股价表现 - 9月1日股价上涨5.13%至32.39元/股 成交额2.70亿元 换手率5.42% 总市值58.16亿元 [1] - 连续4天上涨 区间累计涨幅达7.84% [1] 公司基本情况 - 公司位于广东省深圳市南山区 成立于2004年5月20日 2017年5月15日上市 [1] - 主营业务为智慧交通和物联网领域的应用开发与产品创新 [1] - 收入构成：ETC产品72.83% 汽车电子产品23.83% 其他1.85% 智慧物联产品1.50% [1] 机构持仓情况 - 华商优势行业混合A（000390）二季度新进十大流通股东 持股78.83万股 占流通股比例0.5% [2] - 该基金当日浮盈124.55万元 4日累计浮盈176.58万元 [2] 基金产品表现 - 华商优势行业混合A最新规模40.55亿元 今年以来收益79.19% 同类排名130/8254 [2] - 近一年收益105.25% 同类排名327/8037 成立以来收益1142.21% [2] - 基金经理张明昕累计任职182天 管理规模42.4亿元 任职期间最佳回报77.78% [3]

公司业务概览 - 公司作为一站式"数字交通"及"交能融合"领域解决方案及核心设备提供商，业务涵盖智慧高速、车路云一体化、汽车电子、智慧物联、低空网联、数字能源、数字监测七大业务集群 [5] - 公司秉持"零死亡、零事故、零拥堵、零碳"的企业使命，依托"交通+IT"双基因，基于"客户需求+技术创新"双驱动以及全栈式服务能力 [5] - 业务发展路径为"ETC—V2X 车路协同—大车路云—车能路云—iACT 网联交通智能体和 CCTE 网联交能复合体" [5] 核心技术能力 - 公司全面掌握"感-融合感知、算-全栈计算、数-数字孪生、通-车路通信"四大核心技术 [6] - 是智慧交通行业中同时掌握 ETC、V2X、RFID 三大核心技术与应用的企业 [25] - 截至报告期末拥有655项自主知识产权，曾多次荣获国家"优秀专利奖" [25] 财务表现 - 2025年上半年营业收入2.03亿元，同比下降11.01% [3] - 归属于上市公司股东的净利润为-1181.63万元，同比下降175.92% [3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-2125.02万元，同比下降913.81% [3] - 经营活动产生的现金流量净额为-1.05亿元，同比下降4.90% [3] 产品收入结构 - ETC产品收入1.48亿元，占营业收入72.83%，同比下降10.84% [29] - 汽车电子产品收入4834.67万元，占营业收入23.83%，同比下降9.76% [29] - 智慧物联产品收入304.14万元，占营业收入1.50%，同比下降36.10% [29] 区域收入分布 - 华东地区收入7459.65万元，占营业收入36.76%，同比增长2.22% [29] - 华南地区收入5476.23万元，占营业收入26.99%，同比增长14.12% [29] - 华中地区收入2345.31万元，占营业收入11.56%，同比增长35.39% [29] - 西南地区收入873.07万元，占营业收入4.30%，同比下降53.03% [29] - 东北地区收入1527.74万元，占营业收入7.53%，同比下降61.15% [29] 研发投入 - 研发投入3158.42万元，同比增长13.00% [29] - 公司与同济大学、中山大学、华南理工大学等知名高等院校及科研机构建立了良好的产学研合作关系 [27] 智能制造能力 - 公司在广东佛山拥有可实现全过程高度自动化生产和数字化管理的智能制造生产基地 [25] - 佛山智造基地是佛山市首批数字化示范车间，拥有从SMT贴片到整机组装的全链条生产线 [25] - 具备车规级汽车电子及微波电子产品批量生产能力 [25] 业务发展进展 - 数字能源业务成功落地多款充电桩、工商储能柜产品，并在佛山工厂实施风光储充示范项目 [23] - 低空网联业务处于技术验证与解决方案打磨阶段，重点服务于交通基础设施及工程建设领域的智能化巡检需求 [21] - 数字监测业务处于市场培育与能力建设阶段，未来将通过拓展生态合作挖掘市场机会 [24] 资产状况 - 货币资金7.66亿元，占总资产29.90% [30] - 应收账款4.89亿元，占总资产19.08% [30] - 存货1.56亿元，占总资产6.08% [30] - 交易性金融资产3.97亿元 [31] 行业地位与荣誉 - 公司系交通运输部智能车路协同关键技术及装备行业研发中心牵头单位 [11] - 曾荣获"中国高速公路信息化奖最佳产品奖"、"中国智能交通三十强企业"、"中国交通运输协会科技进步奖一等奖"等荣誉 [28] - 主导编制了ETC-X领域标准《公路电子不停车收费车路协同拓展服务技术规范》（JTG/T 6520-2024） [25]

投资评级与目标价 - 下调通行宝目标价至27 83元 维持"优于大市"评级 可比公司2025年平均PS为9 71X 给予公司2025年12倍PS估值 [1][2] - 预计2025-2027年EPS分别为0 58/0 79/1 04元 原2025-2026年预测为0 66/0 84元 [2] - 过去90天内机构目标均价为27 83元 最近90天有1家机构给出买入评级 [5] 财务表现 - 2024年总营收8 96亿元(同比+20 75%) 归母净利润2 10亿元(同比+9 81%) 毛利率44 99%(同比-1 97pct) [2] - 2025Q1营收1 65亿元(同比+8 06%) 归母净利润0 48亿元(同比+5 64%) 毛利率54 65%(同比+1 72pct) 主要因ETC产品结构优化 [2] 行业动态 - 2024年4月财政部与交通运输部发布政策 未来3年支持约30个示范区域 推动85%繁忙国家高速 25%繁忙普通国道 70%重要国家高等级航道数字化升级 [3] - 政策采用"奖补结合"资金安排 东部 中部 西部分别按总投资的40% 50% 60%予以奖补 [3] 订单与项目进展 - 2025Q1中标江苏与湖南两大智慧交通项目 合同金额合计3 29亿元 其中苏通大桥项目0 46亿元 湖南高速项目2 83亿元 [1][3] - 两项目分别于2025年5月19日和5月6日签订合同 标志着智慧交通业务进入爆发期 [1][3] 机构预测 - 海通证券2025-03-21预测2025年净利润3 38亿元 2026年4 44亿元 目标价40 75元 [5] - 海通国际2025-01-08预测2025年净利润2 75亿元 2026年3 47亿元 目标价33 19元 [5] - 华龙证券2024-10-30预测2025年净利润2 71亿元 2026年3 32亿元 [5]