滑板底盘业务进展 - 时代智能开启首轮外部融资，规模20亿元，投前估值约90亿元，采用定向邀请方式，要求"1亿起投，目前参与的多为大国资" [2] - 时代智能专注于提供以电池为核心的滑板底盘相关产品和技术服务，此前长期作为宁德时代全资子公司运营，此次是首次向体系外资本开放股权 [2] - 近期已有外部资本入驻，宁德时代将时代智能9.99%股权转让给宁波梅山保税港区宁创致远创业投资合伙企业 [3] 滑板底盘技术特点 - 滑板底盘又称CIIC，以电池/电驱为核心，通过CTC技术实现高度集成，将电池、电动传动系统、悬架、刹车等部件整合在底盘上，实现上下车体分离解耦 [3] - 整车量产时间可由传统的36个月缩短至12-18个月，主机厂可节省60%-70%的开发费用，BOM成本下降5%左右 [13] - 基于超级底盘的车型，工装调整和工艺验证时间大幅缩短，研发周期可缩短6-12个月 [13] 业务战略与市场定位 - 时代智能选择此时融资主要因资金压力、哪吒汽车合作未达预期、希望引入优质股东共同推进业务发展 [5] - 宁德时代做滑板底盘可捆绑销售电池业务加强竞争力，同时布局新增长点应对电池业务增速放缓 [7] - 第三方底盘公司在商用车、特定场景Robotaxi及中低端乘用车领域有望率先突破，宁德时代正与T3出行合作推进Robotaxi创新发展 [15] 行业竞争与挑战 - 多家车企自研滑板底盘，包括特斯拉、大众、丰田、比亚迪等，其模块化平台体现类似技术特点 [14] - 滑板底盘面临开发标准不统一、政策法规责任界定模糊等现实难题 [13] - 国际资本市场对滑板底盘热度退烧，Arrival和Canoo相继申请破产保护，Rivian市值跌至百亿美元左右 [14] 财务与市场表现 - 宁德时代毛利率从2016年43.7%持续下滑至2024年24.4%，国内市场占有率从2021年52.1%下滑至2024年上半年43.4% [7] - 换电业务进展不及预期，放弃自建换电站模式转而与蔚来、滴滴合作 [8]

时代智能融资与业务进展 - 宁德时代旗下时代智能开启首轮外部融资 融资规模为20亿元 投前估值约90亿元 采用定向邀请方式 要求1亿起投 多为大国资参与 [2] - 时代智能首轮融资即将完成 由知名市场化投资机构领投 新能源产业资本和国有资本共同参与 [2] - 时代智能成立于2021年 注册资本2.5亿元 专注于以电池为核心的滑板底盘产品和技术服务 此前为宁德时代全资子公司 此次首次向体系外资本开放股权 [2] 滑板底盘技术特性 - 滑板底盘（CIIC）以电池/电驱为核心 通过CTC技术实现高度集成 整合电池 电动传动系统 悬架 刹车等部件 实现上下车体分离解耦 [3] - 滑板底盘能够缩短车型研发周期6-12个月 整车量产时间可从传统36个月缩短至12-18个月 [9] - 采用滑板底盘可使主机厂节省60%-70%开发费用 宁德时代收取主机厂自开发费用约三分之一 BOM成本下降5%左右 [9] 宁德时代战略布局动因 - 宁德时代入局滑板底盘可实现与原有电池业务捆绑销售 加强电池业务竞争力 [5] - 公司电池业务增速放缓 毛利率从2016年43.7%持续下滑至2024年24.4% 市场份额从2021年52.1%降至2024年上半年43.4% [5] - 各汽车主机厂自建电池厂试图摆脱对动力电池供应商依赖 对宁德时代市场占有率造成压力 [5] 业务合作与市场拓展 - 时代智能已与北汽 江淮 长安马自达等企业达成合作 后续车型预计2026-2027年集中上市 [4] - 哪吒S猎装版原计划2024年11月量产采用CIIC底盘 因公司经营问题未实现 阿维塔成为首个搭载"磐石底盘"的新能源品牌 [4] - 时代智能海外项目密切进行中 近期或将披露新消息 [8] - 2025年7月时代智能与T3出行签署战略协议 共同推进Robotaxi创新发展 [12] 技术优势与挑战 - 宁德时代滑板底盘方案基于电池PACK方案延伸扩展 属于成熟模块 [7] - 公司掌握滑板底盘最核心的电池技术 但系统集成是重大挑战 多个模块协同易出问题 [7] - 滑板底盘存在质量大 底盘高等先天缺陷 上下分离式开发易引发安全性质疑 [10] 行业竞争格局 - 多家车企自研滑板底盘 包括特斯拉 大众 丰田 比亚迪 零跑 广汽 奇瑞等 大众MEB 丰田e-TNGA 比亚迪e平台3.0均体现类似技术特点 [12] - 第三方底盘公司在商用车 特定场景Robotaxi及中低端乘用车领域有望率先突破 [12] - 国际资本市场对滑板底盘热度退烧 Arrival 2024年申请破产保护 Canoo 2025年1月申请破产 Rivian市值跌至百亿美元左右 REE股价跌破1美元 [10] 行业发展障碍 - 各家车企希望定制电池包和电机布局标准 实现统一接口难度大 [10] - 法规按整车认证 底盘和车身分开生产时事故责任界定模糊 [10] - 底盘作为汽车"三大件"之一一直被车企视为核心技术 车企是否愿意交给第三方生产存在疑问 [11]

文章核心观点 宁德时代一季度营收和净利润表现良好，H股上市顺利推进，赴港上市意在拓展海外市场，同时在国内换电市场也加速布局[1][3][5][7] 一季度财报情况 - 营收847亿元，同比增长6.18% [1][2] - 净利润139.6亿元，同比增长32.85% [1][2] - 经营性现金流达328.7亿元，同比增长15.91% [2] - 基本每股收益和稀释每股收益均为3.18元，同比增长33.05% [2] - 加权平均净资产收益率为5.49%，同比增加0.31% [2] - 资产8200.97亿元，同比增长4.25% [2] - 归属于上市公司股东的所有者权益2615.58亿元，同比增长5.92% [2] 赴港上市进展 - 2月11日向港交所递交上市申请，4月10日通过聆讯 [1][3] - 若成功上市将形成“A+H”股格局，有望成港股近年来规模最大项目之一 [3] 海外市场布局 - 募集资金用于海外产能扩张、国际业务拓展及境外营运资金补充 [5] - 截至去年9月底，锂电池产量超700GWh，在建产能约240GWh [5] - 海外布局生产基地包括德国图林根工厂、匈牙利德布勒森工厂等 [5] - 2022年海外销售收入占比23.4%，去年升至30.48% [6] - 今年前2个月，动力电池使用量全球市占率38%，欧洲市占率43% [6] 国内换电市场布局 - 2022年推出换电服务品牌“EVOGO”及组合换电整体解决方案 [7] - 今年3月与蔚来签署战略合作协议，构建换电网络、统一技术标准等 [7] - 计划今年建设1000座换电站 [9] - 与中国石化集团签署合作框架协议，共同建设换电生态网络 [9] - 与滴滴成立合资公司，共同拓展换电市场 [9] - 主机厂今年将陆续发布更多换电车型 [9]