%的同比增幅 [10] - Microsoft 365 Copilot的采用正在加速，月活跃用户超过1亿，显示出对人工智能驱动解决方案的强劲需求 [12] 市场竞争格局 - 公司的主要竞争对手包括亚马逊（特别是其AWS云部门）、谷歌（其Google Workspace和云服务）、苹果（个人计算和移动设备市场）以及甲骨文（企业软件领域） [5] - 在人工智能模型领域的竞争日益激烈，亚马逊和谷歌等竞争对手正在缩小差距，这可能影响Azure的远期增长 [16] 估值与技术分析 - 公司的市盈率约为35倍，高于行业平均的25倍，也高于其过去5年约32倍的历史平均水平 [17] - 公司一年期价格表现上涨约25%，显著高于标普500基准指数，但过去三个月股价处于区间震荡 [18]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收为777亿美元，同比增长18%（按固定汇率计算增长17%）[21] - 毛利金额增长18%（按固定汇率计算增长16%），营业利润增长24%（按固定汇率计算增长22%）[21] - 每股收益为413美元，增长23%（按固定汇率计算增长21%，已调整对OpenAI投资的影响）[21] - 公司毛利率为69%，同比略有下降，主要受AI投资影响[22] - 营业费用增长5%（按固定汇率计算增长4%），营业利润率同比提升至49%[22] - 资本支出为349亿美元，受云和AI产品需求增长驱动[23] - 运营现金流为451亿美元，增长32%，自由现金流增长33%至257亿美元[24] - 通过股息和股票回购向股东返还107亿美元[24] - 商业预订量增长112%（按固定汇率计算增长111%），远超预期[24] - 商业剩余履约义务增至3920亿美元，同比增长51%[25] - 微软云营收为491亿美元，增长26%（按固定汇率计算增长25%）[25] - 微软云毛利率为68%，同比略有下降[25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 生产力和业务流程部门营收为330亿美元，增长17%（按固定汇率计算增长14%）[25] - M365商业云营收增长17%（按固定汇率计算增长15%），ARPU和席位数量均实现增长[26] - M365商业产品营收增长17%（按固定汇率计算增长14%），超出预期[26] - M365消费者云营收增长26%（按固定汇率计算增长25%），消费者订阅数增长7%至超过9000万[26] - LinkedIn营收增长10%（按固定汇率计算增长9%），由营销解决方案驱动[26] - Dynamics 365营收增长18%（按固定汇率计算增长16%），各工作负载持续增长[27] - 智能云部门营收为309亿美元，增长28%（按固定汇率计算增长27%）[27] - Azure及其他云服务营收增长40%（按固定汇率计算增长39%），需求持续加速[27] - 本地服务器业务营收增长1%（按固定汇率计算相对不变）[28] - 更多个人计算部门营收为138亿美元，增长4%[29] - Windows OEM和设备营收增长6%，超出预期[29] - 搜索和新闻广告营收（不含TAC）增长16%（按固定汇率计算增长15%）[29] - 游戏营收下降2%（按固定汇率计算下降3%），Xbox内容和服务营收增长1%[29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在建设行星级云和AI工厂，最大化每个美元每瓦特的token产出[5] - 与OpenAI达成新最终协议，标志着行业最成功合作伙伴关系的新篇章[6] - 拥有AI时代最广泛的数据中心集群，今年AI总容量将增加超过80%，未来两年数据中心足迹将大致翻倍[7] - 部署了全球首个大规模NVIDIA GB300集群，构建可替代的全球化舰队[7] - 拥有最全面的数字主权平台，33个国家的Azure客户正在境内开发自己的云和AI能力[8] - 构建Azure AI Foundry，帮助客户构建自己的AI应用和代理，拥有80000名客户，包括80%的财富500强企业[8] - 提供超过11000个模型，包括OpenAI的GPT-5和xAI的Grok-4[9] - 第一方Copilot家族月活跃用户超过15亿，覆盖信息工作、编码、安全、科学、健康和消费者等领域[10] - 在数据和分析领域，Fabric营收增长60%，速度快于行业其他平台[17] - 在安全领域，端到端堆栈每日处理100万亿信号，Entra月活跃用户10亿[18] - 在游戏领域，专注于高利润内容和服务，推出广受好评的游戏，Minecraft月活跃用户达155亿创历史新高[18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 需求信号在预订量、剩余履约义务和产品使用量方面加速增长，超出预期[36] - 正在基础设施、AI人才和产品创新方面进行投资，以抓住势头并扩大领导地位[36] - 预计第二季度营收在795亿美元至806亿美元之间，增长14%至16%[30] - 预计微软云毛利率约为66%，同比下降，受持续AI投资和向Azure的混合转移驱动[32] - 预计Azure第二季度营收增长约37%（按固定汇率计算），需求仍显著超过可用容量[34] - 预计在本财年结束前将持续面临容量限制[34] - AI系统的部署将需要平滑"锯齿状智能"的系统，公司对构建这些代理组织层的能力充满信心[40][42] - 对AI投资充满信心，因为资产寿命与合同期限相匹配，且需求在多个领域增长[54][56] - 行星级token工厂的效率和代理系统的价值为公司提供了投资资本和研发人才的信心[57][60] 其他重要信息 - 公司拥有最广泛的AI功能月活跃用户，达9亿[10] - GitHub Copilot是最受欢迎的AI结对程序员，用户超过2600万[13] - GitHub现在拥有超过18亿开发者，平台以历史最快速度增长，每秒增加一名开发者[14] - 超过90%的财富500强企业使用Microsoft 365 Copilot[13] - 公司推出了Microsoft Agent Framework，帮助开发者编排多代理系统[12] - 在健康领域，Dragon Copilot帮助提供者自动化关键工作流程，本季度记录了超过1700万次患者就诊，同比增长近5倍[15] - 在消费者体验方面，Windows 11 PC现在都是AI PC，Copilot应用日活跃用户环比增长近50%[16] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于AGI或计算架构变化是否会影响微软市场地位 - 管理层认为与OpenAI的新协议创造了更多关于IP关系的确定性[40] - AI系统在现实世界中的部署需要能够平滑"锯齿状智能"的系统[40] - 公司对构建GitHub Agent HQ或Microsoft 365 Copilot等代理组织层的能力充满信心[40][42] - AGI在合同定义下短期内不会实现，但通过构建系统可以利用AI模型进步为客户创造价值[42] 问题: 关于预订量暴增和剩余履约义务增长背后的信心来源 - 近3920亿美元的剩余履约义务余额覆盖众多产品和各种规模的客户[46] - 加权平均期限约为两年，意味着大部分将在相对较短的时间内被消耗[46] - 这表明客户在AI平台和解决方案中获得了真实价值[47] - OpenAI是其中的一部分，但公司从中学习的系统也惠及了其他客户[48] 问题: 关于投资回报信心和避免过度建设的因素 - 剩余履约义务代表已预订的业务，需要继续建设基础设施[53] - 公司正转向短期资产（GPU和CPU），其寿命与合同期限相似[54] - 数据中心的长期资产（15-20年）在有足够时间被使用的信心很高[54] - 需求在多个领域增长，当客户看到真实价值时会承诺真实使用量[55][56] - 行星级token工厂的效率和代理系统的价值为公司提供了投资信心[57][60] 问题: 关于其他收入中OpenAI投资的具体构成 - 第一季度数字未受新协议影响[65] - 增加的亏损全部来自公司在OpenAI权益法下的亏损份额[65] 问题: 关于评估大型AI原生公司合同履行能力和客户集中度管理 - 公司构建的资产具有可替代性，适用于第三方和第一方业务[68] - 企业采用周期刚刚开始，随着时间的推移，第三方客户平衡将会增加[68] - 第一方业务组合提供了杠杆，资产（尤其是数据中心）是长期资产，将经历多次更新周期[69][70] - 在将设备投入使用时，会考虑合同交付时间，对剩余履约义务余额的发布是深思熟虑的[71] 问题: 关于Azure容量短缺对营收的影响和风险缓解 - Azure可能承担大部分营收影响，因为优先满足Microsoft 365 Copilot和安全功能等需求[74] - 确保产品团队和AI人才能够获得大量容量也是优先事项[75] - 难以给出确切数字，但Azure营收本可以更高[76] 问题: 关于微软在大型AI合同中的筛选标准和平台价值 - 核心原则是构建适用于全球第三方和第一方的可替代舰队[79] - 如果需求形式过于集中（无论是客户、地点还是类型），不符合长期利益，公司会选择拒绝[80] - 需要平衡第一方业务，因为其利润率结构不同，并资助自身的研发和模型能力[80]

业绩总结 - FY26 Q1总收入为77.7亿美元，同比增长18%（按固定汇率增长17%）[4] - FY26 Q1净收入为27.7亿美元，同比增长12%（按固定汇率增长11%），非GAAP净收入为30.8亿美元，同比增长22%（按固定汇率增长21%）[5] - FY26 Q1每股摊薄收益为3.72美元，同比增长13%（按固定汇率增长11%），非GAAP每股摊薄收益为4.13美元，同比增长23%（按固定汇率增长21%）[4] - FY26 Q1现金流来自运营为45.1亿美元，同比增长32%[11] - FY26 Q1自由现金流为25.7亿美元，同比增长33%[11] - FY26 Q1资本支出为349亿美元，同比增长74%[11] 用户数据 - FY26 Q1微软云收入为491亿美元，同比增长26%（按固定汇率增长25%）[13] - FY26 Q1生产力与商业流程部门收入为330亿美元，同比增长17%（按固定汇率增长14%）[4] - FY26 Q1智能云部门收入为309亿美元，同比增长28%（按固定汇率增长27%）[4] - FY26 Q1更多个人计算部门收入为138亿美元，同比增长4%（按固定汇率增长4%）[4] 未来展望 - 2024年报告的净收入为246.67亿美元，稀释每股收益为3.30美元[36] - 2025年报告的净收入为277.47亿美元，稀释每股收益为3.72美元[36] - 2024年调整后的净收入为251.90亿美元，稀释每股收益为3.37美元[36] - 2025年调整后的净收入为308.33亿美元，稀释每股收益为4.13美元[36] - 2024年GAAP收入为655.85亿美元，2025年GAAP收入为776.73亿美元，年增长率为18%[37] 新产品和新技术研发 - 2025年智能云部门收入增长28%[38] - 2025年生产力与业务流程部门收入增长17%[38] 其他有价值的信息 - 2025年GAAP运营收入为379.61亿美元，年增长率为24%[37] - 2025年GAAP净现金来自运营为450.57亿美元，年增长率为32%[52] - 2025年自由现金流为256.63亿美元，年增长率为33%[52] - 2025年LinkedIn收入增长10%[50] - Dynamics 365收入增长18%[50]