股价表现 - 云锋金融股价上涨5.04%至3.75港元 成交额达6625.9万港元 [1] 数字资产投资 - 公司董事会批准在公开市场购买ETH作为储备资产 已累计购入1万枚ETH [1] - 总投资金额为4400万美元 资金全部来自集团内部现金储备 [1] - 未来将持续增加数字资产投入比重 [1] 战略布局 - ETH纳入储备资产符合Web3前沿领域布局 能为现实世界资产代币化提供关键基础设施支持 [1] - 与蚂蚁数字科技达成战略合作协议 对RWA代币化公链Pharos进行战略投资 [1] - 融合蚂蚁数科区块链技术与云锋金融现有金融业务及新能源碳资产经验 [1] - 通过Pharos公链平台共同合规拓展RWA代币化及Web3前沿领域 [1]

财务数据和关键指标变化 - 截至2025年6月30日，公司持有24,704 ETH，净值为6150万美元，同时持有164,731 LSETH(流动性质押ETH)，净值为3.824亿美元(已考虑会计准则下的减值损失) [33] - 2025年第二季度收入为70万美元，较2024年同期的100万美元下降30%，毛利率为30%，较去年同期的28.5%略有提升 [36] - 2025年第二季度净亏损1.034亿美元，主要由于8780万美元的非现金会计减值损失和1640万美元的非现金股权激励费用 [37] - 截至2025年6月30日，公司现金余额为510万美元，较2024年底的140万美元显著增加 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司传统联盟营销业务专注于绩效导向的客户获取，通过旗舰网络eis.net为体育博彩和在线赌场运营商提供高价值玩家导流 [29] - 该业务还运营一系列针对特定州的直接面向玩家的网站，以高度针对性和合规的方式推动各州持牌运营商的流量 [30] - 公司正在探索与加密游戏平台的合作，为数字原生和技术娴熟的受众提供创新的营销解决方案 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略转型为全球最大和最受信任的以太坊国库公司，专注于ETH的长期积累和激活 [7][19] - 通过原生质押、再质押和参与DeFi等方式将ETH转化为收益性国库资产 [24] - 核心指标是ETH集中度(每1000稀释股份持有的ETH数量)，截至2025年6月已筹集26亿美元资本并购买超过70万单位ETH [26] - 与Consensus的战略合作关系为公司提供独特的以太坊生态优势 [28] - 行业层面，以太坊正成为机构采用的核心数字资产平台，BlackRock、Fidelity等华尔街巨头均已布局 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为当前正处于从中心化平台向数字去中心化系统转型的范式转变中，类似于布雷顿森林体系或日本80-90年代的利率周期 [15] - 预计稳定币市场规模将从目前的2400亿美元增长至2028年的2万亿美元，代币化证券可能从250亿美元增长至2030年的16万亿美元 [14] - 以太坊正迎来主流时刻，具备可扩展性、可负担性和可用性，立法支持和机构采用加速 [45] - ETH被定位为核心机构功能性和生产性数字资产，预计价格可能达到15,000至40,000美元(2028年) [44] 其他重要信息 - 公司已完成4.25亿美元的私募配售，并获得60亿美元的ATM融资能力 [27] - 在会计准则下，LSETH被归类为数字无形资产，需按历史成本减减值记录，且增值不可逆转 [34] - 公司采用最低活跃交易所报价确定LSETH公允价值，2025年第二季度确认8780万美元非现金减值损失 [35] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于ETH激活产生增量收益的策略 - 公司目前专注于原生质押和流动性质押协议，未来将探索再质押和DeFi收益机会，但会以风险控制为前提 [42] - 强调将利用机构级经验和Consensus的专业知识持续优化收益策略 [43] 问题: ETH估值框架和采用前景 - 以太坊正迎来主流时刻，立法环境改善，机构采用加速，开发者活动活跃 [45] - ETH市值增长与以太坊网络资产规模相关，历史上每2美元高质量流动资产对应1美元ETH市值增长 [70] - 预计未来硬分叉将持续提升以太坊性能，包括2025年10-11月的Fusaka和2026年Q2的Glamsterdam [72] 问题: 资本结构策略 - 目前主要通过普通股融资，已筹集26亿美元 [74] - 正在评估股权挂钩证券和优先证券等融资工具，以利用ETH波动性价值 [75] - 目标是保持资本筹集效率和ETH集中度提升的平衡 [76] 问题: 以太坊竞争优势 - 以太坊占据稳定币交易60%、代币化资产83%和DeFi交易72%的市场份额 [70] - 去中心化程度和十年无中断记录是核心优势 [65] - 正在通过Layer2互操作性和Layer1性能提升保持领先地位 [66] 问题: 节点运营和MEV策略 - 目前通过Galaxy、Parify等机构级托管方进行委托质押 [94] - 将评估各种质押和收益机会，但以风险控制为前提 [95] - 与Consensus的战略关系提供独特的质押优化能力 [96]

香港《稳定币条例》实施前加密货币找换店现状 - 香港《稳定币条例》将于8月1日生效，禁止未获发牌经营稳定币业务，但USDT、USDC等稳定币在街头找换店仍可兑换 [1] - 香港湾仔区"铜锣湾地带"商场内两家加密货币找换店"一宗比特币"和"方贝"正常营业，提供BTC、ETH、USDT等交易，但客流量较低 [2] - "一宗比特币"通过ERC通道购买加密货币手续费80港元，TRC通道1万港元以下交易手续费20港元，店员对条例生效后业务是否受影响表示不确定 [3] - "方贝"对1万港元以下交易收取30港元手续费，超1万港元免手续费，店员称目前通知显示8月1日后可继续交易 [3] 加密货币找换店的业务模式与监管动态 - 找换店电话客服表示当前场外交易（OTC）业务无需牌照，公司正准备申请相关牌照，USDT、USDC兑换业务暂未受影响 [3][4] - 香港特区政府披露全港约有200家实体虚拟资产场外交易店及250个线上平台，集中在铜锣湾、旺角等商业区 [5] - 部分香港OTC商店为内地居民提供人民币与USDT/USDC兑换服务，12万港元以下交易无需身份证明，超限额需提供身份证或港澳通行证 [5] 香港虚拟资产监管政策进展 - 立法会议员邱达根指出，无牌平台向散户出售USDT/USDC将违法，存量持有人可通过持牌平台（如HashKey、OSL）合法交易 [4] - 香港特区政府拟将虚拟资产场外交易纳入发牌监管，2024年2月启动首次咨询，2025年6月再次就数字资产交易服务提供者发牌制度展开公众咨询 [6][7] - 现行VASP牌照制度监管虚拟资产交易平台，但OTC找换店不受MSO牌照约束，香港海关或成为新发牌制度的监管机构 [6]